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點擊查看>>>銀行板塊一覽 6908億,！繼上周五兩市A股成交量單日突破7000億元創(chuàng)歷史天量后,，昨日兩市成交繼續(xù)維持在高位。以銀行為代表的高股息率大藍(lán)籌繼續(xù)成為市場交易的熱點。 分析人士認(rèn)為,，在非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險敞口逐漸打開的大勢下,，追求較高固定回報的場外資金被迫擠入場內(nèi),，追逐強(qiáng)債性個股,，成為本輪行情中買入銀行股的主力資金。 “舉牌大戶”安邦保險正是11月28日撬動銀行股的力量之一,。昨日晚間民生銀行公告稱,，安邦系旗下公司與產(chǎn)品由于累計持有17.02億股，首次達(dá)到公司總股本的5%,。公告顯示,，11月份，安邦系只通過“安邦保險集團(tuán)股份有限公司-傳統(tǒng)保險產(chǎn)品”賬戶購買民生銀行股票349.9977萬股,，交易價格區(qū)間為7.13元—7.34元,。從民生銀行11月份的股價運行區(qū)間來看，安邦系11月份加倉追漲民生銀行就發(fā)生在11月28日,。 在上周五800余億元的銀行股成交量中,，安邦系當(dāng)日動作更多的或許只是象征意義。那么,，洶涌的成交究竟從何而來,，究竟誰制造了這場銀行股騷動？ 公募基金或缺席 銀行板塊與滬指昨日沖高回落,。申萬銀行業(yè)指數(shù)早盤漲幅一度達(dá)4.44%,，而后逐級回落收跌0.81%。 盡管如此,，銀行板塊依然是全日交易最活躍的板塊,。數(shù)據(jù)顯示，銀行板塊全天成交707億元,，占兩市當(dāng)日成交總額的10.2%,。在兩市創(chuàng)出成交天量的上周五，銀行板塊全天成交805億元,，占當(dāng)日成交總額的11.3%,。相比上周平均水平，銀行板塊過去兩天的單日成交量成倍增長,，在總成交中的占比則提升近5個百分點,。 市場主力之一的公募基金可能并未深入?yún)⑴c過去兩個交易日中銀行股行情。數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，821只偏股型基金(包括股票型基金,、混合型基金以及靈活配置型基金)在上周五凈值加權(quán)平均增長率僅為0.57%，而滬指上周五漲幅則為1.99%,。公募基金凈值明顯跑輸大盤,，或可佐證其整體踏空本輪銀行股暴漲行情,。 某不愿具名的機(jī)構(gòu)人士坦言，去年以來的小盤股行情讓公募基金嘗足了甜頭,，不少老基金都是高位重倉成長股,，對于銀行等權(quán)重板塊基本都是低配?！澳壳?，市場對銀行股的爭議很大，短期來看,，銀行仍存估值修復(fù)行情,，但從長期而言，銀行增速下行,，并且今年以來壞賬正在持續(xù)涌現(xiàn),，中長期趨勢下行，機(jī)構(gòu)做大類資產(chǎn)時避開銀行并不意外,?！?/p> 掃貨的神秘資金 有分析人士則指出，銀行股在此時躁動,，實際上是下半年以來一系列金融市場新動向水到渠成的結(jié)果,。中國資本市場無風(fēng)險利率的下行正迫使一股龐大的資金流出原本安逸的類固定收益理財產(chǎn)品，沿著標(biāo)準(zhǔn)金融產(chǎn)品的風(fēng)險光譜逐級掃蕩,。而在上周末,，“風(fēng)”終于吹到銀行股等高股息率的強(qiáng)債性品種。 中金公司財富研究部副總經(jīng)理王韌在接受上證報記者采訪時表示,，今年以來,，中國資本市場上信托等各類融資產(chǎn)品通過行政手段維持剛性兌付的預(yù)期被逐漸打破。由此,，非標(biāo)資產(chǎn)風(fēng)險敞口逐漸打開成為市場共識,。這使得原本以信托理財收益率為標(biāo)準(zhǔn)而維持在高位的市場無風(fēng)險利率，向下切換至向城投債到期收益率看齊,。這一資金心態(tài)的重大變化擠出原本沉淀在各類非標(biāo)資產(chǎn)中的實業(yè)資金,，進(jìn)入金融市場尋找能夠帶來類固定收益的較低風(fēng)險標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)。 在這樣的動機(jī)驅(qū)動下,，這部分資金從今年下半年開始首先進(jìn)入債市“掃貨”,，先后席卷了企業(yè)債、信用債乃至低評級信用債,，催生了債市牛市行情,。在債市收益率到達(dá)低位之后，這部分資金的目光瞄準(zhǔn)了A股市場中股息率較高的強(qiáng)債性品種。這些個股估值已在中期底部,，即使不考慮股價上漲,，買入并持有此類個股的收益效果也與固定收益相似。在這樣的邏輯中,，估值便宜,、分紅率高的銀行股則成為首當(dāng)其沖的目標(biāo)。 數(shù)據(jù)顯示,，工商銀行,、大秦鐵路、上汽集團(tuán)等A股市場高股息率的代表品種下半年以來股息率節(jié)節(jié)走低,，正在不斷逼近中債城投債到期收益率和銀行間企業(yè)債到期收益率。 分析認(rèn)為,，正在買入銀行股的資金,，其成本應(yīng)以同期銀行理財收益率為準(zhǔn)，在強(qiáng)債性個股股息率降至5%之前,，增量資金繼續(xù)買入銀行股的邏輯就仍成立,。 進(jìn)場熱情持續(xù)高漲 個人投資者進(jìn)場的熱情也在持續(xù)高漲。上證報資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示,，兩市上周單日融資買入規(guī)模穩(wěn)定在1000億元以上,，而在此前一周(11月17日至21日)則在500億元左右。同時,，上周兩市融資資金日均凈流入133億元,，較此前一周(11月17日至21日)平均水平增長100億元。從資金流向上看,，融資資金主要流向銀行,、證券等金融板塊個股。上周融資資金凈流入前20位的個股中,，有7只銀行股及7只券商股,。 來自中國投資者保護(hù)基金的數(shù)據(jù)則顯示，11月17日至21日這一周,，證券市場交易結(jié)算資金(保證金)凈轉(zhuǎn)入461億元,，創(chuàng)出近三周的最高。自11月以來,，證券保證金已經(jīng)連續(xù)三周維持凈流入,，凈流入規(guī)模累計近千億。從更長的時間看,，今年10月份以來,，除因為打新資金回撤的一周，證券保證金周數(shù)據(jù)全部呈現(xiàn)凈流入，凈流入規(guī)模累計近3000億元,。另外,，中登公司公布的周報顯示，11月17日至21日這一周,，兩市新增股票賬戶數(shù)為23.41萬戶,，連續(xù)第6周突破20萬戶。 對于后市走向,，申萬研究認(rèn)為,，上周盡管新股申購凍結(jié)資金量再創(chuàng)新高，但市場卻出現(xiàn)量價齊升,，反映當(dāng)前市場的強(qiáng)勢特征,。經(jīng)濟(jì)下行已被普遍接受，政策寬松卻在被不斷印證和強(qiáng)化,，無風(fēng)險利率和風(fēng)險溢價走低的邏輯更加深入人心,，反映到市場上則是量能大幅放大，藍(lán)籌領(lǐng)漲,，板塊輪動,，短期之內(nèi)寬松政策仍在加碼，多頭邏輯仍將繼續(xù),。 推薦閱讀>>> 1400方扎堆國君電話會 存保征求意見機(jī)構(gòu)激辯銀行股 銀行股集體飆升揭秘 境內(nèi)機(jī)構(gòu)明修棧道QFII席位暗度陳倉 數(shù)據(jù)顯示,，16家上市銀行11月28日的成交額合計為770.23億元，為今年前十個月上市銀行日均合計成交額62.63億元的12.3倍 “銀行股,，有錢,，任性！” 11月28日銀行股集體“暴力拉升”,，并率領(lǐng)A股創(chuàng)出“史上天量”,，其單日成交規(guī)模更是12倍于今年前十個月的日均成交額。 《證券日報》記者梳理盤后陸續(xù)披露出來的相關(guān)交易數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者此次并沒有選擇在幕后悄然吸籌,，而是大大方方地站在龍虎榜前臺，宣稱“對拉升負(fù)責(zé)”,，而QFII等席位則依舊通過大宗交易等平臺暗自“一攬子買入”,。 8家銀行股 擺脫破凈窘局 11月28日，銀行股出現(xiàn)異動,，整個板塊飆漲近8%,。在滬深兩市16只銀行股中，有6只漲停,，另有1只幾近漲停,，此外漲幅最低的工商銀行當(dāng)日股價也上漲5.48%,。 數(shù)據(jù)同時顯示，16家上市銀行11月28日的成交額合計為770.23億元,，為今年前十個月16家上市銀行日均合計成交額62.63億元的12.3倍,。 其中，中國銀行的表現(xiàn)最為驚艷,，該行上周五的單日成交額為31.72億元,，為前十個月其日均成交額1.03億元的30.8倍；建設(shè)銀行 ,、光大銀行 ,、南京銀行 、農(nóng)業(yè)銀行 ,、工商銀行的成交額放大倍數(shù)也分別為22.39倍,、19.21倍、17.1倍,、17.05倍,、15.76倍。 經(jīng)過11月28日以及此前幾個交易日的估值修復(fù),，截至上周末，16家上市銀行中有8家銀行的收盤價已經(jīng)收復(fù)每股凈資產(chǎn),，市凈率最低的交通銀行為0.87倍,，而此前的10月底，16家銀行股一度全面破凈,。 多家機(jī)構(gòu) 現(xiàn)身龍虎榜 滬深交易所11月28日的龍虎榜信息顯示,，當(dāng)日光大銀行、交通銀行,、平安銀行 ,、寧波銀行的漲停背后都有機(jī)構(gòu)資金做主要推手。 就光大銀行來看,，當(dāng)日買入席位前五名中有兩家是機(jī)構(gòu)專用席位,，分別買入1.68億元和1.55億元，位列買入金額的第二名和第三名,。此外的三家主力買入席位則分別是光大證券股份有限公司寧波解放南路證券營業(yè)部 ,、中信證券股份有限公司上海溧陽路證券營業(yè)部和廣發(fā)證券股份有限公司廣州環(huán)市東路證券營業(yè)部，而賣出席位前五名則無機(jī)構(gòu)專用席位現(xiàn)身,。此外,，從光大銀行11月26日-11月28日累計的成交情況來看，機(jī)構(gòu)專用席位排名成交額第一位,，三個交易日累計買入6.23億元,；累計買入金額超過1.5億元的還包括中信證券股份有限公司太原迎澤西大街證券營業(yè)部(成交2.34億元),、光大證券股份有限公司寧波解放南路證券營業(yè)部(成交2.07億元)、中信證券股份有限公司上海溧陽路證券營業(yè)部(成交1.83億元),、瑞銀證券有限責(zé)任公司上?；▓@石橋路證券營業(yè)部(成交1.68億元). 交通銀行的情況更為明確。龍虎榜信息顯示,，11月28日的買入前五名席位中,，有四個席位是機(jī)構(gòu)專用席位，買入金額分別為1.43億元,、1.29億元,、1.26億元、1.02億元,。另一家買入席位是國泰君安證券股份有限公司上海江蘇路證券營業(yè)部,，成交1.43億元。賣出的前五位席位中,，雖然有一家來自機(jī)構(gòu)專用,，但是成交額僅為6700萬元。 平安銀行的成交記錄顯示,，買入前五名包括一個機(jī)構(gòu)席位和國泰君安交易單元,，二者分別買入1.96億元和8200萬元。此外,，中信證券股份有限公司上海世紀(jì)大道證券營業(yè)部,、中信建投證券股份有限公司杭州慶春路證券營業(yè)部、興業(yè)證券股份有限公司西安朱雀大街證券營業(yè)部合計買入3.59億元,。 寧波銀行的成交記錄顯示,，買入前五名中有兩家為機(jī)構(gòu)席位，買入金額均超過2630萬元,，此外,，方正證券股份有限公司新昌人民中路證券營業(yè)部、國泰君安證券股份有限公司深圳筍崗路證券營業(yè)部,、國信證券股份有限公司深圳紅嶺中路證券營業(yè)部合計買入8900萬元,。而賣出席位方面也有一家機(jī)構(gòu)，賣出逾2900萬元,。 由于目前披露出來的信息有限,，其余銀行股上漲背后的主力資金并未充分暴露，但是從上述幾家銀行漲停類似的操作手法來看,，機(jī)構(gòu)席位無疑功不可沒,。 以四大行為例，東方財富網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示,，截至去年中期,，工商銀行共有94家機(jī)構(gòu)入駐,，包括88只基金、6只險資產(chǎn)品,，合計持股占比為1.83%,；農(nóng)業(yè)銀行則有117家機(jī)構(gòu)入駐，包括114只基金和3只險資產(chǎn)品,，合計持股占比為2.73%,；中國銀行吸引了86家機(jī)構(gòu)，包括82只基金,、2家QFII,、1只險資產(chǎn)品和1家信托公司，合計持股占比為0.45%,；建設(shè)銀行A股共有82家機(jī)構(gòu)入駐,，包括79只基金和2只險資產(chǎn)品，合計持股占比為1.3%,。 雖然從表面上來看,，機(jī)構(gòu)投資者的持股比例占四大行的流通股比較低，但是如果忽略幾乎只增持不減持的中央?yún)R金的持股,、財政部持股以及H股和限售股 ,，工農(nóng)中建四大行中機(jī)構(gòu)投資者持股的合計持股的占比則在15%-40%之間，其話語權(quán)顯然不容小覷,。 QFII再度 借道大宗交易 如果說境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者選擇了龍虎榜來高調(diào)宣布重拾銀行股,，那么QFII投資者的抄底手法則是傳統(tǒng)的大宗交易。 11月28日的交易數(shù)據(jù)顯示,，有“QFII大本營”之稱的東方證券股份有限公司東方資財席位一口氣買入10只銀行股，包括興業(yè)銀行 ,、北京銀行 ,、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行,、工商銀行,、光大銀行、建設(shè)銀行,、平安銀行,、浦發(fā)銀行 、民生銀行 ,，均為零折價率成交,，賣方為北京高華證券有限責(zé)任公司北京金融大街證券營業(yè)部席位。 值得一提的是,，上述買賣雙方已于11月21日發(fā)生了一攬子大宗交易,，東方資財當(dāng)日大面積買入八只銀行股,，累計共811.33萬股。 據(jù)《證券日報》記者統(tǒng)計,，東方證券股份有限公司東方資財席位在上述兩個交易日僅花在銀行股身上的錢已經(jīng)為1.32億元(該席位同時買入大量其他行業(yè)藍(lán)籌股),，而且，從操作手法來看,，這是一次“蓄謀已久”但又不想引人關(guān)注的倒倉,，不排除未來東方證券股份有限公司東方資財席位繼續(xù)分批買入銀行股的可能。（證券日報） 截至11月28日,，近一年多以來原本長期呈現(xiàn)的7家銀行H股溢價的局面已經(jīng)轉(zhuǎn)變至僅3家銀行H股估值超越A股 “從目前滬港通的成交量來看,，并不是滬股通的增量資金撐起A股銀行，但是如果說滬港通帶來投資理念的改變‘秒殺’了兩地上市銀行股的H股溢價,，我認(rèn)為并不算過分”,，資深市場人士對《證券日報》記者表示。 截至11月28日,，由于A股銀行股價的放量飆升,，9家兩地上市銀行股的AH估值形勢全面逆轉(zhuǎn)，近一年多以來原本長期呈現(xiàn)的7家銀行H股溢價的局面已經(jīng)轉(zhuǎn)變至僅3家銀行H股估值超越A股,，且溢價幅度也非常有限,。 6家銀行H股折價 截至上周五收盤，同時在滬港兩地上市的9家銀行中,，有3家銀行H股溢價,，6家銀行港股折價。其中,，招商銀行的溢價率最高,，但也僅為5.3%；其次是工商銀行 ,，溢價率為3.7%,；此外，農(nóng)業(yè)銀行也實現(xiàn)了H股溢價,，但溢價率僅為2.8%,。其余6家銀行均呈現(xiàn)出H股折價的局面，其中,，折價率最高的是中信銀行 ,，折價24.8%；其次為光大銀行 ,，折價率為17%,；第三名是民生銀行 ，折價率為7.4%,；此外,，中國銀行 ,、交通銀行 、建設(shè)銀行的折價率分別為4.3%,、4.1%,、0.4%。 事實上,，僅僅在不足半年以前,，9家銀行中仍有7家銀行實現(xiàn)了港股溢價。其中,，有6家銀行的溢價率都保持在兩位數(shù)水平,，溢價幅度最高的甚至接近兩成，而兩家H股折價的銀行中,，當(dāng)時折價率最高也不足15%,。 招行 重拔H股溢價率頭籌 2012年中期至今的近兩年時間里，港股市場對于招商銀行的態(tài)度可謂“變臉比翻書還快”,。} 從2011年8月至2012年中期,，在絕大多數(shù)交易日里，由于港股投資者對中資銀行股的悲觀情緒持續(xù)發(fā)酵,，銀行股一直維持多數(shù)A股較H股溢價的格局,，當(dāng)時的8家兩地上市的銀行中，僅有招商銀行一枝獨秀的實現(xiàn)了H股溢價,，且溢價率超過15%,；而包括四大行在內(nèi)的其余銀行未能在H股市場獲得足夠的認(rèn)同，全面呈現(xiàn)A股溢價而H股折價的局面,，由此可見招商銀行當(dāng)時在H股市場投資者心中的獨特地位,。 但是，此后的相當(dāng)長時間里,，招商銀行的H股溢價率呈現(xiàn)出了明顯下降的態(tài)勢,，甚至在2013年4月不得不面對A股更貴的現(xiàn)實。 隨著招商銀行平穩(wěn)換帥,，以及該行零售業(yè)務(wù)重心的進(jìn)一步下移，招商銀行重新走進(jìn)更多H股市場投資者的視野,，其H股的估值修復(fù)之路也艱難前行,。 近期，招商銀行的H股溢價率更是頻頻超越四大行,，重新成為H股市場投資者最歡迎的內(nèi)資銀行股,。 工行農(nóng)行 港股估值穩(wěn)健 在9家兩地上市銀行中，工商銀行和農(nóng)業(yè)銀行的H股估值表現(xiàn)相對最為穩(wěn)定,，也是一直處于H股估值溢價的局面,。在招商銀行被H股市場投資者看淡的近兩年時間里,，上述兩家銀行率領(lǐng)的四大行的H股溢價一直排名靠前。 不過,，如果更仔細(xì)地觀察可以發(fā)現(xiàn),，資金屬性具有全球視野的港股市場投資者，青睞四大行的時間軌跡與中央?yún)R金增持四大行疊加,?！白畲蟮目赡苁鞘艿絽R金大手筆增持四大行的鼓勵，匯金的持股成本也等于是它們的安全墊,。此外,，四大行股價的漲跌幅通常要小于股份制銀行，股價的安全邊際也更高”,，上述資深市場人士表示,。 去年6月份，匯金啟動第五輪增持四大行,。2013年6月13日,，中央?yún)R金通過上海證券交易所交易系統(tǒng)以買入方式增持了工農(nóng)中建四大行股份，并在該次增持之日起6個月內(nèi),，以自身名義繼續(xù)在二級市場增持,。去年12月份，增持計劃已實施完畢,。公告顯示,，增持期間，匯金累計增持工商銀行1.75億股,；累計增持農(nóng)業(yè)銀行1.79億股,；累計增持中國銀行A股股份1.13億股；增持建設(shè)銀行A股1.03億股,。按照四大行去年6月13日至12月12日半年間的區(qū)間成交均價大致測算,，中央?yún)R金該輪用于增持四大行的資金合計約19億元。 在匯金增持完成后,，港股資金對待四大行的態(tài)度也不想過去那般熱情,，轉(zhuǎn)而進(jìn)入了穩(wěn)定期，近半年四大行H股的整體表現(xiàn)也弱于A股,。 滬港通 改變投資理念 比較有趣的是,，近半年以來，不僅H股市場投資者選擇銀行股的風(fēng)格轉(zhuǎn)換,，A股投資者也在經(jīng)歷理念的變革,。換句話說，H/A比價效應(yīng)的分子分母都在經(jīng)歷重大的變化。 11月17日,，滬港通正式通車,，一直被寄予厚望的銀行股也迎來了“投資理念新常態(tài)下的首秀”。不過,，或許是由于滬港通的利好已經(jīng)提前被二級市場炒作,，當(dāng)日A股銀行股整體的表現(xiàn)并不令人驚艷。但是,，不可否認(rèn)的是滬港通改變了A股投資者尤其是機(jī)構(gòu)投資者不愿意“為藍(lán)籌抬轎”的態(tài)度,。對于A股市場來說，機(jī)構(gòu)投資者能夠重新評估并且認(rèn)可銀行股藍(lán)籌的“財富效應(yīng)”,，顯然意味著新的“游戲規(guī)則”的誕生,。 兩個市場的投資理念、制度建設(shè),、市場監(jiān)管,、投資者教育等方面都存在不少差異，A股市場此前的優(yōu)勢是估值比較低,，而香港市場的優(yōu)勢在于更國際化,。“滬港通如今已經(jīng)落地,，銀行股的投資策略可能發(fā)生改變,，甚至呈現(xiàn)出與現(xiàn)在兩地市場均不完全一致的新玩法，尤其是對于機(jī)構(gòu)投資者等大資金來說,，滬港通的意義絕對不止于估值的互相靠近”,，上述市場人士分析稱，“哪個市場有‘財富效應(yīng)’,，資金就會流入哪個市場,，那么，A股市場如果表現(xiàn)強(qiáng)勁,，滬港通將表現(xiàn)為資金的凈注入,；如果港股表現(xiàn)強(qiáng)于A股，則滬港通可能會相對于A股表現(xiàn)為資金的凈流出”,。（證券日報） (責(zé)任編輯：DF127) |
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