電子商務(wù)顯現(xiàn)成長(zhǎng)性

　　主持人：下周二“雙11”光棍節(jié)網(wǎng)上購(gòu)物日就將到來(lái)，請(qǐng)問(wèn)如何看待電子商務(wù)行業(yè)相關(guān)個(gè)股的機(jī)會(huì),？

　　申銀萬(wàn)國(guó)錢啟敏：下周二,，就是一年一度“雙11”光棍節(jié)網(wǎng)上購(gòu)物狂歡的日子。去年的這一天,，阿里集團(tuán)旗下的淘寶天貓單日銷售達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的350億元,，相當(dāng)于沃爾瑪中國(guó)半年的銷售額，也相當(dāng)于國(guó)內(nèi)日均社會(huì)零售總額的5成,。另外,，從國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的今年前三季度社會(huì)消費(fèi)品零售總額的數(shù)據(jù)看，共實(shí)現(xiàn)銷售18.92萬(wàn)億,，同比增長(zhǎng)12%,，其中網(wǎng)上銷售額達(dá)到1.82萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)49.9%,。從目前看,，B2C已成為各家電商爭(zhēng)奪的主戰(zhàn)場(chǎng)。根據(jù)易觀數(shù)據(jù),，三季度B2C市場(chǎng)交易規(guī)模達(dá)3363億元，環(huán)比增加5%,，同比增加75.5%,。競(jìng)爭(zhēng)格局維持相對(duì)穩(wěn)定，天貓保持領(lǐng)先地位,，占據(jù)52%的市場(chǎng)份額,，京東以18.1%緊隨其后。在美上市的阿里集團(tuán)最新公布的三季報(bào)實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)68億元,，推升阿里股價(jià)突破100美元,，邁上新臺(tái)階?？梢灶A(yù)見(jiàn),，隨著電子商務(wù)和網(wǎng)絡(luò)支付平臺(tái)的興起，依托互聯(lián)網(wǎng)的消費(fèi)顯現(xiàn)出旺盛的生命力和成長(zhǎng)性,。

　　宏源證券陳炫如：中國(guó)電商還有15年的增長(zhǎng)紅利,。電子商務(wù)的沖擊一方面體現(xiàn)在消費(fèi)需求的變化,，一方面是運(yùn)營(yíng)效率和結(jié)構(gòu)效率的改變。更重要的是重塑了生態(tài)環(huán)境,。而且互聯(lián)網(wǎng)的平等,、開放、透明的精神,，將對(duì)整個(gè)商業(yè)文明產(chǎn)生巨大影響,。未來(lái)十五年將是制造、電商,、零售不斷激蕩,、不斷沸騰的十五年。三四線城市,、欠發(fā)達(dá)地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展,、80和90后成為主要消費(fèi)群體、移動(dòng)端覆蓋率的擴(kuò)大,、在線時(shí)長(zhǎng)的延長(zhǎng)以及傳統(tǒng)零售效率的低下都使得電商有發(fā)展機(jī)會(huì),。預(yù)計(jì)三年內(nèi)電商交易規(guī)模翻番，增長(zhǎng)紅利可持續(xù)到2028年,。到時(shí)互聯(lián)網(wǎng)滲透率都可達(dá)到65%,，網(wǎng)購(gòu)使用率達(dá)到70%，從而網(wǎng)購(gòu)人數(shù)滲透率可達(dá)到45%,。

　　多品類商品上線空間巨大,，服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)電商有機(jī)會(huì)。2012年分品類滲透率上家電(16.1%),、化妝品(13.1%),、服裝(7.4%)具有較高的網(wǎng)購(gòu)滲透率。預(yù)測(cè)未來(lái)服裝,、家電,、食品飲料、農(nóng)產(chǎn)品及家具等品類未來(lái)還存在著較大的上線空間,，在推動(dòng)電商發(fā)展的歷程中做出重要貢獻(xiàn),，預(yù)計(jì)至2028年線上線下增速趨同時(shí)，服裝網(wǎng)購(gòu)滲透率可達(dá)40%,，家電可達(dá)45%,，食品可達(dá)25%，化妝品可達(dá)20%,，整體網(wǎng)購(gòu)滲透率可達(dá)24%,。中國(guó)服務(wù)業(yè)占國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)總量約43%，數(shù)倍于實(shí)物交易的消費(fèi)品零售，滲透率不足1%,。這主要由于傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)非標(biāo)準(zhǔn)化,、復(fù)雜化、即時(shí)性的先天特性和企業(yè)創(chuàng)新能力不足的后天缺陷所致,。移動(dòng)設(shè)備的普及和大數(shù)據(jù)的分析和運(yùn)用使得傳統(tǒng)服務(wù)業(yè)轉(zhuǎn)向電商有了更大可能,，在未來(lái)的金融、旅游,、餐飲,、教育等等各個(gè)行業(yè)會(huì)被電商改造；大部分環(huán)節(jié)在線化,，部分環(huán)節(jié)本地化,，形成O2O模式。電子商務(wù)蝕利模式走向終結(jié),，取而代之的是以消費(fèi)者為核心,、能給消費(fèi)者創(chuàng)造實(shí)際價(jià)值的新商業(yè)模式。電子商務(wù)的商業(yè)模式在流量入口能力及變現(xiàn)能力均超越實(shí)體零售,，極致的客戶體驗(yàn)是新的商業(yè)文明的衡量標(biāo)尺,。

　　三角度關(guān)注個(gè)股機(jī)會(huì)

　　主持人：請(qǐng)問(wèn)目前投資者可對(duì)哪些電子商務(wù)相關(guān)個(gè)股加以關(guān)注？

　　申銀萬(wàn)國(guó)錢啟敏：從A股市場(chǎng)的角度看,，由于阿里,、京東等企業(yè)都不在A股市場(chǎng)上市，而互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)又具有贏家通吃的特點(diǎn),，因此目前A股龍頭型電子商務(wù)公司相對(duì)匱乏,。在我有限的印象中，康美藥業(yè)有意打造中藥交易流通平臺(tái),，但其主業(yè)也并不是以中藥流通為主,。相對(duì)而言，我們應(yīng)首先關(guān)注自身具有商業(yè)流通特點(diǎn),，同時(shí)建立銷售網(wǎng)絡(luò),，以加強(qiáng)企業(yè)自身銷售能力的公司。這方面如上海醫(yī)藥,、蘇寧云商等，還有友阿股份旗下的友阿特品匯,、友阿云商等品牌,，以及大商股份正在醞釀籌備、即將推出的網(wǎng)上銷售平臺(tái)“天狗網(wǎng)”,。雖然它們和阿里,、京東無(wú)法抗衡，但作為題材概念板塊，可能會(huì)出現(xiàn)短線交易性機(jī)會(huì),。

　　其次可關(guān)注電子商務(wù)平臺(tái)概念,，通過(guò)提供專業(yè)化平臺(tái)建設(shè)，筑巢引鳳,，吸引相關(guān)企業(yè)通過(guò)平臺(tái),，進(jìn)行快速、便捷的交易系統(tǒng),，實(shí)現(xiàn)流通和交易,。這方面最為成功的就是阿里集團(tuán)和京東商城。由于這類企業(yè)初創(chuàng)期都要經(jīng)歷一個(gè)虧損培育階段,，而A股上市規(guī)則對(duì)這類企業(yè)相對(duì)不利,，因此目前證監(jiān)會(huì)已經(jīng)醞釀對(duì)這類公司的特殊政策，有望打破這一瓶頸,。就目前看,，像生意寶、東方市場(chǎng),、康美藥業(yè)等均屬此類概念,。

　　第三是電子商務(wù)軟件開發(fā)，主要為電子商務(wù)提供系統(tǒng)保障和優(yōu)化服務(wù),，提供相應(yīng)技術(shù)和設(shè)備,，成為電子商務(wù)配套企業(yè)，進(jìn)而分享這一行業(yè)發(fā)展帶來(lái)的成果,。這類公司有金證股份,、網(wǎng)宿科技、恒生電東信和平等,。

　　宏源證券陳炫如：中國(guó)作為“世界工廠”,，服裝、食品等領(lǐng)域產(chǎn)量位居世界前列,，正好為F2C在中國(guó)的發(fā)展提供了一片沃土,。F2C方面：價(jià)格優(yōu)勢(shì)明顯，可縮減原中間渠道環(huán)節(jié)近75%價(jià)格空間,；可提高廠家反應(yīng)速度,，減少備貨率，降低成本,。C2B方面：工業(yè)時(shí)代的線性協(xié)同模式會(huì)轉(zhuǎn)換為更加柔性化的網(wǎng)狀協(xié)同,。消費(fèi)者通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)對(duì)企業(yè)提供商品、服務(wù)和價(jià)值,，個(gè)性化的需求得到滿足,，未來(lái)會(huì)成為電商主流模式。電商平臺(tái)方面：移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)是主流趨勢(shì)；中國(guó)目前的智能手機(jī)普及率僅有10%,，跟發(fā)達(dá)國(guó)家40%左右的普及率還有很大差距,，同時(shí)中國(guó)手機(jī)購(gòu)物滲透率僅1.9%，而最高的美國(guó)達(dá)到5.4%,。

　　零售行業(yè)主要投資的機(jī)會(huì)在于那些2013年有穩(wěn)定預(yù)期,，且后兩年能夠保持高速增長(zhǎng)的公司。重點(diǎn)推薦在渠道上面能夠控制高毛利標(biāo)的東方金鈺,、上海家化和往體驗(yàn)式購(gòu)物轉(zhuǎn)型的南京中商,，以及移動(dòng)通信轉(zhuǎn)售業(yè)務(wù)落地對(duì)愛(ài)施德、天音控股帶來(lái)的新機(jī)會(huì),。