梁瑞安總結(jié)期貨金律（完整版）

真友書屋 2014-08-11

展開全文

知與行：常聽說，做期貨“知易行難”,。但我認為，當(dāng)“知”的問題解決了,，“行”就不是問題,。“知”可以理解為盈利模式,，有了盈利模式,，嚴格執(zhí)行，做到“知行合一”,，自然就可以做到長期持續(xù)盈利,。因此，“知易行難”常用常是認識的誤區(qū),，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)“行難”時,，其實是“知”的問題沒徹底解決。

看對與做：看不懂的行情,，錯過了不要踞,，做上了也不要得意，看得懂的大機會,，沒重倉的話需要深刻反思,！

過人之處：每年翻幾倍的期貨高手，過人之處不是分析的正確率,，而是靈活運用杠桿的能力,，該重倉時絕不手軟，該砍倉時絕不拖延,！

爆發(fā)力：通過對國內(nèi)一些期貨高人（賺過幾個億）的成功故事的了解,，有這樣的感悟：期貨要獲得暴利，必須在一兩波大行情中不斷加倉,，在拐點之前陸續(xù)減倉,。因此，期貨投機生涯不是一般的勻速長跑,，而是需要有瞬間爆發(fā)力的變速跑,。

持續(xù)盈利：我心中的持續(xù)盈利，不是積小勝為大勝,，而是把積小勝看作煉兵,，真正目的是為了在天時地利人和時打大仗！

再談套利：國內(nèi)期市的套利,，無非就兩種：跨品種和跨期,?？缙贩N的價差主要由相對供需決定，研究基本面是湊效的,，跨期價差由供需和資金面共同決定,，有時資金面占很大權(quán)重，這類套利需要老練的交易技巧,。因此,，如果對供需基本面很了解，又不想跟資金博弈,，更適合做跨品種套利,。

規(guī)模收益遞減：做期貨資產(chǎn)管理，隨著資金規(guī)模增加,，收益率往往會下降,，因為有些策略已受流動性限制，做不上量,。如果要追求較高的收益率,，資金規(guī)模宜控制在千萬級別。個人認為,，單單國內(nèi)期貨市場,，運作幾個億是比較好玩的，當(dāng)超過10個億,，頭寸配置就會有所顧忌,，頭寸大了會擔(dān)心引來對手的圍剿。

抓大行情：供需決定價格,，當(dāng)商品的供需基本平衡,，無論你研究多么精細，都是震蕩行情,，逼著你或高拋或低吸或高拋低吸,，供需嚴重失衡時，必出大行情,，此時你只需抓住供需的大矛盾,，重倉持有幾個月甚至一兩年，必有質(zhì)的飛躍,。因此,，在期貨生涯里，重點是抓大行情,。供需基本平衡的行情,，其實是很費研究精力的，結(jié)果常事倍功半,。

再談心態(tài)：惦態(tài)好壞不是盈利與否的必要條件,，但好的心態(tài)是成為頂級高手的必要條件,！

PK：無大方向時，PK的是交易技巧,，有大方向時,，PK的是對基本面的理解。前者不斷賺小錢,，波動小,，后者可獲暴利，但波動大,。

大虧原因：期貨上大虧的，往往是兩種情況：1,、根本沒做好虧損的準備,，接受不了任何虧損，2,，太固執(zhí),，認為這次自己肯定是對的，結(jié)果會為自己的分析買單,。這些都屬于投資理念范疇的問題,，想明白了就豁然開朗。當(dāng)你為了你的觀點付出了百萬,、千萬甚至幾個億的學(xué)費時,，你會發(fā)現(xiàn)相對于輸贏，你的分析一點都不重要,！

糾錯：盤中套利,，如同期市警察，把任何異常波動,，都給通通抓起來,。

玩期貨如開車：1、自己的觀點,，如導(dǎo)航儀,，可參考，但不能全信,。2,、加倉，如油門,，路況好時可踩,。3、減倉,，如剎車,，路況不好,，務(wù)必剎車。4,、止損,，如汽車的安全氣囊，不能因為有了它而瞎開車,。5,、品種切換，如選擇車道,，當(dāng)然挑快的開,。6、逆勢,，如高速路逆行,，十有八九會撞車。7,，交易所,，就是收費亭！

確定性與盈虧比：任何投資決策都必須考慮確定性與盈虧比,，保守者追求高確定性,，激進者追求高的盈虧比。在非杠桿的股票市場中,，我是追求高的盈虧比,，而在用杠桿的期貨市場里，我更偏好高確定性的機會,，例如套利,，1%的盈利空間用5倍杠桿就可獲得5%收益，何樂而不為,？因此,，對我而言，確定性是第一原則,！

串聯(lián)還是并聯(lián)：從物理學(xué)角度看,，串聯(lián)系統(tǒng)比并聯(lián)系統(tǒng)穩(wěn)定性差。串聯(lián)系統(tǒng)如果某個環(huán)節(jié)出問題,，整個系統(tǒng)將失靈,，并聯(lián)系統(tǒng)如果某個分支出問題，系統(tǒng)照樣可運行,。期貨交易系統(tǒng)也一樣,，每次重倉操作一個品種，長此以往總有一天會出事。如果你是多品種多策略多周期的并聯(lián)系統(tǒng),，其穩(wěn)定性會大大提高,。

賽馬：資金管理如同田忌賽馬，機會好時下大注,，機會一般時下小注,。

論勢：供需決定中長期趨勢，供需越失衡,，趨勢越凌厲,，順勢者昌，逆勢者損,。無勢造勢=沒事找事,，常會搬起石頭砸自己的腳。

尊重對手：多空雙方大論戰(zhàn),，其實挺好,，互相指出對方的風(fēng)險點，當(dāng)你覺得這些風(fēng)險點不是大問題的時候,，就可以踏實下單并持有了。盲目看多,、盲目看空,，對對手提出的風(fēng)險點視而不見，是很不可取的,，有時會遭遇滑鐵盧,。期貨圈子小，多空雙方有時都是熟人,、朋友,，因此，尊重對手是俺做交易的基本原則,。

理念：如果立志搞幾十年期貨投資,，那么短期的輸輸贏贏都將成為期海生涯的一朵朵浪花，帶你實現(xiàn)夢想的唯一有正確的理念,！

投機：每個成熟的期貨交易者都有自己的一套系統(tǒng),，如果違反了這套系統(tǒng)的原則做交易，就是投機,！

別忽悠：做期貨,，想忽悠一幫人和自己同方向做，其實挺危險的,，這幫人可能半路撤退,，把你踩了。更可怕的是，你做的方向不是基本面的方面,，而一幫人跟你一起同方向猛沖,，一旦對手靠基本面與你反著做，此時砍出來必然損失慘重,。我的理念,，就是沿著我認可的基本面方向做，不管別人是多是空,！

“傻”逼：逼不逼倉,，取決于期現(xiàn)價差，一般不取決于多頭的資金實力,，也不取決于空頭的交貨實力,。違背期現(xiàn)價差的多逼空或是空逼多，都是“傻”逼,。

人性：供需決定價格,，利益驅(qū)動供需，人為利益所動,，研究供需規(guī)律其實就是研究人性,！

想象：要相信自己的想象，人缺乏想象,，將無法重倉,！

孰重孰輕：玩股票，選股比擇時重要,，玩期貨,，選品種比交易技巧重要。

規(guī)律：供需決定價格,，政策干預(yù)會扭曲價格,，政策被拿掉的預(yù)期會迅速糾正價格。這就是經(jīng)濟運行的規(guī)律,。

蜘蛛：套利者,，有時挺像一只蜘蛛，織了一張網(wǎng),，然后在旁邊耐心等候獵物的到來,。

啄木鳥：玩期貨，要有啄木鳥精神,，在有蟲的地方不斷地啄

三重身份：玩期貨,，要把自己設(shè)想成三種人，開平倉,，要像數(shù)學(xué)家一樣嚴謹,，砍倉,，要像軍人一樣果斷，調(diào)倉,，要像畫家一樣揮灑自如,。

科學(xué)與藝術(shù)：投資既是一門科學(xué)，又是一門藝術(shù),。過份強調(diào)前者,，往往走了量化交易之路，過份強調(diào)后者,，常常做單很隨意,。而我選擇走中間道路，開平倉用一套接近量化的原則來評估,，持倉多大及如何調(diào)整倉位則有一定的藝術(shù)性,。

規(guī)矩：投資者與基金經(jīng)理的關(guān)系，有點像乘客與出租車司機的關(guān)系,，乘客希望又快又穩(wěn)又舒適地抵達目的地,，司機則更多的考慮安全問題，紅頭停綠燈行,，遇攝像頭減速,，遇突發(fā)事情剎車。其實,，基金經(jīng)理就是在一定風(fēng)控約束下力爭做到穩(wěn)步前行（無規(guī)矩不成方圓）,，而不是跑得越快越好，一個飆車的司機總讓人提心吊膽,。

Big Money:期貨界賺大錢的有兩種人：1、抓住幾次大行情并重倉之,，2,、無論什么市況靠交易技巧每日（每周）不斷賺小錢的。前者擅長戰(zhàn)略,，對長遠看法比較有洞察力,，不過遇小行情會略輸錢，后者擅長戰(zhàn)術(shù),，但常會錯過大行情,，長期看賺錢也不少。這兩種高手都很值得學(xué)習(xí),。

我的理想：沒大行情時,，簡單模式反復(fù)做，不斷賺小錢,，做到穩(wěn)定盈利,，有大行情時爭取抓住一兩個，實現(xiàn)量變到質(zhì)變。

明星與壽星：時勢造英雄,，一波大行情,，總會出現(xiàn)幾個明星，沒有什么行情也能穩(wěn)定盈利的,，常是壽星,。很多人都有明星夢想，但能實現(xiàn)夢想的沒幾人,。國內(nèi)很多高人,，大多數(shù)是明星晉級壽星。不管路徑如何,，壽星是多數(shù)成功者的最終選擇,。

對沖：對沖的兩個層面：1、合約之間的對沖,，2,、套利組合之間的對沖。想到第二層面的一般都是高手,。

投資如行醫(yī)：基金經(jīng)理的工作和老中醫(yī)很像：1,、都是經(jīng)驗活，積累就是財富,，越老越值錢,，2、投資組合如配藥,，幾味藥必須互補兼部分對沖,，3、藥方需要不定期根據(jù)病情作適當(dāng)調(diào)整,。4,、服藥需要時間，持有需要耐心,。5,、不宜激進，適合走中庸之道,。

莫錯過：小機會大做,，往往出錯，大機會小做,，常常錯過,。前者可糾正，后者可能悔一生,。

抓住大行情：對于做期貨交易的人來說,，一個品種泡了十年八年,，重要的不在于你時時刻刻都研究很細致、跟蹤很緊密,，而在于大行情那段機會是否抓住了,。

老成與單純：做銅的牛人都顯得老成，對世界經(jīng)濟周期了如指掌,，從二戰(zhàn)后美國快速發(fā)展到97年亞洲金融危機再到雷曼兄弟倒下,，都能給你娓娓道來，不像半個陶冬,，就像半個謝國忠,。做農(nóng)產(chǎn)品的，就顯得比較單純,，畢竟靠天吃飯,，大災(zāi)年做多，大豐收年做空,，正常年份套套利,。總之,，該復(fù)雜的復(fù)雜,，該簡單的簡單。

誰辦：某高人說,，對三大期交所的評價,，以前有這么個說法：上期所是官辦的，大商所是民辦的,，鄭商所是匪辦的,。

不要大賠：一個老期貨說，炒期貨無非就這幾個結(jié)果,，大賺,、小賺、小賠,。只要你能做到大賠，離成功就不遠了,。

魚身：一波行情,，不管大小，主要吃魚身,，少啃魚尾,，盈利曲線一定很漂亮。一個組合中的每個策略都主要吃魚身,，整體收益率曲線一定會很漂亮——回撤小,、持續(xù)穩(wěn)健增長,。市場中，經(jīng)驗豐富的老手,，常常只做魚身行情,，不愧是精明的交易者。

少虧錢：巴菲特說,，投資有兩個原則,，一是不要虧損，二是記往第一條原則,。應(yīng)用于期貨,，可以改為，第一原則是要少虧錢,，也就是說要控制好回撤,。只有把回撤控制好了，才有資本實現(xiàn)復(fù)利增長,。大賺大賠,，如竹籃打水，一場空,。

中庸：收益曲線要穩(wěn)定增長,，其實是選擇了走中庸之路，必然要求你策略要分散,，周期要短中長相結(jié)合,，對沖要多樣化，開平倉要分批執(zhí)行,，止損要堅決,，止盈要左側(cè)右側(cè)相結(jié)合。

風(fēng)險收益比與倉位：期貨價格不易預(yù)測,，但風(fēng)險收益比還是比較好評估的,。無論用基本面或技術(shù)面方法。因此,，工作的重心宜放在評估風(fēng)險收益比上,，風(fēng)險收益比越劃算，倉位越高,。單純預(yù)測價格,，會陷入主觀臆測，容易忽視了風(fēng)險,，所以必須時刻權(quán)衡潛在收益與潛在風(fēng)險,。

約束：約束自己馳騁的欲望，一步一個腳印往前走,，才可能實現(xiàn)復(fù)利增長,。

穩(wěn)?。航?jīng)歷過小資金的爆倉，實現(xiàn)過中資金一年十倍的輝煌,，操盤過大資金的穩(wěn)定增長,，風(fēng)風(fēng)雨雨，酸甜苦辣,。今天,，我堅定不移走穩(wěn)健成長之路，追求每年30-50%的收益率,，堅信復(fù)利就是暴利,。

浮盈加倉：“浮盈加倉”四字聽起來總讓人很興奮，其實它成就過很多牛人,，也毀過很多人,。浮盈，其實是右側(cè)交易者的加倉原則,，但絕不是基本面派的加倉理由,，如果有太多浮盈后，說明價格已朝你預(yù)測方向走了一大截,，此時收益風(fēng)險比已大幅下降,，按此標準是不宜加倉的，反而應(yīng)該減倉,。

獨立思考：玩期貨,，獨立思考最重要，其他人的觀點,，我們只需要睜只眼閉只眼,。

找原因：輸了錢，不要認為是心態(tài)不好,，也不要怪市況遭糕,，原因肯定出在自身——因為是你自己決定下的單！從自己的理念,、方法找原因,，才會有進步。

主人與狗：基本面是主人,，價格是小狗,，小狗總是跟著主人走，雖然偶然到草叢中撒泡尿,。

墻頭草：期貨行情,，和銀行信貸部一樣,，從來都不是雪中送炭的,，而是要么錦上添花,，要么落井下石！

靠什么賺錢：重倉做短線,，是靠膽識和倉位賺錢,，輕倉做長線，是靠時間和遠見賺錢,。

朋友：時間,，是好頭寸最好的朋友

期貨之路：做期貨，前三年主要是學(xué)會不虧或少虧,，三年后學(xué)會怎么持續(xù)盈利,，五年后學(xué)著尋找哪些機會可重倉，十年后思考期貨值得做一輩子嗎,？

“免死”金牌：那天跟朋友在青島聊天,，他提到散戶犧牲的快，我給了他兩個傻瓜式的“免死”金牌,，可以給客戶強調(diào)：1,、永遠不要逆30天均線，2,、任何策略不得輸總資金的2%以上

談止盈：持有盈利頭寸,，要像和尚撞鐘一樣，過一天是一天,。

快與慢：個人玩期貨,，大部分人都想賺快錢，一上路,，借助杠桿的威力猛踩油門,，能開200KM就不會開100KM，而管理期貨基金,，則很像自行車慢騎比賽,，要慢，要穩(wěn),、要不斷往前進,，每月只圖2-5%的收益率。

周期：有本書叫《逃不開的經(jīng)濟周期》,，農(nóng)產(chǎn)品也一樣,，供應(yīng)周期一般是一年，去年大牛市,，高價肯定刺激供應(yīng),，農(nóng)產(chǎn)品整體的播種面積肯定擴大，假設(shè)天氣正常，今年供應(yīng)肯定大幅增長,。因此,，今年大概率是農(nóng)產(chǎn)品的熊市年份，這是我對農(nóng)產(chǎn)品的定性判斷,。USDA的具體數(shù)字我不太較真,，模糊的正確勝于精確的錯誤。

對風(fēng)險的態(tài)度：面對虧損頭寸,，我是風(fēng)險厭惡者,，堅決止損，面對盈利頭寸,，我是風(fēng)險偏好者,，適度加倉。

斑馬：玩跨品種套利,，不追求黑馬,，也不追求白馬，我只抓斑馬——黑白分明,。

差別：老手與新手的差別,，就是在很誘人行情面前經(jīng)得住誘惑。

加速：擴倉式的下跌,，隨時都會加速,，因為砍倉盤還沒出來。

拔河：振蕩期,，是多空雙方在拔河,，不分勝負，突破,，是一方徹底倒下,，宣告拔河結(jié)束。

跨期與跨品種：跨期套利很容易受到資金面影響,，不宜當(dāng)主要策略,，跨品種套利，尤其是長期的策略,，資金面的影響因素可以忽略,，只要把供需基本面搞清楚即可，如果行情演繹非常符合你的邏輯,，可重倉,。

順勢與逆勢：要順勢而為，但不能隨波逐流,，要有逆勢思維,，但不宜逆勢操作。

分散與集中：策略分散化可以降低波動率，這是降低壓力的好方法,。但分散化收益往往比較平庸,，只能解決量變的問題，要想有質(zhì)的飛躍,，必須集中投資。大機會不常有,，策略分散化應(yīng)該是常態(tài),。不過一旦發(fā)現(xiàn)大機會，可以馬上踢掉中小機會,，集中投資,，必有驚喜。分散還是集中,，我的目標是力求做到收放自如,。

高手：期貨界的高手，一般都具有這樣的優(yōu)點：做對時,，重倉,，拿得很牢，做錯時,，輕倉,，砍得很快。

等待：絕佳的交易機會常需要耐心的等待,。等待,，是原則的堅守，等待,，是胸有成竹的體現(xiàn),，等待，是零風(fēng)險的投資,，等待,，可以養(yǎng)精蓄銳，等待,，為了致命一擊,。

虛實：有基本面支持的上漲/下跌，是實的,，跟風(fēng)上漲/下跌的,，是虛的。虛的品種,，一定會回吐,。

取舍：如果幾個月收益曲線沒創(chuàng)新高，卻做了一堆策略，問題肯定出在“取舍”上——做了一堆不該做的策略,、該做的沒下狠手,！因此，期貨玩到一定程度,，必須在“舍”上下功夫,，舍，之后得,。

資金市：中長期看,，供需決定價格，短期看,，資金也會左右價格,。如果有題材（政策不確定性、產(chǎn)業(yè)鏈傳言等）,，資金會像蒼蠅盯上有縫的雞蛋一樣蜂擁而至,，大肆炒作。然而,，主力與散戶,，如貓和老鼠，受傷的肯定是后者,。散后能做的,，唯有跑得快。

等價性：很多跨期價差與單邊走勢高度相關(guān),，經(jīng)倉位調(diào)整后,，從風(fēng)險、收益角度看其實兩個策略是幾乎等價的,。因此,，如果單邊看不清，這種套利就不宜做,！而經(jīng)常是,，因看不清單邊，做了這種套利,，誤以為風(fēng)險小,。如果倉位大了，結(jié)局往往很難堪,。其實,，若看得清單邊方向，直接小倉位做單邊即可,。

必然與偶然：一個多年經(jīng)驗的獵手和一個新手娃娃一起去打獵,，前者一槍打下一只野兔,，后者在那瞄準呀瞄準，結(jié)果一只電野兔因跑得太快不小心撞死在旁邊的樹下,。那一天,，兩人都拿著自己的獵物高興回家（前者是必然，后者是偶然?。?/p>

你確定嗎,？：做投資，要向王小丫學(xué)習(xí),，“你確定嗎,？”

打大戰(zhàn)：萬事預(yù)則立，不預(yù)則廢,。但凡打大仗，一定要深入研究,，精心策劃,，時機成熟，按計劃行事,。不預(yù),，意味著不判斷，僅僅是追隨市場,，就算贏,，也不會大贏。一旦遇到十年一遇的大行情,，如果只賺了一點點,，就是浪費了十年期貨青春。

復(fù)仇：玩期貨,，在一個品種上輸了錢,，大部分人都是想從該品種上撈回來，聲稱“從哪里跌倒從哪里爬起來”,。而客觀事實往往是他在這個品種上根本沒有相對優(yōu)勢,，在復(fù)仇心理作祟下常盲目加大頭寸，結(jié)果會輸?shù)酶鼞K,。其實,，期貨品種那么多，何必吊死在一棵樹上,，可以多在優(yōu)勢品種上耕耘,，“東方不亮西方亮”。

揚長避短：玩期貨,，每個品種都必須做一條學(xué)習(xí)曲線——記錄該品種的累計凈盈虧走勢,，如果這條曲線一直走熊,，不妨把這個品種停一停，想想問題出在哪里,，直至想出竅門了再交易該品種,。對應(yīng)地，做得很順的品種可以加大操作的力度,。此所謂揚長避短,。

政策市：供需決定價格，國內(nèi)的政策常常影響供需,，甚至是供需分析的主要變量,，而政策又存在很大的不確定性，因此,，對政策不具有信息優(yōu)勢的投資者建議少玩政策主導(dǎo)的品種,，如棉花，白糖,。

確定性：投資的第一原則是確定性,，確定性源于研究的深度和理解的深度。為了提高確定性,，要研究,、研究、再研究,！而對一個品種的理解會隨著經(jīng)驗積累自然而然加深的,。

重倉：重倉是裸奔，馬無夜草不肥,，人無橫財不富,，看準了偶然裸奔一次也無妨。但是,，無論你怎么裸奔,，一次只能輸N%，千萬別輸多哦,。

邏輯：市場的邏輯需要去領(lǐng)悟,，自己的邏輯才是立身之本！

對與錯：從輸贏角度看,，如果我輸了,，我認為我是錯的，市場是對的,。但從邏輯角度看,，輸錢后我會重新審視我的邏輯，如果正確,，會繼續(xù)堅持,，無論市場多么瘋狂,！

談心態(tài)：玩期貨，好心態(tài)不一定能盈利,，但壞心態(tài)一定會輸錢,。心態(tài)好壞只能自我調(diào)節(jié)，別人幫不了你,。心態(tài)好壞,，取決于結(jié)果與預(yù)期之差。個人做法,，就是每個策略事先想著最多會輸那么點錢,，只要邏輯過得去，結(jié)果交給市場審判,，其實往往有驚喜,。壞心態(tài)常是這樣造成的：這次不可能虧，結(jié)果虧了,。

無心傷害,，事后明白：玩期貨，最慘通的虧損常常發(fā)生在你認為最確定的時候,，此時信心最足,、倉位最重,，結(jié)果市場悄悄反方向運動,，你還不會太警覺，一旦反向加速,，而止損又不堅決,，特容易造成大虧。解決辦法：有一定盈利才允許適度加倉,！

持續(xù)盈利：統(tǒng)計發(fā)現(xiàn),，玩期貨只要每個策略保證最多是小虧（小虧的定義因人而異），那么就很有可能摸索出持續(xù)盈利之路,！如果遇到大行情,，還逮住了，那么一定大賺,！如果常年累月大賺大賠,，其實是沒啥進步的。

勻速：投資是長跑,，一年是一圈,，最終的勝出者往往是勻速前進者，最終的冠軍只是每一圈比別人略快一點點,。劉翔式的短跑高手若參加長跑,，一般堅持不到終點,。

獨立性：大多數(shù)成功的投資人，都具有這樣的品質(zhì)：不說,、不看,、不聽！

止損：虧損頭寸,，如肉里長瘡,，必須迅速挖掉！

退出：真正的財富是通過精明的退出來實現(xiàn)的,。

順勢：順勢而為,，勢如破竹，逆勢死扛,，不死也殘,。

贏在短線：雖然說基本面研究適合做中長線，但背靠基本面的短線,，也是威力無比,！短線講究戰(zhàn)術(shù)，宜耐心觀察,，尋找對手的漏洞,，伺機出招，力求一劍封喉,。

短線：期貨短線,，常常是攔耐力，誰先出招,，誰就占下風(fēng),！

勿沖動：要穩(wěn)定增長，必須克制重倉的沖動,！

回撤與復(fù)利：只有控制好回撤,，才能實現(xiàn)復(fù)利。

短線與長線：短線如養(yǎng)雞,，周期短,，見效快，長線如種樹,，難免要經(jīng)歷風(fēng)吹雨打,，考驗的是長遠眼光。