參悟趨勢：道氏理論概述
道氏理論是股票市場最古老也是最著名的技術分析方法,，自1902年正式命名到現(xiàn)在已經(jīng)整整一百年了,，在這百年中經(jīng)歷了時光的考驗，成為現(xiàn)今所有圖表分析的基石,。在股票市場差不多每一個人都聽過道氏理論,，即使沒有聽過，也肯定接觸過道氏理論名詞,，譬如“牛市”、“熊市”等專業(yè)名詞,。它不僅能根據(jù)道瓊斯工業(yè)股平均數(shù)以及鐵路股平均數(shù)的波動,，來解釋并預測股市未來的動向，而且還能成為景氣指標,。
（二）道瓊斯指數(shù)
在詳細介紹道氏理論之前，很有必要對股票平均指數(shù)加以說明,。在道氏指數(shù)未提出之前,，很多銀行家和商人都知道，大多數(shù)公司的股票價格波動都傾向于同漲齊跌,，而那些與總體趨勢相反的例子很少出現(xiàn)，即使有,，持續(xù)的時間通常也很短,。每當一個上漲趨勢出現(xiàn)后，一些股票比另外一些漲得要快一些,，漲幅也稍微大一些,；當趨勢開始轉為熊市時，總有一些股票迅速地下跌,，而另一些則表現(xiàn)出一定的抗跌性，以阻止這種下跌趨勢的作用力－不論怎樣大多數(shù)股票都傾向于同向波動,。不用說他們現(xiàn)在這樣,，并且將永遠這樣。這種現(xiàn)象已為人們所共知,，但經(jīng)常被人們當作理所當然的現(xiàn)象,，造成重要性經(jīng)常被人忽視，事實上無論從任何角度看都是十分重要的。
查理士·道爾最終在1895年提出了工業(yè)指數(shù),，代表所有行業(yè),。最初僅有幾只股票組成，其數(shù)量在1916年增加到20個,，而在1928年10月增加到30個,，并一直維持至今。1897年查理士·道爾又提出了鐵路指數(shù),，由２０家鐵路公司股票組成，這是因為在他那個時代鐵路公司是主要的產業(yè),。
查理士·道爾主要是利用自己所編的工業(yè)指數(shù)和鐵路指數(shù),，根據(jù)它們的波動方向，來分析預測工業(yè)活動的景氣變化,。因為工業(yè)指數(shù)代表商品的生產情況，鐵路指數(shù)通常代表大多數(shù)商品的運輸情況,，如果兩者同時上升,，表明商品的生產和銷售都很順利,，公司的效益就會更好；如果鐵路指數(shù)與工業(yè)指數(shù)同時下跌,，則說明商品的生產和銷售都不景氣,，公司的效益就開始下滑。如果只有一個指數(shù)上漲或下跌時,，則不能作出對后市的明確判斷，需觀望到兩個指數(shù)同一方向漲跌后作出決定,。
值得一提的是,，道氏理論的創(chuàng)始者--查理士·道爾，聲稱其理論并不是用于預測股市,，甚至不是用于指導投資者，而是一種反映經(jīng)濟總體趨勢的晴雨表,。因為證券市場是工商變動的晴雨表,，所以查理士·道爾通過分析價格過去的變動，以推測工商業(yè)的未來循環(huán)演變,。后人根據(jù)邏輯推斷,，既然股市是經(jīng)濟的晴雨表，那末如果可以預知公司的效益開始下滑,，股市就必然會隨之下跌；同理,，公司的效益開始更好,，結果就必然會造成股價的普遍上漲。因而成為一種推斷股市波動的一種方法,。
查理斯·道爾是公認的，第一個試圖通過選擇一些具有代表性的股票平均價格,，來反映證券市場的趨勢而做了徹底努力的人,。
道氏理論在上個世紀30年代達到巔峰。那時《華爾街日報》以道氏理論為依據(jù)每日撰寫股市評論,。1929年10月23日《華爾街日報》在頭版頭條刊登“浪潮轉向”一文，明確地指出多頭市場已經(jīng)結束,，空頭市場已經(jīng)來臨,。這篇文章是以道氏理論為基礎提出預測的，隨后果然發(fā)生了歷史上最可怕的股市崩盤,，道氏理論因此名噪一時,。
（三）道氏理論的運用前提
雷亞認為，道氏理論正確的運用必須建立在三個基本假設的基礎上,，必須無條件的接受,。
（1）人為操縱無法影響原始波動。
指數(shù)的短期波動有可能受到人為的操縱,，中級趨勢也有可能受到這方面有限的影響,，但是原始波動是絕對不會受到人為操縱的。
這是因為股票市場異常龐大,，沒有任何的個人或團體有能力影響整體股票市場長期趨勢,。如果市場的長期趨勢能被操縱，這樣道氏理論也就沒有意義了,。
（2）市場指數(shù)會反映每一條信息,。
每一位對于金融事務有所了解的人，他所有的希望,、失望,，都會反映在“道瓊斯鐵路指數(shù)”與“道瓊斯工業(yè)指數(shù)”每天的波動中?；谶@一原因，市場指數(shù)永遠會適當?shù)念A期未來事件的影響,。如果發(fā)生火災或地震等自然災害,，市場指數(shù)也同樣會迅速加以評估。
道氏本人也同意相應的看法,，他在1901年7月20日的華爾街日報上說道：“市場價格并不像風中搖擺不定的氣球，從總體價格而言,，它代表一種嚴肅而經(jīng)過仔細考慮的行為結果,，那些眼光深遠而信息靈通的人，會根據(jù)已知的事件預期不久將發(fā)生的事件,調整價格,。”
股市指數(shù)的波動反映了一切市場行為,，在股票市場上你可能覺得政治局勢穩(wěn)定,，所以買股票；另外一些人可能覺得宏觀經(jīng)濟向好,，所以買股票；還有人認為利率可能調低,，值得買進股票,；更有一些人因為有內幕消息,，或認為所謂大公司即將出現(xiàn)收購合并，所以要及早買入,。
反之,，當大家有不同恐懼因素時，有人以為自然災害會日趨嚴重,；有人以為政局動蕩而恐慌；有人恐怕通貨膨脹來臨,；有人聽到內幕消息說大股東要出貨,；都會造成他們賣出手中持有股票?？傊徽摯蠹冶в惺裁磻B(tài)度,，即使是不同的觀點,，不論是什么原因,，股票指數(shù)的升跌變化都反映了所有一切,。投資人士應該分析反映整個市場心態(tài)的股市指數(shù)，股市指數(shù)代表了群眾對后市的看法,，是市場行為的總和,。
（3）道氏理論并非不會出錯。
道氏理論并不是一種萬無一失,，并可以擊敗市場的系統(tǒng)。成功地利用它協(xié)助投機行為,，需要深入的研究,，并客觀地綜合判斷，決不可以讓一廂情愿的想法主導思考,。
事實上，不僅是道氏理論會出錯,，沒有任何的市場研判方法有十分的把握,。自然界的很多領域并不存在精確預測，因為他們沒有必然的定式,，這里面就包括證券市場股價變動,，它就和天氣的變化一樣是不可精確預測的,。這是因為市場是由人組成，而人是有選擇能力的生物,，他們并沒有特定的研判依據(jù),，每一天在證券市場上有數(shù)以百萬計的人在做市場決策。每一項決策都會影響股價的波動,，而且股價的波動又會影響人的買賣意愿然后反過來再影響股價的走勢,。因此，最好的理論可以做到的也就是在大部分的時候看清市場做出正確的決策,，而不能永遠地不出任何錯誤,。
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