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2014-02-24 作者： 來源：中小企業(yè)每日參考
【參考摘要】在中國市場開放程度不高的背景下，眾籌作為一種新的籌資渠道,，更加引人注目,。不過，由于監(jiān)管界限不明和立法缺失,，國內(nèi)的眾籌企業(yè)也面臨矛盾境地
第三方支付,、P2P、余額寶,、眾籌……當(dāng)這些名詞不斷出現(xiàn)在人們眼前時,，互聯(lián)網(wǎng)金融已經(jīng)在成為當(dāng)今金融業(yè)的熱門領(lǐng)域之一。不過相比前面三個熱門詞匯,，眾籌卻還顯得有些熱度不足,。
眾籌，翻譯自國外crowdfunding一詞,，即大眾籌資或群眾籌資,，香港譯作「群眾集資」，臺灣譯作「群眾募資」,。本意是指大眾籌資或群眾籌資,，是指用團購+預(yù)購的形式，向網(wǎng)友募集項目資金,。除了獲得資金上的支持,，更重要的目的是利用互聯(lián)網(wǎng)和SNS傳播的特性，讓小企業(yè),、藝術(shù)家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意,，爭取大家的關(guān)注和支持，進而獲得所需要的資金援助。這也就是眾籌網(wǎng)母公司網(wǎng)信金融CEO盛佳所說的,，決定一個眾籌平臺是否能脫穎而出的關(guān)鍵，就是對項目的包裝能力,。
眾籌模式可謂由來已久,，過去由信徒共同捐建寺廟，就是眾籌的典型例子,，廣義上說起來教會捐贈,、競選的募資都能算是早期眾募的雛形，不過這個時候沒有形成相應(yīng)體系,，募資者也沒有預(yù)期會獲得相應(yīng)回報,，因此算不上是一種商業(yè)模式。
現(xiàn)代眾籌指的是通過互聯(lián)網(wǎng)方式發(fā)布籌款項目,，并募集資金,。
眾籌的興起，一部分是因為規(guī)模太小的項目無法獲得風(fēng)投等機構(gòu)的青睞,；另一方面,，即便規(guī)模夠了，但投資機構(gòu)也有看走眼的時候,。眾籌則不以出身論英雄,，把背景迥異的開發(fā)者和產(chǎn)品放到公眾面前，用idea說話,，只要你的創(chuàng)意夠好,、可行性高，就有機會獲得大眾的資金援助,。
眾籌真正成為一種模式是在Kickstarter出現(xiàn)之后,。隨后出現(xiàn)一些效仿者，Indiegogo,、When you wish,、CircleUp和SoMoLend都是跟眾籌相關(guān)的；2011年7月,，眾籌模式來到中國,，國內(nèi)第一家眾籌網(wǎng)站——點名時間正式上線。此后,，包括追夢網(wǎng),、淘夢網(wǎng)、樂童音樂,、眾籌網(wǎng)等在內(nèi)的一批同類網(wǎng)站先后成立,，但目前沒有一個做成規(guī)模了的。
國內(nèi)這種情況不難理解：大眾對于眾籌的認識不高，不愿意為概念中的產(chǎn)品買單,；缺乏法律規(guī)范,，很容易觸碰到“非法集資”的紅線……
在中國市場開放程度不高的背景下，眾籌作為一種新的籌資渠道,，更加引人注目,。不過，由于監(jiān)管界限不明和立法缺失,，國內(nèi)的眾籌企業(yè)也面臨矛盾境地,，一方面，眾籌被視為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個創(chuàng)新,，受到業(yè)界人士的關(guān)注,；另一方面，這一模式的從業(yè)者和推廣者們卻極力撇清與金融的關(guān)系,。
不過,，當(dāng)國內(nèi)眾籌網(wǎng)站出于對非法集資紅線的忌憚，思考轉(zhuǎn)變商業(yè)模式時,，國外的眾籌已經(jīng)被正式界定為互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式,。
夾縫之下，中國的眾籌網(wǎng)站正試圖走出一條自己的道路：為創(chuàng)業(yè)者搭建市場驗證和推廣的平臺,，同時,，幫助他們尋找到更多志同道合者，共同將創(chuàng)意轉(zhuǎn)化為產(chǎn)品,。
眾籌在中國
相對于國外眾籌模式的發(fā)展,，中國才剛剛起步。
這一模式的創(chuàng)造者是美國的眾籌網(wǎng)站Kickstarter,。該網(wǎng)站在2009年一上線就受到了外界的追捧,，在美國引起一輪跟風(fēng)，雨后春筍般出現(xiàn)了眾多類似網(wǎng)站,。其中,，既有Indiegogo這樣的綜合類眾籌網(wǎng)站，更多的則是專注某垂直領(lǐng)域的眾籌平臺,，如專注于房地產(chǎn)投資的Fundrise,、酒類的Craftfund、寫作類的Wattpad等等,。
在2012年中,， Kickstarter總共吸引了200多萬名支持者，這些支持者共提供了總額3.19億美元的資金,。與2011年相比,，籌集的資金增長了221%,，而支持者人數(shù)也增長了238%。
到今年中,，Kickstarter已累計融資將近6億美元,，發(fā)布了10萬多個創(chuàng)意。從獨角喜劇表演到iPhone手表,，再到電子香蕉鋼琴,，可謂應(yīng)有盡有。而那些名列前茅的眾籌項目,，募集到的資金可以達到上千萬美元之多，有數(shù)十萬人的參與,。其強大的籌資能力和對于中小企業(yè)(尤其是創(chuàng)意性項目)的吸引力非常強勁,。
“Kickstarter是到目前為止做得最好的眾籌網(wǎng)站，它的創(chuàng)始人其實是熱愛藝術(shù)的交易員?，F(xiàn)在這個網(wǎng)站成長得很快,，已經(jīng)成為全球非常受關(guān)注的互聯(lián)網(wǎng)金融商業(yè)模式?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院常務(wù)副院長廖理介紹,。
一個女自由撰稿人，志在去全世界收集各種人的夢想,，然后將采訪寫成書,。她在眾籌網(wǎng)上發(fā)布了自己的這個項目，如果你愿意支持她,，你可以通過平臺向她提供資金幫助,。項目完成后，她會在書的序言里寫下對你的特別鳴謝,，或是給你快遞一本她的書,，又或者她會給你帶來一個來自地球另外一端的禮物。
在這個平臺上,，江西贛州的橙農(nóng)在300多人的資金支持下賣出了果園囤積的橙子,、原互聯(lián)網(wǎng)記者徐志斌用籌來的10萬元出版了新書《社交紅利》，拍攝快樂男聲主題電影眾籌項目獲得了接近4萬人超過500萬元的資金參與,。
一個想創(chuàng)業(yè)賣煎餅又苦于沒有啟動資金的80后,，通過股權(quán)眾籌平臺天使匯籌集到300萬資金，然后將煎餅賣成了風(fēng)靡京城的黃太吉燒餅,。在這個平臺上眾籌成功的項目,，還有嘀嘀打車和女性經(jīng)期助手APP大姨嗎，分別獲得融資1500萬元和200萬元,。而天使匯本身也在平臺上展開自我眾籌以實現(xiàn)融資,，目標(biāo)500萬元,，一個月過去，卻意外獲得來自136個投資者的3428萬元認購,。
北京的一家小型電影工作室,，在影視類眾籌平臺淘夢網(wǎng)上通過52個人籌集到5000元，作為拍攝微電影《百分百愛》的啟動資金,，所有的出資人按照出資的金額不同,，分別會獲得電影片頭片尾的字幕感謝或是電影的DVD作為回報。類似這樣的垂直眾籌網(wǎng)站,，還有在科技硬件領(lǐng)域的點名時間,，以及音樂領(lǐng)域的樂童音樂。
現(xiàn)在,，中國第一個把眾籌引進的平臺點名時間,，已經(jīng)收到7000多個項目，接近一半項目籌資成功并順利發(fā)放回報,；眾籌網(wǎng)累計投資人超過5萬個,，在演出、音樂,、出版等多個領(lǐng)域的項目共籌得資金1500多萬元共籌得資金1500多萬元,；天使匯已經(jīng)為70多家企業(yè)完成了超過7.5億元的投資。
動畫電影《大魚·海棠》,，在一個半月內(nèi)通過網(wǎng)絡(luò)籌集到158.26萬元制作資金,，這筆錢來自3593位網(wǎng)民，最少的給了10元,，最多一個網(wǎng)友拿出了50萬元,。
與此同時，另一部人氣頗高的動漫《十萬個冷笑話》為了拍攝劇場版,，截至8月21日也通過網(wǎng)絡(luò)募集到超過136萬元的資金,，出資人數(shù)多達5510人。
在經(jīng)歷了兩年多的摸索試探,，借助這兩個含金量頗高的項目,，使得一種名為“眾籌”的融資模式受到關(guān)注。
“如果政策允許,，下一部電影我都不用找投資人,。”《大魚·海棠》項目負責(zé)人梁旋自信地說,。在2013年8月1日完成籌資后,，該片成為中國募集資金最多的一個眾籌項目。
在《大魚·海棠》之前,，中國眾籌網(wǎng)站的存在感并不強烈,。點名時間2012年7月成立一周年之際,，總共收到5500個左右的項目提案，通過審核上線的項目有318個,，其中只有150個項目成功達到籌資目標(biāo),，總共籌集資金不足300萬元人民幣，平均每個項目籌資額只有9267元,。
在中國眾籌網(wǎng)站初創(chuàng)時期,，為了獲得更多的項目，一些早已在淘寶網(wǎng),、微公益等互聯(lián)網(wǎng)平臺出現(xiàn)的公益性項目紛紛被引入,，甚至有些眾籌網(wǎng)站專門從事公益項目。
不過,，純公益只是眾籌模式的范疇之一,，作為一種新的業(yè)態(tài)，它在許多領(lǐng)域存在可能性,。例如，總部位于美國辛辛那提的眾籌創(chuàng)業(yè)公司SoMoLend認為,，雖然現(xiàn)在已經(jīng)有很多眾籌網(wǎng)站都在幫助企業(yè)展開股權(quán)融資,，但為小企業(yè)提供貸款蘊含著更大的機遇，并可能改變現(xiàn)有的銀行系統(tǒng),。
目前按照回饋方式,，眾籌可以分為捐贈模式、獎勵模式,、股權(quán)模式(類似于風(fēng)投,，基本所有的創(chuàng)投都可以歸類于此，如果做到極致,，也就是交易所),、債權(quán)模式(類似于p2p)，“其中,，獎勵模式是最容易接受,、最普遍的模式，很可能是未來的發(fā)展方向,?！?走秀網(wǎng)執(zhí)行董事黃勁介紹到。
闖入股權(quán)融資“禁地”
近期,，深圳一家名為“大家投”的眾籌平臺悄然問世,，其創(chuàng)始人李群林直言不諱地在官網(wǎng)稱，自身是中國首個“眾籌模式”天使投資與創(chuàng)業(yè)項目私募股權(quán)投融資對接平臺,，是中國版的AngelList ,，股權(quán)投融資版的Kickstarter,。
“大家投”官網(wǎng)上舉了個例子來介紹其業(yè)務(wù)模式：假設(shè)有一個創(chuàng)業(yè)者在大家投網(wǎng)站上宣布自己的創(chuàng)業(yè)項目需要融資100萬元，出讓20%的股份,。然后有一定門檻和資質(zhì)的領(lǐng)投人認投5萬元,，其余陸續(xù)有5位跟投人認投20萬、10萬,、3萬,、50萬和12萬元。
湊滿了融資額度以后,，領(lǐng)投人會以此為注冊資金成立有限合伙企業(yè),，辦理投資協(xié)議簽訂、工商變更等手續(xù),，資金注入創(chuàng)業(yè)者的企業(yè)之后,，該項目的天使期融資完成，投資人就按照各自出資比例占有創(chuàng)業(yè)公司出讓的20%股份,。
李群林表示,，投資者的退出渠道是引進VC、PE,，或者通過新三板,、股權(quán)市場進行股份出讓。在整個過程中,，領(lǐng)投人負責(zé)對項目進行盡職調(diào)查,、項目考察、投后管理,、項目分析等工作,。“大家投”平臺負責(zé)監(jiān)督資金雙方按照自己定下的規(guī)則去操作,，投資發(fā)生風(fēng)險后不需承擔(dān)相應(yīng)的責(zé)任,。據(jù)悉，項目如果運作成功,，平臺將收取相當(dāng)于2%項目融資額的費用,。
李群林認為“大家投”在互聯(lián)網(wǎng)眾籌業(yè)內(nèi)有4項創(chuàng)新。首先,，全國首創(chuàng)眾幫初期企業(yè)股權(quán)投融資業(yè)務(wù)模式,，單次跟投額度可以最低到項目融資額度的2.5%，大大降低中國天使投資人的門檻,，“將是中國全民天使時代的一個歷史開端”,。
其次，大家投是以融資項目為主體的直接投資網(wǎng)絡(luò)平臺,，與其他以創(chuàng)投為主題的社交SNS網(wǎng)站在產(chǎn)品定位的根本差異,。
第三,，在用戶體驗上實現(xiàn)融資項目商業(yè)計劃書真正實現(xiàn)從文檔化到數(shù)據(jù)化、標(biāo)準(zhǔn)化的革命性轉(zhuǎn)變,，將徹底終結(jié)創(chuàng)業(yè)者用電子郵件方式重復(fù)大量到處發(fā)商業(yè)計劃書的低效融資歷史,，同時又將大大提升投資人從眾多商業(yè)計劃書中篩選自己感興趣項目的工作效率。
最后,，“大家投”認為自己獨創(chuàng)了天使投資行業(yè)對一個項目的領(lǐng)投加跟投機制,，實現(xiàn)職業(yè)天使投資人與業(yè)余天使投資人的共同支持創(chuàng)業(yè)者的行業(yè)格局。
但是實際上,，多位法律人士認為,，“大家投”所做的“創(chuàng)新”的合法性是存疑的。也是出于對合法性的擔(dān)憂,，國內(nèi)的眾籌平臺此前始終未敢采用股權(quán)融資模式,。
2012年年底，從事電視節(jié)目運營的創(chuàng)業(yè)公司美微傳媒在淘寶上開店,，銷售的產(chǎn)品是訂閱電子雜志的會員卡,，消費者購買之后，除了可以訂閱電子雜志以外,，還能獲得美微傳媒的原始股份100股,。
直到2013年年初，經(jīng)過兩輪募資之后,，美微傳媒共通過淘寶募得380萬元，有成百上千消費者購買了其“會員卡”,。
2013年3月,，美微傳媒在淘寶的動作被監(jiān)管部門叫停。當(dāng)年5月,，有關(guān)部門召開新聞通氣會上,，將利用淘寶網(wǎng)、微博等互聯(lián)網(wǎng)平臺向公眾轉(zhuǎn)讓股權(quán),、成立私募股權(quán)投資基金等行為定性為一種新型的非法證券活動,。
北京一位不愿具名的律師表示，上述事件所謂的“非法證券”活動,，主要是指“未經(jīng)允許的公開發(fā)行股票”,。如果向非特定對象公開發(fā)行股票，或者對超過200個特定對象發(fā)行股票,，都屬于公開發(fā)行股票,，如果是公開發(fā)行股票，發(fā)行主體都必須達到相關(guān)的監(jiān)管要求,。
另外,，大成律師事務(wù)所律師姚偉琪也表示,，是否是“公開”也是關(guān)鍵，若采用廣告,、公告,、廣播、電話,、網(wǎng)絡(luò),、短信等公開方式向社會公眾發(fā)行，即使認購人數(shù)未超過200人,，也屬于公開發(fā)行股票,。
為避免發(fā)生上述情況，互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺“點名時間”規(guī)定,，平臺項目的回報內(nèi)容不得是股權(quán),、債券、分紅,、利息形式等,。動漫《大魚·海棠》的制作方在“點名時間”籌集資金的時候，曾考慮以電影股權(quán)作為回報,。但是受到平臺規(guī)則等限制,，制作人的想法終未實現(xiàn)，后來還是決定以電影票,、書籍等回饋出資人,。
一位眾籌平臺人士表示，2013年以前,，國內(nèi)都未真正出現(xiàn)涉及股權(quán)融資的互聯(lián)網(wǎng)眾籌平臺,。直到“大家投”平臺漸漸開始運營，國內(nèi)眾籌平臺才真正踏進股權(quán)融資的“雷池”,。
非法集資忌諱
在《大魚·海棠》項目負責(zé)人梁旋看來，3593位網(wǎng)民在不計回報的情況下給予了他信任和資金支持之后,，應(yīng)該得到一份驚喜——他原計劃8月1日眾籌結(jié)束后,，讓這些網(wǎng)民分享電影的股權(quán),。直到眾籌的最后一天,，這個念頭仍然在他的腦中盤旋,。
但在多次咨詢律師之后，梁旋最終放棄了分享股權(quán)的想法,?！叭绻麑⒐蓹?quán)作為投資標(biāo)的和回報，將很可能涉嫌非法集資,?！卑怖砺蓭熓聞?wù)所合伙人王新銳提醒他。
早在2011年,，作為一家風(fēng)險投資公司的律師,，王新銳就參與了點名時間網(wǎng)站的考察。為了更好地理解政策,，他們也多次向北京銀監(jiān)局相關(guān)負責(zé)人進行咨詢,，獲得的回復(fù)是“先觀察，不能一棒子打死,，要看具體做法”。
王新銳根據(jù)經(jīng)驗判斷,，涉及到投資回報,，尤其是發(fā)放原始股是監(jiān)管部門的忌諱之處。今年5月,，證監(jiān)會就曾專門召開新聞通氣會,，將部分公司利用淘寶網(wǎng)、微博等互聯(lián)網(wǎng)平臺擅自向公眾轉(zhuǎn)讓股權(quán),、成立私募股權(quán)投資基金等行為定性為一種新型的非法證券活動,。
在這種情況下，《大魚·海棠》項目只好將回報方式定為電影票,、海報,、DVD,、明信片、筆記本等物品,，并最終會以郵寄的方式發(fā)給出資者,。
點名時間CEO張佑表示，即使政策開放,，他們也不想做股份型眾籌,。“回報型的眾籌是可以控制的,，但股份型的眾籌就太可怕了,。”他說,，這個“可怕”既包含了金融行業(yè)的復(fù)雜性,，也包括了當(dāng)前防止欺詐等現(xiàn)象所承擔(dān)的壓力。
目前,，在籌資項目開展前,，國內(nèi)眾籌網(wǎng)站都會核實發(fā)起人的身份，要求對方提供身份證,、畢業(yè)證書,、公司執(zhí)照等，并調(diào)查對方是否有完成項目的能力,。項目開始后,，所募集的資金一般都先匯入眾籌網(wǎng)站開立的賬戶，再由眾籌網(wǎng)站平臺將錢分兩次或三次打給項目發(fā)起人,。發(fā)起人只有按期完成回報,，才能拿到所籌集的全部資金。在這個過程中,，眾籌網(wǎng)站已經(jīng)涉及到資金代管的業(yè)務(wù),，按慣例，這需要納入金融監(jiān)管的范疇,。由于現(xiàn)在眾籌網(wǎng)站涉及到的募款金額較小,，尚沒有觸及監(jiān)管部門的敏感神經(jīng)。
究竟“大家投”的業(yè)務(wù)模式跟美微傳媒的模式有何區(qū)別,？既然美微傳媒被定性為違規(guī),，“大家投”是否也是違規(guī)？如果“大家投”模式是合規(guī),，為什么此前的眾籌平臺卻一直不敢往股權(quán)融資的方向創(chuàng)新,？
“我們跟美微傳媒主要有三點區(qū)別：一是他們的眾籌人數(shù)成百上千人參與，我們這個平臺規(guī)定最低跟投門檻是融資額度的2.5%，所以每個項目參與眾籌的人數(shù)不會超過40人,。二是美微傳媒投資者的持股方式為協(xié)議代持,，而我們這里是投資者湊滿融資額度以后，成立有限合伙公司,，以有限合伙的名義入股公司,，走基金的法制結(jié)構(gòu)。三是我們每個項目都有一個領(lǐng)投人,，領(lǐng)投人負責(zé)對項目進行盡職調(diào)查,、投后管理、項目分析等工作,，而美微傳媒?jīng)]有領(lǐng)投人和跟投人的概念,。”大家投平臺的創(chuàng)始人李群林說,。
另外,，李群林認為，“大家投”是一個初創(chuàng)期企業(yè)的投融資平臺,，而不是一個證券交易平臺,，融資的中介平臺和證券交易平臺有本質(zhì)上的區(qū)別?！拔疫@里并沒有實現(xiàn)股權(quán)的資產(chǎn)證券化,，所以說跟非法證券活動沒什么關(guān)系。我們的做法只是天使基金的變種,，天使基金是找一大堆LP,，湊滿一筆錢之后再去找項目投，我這里是圍繞一個項目去湊錢,?！崩钊毫址Q，“大家投”對投資者人數(shù)的限制,，投資的是股權(quán),，所以不會觸碰非法吸收公眾存款罪。
但是,，法律界人士對此有所質(zhì)疑,。由于項目信息在互聯(lián)網(wǎng)上公布，屬于公開信息,。有律師對中國證券報記者表示,，“非法公開發(fā)行股票罪”的只需要滿足“信息公開”一項就成立,，因此大家投平臺的項目有觸碰法律紅線的嫌疑,。
另外，“大家投”平臺上的項目還有可能觸碰到“非法吸收公眾存款罪”。據(jù)法律人士介紹,，該罪的立案標(biāo)準(zhǔn)是,，在未經(jīng)依法批準(zhǔn)，以任何名義向社會不特定對象進行非法集資活動的情況下,，個人非法吸收或者變相吸收公眾存款,，數(shù)額在20萬元以上的，單位非法吸收或者變相吸收公眾存款,，數(shù)額在100萬元以上,，就可立案。雖然大家投模式里頭有“成立有限合伙公司”的設(shè)計,，但是法律人士指出,，這有可能會被司法部門定性為變相吸收公眾存款，仍有觸犯非法吸收公眾存款罪的嫌疑,。
不過也有券商人士認為,，“大家投”的模式在設(shè)計上通過先成立有限合伙公司的方式繞開了現(xiàn)有的法律法規(guī)，屬于一種大膽的金融創(chuàng)新,。
北京律師楊文戰(zhàn)表示,，“大家投”的業(yè)務(wù)模式給集資詐騙等行為提供了操作空間。
“我不明白,，跟投人為什么要相信領(lǐng)投人,？”楊文戰(zhàn)對大家投平臺的業(yè)務(wù)模式提出了疑問。楊文戰(zhàn)提醒投資者,，項目發(fā)起人完全可以利用虛假的信息通過“大家投”平臺進行圈錢,，而領(lǐng)投人有可能被騙甚至是同謀。
對此,，李群林表示,，出現(xiàn)上述行為的話，項目發(fā)起人就是詐騙,，投資者可以報案抓人,。“大家投”平臺并不會對類似的違法犯罪行為承擔(dān)責(zé)任,。
“你想,，項目遍布全國，要我們對每個項目進行盡職調(diào)查是不可能的,，只能靠領(lǐng)投人去做,。我們對領(lǐng)投人有一定的門檻、背景,、行業(yè)經(jīng)驗等要求,，但是不會很高,。如果真要出現(xiàn)詐騙等行為，我覺得沒有任何一個平臺可以防得住,，電商上面的商家賣假貨電商能防住嗎,？道理是一樣的?！崩钊毫终f,。
李群林認為，“大家投”平臺應(yīng)當(dāng)負起的責(zé)任是要求創(chuàng)業(yè)者的信息按照平臺的規(guī)則詳細披露,，同時保證投資者的入股手續(xù)嚴格按照有限合伙公司的形式辦理好,，并辦理好規(guī)范合法的工商注冊、變更等手續(xù),。
業(yè)內(nèi)人士認為,，風(fēng)險投資是風(fēng)險非常大的投資，獲得收益的幾率很低,，未必適合普通互聯(lián)網(wǎng)用戶參與,。李群林也戲稱做天使投資能夠獲得回報如同中彩票，但是高風(fēng)險也意味著高回報,?！按蠹彝镀脚_實際上把天使投資的門檻降低了，也是規(guī)避風(fēng)險的一種手段,，我并不建議投資者拿出太多的資產(chǎn)參與其中,。”李群林說,。
在監(jiān)管界限不明的情況下,，國內(nèi)的眾籌網(wǎng)站開始開辟另外的生存之道。在兩年多的探索過程中,，眾籌平臺發(fā)現(xiàn)了其營銷和推廣功能也同樣強大,。那些籌得資金額度很高的項目恰恰說明市場的需求旺盛，相反,，如果在眾籌平臺上一個項目乏人問津,，那么說明創(chuàng)業(yè)的方向出了問題，需要盡早調(diào)整,。也就是說,，眾籌網(wǎng)站平臺，在國內(nèi)逐漸發(fā)展成一個給與創(chuàng)業(yè)者市場驗證和推廣的平臺,。
張佑表示,，“通常人們把眾籌項目的重點放在‘錢’上，進而把眾籌項目界定為互聯(lián)網(wǎng)金融的一個分支,，其實我們目前更加注重項目的營銷與推廣,?！?在他的公開言論中，眾籌的概念越來越被解讀為類似于團購的模式,。
張佑曾告訴梁旋，“回報的設(shè)定要‘值’,，要讓支持人覺得自己雖付了50塊錢,，可獲得了100塊錢的東西?！?/span>
給《十萬個冷笑話》資助了10萬元的傅宕指出,，“點名時間”就是一個預(yù)售網(wǎng)站，而不是一個集資網(wǎng)站,。
JOBS法案借鑒
正當(dāng)國內(nèi)眾籌網(wǎng)站出于對非法集資紅線的忌憚,，紛紛貼上“團購”和“理想主義”的標(biāo)簽，或者轉(zhuǎn)向營銷和推廣等職能的商業(yè)模式時,，國外的眾籌已經(jīng)被正式界定為互聯(lián)網(wǎng)金融的新模式,，并在探索發(fā)展道路。如一年多前創(chuàng)辦的SoMoLend,，在今年初已經(jīng)向89家小企業(yè)發(fā)放了340萬美元貸款,。
2012年4月5日，美國總統(tǒng)奧巴馬簽署了《創(chuàng)業(yè)企業(yè)融資法案》(Jumpstart Our Business Startups Act,，下稱JOBS法案),。JOBS法案增加了對于眾籌的豁免條款，這使得創(chuàng)業(yè)公司可以眾籌方式向一般公眾進行股權(quán)融資,。而且,，相關(guān)條款不僅涉及到眾籌平臺不得從事的活動、信息披露的要求,、發(fā)行者的限制,、發(fā)行者的法律責(zé)任等等，還考慮到眾籌可能會被濫用而損害公眾投資人的利益,，對投資者也做了諸多限制,。
按照JOBS法案，眾籌的最大募資金額為100萬美元,。其次,，單一投資人的投資金額不得超過其年收入或凈資產(chǎn)的一定比例(年收入或凈資產(chǎn)低于10萬美元者，可投資金額為2000美元或者年收入/凈資產(chǎn)的5%,；年收入或凈資產(chǎn)高于10萬美元者,，可投資金額為年收入/凈資產(chǎn)的10%)。
在廖理看來,，美國迅速為眾籌平臺立法帶來兩個啟示,，第一是互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展比人們想象的要快得多,；第二是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展蘊含巨大的風(fēng)險，“必須加強立法”,。
“我們可以借鑒美國的JOBS法案,，對眾籌這種模式進行規(guī)范?！鼻迦A大學(xué)五道口金融學(xué)院互聯(lián)網(wǎng)金融實驗室研究總監(jiān)周新旺表示,。在現(xiàn)實中，由于中國整個金融法律不完善,，對于互聯(lián)網(wǎng)金融這一新領(lǐng)域,，立法還存在一個適應(yīng)過程。但需要看到,，即使在美國,，出于投資者保護措施的復(fù)雜性等考慮，對眾籌依然頗為謹慎,，美國證券交易委員會(SEC)推遲了眾籌相關(guān)監(jiān)管細則的出臺,。
互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展確實迅速，事實上已經(jīng)有不少互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)開始嘗試將閑散資金集中至創(chuàng)業(yè)企業(yè)和中小企業(yè),，如在中國國內(nèi)發(fā)展迅速的P2P網(wǎng)絡(luò)借貸平臺,，就是通過網(wǎng)站把需要資金的人和有閑置資金的人聯(lián)系在一起。這種方式比眾籌所涉及到的資金量要多得多,。
包括央行,、銀監(jiān)會等相關(guān)職能部門也都在密切關(guān)注著此類互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展。但由于P2P公司所持執(zhí)照屬于“咨詢服務(wù)”類,，它們只是作為借貸雙方的信息平臺,，這類模式尚處于灰色領(lǐng)域。即便是在監(jiān)管部門內(nèi)部,，也存在爭議,。
在周新旺看來，在這種環(huán)境下,，對于互聯(lián)網(wǎng)金融,，應(yīng)該先有一個基本原則，如全國人大財經(jīng)委副主任委員吳曉靈所提倡的,，應(yīng)有一個基本精神,，即根據(jù)投資人的資產(chǎn)不同進行區(qū)分對待。美國JOBS法案已體現(xiàn)了這一點,。
眾籌的價值在哪里
事實上,，即使在國內(nèi)的眾籌平臺上，許多項目發(fā)起人并不缺少融資的渠道,。比如《十萬個冷笑話》和摩登天空,，他們在各自領(lǐng)域中的地位有口皆碑,，登陸眾籌平臺并非因為真的缺錢或者找不到籌集資金的門路。追夢網(wǎng)創(chuàng)始人杜夢杰說,，從追夢網(wǎng)的經(jīng)驗來看,，最終籌資成功的往往是那些并不缺錢的項目?！氨娀I應(yīng)該是‘錦上添花’,，而絕對不應(yīng)該是‘雪中送炭’?！彼f。
對大部分的項目發(fā)起者來說,，錢其實也并不是阻礙他們實現(xiàn)夢想的唯一障礙,。“每個項目,、每個團隊的需求是不一樣的,。”點名時間CEO張佑介紹,，有的項目是已經(jīng)有初步的產(chǎn)品,，但還需要工業(yè)設(shè)計上的幫助，有些產(chǎn)品已經(jīng)比較成熟,，但缺少銷售渠道,。
既然如此，眾籌平臺的價值又在哪里呢,？
首先,，對于那些并不缺錢、且相對成熟的項目而言,，眾籌平臺實際上就是一個營銷的渠道,。“把產(chǎn)品放到Kickstarter上主要是為了做知名度的宣傳,，很多國外代理商通過這個了解到我們的實力,。”國內(nèi)創(chuàng)業(yè)團隊Smartwallit的創(chuàng)始人胡俊峰告訴《商業(yè)價值》,。Smartwallit產(chǎn)品是一個基于藍牙4.0的錢包配件,，在Kickstater和點名時間上分別籌集到了7.6萬美元和超過10萬元人民幣。點名時間CEO張佑也坦言：“很多項目是來求曝光的,，我們解決的其實是營銷的問題,。”
眾籌平臺的用戶普遍比較敢于嘗試新鮮事物,，這對許多以創(chuàng)意取勝的新奇項目來說是十分重要的,，因為在這里他們能夠很容易地找到自己的第一批種子用戶,，并且可以聽到來自市場的直接反饋。這才是那些相對成熟的項目所看重的,。
而對于那些各方面實力都十分薄弱的初創(chuàng)團隊來說,，雖然指望從眾籌平臺上籌集到足夠的項目啟動資金幾乎是不可能的，但是只要他們能夠吸引到一定數(shù)量的支持者掏錢,，那就很有可能被VC們發(fā)現(xiàn),，從而改變自己的命運。這方面,，Kickstarter上已經(jīng)出現(xiàn)過不少這樣的先例,。
其中最具代表性的就是明星項目Pebble智能腕表，在籌集到1030萬美元后,，Pebble在今年5月完成了自己的A輪融資,，金額達到1500萬美元。另外一個熱門項目安卓游戲機Ouya也在籌得了860萬美元的資金后拿到KPCB和梅菲爾德基金共計1500美元的風(fēng)投,。
最后,，對于常常為找不到好項目而苦惱的VC們而言，眾籌平臺一方面匯聚了大量有趣的項目供他們發(fā)掘,，另一方面也是一塊難得的“試金石”,。
眾籌平臺切中的是中小企業(yè)與投資人的需求。借助這一平臺,，眾籌為中小企業(yè)的融資帶來了機會,。可以幫助中小企業(yè)注冊登記,、股權(quán)變更電子化的機會,；幫助中小企業(yè)專業(yè)篩選第三方配套服務(wù)商的機會；中小企業(yè)流動性需求,，市場化與定價需求,。
早期投資人是個辛苦的體力活，每天忙于看項目,，不是在看項目,，就是在看項目的路上。由于體力與腦力的限制,，一年看了200多個項目,，最終投資的只有1~2個。而4,、5年來來,，投資的10來個項目，能夠有1個成功就是成功的。而眾籌平臺聚集了大量的項目,，給早期投資人節(jié)省了搜尋項目需要花費的時間,，也大大提升了早期投資人的效率。而且,，未來在眾籌平臺,，有大量可以直接投資需求的機會。
隨著發(fā)展,，眾籌平臺也開始有所偏重,，在細分行業(yè)有所偏重。比如,，天使匯傾向于科技創(chuàng)新項目,，而大家投則傾向于科技、連鎖服務(wù),。另外,，在領(lǐng)投人、跟投人,、投資人持投比例,、資金劃賬方式,、平臺收費,、項目進展披露等具體眾籌平臺運營細則上，不少眾籌平臺呈現(xiàn)出不同的運作方式,。
當(dāng)眾籌平臺進入國內(nèi)后,，例如點名時間、追夢網(wǎng),、淘夢網(wǎng),、眾籌網(wǎng)等，一直難以像其他互聯(lián)網(wǎng)金融那樣迅速火爆,，目前較為成功的案例也僅是某部動畫電影募集到158萬的投資,。盡管發(fā)展緩慢，但近幾年平臺的規(guī)模也正在不斷擴大,，眾籌正在成為越來越多創(chuàng)業(yè)者選擇的募資方式,。
因為要規(guī)避對 “非法集資”的監(jiān)管，現(xiàn)在國內(nèi)的眾籌平臺看上去更像是一個預(yù)售平臺,，例如在眾籌網(wǎng)上已經(jīng)籌集到17萬資金的銷售臍橙的農(nóng)戶,，投資者按照投資數(shù)額的不同可以得到數(shù)量不等的橙子，這看起來更像是另一種方式的團購,，而并非投資,。在眾籌平臺上，最受追捧的就是一些新銳科技產(chǎn)品的研發(fā)團隊，投資者看好某個項目并進行投資后,，得到的往往是新產(chǎn)品的使用權(quán)而并非項目的股權(quán),。這自然是出于對金融監(jiān)管政策的回避，卻也讓這種模式面臨著“中國式眾籌”的發(fā)展瓶頸,。
眾籌網(wǎng)站要生存下去,，一定要找到其他的盈利模式。 眼下大家都還在摸著石頭過河,，眾籌模式在國內(nèi)還遠遠沒有定型,，整個行業(yè)依舊充滿了不確定性，即便發(fā)展到今天,，誰也不能打包票說眾籌一定能夠發(fā)展成一門靠譜的大生意,。 但是不管未來結(jié)果怎樣，眾籌模式本身至少是一次值得肯定的有益嘗試,，尤其在國內(nèi)“山寨”風(fēng)氣盛行的文化環(huán)境下,，眾籌網(wǎng)站的確為創(chuàng)新提供了一個平臺和機會，而這才是點名時間和追夢網(wǎng)們值得被業(yè)界肯定和關(guān)注的根本原因,。
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