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自2月10日以來,，傳媒股出現(xiàn)了一輪較深的調(diào)整,，中信傳媒指數(shù)期間跌幅達(dá)15.54%，在所有中信一級行業(yè)中排名最末,。但隨著國家相關(guān)鼓勵政策的出臺以及國資改革的持續(xù)推進(jìn),，政策春風(fēng)再度吹入傳媒板塊。此外,，部分傳媒股較高的業(yè)績增速也有望化解其高估值壓力,，傳媒板塊在經(jīng)過大幅調(diào)整后，短期有望迎來階段性反彈,。
政策面利好推動并購重組潮 雖然傳媒股的調(diào)整使得市場對其的走勢出現(xiàn)分歧,，但隨著國家相關(guān)鼓勵政策的出臺以及國資改革的持續(xù)推進(jìn)，傳媒業(yè)眼下正經(jīng)歷一個并購重組高潮,。據(jù)統(tǒng)計,，截至3月底，共有包括光線傳媒(300251,股吧),、華錄百納(300291,股吧),、新文化(300336,股吧)、華誼嘉信(300071,股吧),、華數(shù)傳媒(000156,股吧),、中文傳媒(600373,股吧)、華聞傳媒(000793,股吧)在內(nèi)的七家公司因?yàn)橹卮笫马?xiàng),、重組并購而停牌,。此外，其他行業(yè)的公司也在通過重組,、并購的方式進(jìn)入傳媒行業(yè),。而且隨著此輪國企改革的不斷深化，傳統(tǒng)傳媒中,，國企的證券化進(jìn)程將加快,，屆時將有更多優(yōu)質(zhì)國資傳媒標(biāo)的將注入到現(xiàn)有上市公司。 業(yè)界普遍認(rèn)為,，國企改革引民資的介入將為傳媒業(yè)注入互聯(lián)網(wǎng)運(yùn)營理念,，提升綜合運(yùn)營能力，整合產(chǎn)業(yè)鏈上下游資源,，增強(qiáng)核心競爭力,，對構(gòu)建協(xié)同發(fā)展的新媒體業(yè)務(wù)生態(tài)圈具有重要意義,。此外，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)（包括國有和民營）通過上市公司平臺,、在手資金與項(xiàng)目選取能力實(shí)現(xiàn)向互聯(lián)網(wǎng)傳媒公司轉(zhuǎn)型,，可享受來自于盈利能力與股指提升的雙重收益。 國海證券(000750,股吧)在研究報告中指出,，傳媒行業(yè)內(nèi)高頻的并購,、重組事項(xiàng)說明：一方面，從回報率的角度來看,，行業(yè)投資回報率依舊可觀,，因此可以吸引外部的投資者；另一方面,，從行業(yè)發(fā)展周期來看,，頻繁的并購活動意味著行業(yè)依然處在擴(kuò)張期和成長期，行業(yè)還將繼續(xù)保持高速的成長,。 而傳媒業(yè)內(nèi)的并購重組浪潮的重要原因之一就是政策面暖風(fēng)再次吹入傳媒板塊,。 國務(wù)院于24日出臺了《關(guān)于進(jìn)一步優(yōu)化企業(yè)兼并重組市場環(huán)境的意見》，明確要加快審批制度改革,。一方面取消下放部分審批事項(xiàng),，另一方面也簡化審批程序。此外,，文化部也于3月20日印發(fā)了《關(guān)于貫徹落實(shí)<國務(wù)院關(guān)于推進(jìn)文化創(chuàng)意和涉及服務(wù)于相關(guān)產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展的若干意見>的實(shí)施意見》,，從文化創(chuàng)意和設(shè)計服務(wù)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)融合發(fā)展新趨勢出發(fā)，明確了文化行政部門落實(shí)相關(guān)工作部署的具體舉措,。 國海證券指出,，參考海外傳媒行業(yè)的發(fā)展案例，傳媒企業(yè)發(fā)展的一條主線邏輯就是通過重組并購來做大做強(qiáng),。而《意見》的發(fā)布,，從資本市場的角度為傳媒企業(yè)做大做強(qiáng)提供了更方便的渠道，有利于整個行業(yè)的長期健康發(fā)展,。此外,，從2013年三季報的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)來看，傳媒行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率不超過40%,，在申銀萬國二級行業(yè)中排名前列,。這也顯示，整個傳媒行業(yè)上市公司負(fù)債率相對較低,，并購,、擴(kuò)張潛力強(qiáng)，擁有繼續(xù)加強(qiáng),、做大資本運(yùn)作能力的基礎(chǔ),。 年報喜助傳媒股階段反彈 從目前已經(jīng)發(fā)布的2013年公司年報來看,，傳媒行業(yè)大部分公司基本面向好，業(yè)績增速較快,，有利支撐市場表現(xiàn),。據(jù)wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，40家已經(jīng)發(fā)布2013年年報的企業(yè)中有31家凈利潤同比增長,。其中，包括三五互聯(lián)(300051,股吧),、中青寶(300052,股吧),、華誼兄弟(300027,股吧)、掌趣科技(300315,股吧),、藍(lán)色光標(biāo)(300058,股吧),、華聞傳媒、華誼嘉信和省廣股份(002400,股吧)在內(nèi)的8家公司凈利潤同比增速都超過50%,，其凈利潤同比增速分別為314.60%,、205.70%、172.23%,、86.98%,、86.30%、70.57%,、66.42%和58.95%,。由此來看，部分傳媒股有望通過業(yè)績增速化解自身的高估值壓力,，這無疑為其調(diào)整后的反彈奠定了基礎(chǔ),。 分析人士指出，目前我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成主旋律,，而且文化政策紅利明確,，代表未來產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向的傳媒、互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)自然受到青睞,。首先,，傳媒行業(yè)屬于可選消費(fèi)行業(yè)，受經(jīng)濟(jì)周期波動影響較小,，總體盈利水平相對穩(wěn)定,。目前行業(yè)屬于景氣階段，業(yè)績增速較快,，內(nèi)生+外延的發(fā)展模式將繼續(xù)推動行業(yè)及公司發(fā)展,；其次，居民娛樂性消費(fèi)支出的不斷增長將為行業(yè)增長帶來的紅利,；最后,，經(jīng)過前一階段的下跌,，行業(yè)公司估值進(jìn)行了調(diào)整，為后續(xù)的上漲打開了空間,。在經(jīng)過此前的大幅調(diào)整后,，傳媒板塊短期有望迎來階段性反彈。 |
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