顯然,，一個有知識、有經(jīng)驗的職業(yè)賭徒已不再是賭徒,，而是合格的投資者,。因為,，他贏錢的秘訣和運氣一點關(guān)系都沒有,。他不僅知道所玩那個游戲的勝負(fù)幾率，而且只會在勝負(fù)天平必然傾向于他時才下注,。

　　徐慎之

　　曾經(jīng)看到有股評人士如是預(yù)測行情：“明天上漲的概率和下跌的概率分別是××%和××%……”,。于是，有人大罵：這不等于沒說嗎,？

　　事實上,，我倒很欣賞這種預(yù)測方式，這恰恰是一種有自知自明的表現(xiàn),。因為,，每天都能準(zhǔn)確預(yù)測出指數(shù)漲跌的，那是神,，而不是人,。如果一定要讓我來預(yù)測，我也只能是根據(jù)現(xiàn)有的知識和信息,，判斷未來漲跌的概率,，而不是絕對的結(jié)果,。

　　很多人沒有自知自明，每天都在看漲,、看跌,，每天都在據(jù)此下注，結(jié)果必然因頻頻看錯而遭致慘敗,。這種人受“運氣之神”擺布,，是給別人送錢的傻瓜，很少能成為贏家,。他們所獲回報也只是玩游戲的刺激,。當(dāng)然，他們中間也不乏高智商,、高學(xué)歷,、高水平的人，自負(fù)和沖動使這些人變得和賭徒無異,。

　　界定賭博和投資的關(guān)鍵并不在于你是玩骰子,，還是玩股票，也不在于地點是在大西洋(9.73,-0.18,-1.82%)賭城,，還是證券市場,。正如彼得·林奇所說，投資只不過是一種能夠想方設(shè)法提高勝算的賭博而已,。無論是大盤藍籌股,，還是小盤成長股，無論是債券,、基金,，還是期貨、期權(quán),，無論是房地產(chǎn),、實業(yè)，還是梭哈,、賭馬,、六合彩，參與對象并不是投資與賭博的分界線,，關(guān)鍵在于參與者的技巧,、投入的程度以及事業(yè)心。

　　一輪熊市過后,，人人視股票為賭博,，把它當(dāng)毒品一樣排斥；一輪牛市過后,，股票又會再次被大眾認(rèn)可為一種投資,。如此周而復(fù)始,，大眾所得出的看法卻次次都是錯誤的。因為,，熊市過后的市場嚴(yán)重低估(比如股指1000點時),，風(fēng)險很小，買股票應(yīng)該是謹(jǐn)慎的投資而不是賭博,；相反,，牛市過后的市場已經(jīng)過度高估(比如股指6000點時)，風(fēng)險很大,，買股票恰恰更像是在賭博,。

　　其實，利率,、匯率及通貨膨脹率的波動甚至?xí)钩钟胸泿?、債券這樣貌似安全的行為成為變相賭博。

　　相反,，一個老練的賭馬者如果能嚴(yán)格遵守一定的系統(tǒng)方法進行下注,，那么賭馬也能夠為他提供一個相對安全的長期收益，這種行為對他來說和持有共同基金或者通用電氣的股票并沒有什么分別,。

　　在賭場中,，不確定的結(jié)果就意味著賭博；靠出老千獲得確定性結(jié)果的,，則不是賭博,，是詐騙；靠知識和經(jīng)驗得到確定性結(jié)果的,，也不是賭博,，而是投資、營生,。

　　比如,，債券之王比爾·格羅斯在進入華爾街之前,，曾帶著200美金和滿腦子的數(shù)字在拉斯維加斯昏天黑地賭了4個月,，最終他帶著從賭桌上贏到的1萬美金離開，這筆錢足以讓他讀完MBA,。這段經(jīng)歷同時又讓他學(xué)到了大學(xué)里未教過的東西：怎樣投資,。

　　顯然，一個有知識,、有經(jīng)驗的職業(yè)賭徒已不再是賭徒,，而是合格的投資者。因為,，他贏錢的秘訣和運氣一點關(guān)系都沒有,。與投資者一樣,，職業(yè)賭徒并非單純受利益驅(qū)動才進場下注，他們有一個具有正期望值盈利率的博弈計劃或操作系統(tǒng)——就像投資大師一樣,。這個系統(tǒng)的一部分就足以讓他立于不敗之地,。他不僅有豐富的專業(yè)知識，知道所玩那個游戲的勝負(fù)幾率,，而且有強大的自控能力,，只會在勝負(fù)天平必然傾向于他時才下注。

職業(yè)賭徒不會“懷著獲得巨大利益的希望冒大險”,，他會不斷重復(fù)小額投入,。因此，從數(shù)學(xué)上來看,，從長期來看,，他的收益必然大于損失。當(dāng)然,，50%的概率是沒有意義的,，尤其是扣除了交易成本之后。55%對45%,，就不一樣了,。因為你的平均利潤期望值已經(jīng)上升到了0.1——你投入的每一元錢都有望變?yōu)?.1元。

　　索羅斯的標(biāo)準(zhǔn)是：成功概率超過70%就下注,，而且是動用高杠桿的,。

　　價值投資者則顯得更為保守，經(jīng)歷過1929年美國股崩的格雷厄姆“只買那些價格是真實價值的2／3或更低的中等企業(yè)股票”,，而且他會購買數(shù)十只這類股票,，以期平均利潤值成為正數(shù)。

　　“成功跨過橫桿的秘訣是只選擇那些較低的橫桿”,。巴菲特把自己的理念概括為“只投資高概念事件”：回報確定性接近國庫券的投資,。幾乎所有的工作都是在投資之前完成的，回避不確定性就是在回避風(fēng)險,。巴菲特說,，“你在買的時候就盈利了”。

　　由此可見,，賭博與投資的本質(zhì)區(qū)別在于結(jié)果的確定性,。確定性越高，就越接近于投資,；確定性越低,，就越接近于賭博。

　　杰西·利弗莫爾說過一句發(fā)人深省的話：“賭博和投機的區(qū)別在于前者對市場的波動押注，后者則等待市場不可避免的升和跌,，在市場中賭博是遲早要破產(chǎn)的”,。

　　然而，大多數(shù)投資者都有一個誤區(qū),，就是將贏錢的經(jīng)歷等同于贏錢的能力,。當(dāng)他們靠運氣獲得成功時，就會把偶然當(dāng)做必然,，把賭博當(dāng)做投資,。