投資就是時(shí)間的玫瑰 小心掉入買(mǎi)入并持有陷阱
曾經(jīng)有一位“中國(guó)巴菲特”說(shuō),，投資就是時(shí)間的玫瑰，假如你有足夠的耐心,，堅(jiān)持價(jià)值投資,，那么時(shí)間會(huì)給你最好的回報(bào)。 但理想是美好的,，現(xiàn)實(shí)卻是殘酷的,。我們梳理公募基金,、陽(yáng)光私募,、券商集合理財(cái)乃至投連險(xiǎn)、基金定投的1年,、3年和5年業(yè)績(jī)后發(fā)現(xiàn)：在少數(shù)靠譜的管理人手中,，時(shí)間的確澆灌出綻放的業(yè)績(jī)玫瑰，但在更多不靠譜的機(jī)構(gòu)管理者手中,，投資者多年來(lái)收獲的卻是狗屎——越來(lái)越萎縮的本金,。 “買(mǎi)入并持有”并非“教條式” “價(jià)值投資者”經(jīng)常會(huì)拿巴菲特老爺子說(shuō)事：“巴菲特持有可口可樂(lè)幾十年，這樣的長(zhǎng)期投資才是價(jià)值投資,，只有持有時(shí)間拉長(zhǎng)才能規(guī)避短期漲跌的風(fēng)險(xiǎn),，而股價(jià)的漲跌更易受到短期市場(chǎng)的影響?！?BR> 的確,，理想的狀況下，上市公司持續(xù)發(fā)展,，利潤(rùn)穩(wěn)定增長(zhǎng),，股價(jià)反映公司的價(jià)值，自然蓬勃向上,。投資人長(zhǎng)期持有比作波動(dòng)操作,，更能獲取超額收益。 但是,，對(duì)于中國(guó)這個(gè)并不成熟的“魔幻市場(chǎng)”而言,，總是熊長(zhǎng)牛短，“買(mǎi)入并持有”的策略實(shí)踐下來(lái),，結(jié)果顯示并非良策,。 2008年10月15日，上證指數(shù)為1994.67點(diǎn),，2013年10月15日,，上證A股報(bào)收2233.41點(diǎn)，5年增長(zhǎng)11.97%,，折合年復(fù)利率2.3%,。如果往前多算一年,，由于2007年10月15日上證指數(shù)突破高位，收于6030.90點(diǎn),，6年來(lái)看上證A股反而跌去了63%,。如果再往前追溯10年，2003年10月15日上證A股報(bào)收1608點(diǎn),，10年過(guò)后,，總增長(zhǎng)了39%，折合年復(fù)利3.35%,。這樣的結(jié)果,，顯然不是投資人樂(lè)意見(jiàn)到的。 而股票型公募基金,、陽(yáng)光私募基金,、券商集合理財(cái)產(chǎn)品、股票型基金定投,、投連險(xiǎn)激進(jìn)賬戶等投資品種,，因?yàn)榕c股票市場(chǎng)息息相關(guān)，從數(shù)據(jù)上看,，他們長(zhǎng)期持有型投資的結(jié)果也并不盡如人意,。 如果將時(shí)間起點(diǎn)定位到2008年初，至今保持正收益的股票型基金不足15只,，而跌幅前15的股基平均虧損高達(dá)52.9%,。 在有5年定投收益數(shù)據(jù)的358只基金當(dāng)中，有52只基金是虧損的,，且整體的平均收益率不足15%,。而在盈利的306只基金中，也僅有126只的5年定投收益率超過(guò)了15%,。 陽(yáng)光私募方面,，近一年來(lái)，1200多只私募基金簡(jiǎn)單平均回報(bào)率接近了14%,，有近一半（621只）的基金絕對(duì)收益率超過(guò)了30%,，而如果往前追溯近3年的業(yè)績(jī)，543只有3年歷史業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)的私募基金中,，收益為正數(shù)的基金只有五成多一點(diǎn)（279只）,，而3年絕對(duì)回報(bào)率超過(guò)30%的基金僅有36只。 而在成立至今仍是負(fù)收益的投連險(xiǎn)賬戶中,，許多都是2007年時(shí)成立的,，最慘痛的當(dāng)屬中英人壽的中英指數(shù)增強(qiáng)型賬戶（指數(shù)型），回報(bào)率為－62.32%,。此外,，成立至今仍為負(fù)分成績(jī)單的賬戶幾乎遍及各家保險(xiǎn)公司,。也就是說(shuō)，幾乎所有保險(xiǎn)公司都有幾個(gè)比較“悲催”的賬戶,，投保人如果一味長(zhǎng)期持有這些賬戶,，很難獲得令人滿意的收益。 可以說(shuō),，“價(jià)值投資”被解讀得過(guò)分教條化,，甚至簡(jiǎn)單定義為“買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有”，顯然是不理性的,。不是牛市持有就是價(jià)值投資,，而熊市逃跑就不是價(jià)值投資，價(jià)格超出預(yù)期當(dāng)然要逃跑,。脫離了價(jià)格的價(jià)值投資,，都是無(wú)源之水,。 為此,，我們建議廣大讀者朋友不要盲目地信奉所謂“買(mǎi)入并持有”的“長(zhǎng)期投資”、“價(jià)值投資”的教條,，避開(kāi)這一類投資迷思的陷阱,。 牛熊周期變動(dòng)中還要“與時(shí)俱進(jìn)” 實(shí)際上，是不是長(zhǎng)期投資,，本身并不是重點(diǎn),。比如，對(duì)于一只凈值可以一直往上走的基金,，長(zhǎng)期投資絕對(duì)是值得的,。而如果一只基金的表現(xiàn)像上證指數(shù)這樣半死不活，那長(zhǎng)期就是沒(méi)有意義的,。 長(zhǎng)期投資當(dāng)然是一種不錯(cuò)的理念,，但千萬(wàn)不要曲解了長(zhǎng)期投資的含義。千萬(wàn)別認(rèn)為長(zhǎng)期投資就一定能獲利,，它只是透過(guò)較長(zhǎng)時(shí)間的等待去取得參與更多次景氣循環(huán)的獲利機(jī)會(huì),。假如半年已獲取5年的期望報(bào)酬率，為何要拘泥于投資時(shí)間長(zhǎng)短,？ 我們都發(fā)現(xiàn)巴菲特持有的幾只長(zhǎng)期股票賺了錢(qián),，卻沒(méi)有注意到他也會(huì)有長(zhǎng)期持有卻不賺錢(qián)的股票。如果要長(zhǎng)期持有某一個(gè)產(chǎn)品,，我們必須有足夠的理由去支持長(zhǎng)期持有它,，而不是愚昧地為了長(zhǎng)期而長(zhǎng)期。如果市場(chǎng)形態(tài)已經(jīng)確認(rèn)由牛轉(zhuǎn)熊,，我們?yōu)楹芜€要死守陣地呢,？ 借助不同投資工具善用“游戲規(guī)則” 對(duì)于各類與股票市場(chǎng)關(guān)聯(lián)較大的主動(dòng)投資品種,，我們可以更主動(dòng)一點(diǎn)。 比如,，定投偏股型基金,，如果你采用的是定期定額的方法投資基金，你可以在市場(chǎng)下跌過(guò)程中開(kāi)始定投基金,，并且在市場(chǎng)上揚(yáng),、定投的收益率達(dá)到20％左右贖回，然后再?gòu)南碌鴷r(shí)開(kāi)始定投,。按照這種方法的收益率會(huì)比呆板的長(zhǎng)期定投收益更高,。或者我們可以直接采用更智能的方式,，也就是不定期定額或定期不定額方式,，每個(gè)月根據(jù)市場(chǎng)動(dòng)態(tài)在不同的日期投資定額投入，或者在約定投資日期根據(jù)市場(chǎng)變化投入不同的金額,，以便降低入市成本或者擴(kuò)大投資收益,。 又如，市場(chǎng)出現(xiàn)重大轉(zhuǎn)折時(shí),，對(duì)于原投資在投連險(xiǎn)激進(jìn)或偏股型賬戶的資金,，我們可以利用保險(xiǎn)公司提供的免費(fèi)賬戶轉(zhuǎn)換功能，將資金暫且轉(zhuǎn)入更安全的平衡或貨幣型賬戶中“避險(xiǎn)”,，等待投資市場(chǎng)下一輪機(jī)會(huì)來(lái)臨再轉(zhuǎn)回較為積極的賬戶中,，而不要買(mǎi)入后就束之高閣不予關(guān)注了。 還需要提醒的是,， 所謂投資期限,，與計(jì)劃持有時(shí)間并沒(méi)有多大關(guān)系，而是和某一理財(cái)目標(biāo)達(dá)成所需要的時(shí)間有關(guān)系,。也就是說(shuō),，我們每一筆投資最好與某一項(xiàng)理財(cái)目標(biāo)相匹配，而不要簡(jiǎn)單說(shuō)“長(zhǎng)期投資”,。比如,，我們投資理財(cái)?shù)哪繕?biāo)大致可區(qū)分為：最長(zhǎng)期的退休準(zhǔn)備金、時(shí)間稍長(zhǎng)的教育基金及中短期購(gòu)買(mǎi)房屋基金,，短期則可能是改善生活質(zhì)量的資金,。不同的理財(cái)目標(biāo)之下，可以選擇不同的投資工具進(jìn)行匹配,。而一旦投資工具在某一時(shí)段的累積額已經(jīng)達(dá)成了我們的理財(cái)目標(biāo)所需,，那我們可以采用類似股票投資“止贏”的策略，進(jìn)行贖回（賣(mài)出）后再作處理。 □ .陳.婷 .理.財(cái).周.刊
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來(lái)自： 悟道然 > 《忠告 警示 禁止》
