近日，七禾網(wǎng)期貨中國劉健偉根據(jù)此前網(wǎng)站對馬智飛的專訪,，以及較長時間和他本人的交流交往,，所得的體會和總結(jié)撰文如下：

馬智飛：80后盤手，復(fù)旦大學(xué)計算機與工商管理交叉學(xué)科碩士,，2005年投身期貨市場,，年均收益率達(dá)到70%以上，以對沖套利為主,，單邊投機為輔,，最大回撤控制在10%左右。現(xiàn)任上海八十一鼎投資管理有限公司董事長,。

“最 慘的時候虧得只剩下5000塊錢，當(dāng)時我的情緒很低落”,，誰曾想到,，一個知名于市場的80后期貨高手,，幾乎年年100%收益的上海八十一鼎投資管理有限公 司董事長馬智飛也曾有過這么落魄的時刻。有些人可能會因為這樣的虧損與期貨市場訣別,，馬智飛也不例外,，但正當(dāng)他決定要離開期貨市場的時候，網(wǎng)上一篇不經(jīng)意 間搜索到的概率論文改變了他的想法,，今天,，我們來了解這位80后盤手成功之路上的曲折故事。

馬智飛初中畢業(yè)時,，父親 工作的經(jīng)緯紡機上市,，年僅16歲的他早早的接觸到了股票市場，不僅嘗到了金融行業(yè)能夠迅速積累財富的甜頭,，也被市場具有周期性這一特性深深的吸引了,。復(fù)旦 大學(xué)碩士畢業(yè)后，馬智飛進(jìn)入了一家券商研究所從事行業(yè)研究工作,，工作一年多以后,，馬智飛開始研究期貨市場，在他的眼里“期貨對于股票來說,，具有雙邊效應(yīng),， 多頭和空頭均有市場主力，所以期貨市場被長期操縱的概率并不是很大,，這一點上講,，期貨市場要比股票市場公平，但操作成功率并不比股票高,?！?/p>

彼 時的馬智飛由于對金融行業(yè)已經(jīng)有了較長時間的積累，自信滿滿,，分析經(jīng)濟宏觀面對他來說不是問題,，但和眾多剛進(jìn)入期貨市場的投資者一樣，馬智飛為市場付出了 高昂的學(xué)費,。最初,，馬智飛拿著自己的積蓄信心滿滿地從股票市場轉(zhuǎn)戰(zhàn)期貨市場，他試圖依靠自己9年的投資經(jīng)驗以及近2年的機構(gòu)研究經(jīng)驗,，在市場中賺到更多的 錢,，但奇怪的是，看對趨勢對他來說不是問題,，但看對趨勢卻總是虧錢,。

在幾乎虧完本金，最慘的時候只剩5000元錢的 時候，馬智飛也想到了放棄,，但網(wǎng)上一篇不經(jīng)意間搜索到的概率論文改變了他的想法,，甚至可以說是改變了他的人生，他發(fā)現(xiàn)他虧錢的原因是因為自己“資金倉位沒 控制好”,。幾年后,，當(dāng)他以一個管理幾千萬資產(chǎn)，年均收益達(dá)到70%以上的成功者的面貌接受期貨中國網(wǎng)專訪時表示“我認(rèn)為控制風(fēng)險最好的方法就是控制倉位”,。

發(fā) 現(xiàn)虧錢原因后,，馬智飛在重入市場的過程中同時也在網(wǎng)上發(fā)表一些期貨的評論文章與投資者互動，不少人看了文章后覺得他很專業(yè),，開倉點位把握的不錯,，于是就有 部分投資者請他操盤，馬智飛也接了部分資金,，總規(guī)模大概在20萬元左右,，相比今天管理的較大規(guī)模資金，當(dāng)初這20萬簡直是微不足道的,，但正是這20萬元,， 開啟了馬智飛在期貨市場上的盈利之路。

2006年上半年,，天膠的行情非常好,，馬智飛看對了趨勢，從4月開始做多天 膠,，做到7月份,，短短3個月，天膠價格從每噸2萬元漲到了2萬7元,，馬智飛手中的20萬也翻到了130多萬,。當(dāng)然，他原本還可以賺的更多,，但倉位管理是他 操作中最重要的紀(jì)律,，他遵守了。2006年3月,，馬智飛同樣看到了滬銅做多的機會,，但是由于當(dāng)時的20萬元是多個客戶賬戶組成，資金最高的賬戶也就7萬 元,，而滬銅開一手多單就需要3萬多元,，這已經(jīng)大大超過了他倉位資金管理的紀(jì)律，最終他遵守了紀(jì)律,，同時也錯過了一個讓資產(chǎn)翻10倍的機會?，F(xiàn)在再提起這件 事,，馬智飛也不覺得后悔，“期貨投資不是要把握所有機會,，而是要把握能力范圍內(nèi)的機會,?！?/p>

在他的資金管理中,，期貨投資的總倉位不會超過30%，而單個品種倉位不超過10%,，只做順勢交易,。“永遠(yuǎn)不要重倉,，不要賭博,，永遠(yuǎn)不要在單個品種上下注太多資金”。

由 于底部建立時間比較漫長,，但頂部轉(zhuǎn)換時間比較快,，所以他的操作不摸底，可以摸頂,，但要嚴(yán)格控制摸頂資金規(guī)模,，每個品種的摸頂資金不超過5%。隨著資產(chǎn)規(guī)模 擴大,，馬智飛所定的摸頂資金規(guī)模僅為1%—2%,。這些，被他視作鐵一般的紀(jì)律,。正是因為嚴(yán)格遵守交易紀(jì)律,，才保證每年穩(wěn)定的投資收益。

在趨勢交易的同時,，他也進(jìn)行對沖和套利交易,。他在接受期貨中國網(wǎng)的專訪中表示，趨勢交易作為總資金的騎兵,，對沖套利交易作為步兵,。在套利策略上，他同樣嚴(yán)格遵守資金管理紀(jì)律,?？缙贩N套利，雙邊倉位均不超過5%,；同品種跨期套利總倉位不超過10%,；而豆油、棕櫚油這種相關(guān)性特別強的品種,，資金倉位控制在各15%左右,。套利持倉周期一般都在一個月左右,，主要做中長線機會和波段機會為主。

在 2012年,，套利交易作為馬智飛的步兵立下了汗馬功勞,。2012年國際大豆價格飆漲，國內(nèi)豆粕價格亦不斷創(chuàng)出歷史新高,。當(dāng)時,，他分析在2011年，國內(nèi)的 養(yǎng)豬量小,，但2012年養(yǎng)豬量將有所增長,，并且當(dāng)時豆粕玉米比價達(dá)到了1.3，而歷史最低值在1.25左右,，接近歷史新低,，于是他布局“空玉米，多豆 粕”,。此一役讓馬智飛千萬資金盈利逾30%,。

“誠信經(jīng)營，一言九鼎”是 他為自己的公司——上海八十一鼎投資管理有限公司起名的初衷,，在當(dāng)前國內(nèi)期貨行業(yè)規(guī)模越來越大,，各項創(chuàng)新業(yè)務(wù)紛紛放開，更多的投資者進(jìn)入到日益完善的期貨 市場中來,，市場也需要紀(jì)律鮮明,，體制完善，誠實守信的機構(gòu)來迎合市場中日漸增長的專業(yè)理財需求,，我們也由衷的希望在他的管理下,，上海八十一鼎能成為一家誠 信、持續(xù),、堅韌,、分享的中國投資公司。

（本文由七禾網(wǎng)期貨中國副總編劉健偉整理撰寫）