技術(shù)分析決定的是某個(gè)階段買(mǎi)賣(mài)價(jià)格的好壞,，而估值模型決定的是長(zhǎng)期的安全邊際。長(zhǎng)期看,，市場(chǎng)必然是有效的,，所以我們要理解各種估值模型，用來(lái)估算安全邊 際的所在（典型的比如現(xiàn)金流貼現(xiàn)）,，但短期看,，市場(chǎng)經(jīng)常無(wú)效，很多時(shí)候股價(jià)的上漲和下跌根本不是基本面推動(dòng)的,，而僅僅是人類(lèi)情緒和資金偏好的變化推動(dòng)了估 值的變化,，因?yàn)檫@種無(wú)效的存在，所以即便是你精確的通過(guò)各種估值模型計(jì)算的“安全邊際”,，也可能被市場(chǎng)打的一文不值（雖然在極端情況下任何估值體系都會(huì)土 崩瓦解,，但并不意味不重要。另外ROE,、ROIC這些指標(biāo)更多的是評(píng)價(jià)企業(yè)的好壞而非價(jià)格的高低,，注意區(qū)分）。

    所以,，我們?cè)诶斫鈨r(jià)格安全邊際的基礎(chǔ)上,，想要在一個(gè)階段內(nèi)找到一個(gè)好價(jià)格，必須要讀懂技術(shù)分析：判斷市場(chǎng)情緒（人性）和資金偏好的變化,。

      一,、判斷市場(chǎng)情緒（人性）的變化是指我們要做到逆向投資（反人性的投資），也正是巴老說(shuō)的別人恐懼我貪婪,，在判斷出大熊市,、黑天鵝、業(yè)績(jī)拐點(diǎn)的機(jī)會(huì)后,，要頂住市場(chǎng)的恐慌壓力,，逆向投資抓住機(jī)會(huì)，具體買(mǎi)入的時(shí)點(diǎn)則往往需要深厚經(jīng)驗(yàn)和盤(pán)感,。

        二,、資金偏好的變化除了依靠經(jīng)驗(yàn)和直覺(jué)外，很多時(shí)候可以量化,，具體表現(xiàn)為趨勢(shì)和量?jī)r(jià)的變化,，我們要會(huì)判斷趨勢(shì)的方向和量?jī)r(jià)變化代表的意思。來(lái)舉幾個(gè)例子：

     就拿昨日分析過(guò)的通化東寶來(lái)談?wù)劻績(jī)r(jià)和趨勢(shì)的變化,，如何確立15是建倉(cāng)點(diǎn)位,，越跌越買(mǎi),，到12則是重倉(cāng)的位置呢？

先看圖：

    1.所謂趨勢(shì)變化的判斷,，不是簡(jiǎn)簡(jiǎn)單單的看上升通道的形成,，歐奈爾的說(shuō)法是在熊市中創(chuàng)下新高的股票，很顯然通化東寶在突破12之后就是新高,，這就是趨勢(shì)發(fā) 生了徹底的變化,；2.所謂對(duì)量?jī)r(jià)變化的判斷，就是成交量和價(jià)格變化結(jié)合的判斷,，通化東寶在突破后曾有一日盤(pán)中的大跌,，幾乎跌停，且當(dāng)天的成交量也放得很 大,，如果基本面沒(méi)有出現(xiàn)的問(wèn)題,，且大跌沒(méi)有跌破前期突破的高點(diǎn)12塊，那么此時(shí)根據(jù)經(jīng)驗(yàn)就可以判斷,，這里的放量的大跌是一場(chǎng)大清洗,，清洗的對(duì)象是追突破后 的純賭博技術(shù)盤(pán)，也可以判斷接盤(pán)的是前期建倉(cāng)的資金,，在打壓后再度大進(jìn)場(chǎng),，12塊也是其成本線。

        綜合這兩點(diǎn),，就可以具體量化了市場(chǎng)資金對(duì)該股的偏好變化了,。所以我們大致可以估計(jì)通化東寶主力的成本線在12元附近（所謂的主力資金，事實(shí)上是指市場(chǎng)一致 性預(yù)期的集中表現(xiàn)形式,，并不是指某一個(gè)人的資金）,，再通過(guò)三季度10大股東的判斷，新進(jìn)的2路社保和外資的資金成本線在16左右,，所以最終可以得出結(jié) 論：15建倉(cāng),，12重倉(cāng)。

    2.再舉個(gè)例子：是前年年底參與過(guò)的一個(gè)股票：紅日藥業(yè)（雖然提早下車(chē)了）,。

看圖：

   大家想想,，1.底部的放量陰線意味著什么？2.突破歷史新高為什么選擇跳空高開(kāi)放量攻擊,？3.我們都明白突破后的回調(diào)是為了清理那些盲目追突破不懂基本面的純技術(shù)派,，但為什么回調(diào)到前期突破的位置就下不去了？

    如果大家有時(shí)間完全可以去復(fù)盤(pán)看看一些有著基本面支撐的大牛股的走勢(shì)（不是中青寶這樣的惡炒）,，都是能尋找到市場(chǎng)資金偏好的變化和操盤(pán)意圖，也就是俗話說(shuō)的主力資金的意圖,。當(dāng)然,，對(duì)于此的技術(shù)分析大部分是建立在條件1市場(chǎng)情緒的判斷基礎(chǔ)上的,。

    最后，還是要說(shuō)一句,，市場(chǎng)情緒（人性）變化和資金偏好變化的判斷一定是建立在基本面分析的基礎(chǔ)上的,。