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期貨商品投資策略——投資早參【2014-01-28】
隔夜經(jīng)濟數(shù)據(jù)：美國12月新屋銷售總數(shù)41.4萬戶，預期45.5萬戶,，環(huán)比下跌7%,，但全年銷售總量創(chuàng)下5年來最高記錄；美國1月Markit服務(wù)業(yè)PMI初值56.6,，創(chuàng)去年9月以來最高,，前值55.7。
今日數(shù)據(jù)關(guān)注：英國第四季度GDP年率初值,；美國12月耐用品訂單月率,；美國1月諮商會消費者信心指數(shù)。
今日投資策略：農(nóng)產(chǎn)品大豆及豆粕維持逢低接多思路,，大豆止盈止損上移至4700,，豆粕減倉拉升，多單依托3300持有,，中線操作選擇1501布局多單,。油脂仍偏弱，豆油下破震蕩區(qū)間6600支撐向壓力轉(zhuǎn)換,，短線背靠6640試空,，棕油5760-5800區(qū)間有下破可能，空單視5760突破情況作為止盈或加倉標準,，鄭油參考7100壓力持空,。
工業(yè)品中，滬銅中線持空,。焦炭焦煤尾短線反彈遭遇均線壓力,，短多止盈，中空分別參考1365和970持有,。塑料基差限制下,，價格上下空間均有限，中線空單急跌止盈,，反彈11100以上加倉,，下跌10850附近入場短多。TA 連續(xù)減倉拉升后上方空間縮窄,，6850-7000小區(qū)間內(nèi)操作,。天膠增倉突破下行,，中空持有，壓力下移至16400,。建材類受新型城鎮(zhèn)化概念刺激低位反彈,，螺紋以3450為支撐短多，玻璃1260多單參與,。
春節(jié)臨近,，交易所保證金比例自1月29日結(jié)算時起上提，請各位投資者注意持倉風險,，輕倉過節(jié),。
市場分析及投資建議
豆類
現(xiàn)貨市場：周度美豆出口70.34萬噸，新豆96.98萬噸,；豆粕24.14萬噸,；豆油2.02萬噸。截止1月22日國內(nèi)主要港口庫存520.5萬噸,，去年同期588萬噸,，五年均值545.3萬噸。
市場分析：在南美大豆收割即將大面積展開之際,，美豆需求有下滑趨勢,，美大豆現(xiàn)貨基差有走軟跡象。國內(nèi)市場在前期較大幅度上漲后圍繞4700一線震蕩調(diào)整,，短期內(nèi)建多單可暫時逢高止贏,，從季節(jié)性因素來看，在北美產(chǎn)量種植面積和南美產(chǎn)量未定情況下,，在3月份以前依舊建議偏震蕩偏多操作,，但中期來看，遠月合約在南美增產(chǎn),、北美增加播種面積預期下，美豆將弱勢,，加之國內(nèi)直補影響,，難言樂觀。
操作策略：謹慎者建議節(jié)前部分倉位止贏出局,，短期內(nèi)注意回調(diào)風險,，關(guān)注1405合約4600支撐；保守者等待直補政策前景明朗后逐步入場,。
雞蛋
現(xiàn)貨市場：雞蛋現(xiàn)貨價格大體穩(wěn)定,，市場出貨速度逐步加快，其中河北：3.67-3.80元/斤,，山東3.96元/斤,，北京3.73元/斤,，上海4.00元/斤。
市場分析：雞蛋期貨在前期大幅下跌過后出現(xiàn)反彈,，昨日遠月合約反彈較大?，F(xiàn)貨市場節(jié)前備貨結(jié)束，現(xiàn)貨價格穩(wěn)定,，期貨近遠月合約表現(xiàn)分化,，短期內(nèi)繼續(xù)大幅上漲動力不強，但有望繼續(xù)小幅上漲,。但春節(jié)后氣溫回升,，將再次出現(xiàn)禽流感高峰期，雞蛋難有大幅上漲動力,，但中長期來看,，去年和今年的禽流感對蛋雞補欄造成很大不利影響，長期利于雞蛋價格上漲,，因此在保持謹慎態(tài)度面對禽流感后逢跌可以逐步建立多單,。高度關(guān)注冬季過后即將到來的春季禽流感高發(fā)期。
操作策略：短期內(nèi)繼續(xù)持有空1405多1409套利操作,，春節(jié)前注意減持頭寸,。謹慎者可等待1409合約下跌后再次入多。
油脂
現(xiàn)貨市場：一級豆油國產(chǎn)現(xiàn)貨（黑龍江）均價至7150元/噸,，山東6800元/噸,，廣東6780元/噸；四級豆油國產(chǎn)現(xiàn)貨（黑龍江）均價6950元/噸,，山東6812元/噸,，廣東6650元/噸。棕櫚油24度現(xiàn)貨均價5873元/噸,，廣東5700元/噸,；進口成本6316元/噸，內(nèi)外現(xiàn)貨價差廣州566元/噸,。
市場分析：CBOT在出口數(shù)據(jù)提振下大豆,、豆粕走強，粕強油弱繼續(xù),，油脂市場再創(chuàng)新低,，臨近春節(jié)，現(xiàn)貨購銷基本停滯,，中線來看豆油仍沒有走出下降趨勢,，棕油受到庫存壓制難有作為，豆油棕油中線維持偏空思路,。加拿大方面消息預計該國油籽產(chǎn)量低于2013/14年度,，下滑15%,，鄭油偏強，豆油弱勢,，買鄭油拋豆油做保護,。
操作策略：豆油、棕油05合約空單春節(jié)前止盈出局,，買鄭油1409拋豆油1405繼續(xù)持有,。
白糖
現(xiàn)貨市場：截止27日下午數(shù)據(jù)廣西南寧中間商報價4610元/噸，云南昆明中間商一級糖報價4480元/噸,，烏魯木齊中間商一級糖報價4700-4730元/噸,，銷區(qū)上海報價4800元/噸。配額外巴西原糖加工完稅成本4729元/噸,，與國內(nèi)（南寧）現(xiàn)貨價差119元/噸,。
市場分析：國際方面：巴西貨幣雷亞爾貶值至2.42兌換1美元，糖廠借此加大出口,，施壓國際糖價,；印度將于本周四確定食糖出口補貼額度，市場預估在32美元/噸低于前期40美元/噸判斷,，這么一來印度出口仍難有利潤,，市場擔憂逐步緩解；昨日美糖再度下挫破位跌至14.8美分/磅,。國內(nèi)方面：現(xiàn)貨報價近期維穩(wěn)卻成交清淡,，節(jié)前即將增加保證金近幾日資金或陸續(xù)平倉。
操作策略：節(jié)前最后幾個交易日資金離場以及主力換月的因素將更為關(guān)鍵,，1405合約趨勢下跌當前70多萬手持倉即將開始減倉也就存在很多變數(shù),。受外盤影響今日糖價或延續(xù)弱勢，短線背靠4480元/噸偏空操作,，止損：4500元/噸,，止盈：4430-4450元/噸。
棉花
市場分析：棉花收儲1月23日暫停,，2月17日恢復;儲備棉投放于2月7日恢復,。截止1月22日收儲成交5615520噸，市場能形成倉單資源已有限,，紡企用棉主要依賴儲備棉和高等的進口棉（至1月22日儲備棉投放累計上市總量1061227.7104噸），國內(nèi)期貨倉單近期保持穩(wěn)定,，多空雙方均在以時間換空間,，行情也不溫不火，但總體近月合約有利于多頭,，1405保持高位震蕩易漲難跌,，1409有望延續(xù)倉單走勢逐步走強,，上方高度取決于倉單能否形成。1411在收儲改直補的預期下,，16500下方空間有限,，新舊棉接軌期將主要取決于拋儲價格對市場的指引，在此時間范圍內(nèi)有炒作空間,，主要壓力參照17500,，中長期仍偏空。從價差結(jié)構(gòu)上看,，1405,、1409強于遠期1411的結(jié)構(gòu)性差異料將長期保持，1405于19800-20300附近震蕩,，1409有望逐步轉(zhuǎn)強,。
操作策略：1405多單持有，1409以回調(diào)18600做多為主,；低買1409高賣1411,、1501進行結(jié)構(gòu)性對沖繼續(xù)持有。
滬銅
現(xiàn)貨信息:上海電解銅現(xiàn)貨報貼水450元/噸至貼水200元/噸,，平水銅成交價格50620-50720元/噸,，升水銅成交價格50800-50880元/噸。滬期銅大幅回落,，市場保值盤大量流出,，加上滬倫比值迅速修正至7.13附近，大量進口銅積極換現(xiàn),，現(xiàn)銅供應(yīng)壓力增加,，尤其進口銅貼水急劇擴大，與國產(chǎn)品牌拉開價差,，好銅被迫擴大貼水,，但在貼水擴大至兩百以上后，好銅出貨積極性下降,，與一路擴大貼水報價的平水銅形成對比,，平水銅與好銅因此價差拉大至近250元/噸，部分居資金實力的中間商伺機入市,，青睞低價貨源,，下游少有接貨，供大于求格局明顯,，本周大半企業(yè)已進入休假狀態(tài),，整體交投較淡。
市場分析：德國商業(yè)系列指數(shù)繼續(xù)向好,，且預期和景氣指數(shù)升幅快于現(xiàn)況指數(shù),，反映了德國經(jīng)濟多管齊下,，并非制造業(yè)一枝獨秀，銅價由此出現(xiàn)一波盤中快速撥升,，美國12月新屋銷售亦低于預期,，金屬市場遭遇數(shù)據(jù)面和避險需求的雙重打壓而持續(xù)跳水。雖近期歐美數(shù)據(jù)總體穩(wěn)定向好,，對金屬價格具有一定支撐作用,，但亞盤弱勢下行幾乎不可避免，因為滬銅已經(jīng)跌破51000附近的前期密集成交區(qū)域,，連續(xù)2天收盤于60日均線下方,，均線系統(tǒng)一致性的呈現(xiàn)空頭排列，此是危險信號,，在短暫的春節(jié)前交易日內(nèi),，或?qū)⒁齺砑夹g(shù)派的日內(nèi)投機空頭?？偟膩碚f,，當市場臨近中國春節(jié)以及美聯(lián)儲議息會議時，聯(lián)儲對美國經(jīng)濟的走勢看法依然是本周最大的風險事件,，建議投資者繼續(xù)觀望,。
操作策略：觀望。
螺紋鋼
現(xiàn)貨信息：螺紋現(xiàn)貨均價3412,，較昨日持平,，期現(xiàn)價差為55，仍偏低,，警惕短期價差向上的修正,，螺紋庫存682.9萬噸（+66.04），庫存壓力有所體現(xiàn),。鐵礦石普氏指數(shù)124.75,，小幅反彈，年前部分貿(mào)易商開始囤貨,，推漲價格,，但港口庫存9326萬噸（+214），年后鐵礦石價格上方仍然壓力重重,。
市場分析：臨近春節(jié),，下游用戶開始陸續(xù)放假，鋼市進入“半休眠”期,，節(jié)后庫存有急劇上升風險,，壓制鋼價上漲動力。鋼廠鐵礦石現(xiàn)貨采購步伐放緩，港口庫存逼近1億噸,，前期鐵礦石因貿(mào)易商抄底囤貨而大幅反彈，但上方空間有限,，趨勢上仍處弱勢,，對鋼價的成本支撐效果也有限。市場反饋,，春節(jié)臨近,，工地基本停工，鋼材市場有價無市,，短期價格以震蕩調(diào)整為主,。
操作策略：節(jié)前4天交易所提高保證金，趨勢性倉單減持觀望為宜,，避免持倉過年的風險,，短期投資者日內(nèi)可在3456-3509區(qū)間內(nèi)，低位短多,、高位沽空,。
煤炭
現(xiàn)貨信息：唐山冶金焦1320，淮南1/3焦煤917,，走勢趨弱,，武鋼、首鋼煤炭采購價下跌20元/噸左右,，國內(nèi)鋼廠,、焦化廠煤炭庫存有所降低，目前進入去庫存行情,，供需兩不旺,，同時進口低價煤不斷沖擊國內(nèi)煤市，環(huán)保政策壓制下游需求,，煤價難言樂觀,。
市場分析：近期唐山及周邊地區(qū)焦炭供應(yīng)狀況仍相對寬松，大型獨立焦化企業(yè)仍具有較大的銷售壓力,，出貨明顯不如前期順暢,。晉中地區(qū)本月焦炭價格跌幅較大，開工率有所呈現(xiàn)下滑,，各焦企庫存均保持較低水平,，但銷售情況仍不見好，短期以去庫存為主,。同時鋼坯市場仍繼續(xù)弱勢調(diào)整,，鋼廠出貨不暢，鋼市低迷加之鋼廠檢修減產(chǎn)情況增多，煤價節(jié)前震蕩偏弱,。
操作策略：焦煤,、焦炭趨勢性倉單離場觀望為宜，日內(nèi)短線可在953,、1370一線附近逢高短空,，止損960、1378,。
塑料
現(xiàn)貨信息：現(xiàn)貨價格小幅下調(diào),，其中余姚7042報價11600元/噸（-0），主力基差縮小至600元/噸左右,，基差對期價的提振作用有所減弱,。建議關(guān)注現(xiàn)貨價格變動，若現(xiàn)貨繼續(xù)下調(diào),，則期價漲幅有限有跟跌可能,，若現(xiàn)貨價格企穩(wěn)，則期價有望保持震蕩走勢,。
市場分析：貿(mào)易商看淡后市及節(jié)前停工使得下游備貨不旺,，社會庫存持續(xù)低位回升。同時供應(yīng)增加預期也對市場形成一定壓力,，后市或以下跌為主?，F(xiàn)階段主力合約在過大基差背景下，難以出現(xiàn)順暢下跌行情 ,，下方空間暫有限,，建議空單急跌離場以短多中空思路對待。
操作策略：趨勢空單逢急跌減持,，反彈11100以上逐步加倉,短線11000上下波動,，10900短多，11000以上止盈,。
PTA
現(xiàn)貨信息：PX價格跌破了1300美元關(guān)口,華東PTA現(xiàn)貨依然僵持在6800元/噸附近位置,，市場貿(mào)易商基本退市，交投安靜,，實單乏聞,。
市場分析：近期PX價格的大幅下挫跌破了1300美元，按照PX在1300左右的價格PTA成本大概在6800左右,，PX的下跌使得PTA成本支撐塌陷,，并且制壓其反彈高度，并且01合約進行了交割后,，市場預期現(xiàn)貨還是會流入市場,，將對遠期價格產(chǎn)生打壓，孱弱的基本面等利空因素使得5月合約大幅下跌，我們繼續(xù)保持PTA下跌趨勢觀點,，建議投資者05合約空單可繼續(xù)持有
操作策略：建議投資者05合約空單可繼續(xù)持有
兩板
現(xiàn)貨信息：浙江杭州2440*1220*15中纖板價格報81元/張,；浙江杭州2440*1220*15細木工板報148元/張，現(xiàn)貨市場價格穩(wěn)定
市場分析：近日兩板在連續(xù)下跌后出現(xiàn)反彈,，從目前兩板基本面來看無大的改變,，更多的是對前期連續(xù)下跌走勢的修正，預計整體上兩板還是將會以低位震蕩局面為主,，從目前市場走勢來看，相對膠強纖弱,，而膠板與纖板兩者價差又擴大至57元/張附近,，略有偏高，投資耐心等待買膠板拋纖板的機會,。
操作策略：建議投資者在55左右的價差買入膠板1405合約,，做空纖板05合約
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