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田渭東：A股演繹估值修復(fù)性行情 “春耕”關(guān)注三大題材 央行開展常備借貸便利操作試點(diǎn)并進(jìn)行了逆回購操作,，向市場注入流動性后，將極大緩解春節(jié)前資金壓力,，尤其是中小商業(yè)銀行及農(nóng)村信用社的流動性壓力,，避免國內(nèi)出現(xiàn)類似去年6月份、12月份發(fā)生的短期資金緊張現(xiàn)象,。 這種新貨幣工具的運(yùn)用,，的確可以緩解資金流動性的壓力，避免發(fā)生短期支付性危機(jī),。但是,，它并不代表貨幣政策的轉(zhuǎn)向，春節(jié)過后,，央行完全有可能采取反方向的資金回收措施,。因此，投資者還不能斷定此次操作為股市的資金拐點(diǎn),，它僅僅是化解了風(fēng)險,，不是貨幣政策的轉(zhuǎn)向，從這點(diǎn)來講,，股市在消除了部分流動性疑慮后,，會有估值修復(fù)行情。下一階段,，信托兌付風(fēng)險的爆發(fā),、清理影子銀行的短期流動性風(fēng)險仍然存在。 從近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看,，2013年12月份社會消費(fèi)品零售總額,、工業(yè)增加值、全國累計固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）增速又一次回落，表明我國經(jīng)濟(jì)仍然沒有改變增速回落的格局,，加之各項經(jīng)濟(jì)改革措施的逐漸落實(shí),，淘汰落后產(chǎn)能的實(shí)施，經(jīng)濟(jì)基本面不支持股市的行業(yè)估值全面回升,，形成反轉(zhuǎn)出現(xiàn)牛市的基礎(chǔ)條件短期還不具備,。 但是，全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增速仍然在回升,，2013年1月份至12月份增速比2013年1月份至11月份累計數(shù)增加0.3%,。常備借貸便利操作試點(diǎn)開始后，在達(dá)到一定條件下,，小銀行及農(nóng)商行被允許向央行省級分支行直接融資,，部分化解了市場對該行業(yè)的流動性危機(jī)擔(dān)憂，低估的行業(yè)估值會有所回升,。 此外,，歷年春節(jié)后都是市場流動性旺盛期，這波反彈行情有望延續(xù)至春節(jié)后,。創(chuàng)業(yè)板指雖然創(chuàng)出新高,，但盤中的熱點(diǎn)板塊如網(wǎng)絡(luò)安全、彩票,、智能機(jī)器等,，有明顯的套現(xiàn)拋壓，留出長長的上影線,。雖然創(chuàng)業(yè)板還是市場存量資金運(yùn)作的主戰(zhàn)場,，但是短期漲幅過大后，還是會面臨獲利套現(xiàn)的壓力,。 1月22日上市的新股出現(xiàn)了明顯分化,。我武生物漲停，楚天科技等跌幅達(dá)到7%以上,。未來還有大批新股發(fā)行,，隨著發(fā)行量的增大，炒新風(fēng)險逐漸顯現(xiàn),，關(guān)注基本面還是根本,。 對于投資者來講，市場處于反彈過程中最好持股不動,，應(yīng)在市場處于震蕩,、回調(diào)階段再進(jìn)行加倉或者調(diào)倉換股。后市建議關(guān)注以下幾個板塊：首先,，低市盈率同時具備改革重組題材的板塊,，如地產(chǎn)參股金融、國企資產(chǎn)整合、自貿(mào)區(qū)金改概念等,。其次,，行業(yè)出現(xiàn)復(fù)蘇,，如光伏等,。最后，北斗產(chǎn)業(yè),、4G通訊及軍工三合一概念等,。北斗產(chǎn)業(yè)未來行業(yè)復(fù)合增長率預(yù)計超過60%，在市場預(yù)期推動下,，該品種仍有潛力,。 （作者系開源證券研究所所長） (.證.券.日.報) |
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