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違約警報三彈連發(fā) 中誠信托可能打破剛性兌付 金面偏緊債市難言拐點 信托兌付違約風險或引爆 能源行業(yè)步入調整期 礦業(yè)信托年內迎逾千億兌付 專家稱中城信托違約系政策因素 因風險收益不匹配 專家稱信托公司剛性兌付不合法 投資者得不到保護 違約警報三彈連發(fā) 中誠信托可能打破剛性兌付 新年伊始，資本市場頻頻爆發(fā)信用事件。昨日,，記者發(fā)現(xiàn),，近日因為“誠至金開1號”違約的中誠信托，再次在“誠至金開2號”上受困,。據(jù)悉,，該產品2013年也未能足額繳納預期凈收益。 2014年開年,，“誠至金開1號”事件,、同捷科技私募債事件、華銳風電公司債事件,，在信托領域和債券市場連續(xù)發(fā)生多起信用事件,。業(yè)內人士認為，2014年或成為違約事件集中爆發(fā)的一年,，而“重災區(qū)”可能就在非標領域,。 違約警報三彈連發(fā) 根據(jù)媒體報道，去年12月20日,，中誠信托向“誠至金開1號”的投資者公告,，無法按照預期值兌付當期收益。由于產品即將于2014年1月31日到期,，規(guī)模達30億元,，加上所投資的煤企實際控制人因民間借貸出事被警方控制，最終能否兌付不容樂觀,。而發(fā)行方中誠信托僅承擔通道角色,，并不愿意承擔兌付責任，該產品或成為信托業(yè)打破“剛性兌付”的第一彈,。 記者發(fā)現(xiàn),，這可能僅僅是風險暴露的冰山一角。同屬中誠信托,、成立規(guī)模達到13億元的“誠至金開2號”也出現(xiàn)了類似的困境,。同一天，中誠信托宣布,，2號產品不能按10.5%的年化預期收益率兌付當期信托凈收益總額,，其信托專戶內余額僅剩約6722萬元。資料顯示,，該產品將于2014年7月到期,。 不過，相比之下,，2號的兌付風險不如1號大,。中誠信托稱,，目前2號所投資的新北方公司下屬煤礦正處于二次整合中，且已與某國有煤炭企業(yè)簽署《合作協(xié)議》,，有望于二次整合完成后一并支付欠付資金,。 2014年僅僅過去半月，金融體系的信用事件已經暴露多起,。除了信托領域,，債券市場上也險象環(huán)生。 1月3日,，發(fā)行了“上海楊浦中小企業(yè)2011年第一期集合票據(jù)（1月21日到期）”的同捷科技稱,，由于現(xiàn)金流較為緊張，短期償債壓力較大,，無法按期將本金和利息存入償債專戶,。根據(jù)規(guī)定，此事或導致同捷科技的中小企業(yè)私募債券“12同捷01”違約,，進而成為第一只違約的中小企業(yè)私募債,。1月13日，華銳風電公告,，因公司其它涉嫌違反證券法律法規(guī)的行為,，已被立案調查,，且2013年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損數(shù)額將超過2013年前三季度虧損數(shù)額,，根據(jù)規(guī)定，價值30億的兩只債券“11華銳01”和“11華銳02”債可能被暫停上市,。 違約高峰會否來臨 2014年注定并不太平,。多位受訪的業(yè)內人士認為，經濟危機帶來的信用風險,、利率風險,、流動性風險三者交織，或讓今年成為信用事件集中爆發(fā)的一年,。 在信托領域,，2014年是信托產品集中兌付的一年。永益信托的數(shù)據(jù)顯示,，共計有8547個信托產品將到期,，總規(guī)模達到12733.06億元?！扒皟赡晷磐写罅孔鐾ǖ罉I(yè)務,，只顧賺通道費，對很多項目的盡職調查做得不細,?！币晃恍磐腥耸勘硎荆斑@次中誠信托事件就是典型事例，可能是他們之前太相信工行的授信體系,，盡調沒有認真做,。” 大量融資類信托計劃的抵押以房地產和土地為主,，均面臨不可知的房市和地價,。對于2010年后大量成立的能源類產品而言，則面臨著行業(yè)危機,。2013年底的吉林信托深陷聯(lián)盛集團事件,，誠至金開1號、2號產品均是由于投資煤炭企業(yè)所致,。在煤炭價格下行,、煤炭市場低迷的情況下，煤炭企業(yè)的現(xiàn)金流收縮嚴重,，風險大大增加,。能源行業(yè)的衰變不僅體現(xiàn)在信托領域，也體現(xiàn)在債券市場,。2013年光伏行業(yè)的“賽維債”,、“超日債”危機，雖然最終兌付,，但是險象環(huán)生,。2014年的華銳債則開啟了新一輪能源債的危機。 “經濟下滑,、貨幣政策持續(xù)收緊,、利率高企，高負債企業(yè)現(xiàn)在非常難受,?！北本┮晃换鸾浝肀^地說，“現(xiàn)在債市數(shù)不出什么好的行業(yè)了,。能源,、電力、紡織等傳統(tǒng)行業(yè)不行,，百貨零售業(yè)受電商沖擊,，實體經濟中比較看好的旅游業(yè)凈資產也不夠好?！?BR> 業(yè)內人士認為,，相比于流動性風險和利率風險，信用風險雖然不是最大的風險,，可一旦泛濫,，會放大流動性風險,。 非標領域或率先爆發(fā) 此外，業(yè)內人士認為,，政策因素也是導致今年違約事件爆發(fā)的一個助力,。“如果不出現(xiàn)一些違約事件,，風險收益不匹配的現(xiàn)象將重現(xiàn),。”某保險系基金公司的債基經理表示,，“存量資金將依然不注重風險,，中央‘盤活存量資金’的目標也就沒法實現(xiàn)?！辈贿^,，該債基經理認為，管理層僅會允許一些小型的違約事件爆發(fā),。 業(yè)內人士普遍認為,，由于擔保和兜底，大部分信用事件將形成“隱形違約”,，而明面上的違約事件或率先出現(xiàn)在非標領域,。因為這類產品個體性強，影響面相對較窄,，而像債券這樣的品種同質性強,，持有人結構中普通大眾更多，一旦違約容易引起整個債市的恐慌,，形成流動性事件,。 預感到危機的信托行業(yè)已經在“轉型”。多家信托正在向主動管理型轉變,，減少通道業(yè)務。一位信托經理表示,，從中誠信托事件可看出,，通道業(yè)務并不能降低風險，也不受政策支持,，不值得發(fā)展,。值得關注的是，信托公司減少的通道業(yè)務正在被基金子公司“撿起來”,。 而債券投資機構則在減少倉位,，降低久期?！疤礻幰找隆?，一位債基經理說,。(.中.國.證.券.報 .曹.乘.瑜) |
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