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深市配售細(xì)則解密：持股萬元可參與 套利資金排門外 新股發(fā)行計(jì)劃已上報(bào) 過會(huì)企業(yè)搶食IPO重啟頭啖湯 機(jī)構(gòu)大舉買入IPO重啟受益券商股 廣發(fā)證券4天漲7.5% IPO戰(zhàn)前會(huì)：亂定價(jià)、故意超募停資格 IPO重啟 機(jī)構(gòu)的盛宴媒體的狂歡 2014年 新股該怎么打 深市配售細(xì)則解密：持股萬元可參與 套利資金排門外 自2009年以來的四輪IPO改革,，定價(jià)和配售無疑是變動(dòng)最多的,，其中第一二輪更是將其作為最主要的抓手。但是四輪改革過去了,，換了三任主席,、兩個(gè)分管副主席和四個(gè)部門主任，始終三高問題難以得到改變,，證監(jiān)會(huì)也已經(jīng)費(fèi)盡心思在定價(jià)和配售端設(shè)置好各種制衡的力量,，以求獲得一個(gè)合理定價(jià)的結(jié)果。但這一切的大前提,，依然是買者自負(fù),、合理定價(jià)，否則將難以在全新的注冊(cè)制游戲規(guī)則下生存,。 對(duì)IPO開閘翹首以盼的除了中介機(jī)構(gòu),、上市公司，還有一批打新專業(yè)戶,。 然而新規(guī)后,，要想?yún)⑴c打新股,，或許要先看看自己賬戶里面的持倉(cāng)證券市值是否有1萬元，否則,，將極大可能錯(cuò)過打新的機(jī)會(huì),。 "持有一定數(shù)量非限售股份的投資者才能參與網(wǎng)上申購(gòu)"是本輪IPO新政中設(shè)置的打新門檻。就在市場(chǎng)紛紛為究竟要持有多少數(shù)量的非限售股議論紛紛之際,，記者獨(dú)家獲得的一份名為《深圳市場(chǎng)網(wǎng)上按市值申購(gòu)首次公開發(fā)行股票實(shí)施辦法》（下稱《辦法》）透露出的相關(guān)規(guī)定顯示,，今后只有持有市值不低于1萬元的投資者才擁有參與新股申購(gòu)資格，每5000元市值可申購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位,，不足5000元的部分不計(jì)入申購(gòu)額度,。 據(jù)記者了解，這份在部分證券公司傳閱的《辦法》,，由深交所和中國(guó)登記結(jié)算公司共同制定,，在11月30日中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步推進(jìn)新股發(fā)行體制改革的意見》后，由交易所發(fā)送給部分證券公司,，但至今尚未正式發(fā)布,。 兩融借力打新 "新股不炒是不可能的。"深圳一家私募機(jī)構(gòu)的投資總監(jiān)認(rèn)為,，在市值配售的背景下,，實(shí)際上默認(rèn)了一級(jí)市場(chǎng)和二級(jí)市場(chǎng)的價(jià)差存在。而IPO的多項(xiàng)新政都是為了減少炒作,，縮小價(jià)差,。 根據(jù)《辦法》規(guī)定，參與打新的投資者持有的市值以投資者為單位進(jìn)行計(jì)算,，同一證券賬戶在不同證券營(yíng)業(yè)部托管的,，市值以合并計(jì)算為準(zhǔn)。投資者持有多個(gè)證券賬戶的,，多個(gè)證券賬戶的市值也以合并計(jì)算為準(zhǔn),。 確認(rèn)多個(gè)證券賬戶為同一投資者持有的原則為證券賬戶注冊(cè)資料中的"賬戶持有人名稱"、"有效身份證明文件號(hào)碼"均相同,。證券賬戶注冊(cè)資料以發(fā)行公告確定的網(wǎng)上申購(gòu)日（T日）前兩個(gè)交易日（T-2日）日終為準(zhǔn),。 "從持有股票才能參與、拖拉機(jī)賬戶不能參與等措施不難看出,，市值配售的初衷是抑制短期投機(jī),。"上述投資總監(jiān)稱。 具體資金門檻上,，《辦法》顯示根據(jù)各投資者T-2日日終持有的市值確定其網(wǎng)上可申購(gòu)額度,，持有市值不低于1萬元的投資者才能參與新股申購(gòu),，每5000元市值可申購(gòu)一個(gè)申購(gòu)單位（每一個(gè)申購(gòu)單位為500股）,，不足5000元的部分不計(jì)入申購(gòu)額度。 其中，非限售股份發(fā)生司法凍結(jié),、質(zhì)押,，以及存在上市公司董事、監(jiān)事,、高級(jí)管理人員持股限制的,，不影響證券賬戶內(nèi)持有市值的計(jì)算。 IPO重啟后參與打新門檻顯著提升,，一方面要有一定量的持倉(cāng)市值,，還要有一定量的打新現(xiàn)金。"原來10萬元的打新資金,，現(xiàn)在只能認(rèn)真計(jì)算一下,，用一部分去打新，另外一部分需買入非限售股,，否則就沒有參與打新的資格,。"一家上市券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)總部相關(guān)人士稱。 值得一提的是,，融資融券的客戶信用證券賬戶的市值也將合并計(jì)算到該投資者持有的市值中,。證券公司轉(zhuǎn)融通擔(dān)保證券明細(xì)賬戶的市值合并計(jì)算到該證券公司持有的市值中。 對(duì)此,，業(yè)內(nèi)人士表示,，券商融資融券業(yè)務(wù)未來將有更大的需求，因此也會(huì)承受更大的壓力,?！掇k法》中有一條相關(guān)規(guī)定顯示"申購(gòu)委托前，投資者應(yīng)把申購(gòu)款全額存入其在證券公司開立的資金賬戶,。申購(gòu)期內(nèi),，投資者按委托買入股票的方式，以發(fā)行價(jià)格填寫委托單,。一經(jīng)申報(bào),，不得撤單。申購(gòu)配號(hào)根據(jù)實(shí)際有效申購(gòu)進(jìn)行,，每一有效申購(gòu)單位配一個(gè)號(hào),，對(duì)所有有效申購(gòu)單位按時(shí)間順序連續(xù)配號(hào)。" "比如你有100萬現(xiàn)金,，通過兩融業(yè)務(wù)融資100萬,，其中100萬可以拿去申購(gòu)新股。"廣東一家券商財(cái)富管理中心相關(guān)負(fù)責(zé)人表示,，整個(gè)交易過程大約需要占用的時(shí)間為三天,，其中的收益率高于兩融支付的利息是大概率事件,。 套利資金排門外 對(duì)于炒新中時(shí)常出現(xiàn)的多次申購(gòu)，《辦法》也明確做了限定,，約定每只新股發(fā)行,，每一證券賬戶只能申購(gòu)一次；同一證券賬戶多次參與同一只新股申購(gòu)的,，以深交所交易系統(tǒng)確認(rèn)的該投資者的第一筆申購(gòu)為有效申購(gòu),，其余申購(gòu)均被自動(dòng)撤銷。 業(yè)內(nèi)人士表示,，投資者今后網(wǎng)上打新需要考量自己兩個(gè)指標(biāo),。一是其持有市值對(duì)應(yīng)的網(wǎng)上可申購(gòu)額度，二是自身證券賬戶中參與新股申購(gòu)的現(xiàn)金額度,。不然,，申購(gòu)量超過其持有市值對(duì)應(yīng)的網(wǎng)上可申購(gòu)額度部分將被視為無效申購(gòu)，而證券賬戶中現(xiàn)金不夠的話,，申購(gòu)操作都將無法進(jìn)行,。 "實(shí)行市值配售后，基本上都將套利的資金排除在外了,。"一家老牌券商總經(jīng)理助理認(rèn)為,，過去也有一些熱衷參與網(wǎng)上打新的機(jī)構(gòu)資金，例如債券基金,、貨幣基金等等,。對(duì)于這些資金而言，打新屬于無風(fēng)險(xiǎn)套利,。但今后,，這類打新專項(xiàng)資金可能需要考量最終的收益了。"新規(guī)要求持有一定額度的股票才能參與網(wǎng)上打新,，如果打新獲得一定收益,，但持有的股票市值出現(xiàn)下滑，那基本上就等于白干了,。"上述總經(jīng)理助理認(rèn)為,，持有股票是有風(fēng)險(xiǎn)的。 而深圳一家投行發(fā)行部門的負(fù)責(zé)人在仔細(xì)研究上述規(guī)則后認(rèn)為,，《辦法》尚有兩個(gè)地方需要進(jìn)一步明確：一是跨交易所,，甚至跨市場(chǎng)的證券品種市值是否可以合計(jì)，因?yàn)椤掇k法》中陳述的都還是深市證券,，并未指明滬市或其他國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的證券是否可以計(jì)入投資者市值計(jì)算,；二是如果同一天出現(xiàn)多只新股網(wǎng)上申購(gòu)，投資者持倉(cāng)市值是否可以在不同新股上重復(fù)使用,，抑或只能使用一次,。 網(wǎng)上網(wǎng)下只能二選一 對(duì)于市場(chǎng)一直關(guān)心的參與了網(wǎng)下報(bào)價(jià)和申購(gòu)的投資者,，是否還可參與網(wǎng)上新股申購(gòu)，目前的《辦法》中明確給予了否定：對(duì)每只新股發(fā)行,，凡參與網(wǎng)下發(fā)行報(bào)價(jià)或申購(gòu)的投資者，不得再參與網(wǎng)上新股申購(gòu),。 "中登公司將根據(jù)主承銷商提供的已參與網(wǎng)下發(fā)行報(bào)價(jià)或申購(gòu)的投資者名單對(duì)違規(guī)申購(gòu)作無效處理,。"一位研讀了該項(xiàng)《辦法》的券商人士表示，在同一新股發(fā)行中,，參與網(wǎng)下發(fā)行報(bào)價(jià)或申購(gòu)的投資者再參與網(wǎng)上新股申購(gòu),，導(dǎo)致其申購(gòu)無效的，將由投資者自行承擔(dān)相關(guān)責(zé)任,。 值得一提的是,，根據(jù)相關(guān)附則，深交所可對(duì)此類投資者的證券賬戶采取限制交易等監(jiān)管措施,，并提請(qǐng)有權(quán)部門作出處罰,。"以后對(duì)券商的要求也提高了，如果相關(guān)券商沒有按規(guī)定做好投資者新股申購(gòu)前端監(jiān)控的,，相關(guān)監(jiān)管部門還可以根據(jù)相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則對(duì)失職證券公司予以處理,。"上述券商人士稱。 "以后網(wǎng)上中簽率應(yīng)該會(huì)大幅提高,。"內(nèi)陸一家券商財(cái)富管理中心相關(guān)人士認(rèn)為,，在眾多資金被排除在外后，明年新股申購(gòu)的中簽率可能會(huì)高出預(yù)期,。 面對(duì)新股發(fā)行改革中相關(guān)配售規(guī)則的改變,，同樣關(guān)注"打新"收益的基金公司、保險(xiǎn)公司等機(jī)構(gòu)并沒有太大的擔(dān)憂,。業(yè)內(nèi)人士表示,，如果要選擇持有一定比例的非限售股，上述機(jī)構(gòu)將優(yōu)先選擇持有具有較高安全邊際的高股息藍(lán)籌股,。在此背景下,，這些參與打新的機(jī)構(gòu)，很可能一方面享受藍(lán)籌股的分紅,，另一方面則因?yàn)樯曩?gòu)到估值較以前（新股改革前）更低的新股,，從中分得一杯羹。(21.世.紀(jì).經(jīng).濟(jì).經(jīng).報(bào).道) |
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