商品基金屢現(xiàn)虧損 超級周期或終結(jié)
雖然美聯(lián)儲公開市場委員會(FOMC)出乎市場意外在9月會議之后宣布繼續(xù)維持目前的量化寬松規(guī)模,，但是與此前數(shù)次不同，此次美聯(lián)儲維持寬松的決議并未帶動商品市場的新一輪上漲高潮,?；窘饘傥礉q，貴金屬短暫上漲后轉(zhuǎn)而下跌,，原油價格更是在前期高點(diǎn)一路下滑,。 商品基金屢現(xiàn)虧損 就在美聯(lián)儲9月會議決議宣布之前，全球最大的一家商品對沖基金公司Clive Capital宣布將于本月底關(guān)門,。Clive Capital的投資范圍覆蓋基本金屬,、貴金屬、谷物,、植物油等商品,。 Clive Capital致信投資者稱，經(jīng)濟(jì)需求與商品供應(yīng)的周期讓我們過去能擁有強(qiáng)勁的回報,，但是目前這些周期里的合適機(jī)會有限,。何時商品的機(jī)會環(huán)境會重新好轉(zhuǎn)還不清楚，但最終很可能會出現(xiàn),。 此外,，美國股市卻從去年以來強(qiáng)勁上漲，Natixis research數(shù)據(jù)顯示,，8月份幾乎每一種策略的表現(xiàn)均不及標(biāo)普500指數(shù),，而不同種類的對沖基金的成績正在分化。但是以商品期貨投資為主的商品交易顧問CTA型基金收益率墊底,，CTA型基金8月份回報率為-2.8%,，過去三個月累計(jì)虧損到達(dá)9%，繼7月之后8月跌幅繼續(xù)擴(kuò)大,。 自去年年底,，伴隨著黃金價格的不斷下跌,，商品市場開始逐漸步入漫漫熊市。事實(shí)上,，Clive Capital并不是唯一倒下的商品基金,，也不是第一個倒下的商品基金。去年開始,，包括能源基金B(yǎng)lue Gold 資本管理在內(nèi)的多只商品基金都因?yàn)樘潛p而關(guān)閉,，同時多家投行也開始宣布出售或者關(guān)停大宗商品交易部門。 商品市場經(jīng)歷了上半年的狂飆式下跌之后,，進(jìn)入9月份,，雖然有國際投行開始看多商品市場，但看空者依然居多,，而國際投行的看空報告曾是上半年以黃金為代表的眾多商品大幅下跌的重要推手,，同時市場各項(xiàng)數(shù)據(jù)并未一致預(yù)示商品將迎來牛市行情。 摩根大通在9月初分析稱,，全球制造業(yè)PMI顯示出強(qiáng)勁反彈,，現(xiàn)貨需求提升以及經(jīng)濟(jì)學(xué)家2月份以來首度提高中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，這讓我們在技術(shù)上轉(zhuǎn)向超配,，在我們的商品組合中超配能源和基礎(chǔ)金屬,，對貴金屬持中性態(tài)度,，低配農(nóng)產(chǎn)品,。 商品市場超級周期終結(jié)？ 本輪大宗商品上漲周期始于本世紀(jì)初,，與10年前的價格相比,，目前的大宗商品整體價位幾乎是10年前的兩倍，部分商品甚至是10年前的數(shù)倍,，無論是貴金屬,、基本金屬還是能源和農(nóng)產(chǎn)品。 但是從2008年開始,，全球大宗商品價格自高位回落,，原油最為明顯，2003年紐約原油價格維持在35美元/桶左右,，到2008年,，紐約原油價格已經(jīng)上漲至135美元/桶，近兩年來一直維持在80美元/桶之上,。 至于后期油價,，美國能源信息署(EIA)并不認(rèn)為油價將繼續(xù)上漲。EIA本月報告預(yù)計(jì),，今年下半年布倫特原油的均價將達(dá)到109美元/桶,，明年為102美元/桶,；第四季度西得克薩斯中質(zhì)油(WTI)均價將達(dá)到101美元/桶，明年為96美元/桶,。此外,，國際能源署(IEA)發(fā)布的最新煤炭市場報告也顯示，由于中國需求減弱,，到2017年底全球煤炭消耗量的增幅可能低至2%,。 就基本金屬而言，近年來工業(yè)需求的放緩和基本金屬的供應(yīng)過剩局面導(dǎo)致基本金屬難以出現(xiàn)強(qiáng)勁的漲勢,，只有經(jīng)濟(jì)基本面的快速好轉(zhuǎn)帶來的增長才能再一次拉升基本金屬價格,，以基本金屬消費(fèi)大國中國為例，1~8月中國累計(jì)進(jìn)口精煉銅192.46萬噸,，同比減少19.39%,。 而黃金，更是延續(xù)了連續(xù)12年的漲勢,，年均漲幅超過10%,，十年來累計(jì)漲幅約為500%，但是黃金的漲勢有望在今年終結(jié),，上周美聯(lián)儲宣布維持量化寬松規(guī)模似乎也難以再次帶動黃金大幅上漲,。 花旗分析認(rèn)為，因美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走強(qiáng),，且投資者預(yù)計(jì)美聯(lián)儲將開始削減購債,，預(yù)計(jì)黃金年底前跌至1250美元下方。FOMC推遲縮減QE的決定只是短期提振了金價,，但這并不意味著黃金下跌趨勢的結(jié)束,。 花旗還預(yù)計(jì)，年底前,，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的溫和改善跡象及股市的卓越表現(xiàn)將削弱對黃金的支撐,。而央行今年購金量料低于2012年，中國黃金進(jìn)口預(yù)計(jì)會放緩,。（.第.一.財.經(jīng).日.報. .楊.柳.晗) |
|
|
