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博主按：從現象上看,，美元流動性指的是,，美元在全球和美國國內的流動。但是,，現象未必就是真相,。深入分析美元流動性的現實內涵,，筆者發(fā)現,，其完整內容有兩塊：1、美元的國際國內雙流動；2,、美元回流,。因為本博曾對美元流動性作過分析，因此,，此文是對已發(fā)博文的提煉,。 美元貨幣具有雙重角色：一是主權貨幣，美國人自己的錢,；二是世界貨幣,，全球交換暢通無阻的錢。 作為主權貨幣,，美元流動的核心路徑體現為：美元是在銀行呆著,，還是在社會上亂竄； 作為世界貨幣,，美元流動的核心路徑體現為：美元是流向全球資源資產，還是撤出全球資源資產。 在這個意義上,，美元流動性可以這樣形象表述：國內流動=“回銀行”OR“出銀行”,；國際流動=“追逐全球資源資產”OR“撤出全球資源資產”。 而在經濟學意義上,，“回銀行”OR“出銀行”的控制機制是：利率,；追逐全球資源資產”OR“撤出全球資源資產”控制機制是：美元升貶。 也就是說,，美元國內和國際流動的控制機制分別是：利率和美元升貶,。在這里，利率,，是基于一定的社會綜合因素對經濟的宏觀調控,，具有一種主觀的意志性；美元升貶,，是基于美元自身的經濟和政治邏輯而形成的一種趨勢變動,，具有一種客觀的邏輯性。 而在理論上,，“美元升貶”與“利率高低”具有四種內在組合,，它們分別是：A，美元貶 低利率,；B,，美元貶 高利率；C,，美元升 低利率,；D,，美元升 高利率。這四種組合在實踐上形成了四種不同的美元流動景觀： A,、“美元貶 低利率”=“貶,，流向全球資源資產；低,，出銀行流向社會”→美元的國內國際雙流動 B,、“美元貶 高利率”=“貶，流向全球資源資產,；高,，回銀行”→資金匱乏，高失業(yè),，壓死政治家 C,、“美元升 低利率”=“升，在外美元回美國,；低,，出銀行流向社會”→資金泛濫，高通脹,，政治家下臺 D,、“美元升 高利率”=“升，在外美元回美國,；高,，回銀行”→有序控制，美元回流美國 分析上述四種美元流動景觀,，可以看到： 1,、美元的正常流動及條件 A、“美元貶 低利率”=“貶,，流向全球資源資產,；低，出銀行流向社會”→美元的國內國際雙流動 就是我們常說的美元的“國內流動”和美元的“全球流動”,，此流動性成立的前提是：美元處于貶值周期,，同時美聯儲實現低利率。通俗言之,，就是：美元要想在全球和國內正常流動,，首先是美元必須處于“貶值時期”，其次是同時美聯儲要實行“低利率”政策,。 簡言之,，美元正常流動需要兩個按鈕的同時啟動：美元處在貶值區(qū)間 美聯儲推行低利率政策。 2,、美元的不可能出現的流動情形及原因 B,、“美元貶 高利率”=“貶,，流向全球資源資產；高,，回銀行”→資金匱乏,，高失業(yè),，壓死政治家 C,、“美元升 低利率”=“升，美元回美國,；低,，出銀行流向社會”→資金泛濫，高通脹,，政治家下臺 上述兩種景觀都不可能,。因為： 資金匱乏，會帶來企業(yè)嚴重失血,，社會必然高失業(yè),。在美國的政治游戲規(guī)則約束下，高失業(yè)就是選票的高流失,，所以,，政治家是不允許該情形存在。 資金泛濫,，會帶來社會的高通脹,，社會穩(wěn)定出現危機，政治家將遭受彈劾,。政治家不允許該情況發(fā)生,。 因此，只要“美元貶 高利率”和“美元升 低利率”這種條件一出現,，美國的政治就會改造經濟,，美元流動路徑在政治的改造下被迫消失。 3,、美元的異常流動及條件 D,、“美元升 高利率”=“升，在外美元回美國,；高,，回銀行”→有序控制，美元回流美國 這種情形的出現,，從結果上看,，也是美元的流動，包含兩個層面的路徑：國內,，美元回銀行,；國外,，美元回美國。上述兩個路徑,，因為具有流動的有序化特征,，因此，美元回流美國,，不會形成通脹（高利率引導了國內美元流向銀行）,，也不會造成企業(yè)缺血（國外美元源源不斷回國，或進入銀行,，或進行新產業(yè)投資）,。 因為這種流動具有小范圍的“向銀行回”，大范圍的“向美國回”特征,，因此,，筆者把該種流動性稱之為“美元回流”。 通俗講,，美元回流=美元回銀行 美元回美國,。 美元回銀行的按鈕是：高利率；美元回美國的按鈕是：美元升值,。也就是說,， “美元回流”現象的啟動按鈕是：美元升值 美聯儲加息。 4,、2012年,，美元流動性的什么按鈕將被啟動 從美元周期性來看，2012年是美元即將結束10年貶值周期,，進入6年升值周期的界點,，這意味著，美元升值的按鈕即將啟動 從美元流動性來看,，隨著美元升值周期的到來,，美聯儲的在自己的兩個選項中---“減息OR加息”，只能選擇“加息”（美元升值 減息=高通脹,，政治家下臺）,，因此，這意味著,，美聯儲的加息按鈕也將啟動,。 由此可見，2012年更多的意味著： 美元升值 美聯儲加息=美元回流即將開始,。 |
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