盡管上周A股重回2000點(diǎn)之上,，且資金面短期壓力已經(jīng)有緩解跡象，但機(jī)構(gòu)對后市依然不敢輕言樂觀,。近日,，包括南方基金、交銀施羅德基金在內(nèi)的多家公司發(fā)布了下半年投資策略報(bào)告,，在這些首批發(fā)布的下半年市場預(yù)測中,，公募基金口徑一致地對未來A股市場保持謹(jǐn)慎，在他們看來市場仍處于弱勢整理格局,，不過,，在結(jié)構(gòu)性行情中，上半年獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的新興產(chǎn)業(yè)繼續(xù)被堅(jiān)定看好,。

　　A股在7月首周迎來小幅反彈,，滬指重回2000點(diǎn)之上，對于A股反彈,，不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是“錢荒”過后投資者信心的恢復(fù),。不過，在這輪劇烈的流動(dòng)性沖擊中感受頗深的公募基金卻保持謹(jǐn)慎,。近期金融業(yè)去杠桿的演進(jìn),，加劇了經(jīng)濟(jì)短期復(fù)蘇的難度，更是讓基金對下半年的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景仍不樂觀,。交銀施羅德基金在其下半年投資策略報(bào)告中就明確指出,，由于缺乏人民幣進(jìn)一步升值基礎(chǔ)帶來的熱錢流入以及國內(nèi)相對中性的貨幣政策取向，下半年流動(dòng)性可能較難呈現(xiàn)上半年如此寬松的格局,，整體呈現(xiàn)中性狀態(tài),。經(jīng)濟(jì)較難大幅回升的背景下，僅能支撐溫和的盈利改善,，且更多體現(xiàn)在非傳統(tǒng)領(lǐng)域,，因此市場較難出現(xiàn)趨勢性變化。

　　國海富蘭克林在報(bào)告中認(rèn)為,，二季度末市場走勢讓人大跌眼鏡,，主要在于流動(dòng)性緊縮情況超出市場預(yù)期。三季度市場走勢預(yù)計(jì)保持前低后高,，整個(gè)季度市場處于調(diào)整期的可能性較大,。持有同樣論調(diào)的還有匯豐晉信基金?！罢雇径?，我們認(rèn)為中報(bào)之后企業(yè)盈利普遍存在的下調(diào)壓力，以及三季度市場擴(kuò)容,，資金分流等流動(dòng)性收緊壓力,，都將對市場產(chǎn)生一定的負(fù)面影響，預(yù)計(jì)市場總體仍然處于調(diào)整之中,?！痹摴驹趫?bào)告中如是表示。

　　雖然目前市場的估值不僅回到了中國股市的歷史低位,，而且在全球范圍內(nèi)都屬于估值洼地,。如此低的估值已經(jīng)反映了未來的負(fù)面因素，成為支持股市向上的反彈動(dòng)力,。然而,，華富基金研究部在下半年投資策略報(bào)告中坦言，短期內(nèi)缺乏推動(dòng)市場持續(xù)或顯著反彈的積極因素,，市場短期內(nèi)大幅反彈的概率不大,。南方基金亦預(yù)計(jì)，下半年市場將呈現(xiàn)震蕩筑底,、伺機(jī)反彈的走勢,。

　　盡管認(rèn)為難現(xiàn)行情，但上述公司對于新興產(chǎn)業(yè)下半年表現(xiàn)一致看好,。

　　國海富蘭克林基金預(yù)計(jì)結(jié)構(gòu)性行情仍將持續(xù),，傳統(tǒng)周期性行業(yè)的機(jī)會(huì)不大，代表經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新興產(chǎn)業(yè)板塊將繼續(xù)保持強(qiáng)勢,。匯豐晉信基金則表示,，中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的背景決定了新興行業(yè)具備持續(xù)成長的動(dòng)力，從而具備持續(xù)的估值擴(kuò)張潛力,。但是,，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)在經(jīng)歷了蛻變轉(zhuǎn)型之后，未來的盈利恢復(fù)能力也將使得當(dāng)前部分低估值板塊存在估值反轉(zhuǎn)的機(jī)會(huì),。

　　在當(dāng)前缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)支撐的格局中,，強(qiáng)周期品種仍將面臨較大的業(yè)績壓力，而大眾消費(fèi)品行業(yè)則成為基金較為認(rèn)可的防御性品種,，具備一定的持有價(jià)值,。如南方基金就表示下半年應(yīng)保持中等偏低倉位，配置防御性強(qiáng)的公用事業(yè),、消費(fèi)品和低估值藍(lán)籌股,，耐心等待小盤股回調(diào)后的抄底機(jī)會(huì)。

　　北京商報(bào)記者 宋婭