劉建位：請客觀評價巴菲特2008年的投資業(yè)績

　　劉建位

　　伯克希爾公司巴菲特控股40%以上,，公司總部包括巴菲特在內(nèi)只有15個人,，別的業(yè)務不做，只做投資,，包括收購控股企業(yè),、股票投資和衍生產(chǎn)品投資。因此你可以把伯克希爾公司看成一個投資范圍不受限制的基金,，巴菲特是基金經(jīng)理,，只有芒格一個基金經(jīng)理助理，下面連一個研究員也沒有,。

　　2008年巴菲特管理的伯克希爾公司虧損了115億美元,，但2008年初公司股東權(quán)益也就是凈資產(chǎn)高達1207億美元，因此虧損幅度只有9.6%,，也就是說巴菲特管理的伯克希爾這只基金凈值在2008年損失了9.6%,。

　　巴菲特坦率地承認：一年虧損9.6%，這是從他1965年開始管理伯克希爾公司至今的44年間業(yè)績最差的一年,。

　　股神自責,，但我們未必應該隨便指責。

　　這44年里,，巴菲特只虧損過兩年,，2001年虧損6.2%，加上這次2008年虧損9.6%,，其余42年全部盈利,。

　　44年，只虧損過2年,，對這樣的投資業(yè)績記錄,，你如果是持有人，應該會滿意吧,？

　　我還要再告訴你一點：2008年美國標準普爾500指數(shù)下跌37%,，這意味著，盡管巴菲特虧損了9.6%,，卻以27.4%的優(yōu)勢大幅戰(zhàn)勝市場,。

　　再和中國股市比一比，根據(jù)銀河證券基金研究中心統(tǒng)計,，2008年滬深300(2286.576,-18.34,-0.80%)指數(shù)下跌66%,，中國股票型基金的平均年收益率為虧損50.63%，表現(xiàn)最好的基金冠軍年收益率為虧損31.61%,，相比而言,，巴菲特虧損9.6%的業(yè)績,，遠遠跑贏中國所有的基金。

　　從1965年到2008年這44年間,，巴菲特39年戰(zhàn)勝標準普爾500指數(shù),，只有5年落后，也就是說整體而言戰(zhàn)勝市場年份比例高達88.64%,。

　　那么戰(zhàn)勝市場的幅度有多大呢,？

　　過去44年，巴菲特的復利年收益率是20.3%,，而同期標準普爾500指數(shù)的復利年收益率只有8.9%,，巴菲特的投資年收益率是指數(shù)的2.28倍。

　　請注意這是年收益率,。

　　這44年巴菲特的總投資收益率是3623.19倍,，而同期標準普爾500指數(shù)收益率為42.63倍，巴菲特的總收益率是指數(shù)的76.31倍,?；蛘哒f，你1萬元投資標準普爾500指數(shù)基金44年,，只能賺到42.63萬,，接近半個百萬富翁，而同樣1萬元交給巴菲特管理,，凈值會漲到3623.19萬元,，相當于三個千萬富翁加六個百萬富翁。

　　可能你要說了,，伯克希爾是上市公司,，相當于一個可能進行交易的封閉式基金，你剛才算的是凈值,，而投資伯克希爾公司最終能實現(xiàn)多少收益,，還得看股價。

　　我們先來看看2008年,。

　　伯克希爾公司股價下跌29.55%,，而標準普爾500指數(shù)下跌37%,，明顯好于大盤,。

　　根據(jù)晨星評級公司的統(tǒng)計，2008年美國股票型基金平均虧損幅度在30%以上,，在投資美國本土的基金中,，就投資風格而言價值型基金表現(xiàn)相對好一點，其中小盤價值和中盤價值基金平均下跌了32%和37%,。伯克希爾的凈資產(chǎn)相當于基金凈值損失9.6%,，遠遠好于美國股票型基金平均業(yè)績水平,，即使是股價跌幅29.55%的表現(xiàn)也略好于美國股票型基金平均業(yè)績水平。

　　我們再看看伯克希爾過去44年股價的總體表現(xiàn),。

　　1965年5月10日,，巴菲特入主伯克希爾公司，這一天股價大漲到18美元,。

　　此后,，伯克希爾除了一次分紅之外，沒有進行過任何股份合并或分拆,，到2008年底收盤價為99900美元,，累計漲幅5550倍。而同期標準普爾500指數(shù)累計漲幅只有42.63倍,，伯克希爾股價44年的漲幅比大盤多了5507倍,。

　　2007年12月11日伯克希爾股價最高達到151650美元，換算成人民幣超過103萬元,，與巴菲特最初接管公司時的18美元股價相比,，最高上漲了8425倍。

　　巴菲特給他的股東們也給自己創(chuàng)造了巨額財富,。2008年3月5日巴菲特以620億美元取代比爾·蓋茨成為世界首富,。盡管股價下跌，到9月17日,，巴菲特仍以500億美元在美國福布斯400富翁排行榜上位居第二,。

　　創(chuàng)造出如此輝煌投資業(yè)績，如此巨額財富,，而且把85%相當于425億美元捐獻給慈善事業(yè),，無論是能力，還是人品,，巴菲特被稱為股神,，并不為過。

　　當喬丹輸了一場球甚至幾場球后,，我們可以批評他在比賽中犯下的錯誤,，但卻不能貶低他一生輝煌的戰(zhàn)績，我們還得承認喬丹確實是籃球之神,。神,，并非百戰(zhàn)百勝，并非十全十美,。

　　我在想兩個問題：巴菲特2007年和2008年分別投入191億和101億美元買入股票,，巴菲特2008年年底還有271億美元現(xiàn)金。而現(xiàn)在美國股市是12年新低，這么慘的熊市,，他竟然還有這么多現(xiàn)金,。如果抄底成功，股市反彈后,，那些現(xiàn)在批評巴菲特的人又會說什么呢,？