2,、匯市周期與經濟周期

匯市作為國民經濟的晴雨表,，一般提前反映了投資者對實體經濟走勢的看法，是較好的經濟先行指標之一,。

在我們選取的40年周期以內,，每次經濟進入重大的頂部或底部形態(tài)時，匯市總是能提前實體經濟3-6個月見頂或見底。從最近一次匯市和經濟周期來看,，真實經濟（GDP）于2009年二季度見底,，而匯市大概在2008年10月份即已觸及歷史底部，領先真實經濟10個月左右,。

從上述對目前經濟周期階段的判斷,，我們認為經濟已經進入了四階段中的復蘇階段，在經濟已經觸底反彈的背景下,，匯市二次探底的可能性也微乎其微,。

然而歷史的重演并不具備必然性：上一輪網絡經濟泡沫的破滅，使得美國經濟在2001年底跌入谷底,；而在經濟觸底反彈后,，美國匯市卻繼續(xù)下挫，直到2002年底至2003年初才有止跌企穩(wěn)的跡象,。

造成這一反?，F象的原因是多方面的：911事件結束后投資者信心一直受到恐怖襲擊的恐慌困擾；美國與阿富汗,、伊拉克等中東國家的關系緊張,；2002年美國經歷安然、世通等多起上市公司丑聞事件,，使得美國政府介入會計師事務所以及投資銀行的調查,，并出臺著名的《薩班斯-奧克斯利法案》以加強對上市公司的監(jiān)管等等。