顯示,，2012年12月的大漲中，有超過50萬中小散戶踏空,。因此,，不禁有人問：在A股市場上，為何受傷最重的總是散戶,？業(yè)內(nèi)人士表示,，信息不對(duì)稱、追漲殺跌等成為眾多散戶虧錢的罪魁禍?zhǔn)住?/p>

　　調(diào)查：78%小散戶踏空行情

　　在2010年以來股市泥沙俱下的跌市中,，即使所謂的專業(yè)機(jī)構(gòu)和專業(yè)人士,，大多數(shù)都未能幸免財(cái)富縮水。不過,，相對(duì)而言,，受傷最深的依然是廣大中小散戶。一項(xiàng)調(diào)查顯示，參與調(diào)查的中小市值個(gè)人投資者虧損的比例高達(dá)78%,。記者多方采訪獲悉,，多重因素導(dǎo)致散戶，特別是中小散戶踏空行情,。

　　數(shù)據(jù)：散戶踏空 機(jī)構(gòu)踏準(zhǔn) 散戶：1949點(diǎn)之前50萬離場

　　去年12月4日以來,，A股成階梯式上漲。但在1949點(diǎn)之前,，很多散戶卻在低位賣出,，錯(cuò)過一波小牛市。經(jīng)過連續(xù)上漲后,，近期"高位"接盤的也多是中小散戶,，而部分機(jī)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)資本卻加快減持步伐。

　　中國結(jié)算公司最新數(shù)據(jù)顯示,，1月7日至11日一周,，滬深兩市新增A股開戶數(shù)為9.3657萬戶，期末持倉A股賬戶數(shù)為5492.69萬戶,。

　　記者對(duì)比發(fā)現(xiàn),，本輪反彈之前，有超過50萬的中小散戶提前離場,，錯(cuò)過一波賺錢的大好機(jī)會(huì),。2012年12月份，A股持倉市值在50萬元以下的中小散戶有5307.7萬戶,，相比11月份減少了68.48萬戶,。11月份自然人賬戶持股比10月份減少了近20萬戶。而11月份單月新增A股自然人賬戶為35.09萬戶,，按照97.7%的比例計(jì)算,，資金在50萬元以下的中小散戶約34.28萬戶。這也意味著,，在去年年底大漲之前,，已經(jīng)有超過50萬戶的中小散戶提前出逃，并錯(cuò)過了12月份的大好賺錢時(shí)機(jī),。

　　有券商人士告訴記者,，在去年股市大震蕩中，增加了近500萬的賬戶,，但最后中小散戶總數(shù)還是減少,，說明這些賬戶都離場了。"這些籌碼白白的拱手相讓,，很讓人痛心,。"英大證券研究所所長李大霄在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示。

　　外資：去年8月起買股票逐月增加

　　種種跡象表明，在A股12月行情啟動(dòng)前,，海外資金就已開始布局，對(duì)A股進(jìn)行了精準(zhǔn)抄底,。

　　數(shù)據(jù)顯示,，截至2012年底，169家QFII已經(jīng)累計(jì)獲得374.43億美元的投資額度,。中國證監(jiān)會(huì)2012年共新批準(zhǔn)了72家QFII,，是自2003年QFII機(jī)制設(shè)立并實(shí)施以來審批數(shù)量最多的一年，QFII總數(shù)已達(dá)207家,，已超過內(nèi)陸證券公司和公募基金管理公司家數(shù)的總和,。此外，2012年QFII新增開戶為120個(gè),，是2011年新增開戶數(shù)的五倍,，創(chuàng)下有記錄以來新高。

　　據(jù)中國證監(jiān)會(huì)投保局?jǐn)?shù)據(jù)顯示,，2012年8月,、9月、10月QFII賬戶對(duì)滬市股票的單月凈買入額分別為該年前7個(gè)月凈買入總額的3倍,、9倍和10倍,。針對(duì)滬深300成份股中滬市股票，10月QFII單月凈買入額是該年前7個(gè)月凈買入總額的40多倍,。與此同時(shí),，QFII開戶數(shù)也大幅增加。中登公司數(shù)據(jù)顯示,， 2012年1月至11月,，QFII新開104個(gè)A股賬戶，創(chuàng)出7年新高,。其中,，僅11月份QFII就新開了12個(gè)A股賬戶。

　　非常巧合的是,，QFII們加速進(jìn)場布局的時(shí)間剛好與A股在底部徘徊的時(shí)間重疊,。交易數(shù)據(jù)顯示，上證指數(shù)自2012年8月底,、9月初開始步入筑底期,，在底部區(qū)域徘徊3個(gè)多月，于12月4日創(chuàng)出1949點(diǎn)新低后開始回升,，并于年末導(dǎo)演了 "12月行情",。

　　因素一：整體制度設(shè)計(jì)存缺陷 散戶炒股只能靠運(yùn)氣

　　"雖然近幾年在制度層面有不少改革，但依然有很多不利于投資者獲得適當(dāng)回報(bào)的機(jī)制。"知名財(cái)經(jīng)人士皮海洲告訴本報(bào)記者,。不少專業(yè)人士指出,，資本市場現(xiàn)有的發(fā)行上市機(jī)制，使得廣大散戶成為"弱勢群體",。

　　皮海洲表示,，目前市場主要功能還是為企業(yè)融資提供服務(wù)，投資者回報(bào)率普遍偏低,。

　　實(shí)際上,，據(jù)記者多方了解，市場最為關(guān)心的是新股發(fā)行以及上市公司財(cái)務(wù)造假,。"證監(jiān)會(huì)強(qiáng)調(diào)上市公司分紅,，這個(gè)確實(shí)是回報(bào)投資者的重要方式，但如果發(fā)行市盈率很高,，二級(jí)市場上股價(jià)自然難以有好的表現(xiàn),。"皮海洲指出。

　　而這也成為最近幾年證監(jiān)會(huì)工作的重點(diǎn),，2012年證監(jiān)會(huì)對(duì)新股發(fā)行進(jìn)行改革,，推出六大措施，適當(dāng)調(diào)整詢價(jià)范圍和配售比例,、遏制爆炒新股等,。使得新股"三高"有所緩解。新股平均發(fā)行市盈率已從2011年的46倍降至2012年8月份的27.5倍,。上市新股的平均首日漲幅從改革前的24.59%下降為17.5%,，市場炒新現(xiàn)象明顯降溫。

　　但內(nèi)幕信息,、故意抬高發(fā)行價(jià)等做法依然存在,，繼續(xù)影響普通散戶的投資收益。"即使有一點(diǎn)分紅,，如果股價(jià)下跌,，也跑不過銀行存款的收益。"皮海洲指出,。

　　"從制度層面分析,，股指期貨具有助漲助跌的功能，加速指數(shù)上漲,，而在市場不好的時(shí)候,，也加速了股指下跌。"職業(yè)投資人郭施亮告訴本報(bào)記者,。而股指期貨主要有機(jī)構(gòu)操控,，普通散戶只能靠運(yùn)氣,。

　　因此，專業(yè)人士表示,，在制度層面,，希望新股發(fā)行改革能進(jìn)一步深入，治理新股"三高",，在為企業(yè)融資的同時(shí),，提高投資者的實(shí)際回報(bào)。

　　因素二：市場操作信息不對(duì)稱 股民憑傳聞炒股風(fēng)險(xiǎn)高

　　中國證監(jiān)會(huì)副主席姚剛12日表示,，下一步發(fā)行體制改革仍將以信息披露為中心，不斷完善各項(xiàng)制度,。實(shí)際上,，市場信息不對(duì)稱是散戶跑輸機(jī)構(gòu)的一大客觀因素。

　　炒股兩年的王先生近期似乎發(fā)現(xiàn)一個(gè)規(guī)律,，由于市場好轉(zhuǎn),，只要有收購、增值等利好,，股票就大漲,。但由于信息的不對(duì)稱，或只知其一不知其二,，使其昨日在國星光電（002449）上虧損了3%以上,。據(jù)王先生介紹，昨日開盤前,，他從網(wǎng)上看到,，國星光電增資子公司旭瑞光電，"該公司股票在停牌前漲停,，所以,，我以為今天復(fù)牌能漲停，就賭了一把,，開盤就殺進(jìn)去,，結(jié)果虧了好幾千。"王先生告訴記者,。實(shí)際上,，國星光電增資的對(duì)象并非是游資資產(chǎn)，已經(jīng)停產(chǎn)多月,。因此,，主力資金在復(fù)牌當(dāng)日就出逃，而不明白真相的小散戶們卻成了抬轎者,。

　　"由于我們信息披露依然不及時(shí),，甚至質(zhì)量不高,。因此，對(duì)散戶而言是很吃虧的,。因?yàn)闄C(jī)構(gòu)或主力資金是有專門的研究團(tuán)隊(duì),，很多信息都是自己收集的。對(duì)某個(gè)公司把握得比較清楚,，操作起來勝算的概率就比較大,。但很多中小散戶，一方面,，沒有精力獲取更有價(jià)值的信息,，另一方面，也沒有渠道和專業(yè)能力獲取信息,。不少股民就憑網(wǎng)絡(luò)傳聞,，甚至是股吧等來操作，風(fēng)險(xiǎn)自然就比機(jī)構(gòu)高很多,。"華泰聯(lián)合證券市場分析人對(duì)本報(bào)記者表示,。

　　因素三：追漲殺跌增加風(fēng)險(xiǎn) 跟風(fēng)炒股成虧錢殺手

　　"據(jù)我們掌握的情況，在去年年底市場大漲前,，很多散戶害怕了,，就跑了。而現(xiàn)在看到股市的賺錢效應(yīng)還不錯(cuò),，又在相對(duì)高位追進(jìn)去,。這就是明顯的追漲殺跌。一旦市場跌了,，又忍不住跑掉了,。"華泰聯(lián)合證券分析人士指出。而根據(jù)不少資深股民介紹,，追漲殺跌已經(jīng)成為散戶虧錢的一大殺手,。

　　大盤連續(xù)上漲，但去年6月份入市的羅女士卻很苦悶,，最近一個(gè)月來不僅跑輸大盤,，而且經(jīng)常是高位買進(jìn)等待解套。

　　根據(jù)她介紹,，去年11月份左右,，有朋友推薦她買某概念股，連續(xù)三天上漲,，似乎嘗到了甜頭,，并將苦等近半年的銀行股割肉，加倉概念股,。但誰料到,，去年12月份,，銀行股蹭蹭上漲，而她此前重倉的概念股熱度已過,，連續(xù)走低,，最后不得不在成本價(jià)附近賣掉，并在"高位"追進(jìn)已經(jīng)漲了近40%的銀行股,。

　　有分析人士指出,，追漲殺跌是很多散戶都喜歡用的"自殘"招數(shù)。"目前市場上,，股民追漲殺跌嚴(yán)重,，由于對(duì)市場把握不準(zhǔn)，一跌就跑了,，一漲就買進(jìn)去,，給機(jī)構(gòu)賺錢。"郭施亮認(rèn)為,。

　　此外，追漲殺跌還體現(xiàn)在對(duì)上市新股的瘋狂炒作,。深交所統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，新股上市首日的投資者結(jié)構(gòu)具有一定的特點(diǎn)，買入者主要是個(gè)人投資者,，而且盲目跟進(jìn)的中小投資者往往損失更大,。例如2012年7月5日上市的津膜科技（300334），上市次日起股價(jià)連續(xù)下跌,，到7月30日,，四分之三的中小投資者虧損，平均虧損11.7%,。