影響瑞士法郎(CHF)基本面因素

瑞士法郎（Swiss franc）是瑞士（Switzerland）的法定貨幣,，由瑞士的中央銀行發(fā)行,。也是列支敦士登（Liechtenstein）的法定貨幣，ISO 4217 貨幣代碼 CHF,。瑞士法郎是一種硬通貨,。瑞士的大部分鄰國(guó)使用歐元。瑞士境內(nèi)亦有商鋪,、機(jī)構(gòu)通行歐元,。

　　SwissNationalBank(SNB):瑞士國(guó)家銀行。瑞士國(guó)家銀行在制訂貨幣政策和匯率政策上有著極大的獨(dú)立性,。不象大多數(shù)其它國(guó)家的中央銀行,，瑞士央行并不使用特定的貨幣市場(chǎng)利率來(lái)指導(dǎo)貨幣狀況。直到1999年秋,，央行一直使用外匯互換和回購(gòu)協(xié)議作為影響貨幣供應(yīng)量和利率的主要工具,。

　　由于使用了外匯互換協(xié)議，貨幣流動(dòng)性的管理成為影響瑞士法郎的主要因素,。當(dāng)央行想提高市場(chǎng)流動(dòng)性,，就會(huì)買入外幣，主要是美圓,，并賣出瑞士法郎,，從而影響匯率。

　　從1999年12月開始,，央行的貨幣政策發(fā)生了轉(zhuǎn)移,，從貨幣主義經(jīng)驗(yàn)者的方式(主要以貨幣供應(yīng)量為目標(biāo))轉(zhuǎn)移到以基于通貨膨脹的方式，并定為2.00%的年通貨膨脹上限,。央行將使用一定范圍內(nèi)的3月期倫敦銀行間拆借利率(LIBOR)作為控制貨幣政策的手段,。

　　央行官員可以通過(guò)一些對(duì)貨幣供應(yīng)量或貨幣本身的一些評(píng)論來(lái)影響貨幣走勢(shì)。

　　InterestRates:利率。SNB使用貼現(xiàn)率的變化來(lái)宣布貨幣政策的改變,。這些變化對(duì)貨幣有很大影響,。然而貼現(xiàn)率并不經(jīng)常被銀行作為貼現(xiàn)功能使用。

　　3-monthEuroswissfrancDeposits:3個(gè)月歐洲瑞士法郎存款,。存放在非瑞士銀行的瑞士法郎存款稱為歐洲瑞士法郎存款,。其利率和其它國(guó)家同期歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一。

　　瑞士法郎作為避險(xiǎn)貨幣角色：瑞士法郎有史以來(lái)一直充當(dāng)避險(xiǎn)貨幣的角色,，這是因?yàn)椋篠NB獨(dú)立制訂貨幣政策,；全國(guó)銀行系統(tǒng)的保密性以及瑞士的中立國(guó)地位。此外,，SNB充足的黃金儲(chǔ)備量也對(duì)貨幣的穩(wěn)定性有很大幫助,。

　　EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。瑞士最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：M3貨幣供應(yīng)量(最廣義的貨幣供應(yīng)量),，消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(CPI),，失業(yè)率，收支平衡,，GDP和工業(yè)生產(chǎn),。

　　CrossRateEffect:交叉匯率的影響。和其它貨幣相同,，交叉匯率的變化也會(huì)對(duì)瑞士法郎匯率產(chǎn)生影響,。

　　3-monthEuroswissFuturesContract:3個(gè)月歐洲瑞士法郎存款期貨合約。期貨合約價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月以后的歐洲瑞士法郎存款利率的預(yù)期,。與其它國(guó)家同期期貨合約價(jià)格的利差也可以引起瑞士法郎匯率的變化,。

　　其它因素：由于瑞士和歐洲經(jīng)濟(jì)的緊密聯(lián)系，瑞士法郎和歐元的匯率顯示出極大的正相關(guān)性,。即歐元的上升同時(shí)也會(huì)帶動(dòng)瑞士法郎的上升,。兩者的關(guān)系在所有貨幣中最為緊密。

TheEurozone:歐元區(qū),。由12個(gè)國(guó)家組成,，德國(guó)，法國(guó)意大利,，西班牙，荷蘭,，比利時(shí),，奧地利，芬蘭,，葡萄牙,，愛(ài)爾蘭，盧森堡和希臘，均使用歐元作為流通貨幣,。

　　EuropeanCentralBank(ECB):歐洲央行,。控制歐元區(qū)的貨幣政策,。決策機(jī)構(gòu)是央行委員會(huì),，由執(zhí)委和12個(gè)成員國(guó)的央行總裁組成。執(zhí)委包括ECB總裁,，副總裁和4個(gè)成員,。

　　ECB總裁,WimDuisenberg(Netherlands)

　　副總裁,LucasPapademos(Greece)

　　成員(首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家),OtmarIssing(Germany)

　　成員TomassoPadoa-Schioppa(Italy)

　　成員,EugenioDomingoSolans(Spain)

　　成員,SirkkaHamalainen(Finland)

　　ECB的政策目標(biāo)：首要目標(biāo)就是穩(wěn)定價(jià)格。其貨幣政策有兩大主要基礎(chǔ),，一是對(duì)價(jià)格走向和價(jià)格穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)的展望,。價(jià)格穩(wěn)定主要通過(guò)調(diào)整后的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)(HarmonizedIndexofConsumerPrices，HICP)來(lái)衡量,，使其年增長(zhǎng)量低于2%,。HICP尤為重要，由一系列指數(shù)和預(yù)期值組成,，是衡量通貨膨脹重要指標(biāo),。二是控制貨幣增長(zhǎng)的貨幣供應(yīng)量(M3)。ECB將M3年增的參考值定為4.5%,。ECB每?jī)芍艿闹芩呐e行一次委員會(huì),，來(lái)制訂新的利率指標(biāo)。每月的第一次會(huì)議后,，ECB都會(huì)發(fā)布一份簡(jiǎn)報(bào),，從整體上公布貨幣政策和經(jīng)濟(jì)狀況展望。

　　InterestRates:一般利率,。是央行用來(lái)調(diào)節(jié)貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性而進(jìn)行的“借新債還舊債”中的主要短期匯率,。此利率和美國(guó)聯(lián)邦資金利率的利差，是決定EUR/USD匯率的因素之一,。

　　Eurodeposit(Euribor):3個(gè)月歐洲歐元存款指存放在歐元區(qū)外的銀行中的歐元存款,。同樣，這個(gè)利率與其它國(guó)家同種同期利率的利差也被用來(lái)評(píng)估匯率水平,。例如,，當(dāng)3個(gè)月歐洲歐元存款利率高于同期3個(gè)月歐洲美圓存款利率時(shí)，EUR/USD匯率就會(huì)得到提升,。

　　GovernmentBonds:10年期政府債券,，其與美國(guó)10年期國(guó)庫(kù)券的利差是另一個(gè)影響EUR/USD的重要因素。通常用德國(guó)10年期政府債券做為基準(zhǔn),。如果其利率水平低于同期美國(guó)國(guó)庫(kù)券,，那么如果利差縮小(即德國(guó)債券收益率上升或美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率下降)，理論上會(huì)推升EUR/USD匯率。因此,，兩者的利差一般比兩者的絕對(duì)價(jià)值更有參考意義,。

　　EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。最重要的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來(lái)自德國(guó),，歐元區(qū)內(nèi)最大的經(jīng)濟(jì)體,。主要數(shù)據(jù)包括：GDP，通貨膨脹數(shù)據(jù)(CPI或HCPI),，工業(yè)生產(chǎn)和失業(yè)率,。如果單獨(dú)從德國(guó)看，則還包括IFO調(diào)查(是一個(gè)使用廣泛的商業(yè)信心調(diào)查指數(shù)),。還有每個(gè)成員國(guó)的財(cái)政赤字,，依照歐元區(qū)的穩(wěn)定和增長(zhǎng)協(xié)議(theStabilityandGrowthPact)，各國(guó)財(cái)政赤字必須控制在占GDP的3%以下,，并且各國(guó)都要有進(jìn)一步降低赤字的目標(biāo),。

　　CrossRateEffect:交叉匯率影響。同美圓匯率一樣,，交叉盤也會(huì)影響到歐元匯率,。

　　EuroFuturesContract(Euribor):3月期歐洲歐元期貨合約。這種合約價(jià)值顯示市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月歐洲歐元存款利率的期望值(和合約的到期日有關(guān)),。例如,，3月期歐洲歐元期貨合約和3月期歐洲美圓期貨合約的息差是決定EUR/USD未來(lái)走勢(shì)的基本變化。

　　政治因素和其它匯率相比,，EUR/USD最容易受到政治因素的影響,，如法國(guó)，德國(guó)或意大利的國(guó)內(nèi)因素,。原蘇聯(lián)國(guó)家政治金融上的不穩(wěn)定也會(huì)影響到歐元,，因?yàn)橛邢喈?dāng)大一部分德國(guó)投資者投資到俄羅斯。

BankofEngland(BoE):英國(guó)央行,。從1997年開始,，BoE獲得了獨(dú)立制訂貨幣政策的職能。政府用通貨膨脹目標(biāo)來(lái)作為物價(jià)穩(wěn)定的標(biāo)準(zhǔn),，一般用除去抵押貸款外的零售物價(jià)指數(shù)(RetailPricesIndexexcludingmortgages,，RPI-X)來(lái)衡量，年增控制在2.5%以下,。因此,，盡管獨(dú)立于政府部門來(lái)制訂貨幣政策，但是BoE仍然要符合財(cái)政部規(guī)定的通貨膨脹標(biāo)準(zhǔn),。

　　MonetaryPolicyCommittee(MPC):貨幣政策委員會(huì)。此委員會(huì)主要負(fù)責(zé)制訂利率水平。

　　InterestRates:利率,。央行的主要利率是最低貸款利率(基本利率),。每月的第一周，央行都會(huì)用利率調(diào)整來(lái)向市場(chǎng)發(fā)出明確的貨幣政策信號(hào),。利率變化通常都會(huì)對(duì)英鎊產(chǎn)生較大影響,。BoE同時(shí)也會(huì)通過(guò)每天對(duì)從貼現(xiàn)銀行(指定的交易貨幣市場(chǎng)工具的金融機(jī)構(gòu))購(gòu)買政府債券交易利率的調(diào)整來(lái)制訂貨幣政策。

　　Gilts:金邊債券,。英國(guó)政府債券也叫金邊債券,。同樣，10年期金邊債券收益率與同期其它國(guó)家債券或美國(guó)國(guó)庫(kù)券收益率的利差也會(huì)影響到英鎊和其它國(guó)家貨幣的匯率,。3-monthEurosterlingDeposits:3個(gè)月歐洲英鎊存款,。存放在非英國(guó)銀行的英鎊存款稱為歐洲英鎊存款。其利率和其它國(guó)家同期歐洲存款利率之差也是影響匯率的因素之一,。

　　Treasury:財(cái)政部,。其制訂貨幣政策的職能從1997年以來(lái)逐漸減弱，然而財(cái)政部依然為BoE設(shè)定通貨膨脹指標(biāo)并決定BoE主要人員的任免,。

　　英鎊與歐洲經(jīng)濟(jì)和貨幣聯(lián)盟的關(guān)系：由于首相布萊爾(TonyBlair)關(guān)于可能加入歐洲單一貨幣-歐元的言論,，英鎊經(jīng)常收到打壓。英國(guó)如果想加入歐元區(qū),，則英國(guó)的利率水平必須降低到歐元利率水平,。如果公眾投票同意加入歐元區(qū)，則英鎊必須為了本國(guó)工業(yè)貿(mào)易的發(fā)展而兌歐元貶值,。因此,，任何關(guān)于英國(guó)有可能加入歐元區(qū)的言論都會(huì)打壓英鎊匯價(jià)。

　　EconomicData:經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù),。英國(guó)的主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)包括：初始失業(yè)人數(shù),，初始失業(yè)率，平均收入,，扣除抵押貸款外的零售物價(jià)指數(shù),，零售銷售，工業(yè)生產(chǎn),，GDP增長(zhǎng),，采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)調(diào)查,，貨幣供應(yīng)量(M4),，收入與房屋物價(jià)平衡。

　　3-monthEurosterlingFuturesContract(shortsterling):3個(gè)月歐洲英鎊存款期貨(短期英鎊),。期貨合約價(jià)格反映了市場(chǎng)對(duì)3個(gè)月以后的歐洲英鎊存款利率的預(yù)期,。與其它國(guó)家同期期貨合約價(jià)格的利差也可以引起英鎊匯率的變化,。

　　FTSE-100：金融時(shí)報(bào)100指數(shù)。英國(guó)的主要股票指數(shù),。與美國(guó)和日本不同,，英國(guó)的股票指數(shù)對(duì)貨幣的影響比較小。但是盡管如此,，金融時(shí)報(bào)指數(shù)和美國(guó)道瓊斯指數(shù)有很強(qiáng)的聯(lián)動(dòng)性,。

　　CrossRateEffect:交叉匯率的影響。交叉匯率也會(huì)對(duì)英鎊匯率產(chǎn)生影響.

美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行,，簡(jiǎn)稱美聯(lián)儲(chǔ),，美國(guó)中央銀行，完全獨(dú)立的制定貨幣政策,，來(lái)保證經(jīng)濟(jì)獲得最大程度的非通貨膨脹增長(zhǎng),。Fed主要政策指標(biāo)包括：公開市場(chǎng)運(yùn)做，貼現(xiàn)率(DiscountRate),，聯(lián)邦資金利率(FedFundsrate),。

　　FederalOpenMarketCommittee(FOMC):聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)，F(xiàn)OMC主要負(fù)責(zé)制訂貨幣政策,，包括每年制訂8次的關(guān)鍵利率調(diào)整公告,。FOMC共有12名成員，分別由7名政府官員,，紐約聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁,，以及另外從其他11個(gè)地方聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行總裁中選出的任期為一年的4名成員。

　　InterestRates:利率,，即FedFundsRate,，聯(lián)邦資金利率，是最為重要的利率指標(biāo),，也是儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)之間相互貸款的隔夜貸款利率,。當(dāng)Fed希望向市場(chǎng)表達(dá)明確的貨幣政策信號(hào)時(shí)，會(huì)宣布新的利率水平,。每次這樣的宣布都會(huì)引起股票,，債券和貨幣市場(chǎng)較大的動(dòng)蕩。

　　DiscountRate:貼現(xiàn)率,，是商業(yè)銀行因儲(chǔ)備金等緊急情況向Fed申請(qǐng)貸款,，F(xiàn)ed收取的利率。盡管這是個(gè)象征性的利率指標(biāo),，但是其變化也會(huì)表達(dá)強(qiáng)烈的政策信號(hào),。貼現(xiàn)率一般都小于聯(lián)邦資金利率。

　　30-yearTreasuryBond:30年期國(guó)庫(kù)券,，也叫長(zhǎng)期債券,，是市場(chǎng)衡量通貨膨脹情況的最為重要的指標(biāo),。市場(chǎng)多少情況下，都是用債券的收益率而不是價(jià)格來(lái)衡量債券的等級(jí),。和所有的債權(quán)相同,，30年期的國(guó)庫(kù)券和價(jià)格呈負(fù)相關(guān)。長(zhǎng)期債券和美圓匯率之間沒(méi)有明確的聯(lián)系,，但是，一般會(huì)有如下的聯(lián)系：因?yàn)榭紤]到通貨膨脹的原因?qū)е碌膫瘍r(jià)格下跌,，即收益率上升,，可能會(huì)使美圓受壓。這些考慮可能由于一些經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)引起,。但是,，隨著美國(guó)財(cái)政部的“借新債還舊債”計(jì)劃的實(shí)行，30年期國(guó)庫(kù)券的發(fā)行量開始萎縮,，隨即30年期國(guó)庫(kù)券作為一個(gè)基準(zhǔn)的地位開始讓步于10年期國(guó)庫(kù)券,。根據(jù)經(jīng)濟(jì)周期的不同階段，一些經(jīng)濟(jì)指標(biāo)對(duì)美圓有不同的影響：當(dāng)通貨膨脹不成為經(jīng)濟(jì)的威脅的時(shí)候,，強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)對(duì)美圓匯率形成支持,；當(dāng)通貨膨脹對(duì)經(jīng)濟(jì)的威脅比較明顯時(shí)，強(qiáng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)會(huì)打壓美圓匯率,，手段之一就是賣出債券,。

　　作為資產(chǎn)水平的基準(zhǔn)，長(zhǎng)期債券通常一般會(huì)受到由于全球的資本流動(dòng)而帶來(lái)的影響,。新興市場(chǎng)的金融或政治動(dòng)蕩會(huì)推高美圓資產(chǎn),，此時(shí)，美圓資產(chǎn)作為一種避險(xiǎn)工具,，間接的會(huì)推高美圓匯率,。