一,、T+D的交易的進行

    T+D交易歷史上是在交易大廳通過交易員的口頭喊價進行的,。目前大多數(shù)T+D交易是通過電子化交易完成的,，交易時，投資者通過T+D電腦系統(tǒng)輸入買賣指令,，由交易所的撮合系統(tǒng)進行撮合成交。買賣T+D合約的時候,，雙方都需要向結(jié)算所繳納一小筆資金作為履約擔(dān)保，這筆錢叫做保證金,。首次買入合約叫建立多頭頭寸，首次賣出合約叫建立空頭頭寸,。然后，手頭的合約要進行每日結(jié)算,。

   建立買賣頭寸(術(shù)語叫開倉)后不必一直持有到期，在T+D合約到期前任何時候都可以做一筆反向交易,，沖銷原來的頭寸，這筆交易叫平倉,。如第一天賣出10手T+D合約,，第二天又買回10手合約。那么第一筆是開倉10手T+D空頭,，第二筆是平倉10手T+D空頭,。第二天當天又買入20手T+D合約，這時變成開倉20手T+D多頭,。然后再賣出其中的10手,，這時叫平倉10手T+D多頭，還剩10手T+D多頭,。一天交易結(jié)束后手頭沒有平倉的合約叫持倉。這個例子里,，第一天交易后持倉是10手T+D空頭,，第二天交易后持倉是10手T+D多頭,。

二、T+D的結(jié)算

    T+D的結(jié)算可以大致分為兩個層次：首先是交易所的結(jié)算部門對會員結(jié)算,，然后是會員對投資者結(jié)算,。

不管哪層次，都需要做三件事情：

 1,、交易處理和頭寸管理,，就是每天交易后要登記做了哪幾筆交易，頭寸是多少,。

 2,、財務(wù)管理，就是每天要對頭寸進行盈虧結(jié)算,，盈利部分退回保證金,，虧損的部分追繳保證金。

 3,、風(fēng)險管理,，對結(jié)算對象評估風(fēng)險，計算保證金,。

    持倉合約用其持有成本價與結(jié)算價比較來計算盈虧,。而平倉合約則用平倉價與持有成本價比較計算盈虧。對于當天開倉的合約,，持有成本價等于開倉價,，對于當天以前開倉的歷史合約，其持有成本價等于前一天的結(jié)算價,。因為每天把賬面盈虧都已經(jīng)結(jié)算給投資者了,，因此當天結(jié)算后的持倉合約的成本價就變成當天的結(jié)算價了，因此和股票的成本價計算不同,，股指T+D的持倉成本價每天都在變,。

    有了結(jié)算所，從法律關(guān)系上說,，T+D不是在買賣雙方之間直接進行,，而由結(jié)算所成為中央對手方，即成為所有買方的唯一賣方,，和所有賣方的唯一買方,。結(jié)算所以自有資產(chǎn)擔(dān)保交易履約。