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九十年代那批個(gè)人大戶股海沉浮錄
1993年9月之前，除去滬,、深兩地的少數(shù)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)能夠進(jìn)行有限度的股票自營業(yè)務(wù)之外,，我國的股票市場(chǎng)基本上未對(duì)機(jī)構(gòu)開放，參與股票交易的絕大多數(shù)都是個(gè)人投資者,。由于這一時(shí)期滬深兩市的市場(chǎng)規(guī)模較小,，所以投資大眾之中那些資金實(shí)力比較雄厚的個(gè)人大戶就成為中國股市上興風(fēng)作浪、獨(dú)領(lǐng)風(fēng)騷的主力莊家,。
早期的個(gè)人大戶成份構(gòu)成比較復(fù)雜,，其資本的原始積累方式也千差萬別。歸納起來,，那些較早投身到滬,、深股市中去的個(gè)人大戶主要包括這樣幾類人： （1）下海經(jīng)商暴發(fā)者,。 ?。?）巨額遺產(chǎn)繼承者。 ?。?）“洋插隊(duì)”歸國者,。 （4）接受海外巨額饋贈(zèng)者,。 我國股市建立初期的個(gè)人大戶大體上由上述幾類人員所構(gòu)成,。由于這一時(shí)期中國股市波瀾不興，交投清淡,，所以這些大戶手中的資金無法迅速擴(kuò)張,，一般每位大戶的資金量維持在幾十萬元至一百萬元之間。同時(shí),，他們的做莊行為不甚明顯,，偶爾的做莊也都呈現(xiàn)出規(guī)模小、時(shí)間短,、各自為戰(zhàn)的特點(diǎn),。如發(fā)生在1989年5月9日的股市上第一次有記載的個(gè)人大戶的做莊行為就是如此。當(dāng)日深圳發(fā)展銀行把當(dāng)初沒能發(fā)行出去的2180股發(fā)展股票公開招標(biāo)拍賣,。發(fā)展股票當(dāng)時(shí)的掛牌價(jià)是每股70多元,，但招標(biāo)的結(jié)果卻出人預(yù)料，有人以每股120元的高價(jià)，將這2180股發(fā)展股票全部買下,，與按市價(jià)購買相比,，整整多花了十多萬元。消息傳出之后,，深圳股市為之震動(dòng),，發(fā)展股價(jià)也節(jié)節(jié)走高。顯然,，花高價(jià)中標(biāo)的這個(gè)投資者,，手中一定握有大量低價(jià)吃進(jìn)的發(fā)展股票，他用這種方式拔高發(fā)展股價(jià)無非是為了讓自己手中的股票賣個(gè)好價(jià)錢,。但,，這個(gè)個(gè)人大戶的莊家行為與后來發(fā)生在滬深股市的類似事件相比，無法相提并論,。 從1990年3月起,，深圳和上海股市相繼步入狂熱狀態(tài)，僅僅半年多一點(diǎn)的時(shí)間,，上海股市平均上漲三倍有余,，深圳股市的各只股票更是創(chuàng)造了10—20倍的驚人漲幅。這一期間深滬兩地的個(gè)人大戶開始活躍,，雖然他們有時(shí)要散布一些虛假消息來影響大勢(shì)走向,，但更多地是依靠個(gè)人敏銳的判斷力進(jìn)行操作。經(jīng)過這輪暴漲行情的洗禮,，我國股市真正意義上的個(gè)人大戶終于脫穎而出,，其原因在于：第一，深滬股市的這輪暴漲行情使許多個(gè)人投資者的實(shí)力大增,，造就了一批擁資數(shù)百萬元乃至數(shù)千萬元的個(gè)人投資者,。第二，許多個(gè)人投資者在這輪行情中得以相互結(jié)識(shí),，有些人之間還建立了比較深厚的“戰(zhàn)斗友誼”,，于是個(gè)人大戶集團(tuán)開始出現(xiàn)。這些個(gè)人大戶集團(tuán)之中聚集了一定數(shù)量的個(gè)人大戶,，整體資金實(shí)力極其雄厚,，有能力對(duì)當(dāng)時(shí)規(guī)模尚小的深、滬股市進(jìn)行相當(dāng)程度的操縱,。第三,，經(jīng)過這輪行情的鍛煉，許多個(gè)人大戶的操作經(jīng)驗(yàn)與技巧漸趨成熟,。所有這一切都說明，中國股市初期的個(gè)人大戶已經(jīng)真正成長起來,，成為了中國股市的主力莊家,。 個(gè)人大戶成為股票市場(chǎng)的主力莊家,，意味著我國股市進(jìn)入了個(gè)人大戶時(shí)代，所以在1993年9月滬,、深兩個(gè)股市全面向國內(nèi)法人機(jī)構(gòu)敞開大門之前,，這些個(gè)人大戶在我國股市上出盡了風(fēng)頭，他們呼風(fēng)喚雨,，興風(fēng)作浪,，導(dǎo)演了一幕幕精彩動(dòng)人的經(jīng)典戰(zhàn)例。 1992年2月18日,，上海股市開始對(duì)延中實(shí)業(yè)及飛樂股份實(shí)行放價(jià)交易,，滬市的個(gè)人大戶集中力量對(duì)股性較好的延中實(shí)業(yè)進(jìn)行了一番狂炒，僅十幾個(gè)交易日便將延中股價(jià)由放價(jià)前的98元暴炒至380元,。其后,，隨著上交所對(duì)漲跌停板幅度的放寬并最終于1992年5月21日全面放開股價(jià)，個(gè)人大戶的做莊行為日益增多,。 1992年5月21日滬市全面放開股價(jià)后僅三個(gè)交易日,，上證指數(shù)便創(chuàng)下了1420．79點(diǎn)的歷史新高。為抑制股市的狂熱氣氛,，上交所于5月25日收市后宣布將禁止聯(lián)手買賣股票的“集體戶”買入股票,，只允許其拋出原來買入的股票，同時(shí)為拓寬買賣渠道,，不日將在文化廣場(chǎng)開設(shè)臨時(shí)攤位,，接受廣大投資者賣出股票，受此利空消息影響,，上證指數(shù)從5月26日起開始急速下滑,，當(dāng)天跌去120點(diǎn)；5月27日市場(chǎng)出現(xiàn)恐慌,，又暴跌145．74點(diǎn),，最令人驚訝的是飛樂股份當(dāng)日最多曾跌去168．50元，跌幅高達(dá)51．45％,。市場(chǎng)的這波恐慌性下跌為個(gè)人大戶入場(chǎng)做莊提供了良好的機(jī)遇,。他們利用逆反心理戰(zhàn)術(shù)，瞄上了市盈率高達(dá)800倍的愛使電子,。愛使電子的市盈率雖然遠(yuǎn)較其他股票為高,，但流通盤子只有27萬股，相對(duì)來說控盤比較容易,。5月26日,、27日、28日三天，借大盤連續(xù)暴跌之機(jī),，個(gè)人大戶莊家開始入場(chǎng)吸納愛使股票,，使愛使股價(jià)堅(jiān)挺異常。5月末傳媒公布了上海新股將大量發(fā)行的消息,，同時(shí)6月5日下午又進(jìn)行了1992年股票認(rèn)購證的第二次搖號(hào),，許多人急于拋掉老股以認(rèn)購新股，在這些因素影響之下,，從5月31日至6月8日,，上證指數(shù)繼續(xù)滑落，但愛使股價(jià)始終在240—260元之間徘徊,，且成交量維持在每天三四千股之間,，說明大戶莊家仍在不動(dòng)聲色地逢低吸納。從6月9日開始,，伴隨著成交量的持續(xù)放大,，愛使股價(jià)開始被逐級(jí)拉高，至6月15日收盤時(shí),，愛使股價(jià)已從6月8日251．50元的收盤價(jià)漲至333元,，且這天的成交量已放大至21497股，換手率接近9％,。在隨后的一個(gè)多星期里,，愛使股票圍繞330元價(jià)位無量盤整，耐心清洗浮籌,。從6月65日開始,，個(gè)人大戶莊家又開始入場(chǎng)放量拉抬，愛使股價(jià)于6月30日漲破400元大關(guān),，收于413．00元,，成交15690股；7月7日漲至450．50元,，成交9866股,；7月15日沖過500元大關(guān)，收于530．00元,，成交22885股,。至此，短短一個(gè)多月時(shí)間,，愛使股價(jià)已翻番有余,，市盈率也超過1500倍。7月16日,、17日兩天,，在成交量分別放大至26374股及21347股的情況下,，愛使股價(jià)卻基本走平，顯示個(gè)人大戶莊家已開始在高位派發(fā),。隨后,，市場(chǎng)大戶們使愛使股價(jià)在500元—540元之間震蕩整理達(dá)兩個(gè)多星期之久，利用投資大眾不明就里,，指望盤整后再次沖高，因而入場(chǎng)接貨的舉動(dòng),，不動(dòng)聲色地分批派貨,，完美地實(shí)現(xiàn)了平臺(tái)式派發(fā)，獲得了可觀盈利,。這次對(duì)愛使電子的炒作,，是滬市個(gè)人大戶聯(lián)手操作的一個(gè)成功范例。 隨著機(jī)構(gòu)的日漸崛起,，個(gè)人大戶對(duì)市場(chǎng)的操縱能力經(jīng)歷了一個(gè)由減弱到消失的過程,。個(gè)人大戶對(duì)市場(chǎng)行情影響力的降低，使他們與眾多散戶一樣淪為機(jī)構(gòu)投資者的砧上之肉,；而且,，許多個(gè)人大戶過分貪婪的心態(tài)、追漲殺跌的操作風(fēng)格及透支交易的習(xí)性,，更加快了個(gè)人大戶消滅的速度,。 在1996年之前，除去1990年夏秋之季深圳股市的火爆程度超過上海之外,，在其他時(shí)間里上海股市一直是中國股市的主戰(zhàn)場(chǎng),，所以這一時(shí)期的個(gè)人大戶多數(shù)集中在上海。雖然在上海股市建立之初,，個(gè)人大戶能夠呼風(fēng)喚雨,、興風(fēng)作浪，但由于上海股市之中一直有機(jī)構(gòu)明或暗地參與交易,，所以隨著這些機(jī)構(gòu)實(shí)力的增強(qiáng),，早在1992年下半年個(gè)人大戶就已經(jīng)開始“減肥”。 狂炒新股,，是個(gè)人大戶們的習(xí)慣作法,。上證指數(shù)自1992年5月25日創(chuàng)下1420．79點(diǎn)的收盤新高后，滬市大盤從總體上看直至當(dāng)年11月中旬,，一直呈現(xiàn)單邊下跌狀態(tài),。許多個(gè)人大戶在這一時(shí)期未能辨明大勢(shì)，仍對(duì)上市的新股情有獨(dú)鐘,，不分青紅皂白地加以狂炒,，由此釀成了一個(gè)個(gè)慘劇,。 1992年8月20日，上海股市迎來了一只新股：永生制筆,。雖然在不久之前的8月10日上海股市就已經(jīng)有效地跌穿了千點(diǎn)大關(guān),，市場(chǎng)頹勢(shì)顯而易見，但由于永生制筆的流通盤子只有40萬元,，所以仍有個(gè)人大戶入場(chǎng)對(duì)之一搏,。上市首日永生制筆以290元開盤后，就有個(gè)人大戶一路猛吃,，當(dāng)日該股股價(jià)曾經(jīng)上摸307元,，終盤以293元報(bào)收，日K線為一根小陽線,，全天換手率為32．5％,。8月21日上午，不顧大盤走勢(shì)疲弱,，永生股價(jià)仍被大戶們死死地頂在了290元之上,，誰知下午收市前半小時(shí)風(fēng)云突變，大量拋盤洶涌而出,，290元防線傾刻被擊穿,，尾市收于285元。其后,，雖然大戶們使出渾身解數(shù)企圖托住永生股價(jià),，無奈大盤的持續(xù)下跌使這種努力成為徒勞。到了9月14日,，不足一個(gè)月時(shí)間,，上證指數(shù)已由8月20日的930．08點(diǎn)跌至734．98點(diǎn)，永生制筆股價(jià)也跌至208．50元收盤,，與上市首日收盤價(jià)相比已經(jīng)跌去了1／3,。個(gè)人大戶們對(duì)永生制筆的失敗炒作使炒新必賺的神話開始破滅。繼炒作永生制筆之后,，滬市的個(gè)人大戶們又輪番對(duì)新上市的第一食品,、膠帶股份、豐華圓珠等小盤股進(jìn)行了狂炒,，但其結(jié)果與炒作永生制筆一樣,，均是鎩羽而歸。1992年11月下旬,，上海股市觸底后強(qiáng)勁反轉(zhuǎn),，向上狂飆，并于1993年2月16日摸到了1558點(diǎn)的歷史最高點(diǎn),。這一時(shí)期上海股市又迎來了輪胎橡膠,、金陵股份,、嘉寶實(shí)業(yè)、龍頭股份,、棱光實(shí)業(yè)等新股上市,。在極其濃厚的牛市氛圍之中，對(duì)新股情有獨(dú)鐘的個(gè)人大戶們又對(duì)這些新股進(jìn)行了一番狂炒,。但無奈這波牛市行情的熱點(diǎn)不是這些新股,，所以個(gè)人大戶們獨(dú)力難支，新股上市后普遍高開低走,，不少個(gè)人大戶在這波牛市行情中反而急劇“消瘦”下去,。 狂炒新股的屢屢失利，只是使個(gè)人大戶的實(shí)力急劇縮小,，真正導(dǎo)致個(gè)人大戶消滅的則是個(gè)人大戶們的透支交易行為。透支交易雖為國家證券管理部門所禁止,，但長期以來卻從未在中國證券市場(chǎng)上絕跡過,。證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)與個(gè)人大戶各自對(duì)經(jīng)濟(jì)利益的追求，為透支交易提供了最為直接的驅(qū)動(dòng)力,。對(duì)證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)來說,，為個(gè)人大戶透支資金，一方面可以增大個(gè)人大戶的交易額,，增加自己的傭金收入,；更主要的是證券經(jīng)營機(jī)構(gòu)可以藉此來吸引更多的個(gè)人大戶成為自己的客戶，從而在競(jìng)爭(zhēng)激烈的證券交易市場(chǎng)上獲得更大的生存空間,。對(duì)個(gè)人大戶來說,，透支交易在增強(qiáng)了自己對(duì)市場(chǎng)的影響能力的同時(shí)，還成倍地放大了自有資金的使用效率,，從而賺取更多的利潤,。一般說來，如果處在一輪牛市之中,，那么個(gè)人大戶透支交易的危險(xiǎn)性尚不算大,，但如果是處在一輪綿綿無期的熊市當(dāng)中，透支交易則無異于一劑毒藥,。不幸的是,，上海股市自1993年2月中旬上摸1558點(diǎn)之后，便一路下滑,，尤其是從1993年中期開始的宏觀調(diào)控,，更使中國股市步入了一輪長達(dá)3年之久的大熊市之中。這樣,，股市的低迷走勢(shì)就將那些習(xí)慣于進(jìn)行大比例透支交易的個(gè)人大戶們一步一步地推入了深淵,。1993年下半年及1994年前7個(gè)月的這段時(shí)間,，是個(gè)人大戶消滅速度最快的時(shí)期。這一期間股市的每一次大幅下挫,，都會(huì)使一些個(gè)人大戶或者傾刻間變得一無所有,，或者從此被請(qǐng)出大戶室而淪為一名散戶。到1994年上半年,，許多曾在上海股市上風(fēng)光一時(shí)的超級(jí)個(gè)人大戶已經(jīng)變得一文不名,。 作者：專做股東 發(fā)表時(shí)間：2012-11-14
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