奇瑞汽車,，在國內汽車市場上也算是一塊響當當的品牌，公司官網上的自我介紹寫道：“公司以打造‘國際名牌’為戰(zhàn)略目標,，經過十五年的創(chuàng)新發(fā)展,，現已成為國內最大的集汽車整車、動力總成和關鍵零部件的研發(fā),、試制,、生產和銷售為一體的自主品牌汽車制造企業(yè)，以及中國最大的乘用車出口企業(yè),?！币虼耍@家公司從2007年開始的三輪增資擴股,，強烈地吸引了全國各地的眾多PE,，使其集資一次又一次順利通過，合計融資金額達到54億元,。

然而,，盡管奇瑞汽車曾經信誓旦旦要擠進IPO隊伍，給了這些PE無限的遐想,，但是今年上半年奇瑞汽車卻出現了首次虧損的壞消息,，IPO頓時陷入迷途。那些當年蜂擁搶進股權,，渴望在其IPO后實現暴富的PE也頓時陷入了困局，越來越多的PE機構開始通過股權交易中心減持股權,，只是響應者寥寥,，PE欲退出而無門。顯然,，這些PE也套牢在奇瑞汽車上了,，而由于奇瑞汽車因出現虧損而無望IPO，它們的解套已經遙遙無期了,。

眾多PE套牢在一個IPO項目中,，用市場行話來說,，不過是它們承受了市場風險，PE的投資相對于散戶在二級市場的投資,，其安全性自不待言,，但它們的風險更多地表現在企業(yè)難以完成IPO，一旦IPO的大門對企業(yè)徹底關上,，PE擲下的重金就處于高危之中,，現在那些持有奇瑞汽車股權的PE們都想一走了之，但是那種股權交易市場的流動性畢竟比不得二級市場,，即使你想割肉離場,，也不見得就有人接盤?？磥?，PE也并不像一些人所想像的是“寶大祥”，起碼,，對它的投資,，也需要縝密的市場分析，特別是對投資對象有嚴密的了解,。

正是在這一點上,，PE對奇瑞汽車的投資是不夠審慎的。資料顯示,，奇瑞汽車的市場業(yè)績并不是像它在自己的企業(yè)官網上包裝的那樣美好,，而是充滿了風險。早在2008年全球金融危機剛剛露頭的時候,，奇瑞汽車就出現了嚴重虧損,，虧損額度達到1.94億元，只是有了地方政府的4.7億元財政補貼才喘過了氣,。但是,，奇瑞汽車仍然必須面對巨大的財務壓力，正是因此它才不得不連續(xù)展開增資擴股,。這樣一家公司增資擴股,，按常理來說應該是困難重重的，但是PE卻輕而易舉地幫助它完成了增資,，PE機構們將奇瑞的增資看作一個讓財富實現爆米花式增長的絕好機會,，全然不顧企業(yè)已經暴露的財務風險，爭相入股,。顯然,，支撐這些機構如此行為的理由，只是奇瑞汽車的IPO，而不是它的業(yè)績增長,。在這個過程中,，PE扮演的角色只是一個類似于牌桌上的賭徒，而當這樣的PE橫行于市場的時候,，資本市場也就成了一個賭場,。

今天，這些圍聚在奇瑞汽車周邊的PE們賭輸了,，但是從這個過程中我們卻可以清楚地看出,，在泛濫的PE的作用下，我們的資本市場已經不再是一個利用市場的融資功能來幫助企業(yè)成長的市場,，而是一個讓資本通過類似“洗錢”的通道實現財富快速轉移的市場,，上市的企業(yè)在PE那里只不過是一個讓PE吸金的道具，而這個道具之所以能夠成為道具,，靠的就是對投資者的忽悠,。當企業(yè)向市場進行IPO的時候，它們總是給自己包裝得美侖美奐,，即使是那些PE,，也會利用自己在市場上的影響力來向投資者施加影響，那些同時擔任了企業(yè)IPO保薦人的PE,，更是想盡各種辦法配合企業(yè)抬高發(fā)行定價,，一個個儼然成為企業(yè)的“死忠”。珠不知這一切都不過是為了讓他們潛伏在企業(yè)中的PE股權得到更高的價格定位,，一旦IPO成功,，到了符合規(guī)定的解禁期，他們就會毫不吝惜地將持股拋出,，這時候,，企業(yè)在他們眼里已經成為一塊抹布，用過了就可以隨手丟棄,。當然,，留在市場上的企業(yè)，其破敗的形象逐漸暴露,，就只能等著投資者來忍受痛苦了,。

現在充斥于A股市場上的大量企業(yè)，通過IPO完成了這樣一個過程,，它使大量PE美夢成真,，而使整個市場淪為賭場。奇瑞汽車由于提前曝出虧損,，原來讓PE充滿期待的IPO變得遙不可測。這些PE今天的遭遇，其實是它們的“作繭自縛”,，正是它們的貪婪,，破壞了資本市場成長的根基。

（國際金融報,，2012年11月7日）