從會(huì)計(jì)處理解讀借殼上市

借殼上市中發(fā)生的重組,，從會(huì)計(jì)角度考慮不應(yīng)該在賬面進(jìn)行體現(xiàn),，應(yīng)該將整體交易理解為“反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整”,，屬于一項(xiàng)權(quán)益性交易，不確認(rèn)商譽(yù)或者損益,。

　　隨著IPO閘門的關(guān)閉,，借殼上市成為企業(yè)走向資本市場(chǎng)的惟一道路。其中涉及的并購(gòu)重組等相關(guān)會(huì)計(jì)處理,，是會(huì)計(jì)學(xué)界公認(rèn)的四大難題之首,，其處理的方法及其結(jié)果也理應(yīng)受到更多重視。

　　2008年,，證監(jiān)會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)下設(shè)的并購(gòu)重組委員會(huì),，共審核通過(guò)了17家“借殼上市”的重組業(yè)務(wù)。在這17個(gè)借殼上市的案例中,，有6家在其重組報(bào)告書(shū)中明確表明備考財(cái)務(wù)報(bào)表系以“同一控制下的企業(yè)合并”或“權(quán)益結(jié)合法”為基礎(chǔ)編制,，有3家明確表明以正向購(gòu)買法為基礎(chǔ)編制的，有1家表明以權(quán)益性交易進(jìn)行處理,，1家表明系以反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整為基礎(chǔ)編制,，其他則沒(méi)有明確披露方法,，但系以借殼公司的數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)進(jìn)行處理。

　　截至4月中,，在已經(jīng)披露年報(bào)的5家完成重組的公司中,，有3家披露年度合并報(bào)表采用“同一控制下的企業(yè)合并”基礎(chǔ)，1家披露為權(quán)益性交易,，1家披露為反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,。

　　為何同一類事務(wù)的相關(guān)會(huì)計(jì)處理，中間經(jīng)歷了數(shù)家專業(yè)中介機(jī)構(gòu)的審核,，并且也通過(guò)了重組審核委員會(huì)審核,，結(jié)果卻存在如此重大的差異？

　　借殼上市的模式及步驟

　　根據(jù)重組方與上市公司的關(guān)系,，借殼上市可以分為兩大類模式,，第一類模式是重組方，即借殼公司股東（下稱重組方）,，用借殼公司購(gòu)買上市公司（下稱被重組方）大量增發(fā)的股份,，進(jìn)而獲得上市公司控股權(quán)，從而實(shí)現(xiàn)借殼公司的上市之路,。

　　另外一類模式,，是重組方先行購(gòu)買上市公司的控股權(quán)，然后通過(guò)上市公司資產(chǎn)置換等形式,，實(shí)現(xiàn)旗下資產(chǎn)的上市之路,。

　　根據(jù)對(duì)上市公司原業(yè)務(wù)的處理結(jié)果，借殼上市可以分凈殼上市及非凈殼上市,。凈殼上市指上市公司對(duì)自身原業(yè)務(wù)及其相關(guān)資產(chǎn)進(jìn)行處置,，處置完之后，上市公司成為一個(gè)僅有現(xiàn)金或者少量應(yīng)收款項(xiàng)或投資等資產(chǎn)的殼公司,。非凈殼上市為上市公司原業(yè)務(wù)及其相關(guān)資產(chǎn)并不退出上市公司,，而是與認(rèn)購(gòu)的借殼公司共同組成上市公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

　　各種不同的重組模式和方法,，對(duì)重組方和被重組方股東而言,，在經(jīng)濟(jì)上總能通過(guò)合理安排，形成各自認(rèn)可的交易對(duì)價(jià),，促成重組的實(shí)施,。

　　從2008年度已通過(guò)審核的17個(gè)借殼上市案例看，有9家是通過(guò)第一種模式實(shí)現(xiàn)重組,，8家是第二種模式,，重組方和被重組方對(duì)重組模式并無(wú)特別偏好；然而，在對(duì)上市公司原業(yè)務(wù)的去留以及相關(guān)資產(chǎn)的處置上則涇渭分明,，有15家是借凈殼上市，只有2家不對(duì)上市公司原業(yè)務(wù)進(jìn)行處置,，其中1家是因?yàn)榕c上市公司業(yè)務(wù)相同,，保留上市公司資產(chǎn)，可以擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模,。

　　會(huì)計(jì)處理原則的認(rèn)定

　　雖然重組各方對(duì)重組的模式和方法并無(wú)特別偏好,，但不同的重組模式在會(huì)計(jì)處理規(guī)定和結(jié)果上，卻可能存在天壤之別,。最重大的區(qū)別是,，對(duì)第二類模式下的重組在會(huì)計(jì)上是否能被認(rèn)定為“同一控制下的企業(yè)合并”，從而使用各方的賬面價(jià)值進(jìn)行一系列的相關(guān)處理,。

　　我們首先對(duì)借殼上市的重組中,，有關(guān)各方可能需要進(jìn)行的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行簡(jiǎn)單分析。

　　在第一種模式中,，重組方認(rèn)購(gòu)上市公司增發(fā)的股份,，形成對(duì)上市公司的投資，在母公司層面上需要對(duì)投資行為進(jìn)行會(huì)計(jì)處理,；由于該投資屬于獲得控股權(quán)的投資,，在合并層面上還需要進(jìn)行企業(yè)合并行為的會(huì)計(jì)處理。同樣,，上市公司增發(fā)股份購(gòu)買借殼公司,，形成對(duì)借殼公司的投資，在母公司層面上需要對(duì)投資行為進(jìn)行會(huì)計(jì)處理,；在合并層面上還需要進(jìn)行企業(yè)合并行為的會(huì)計(jì)處理,。

　　在第二種借殼上市模式中，重組方事先購(gòu)買上市公司控股權(quán),，從而形成對(duì)上市公司的投資,，在母公司層面上需要對(duì)投資行為進(jìn)行會(huì)計(jì)處理，在合并層面需要根據(jù)上市公司的資產(chǎn)置換行為的結(jié)果進(jìn)行相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理,；上市公司由于進(jìn)行資產(chǎn)置換,，需要進(jìn)行相關(guān)的會(huì)計(jì)處理。

　　根據(jù)財(cái)政部2006年發(fā)布的新企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（下稱新準(zhǔn)則）,，以及國(guó)家主管部門發(fā)布的補(bǔ)充規(guī)定或指引,，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)進(jìn)行的重組業(yè)務(wù)，其會(huì)計(jì)處理應(yīng)該遵從若干規(guī)定,，或者以之為參考,。這些規(guī)定具體如表1所示。

　　但是，在新準(zhǔn)則及其相關(guān)的解釋性規(guī)定中,，并沒(méi)有針對(duì)借殼上市的會(huì)計(jì)處理規(guī)定,。只是在財(cái)會(huì)函[2008]60號(hào)《財(cái)政部關(guān)于做好執(zhí)行會(huì)計(jì)準(zhǔn)則企業(yè)2008年年報(bào)工作通知》（下稱財(cái)會(huì)函［2008］60號(hào)）中，第5條規(guī)定“企業(yè)購(gòu)買上市公司,，被購(gòu)買的上市公司不構(gòu)成業(yè)務(wù)的,，購(gòu)買企業(yè)應(yīng)按照權(quán)益性交易的原則進(jìn)行處理，不得確認(rèn)商譽(yù)或確認(rèn)計(jì)入當(dāng)期損益”,。這一規(guī)定,，基本奠定了借殼上市的會(huì)計(jì)處理基本原則——權(quán)益性交易的原則。

　　“權(quán)益性交易”這個(gè)會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ),，還是第一次出現(xiàn)在中國(guó)正式的會(huì)計(jì)規(guī)定中,，但該規(guī)定并沒(méi)有對(duì)什么是“權(quán)益性交易”以及“權(quán)益性交易的原則”進(jìn)行進(jìn)一步的闡述。

　　不過(guò),，在美國(guó)財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則委員會(huì)（FASB）發(fā)布的《財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)概念框架第5號(hào)（SFAC5）》中,，有一個(gè)類似的會(huì)計(jì)術(shù)語(yǔ)“資本性交易”（capital transaction）。FASB在論述“所有者投資及分配表”的作用時(shí),，認(rèn)為“該表反映了一定時(shí)期內(nèi),，企業(yè)與其所有者因其所有者身份進(jìn)行的交易對(duì)企業(yè)權(quán)益的增加或者減少的程度及方式”，即“反映了企業(yè)資本性交易,，與損益性交易——那些與非所有者進(jìn)行的交易相對(duì)”,；在SFAC5的腳注中，FASB進(jìn)一步對(duì)資本性交易進(jìn)行了定義,，認(rèn)為資本性交易是與所有者進(jìn)行的影響一個(gè)企業(yè)所有者利益（權(quán)益）的交易,。同時(shí)，FASB認(rèn)為“資本”（capital）這個(gè)詞語(yǔ)過(guò)于寬泛,，并沒(méi)有確切指代“所有者權(quán)益”,，但這個(gè)詞語(yǔ)被經(jīng)常且普遍使用，因此他們也使用“資本”這個(gè)詞,。

　　我們無(wú)法得知,，財(cái)會(huì)函[2008]60號(hào)中的“權(quán)益性交易”，是否來(lái)源于或者等同于FASB的“資本性交易”,，但從“不得確認(rèn)商譽(yù)或確認(rèn)計(jì)入當(dāng)期損益”的結(jié)果來(lái)看,，二者至少在會(huì)計(jì)處理結(jié)果上是殊途同歸。

　　同樣,，美國(guó)證交會(huì)下屬的公司財(cái)務(wù)中心（Division of Corporate Finance）在供職員使用的財(cái)務(wù)報(bào)告手冊(cè)（Financial Reportting）第12章（Topic 12）中對(duì)借殼上市的會(huì)計(jì)處理進(jìn)行了分析及規(guī)定,。

　　他們認(rèn)為：“一個(gè)無(wú)經(jīng)營(yíng)的公共殼公司去收購(gòu)一個(gè)私有公司，經(jīng)常導(dǎo)致私有公司的所有者和管理層具有合并公司的事實(shí)或?qū)嶋H的投票權(quán)和運(yùn)營(yíng)控制權(quán),。職員認(rèn)為公眾殼公司的反向收購(gòu)實(shí)質(zhì)上是一個(gè)資本性交易,，而不是企業(yè)合并。即該交易是一個(gè)反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整（recapitalization），等同于私有公司發(fā)行股份去購(gòu)買公共殼公司的凈現(xiàn)金資產(chǎn),，同時(shí)伴隨著反向的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,。其會(huì)計(jì)處理與反向合并類似，除了不確認(rèn)商譽(yù)或者其他無(wú)形資產(chǎn),。”

　　借鑒上述美國(guó)關(guān)于借殼上市的有關(guān)規(guī)定,，以及關(guān)于資本性交易的解釋和分析以及會(huì)計(jì)處理結(jié)果，我們有理由認(rèn)為,，在財(cái)會(huì)函[2008]60號(hào)中的權(quán)益性交易與美國(guó)的資本性交易具有同樣的內(nèi)涵，即認(rèn)為借殼上市是一個(gè)“反向的資本結(jié)構(gòu)調(diào)整”,。

　　結(jié)合借殼上市的動(dòng)機(jī)以及前述關(guān)于借殼上市模式的分析,，上述經(jīng)濟(jì)性質(zhì)假定在會(huì)計(jì)理論上可以找到依據(jù)。

　　在借殼上市中,，對(duì)重組方而言,，借殼上市本身的價(jià)值，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)其獲得的上市公司原業(yè)務(wù)及其相關(guān)資產(chǎn)的價(jià)值,，即成為一個(gè)公眾公司這個(gè)目標(biāo)對(duì)重組方的吸引力遠(yuǎn)大于其他的考慮,。也就是說(shuō)，借殼上市真正的價(jià)值交換是殼資源,，這與一般的并購(gòu)重組的動(dòng)機(jī),、資源配置及價(jià)值交換完全不同。

　　借殼上市往往涉及股份的發(fā)行,、認(rèn)購(gòu),、轉(zhuǎn)讓等，而且一般都是控股權(quán),，因此在會(huì)計(jì)上除了涉及長(zhǎng)期股權(quán)投資,，一般均會(huì)涉及企業(yè)合并。除了重組方,，還涉及上市公司,、借殼公司等相關(guān)處理。

　　重組方的會(huì)計(jì)處理

目前,，并無(wú)明確的針對(duì)借殼上市過(guò)程中重組方合并報(bào)表層面的有關(guān)會(huì)計(jì)處理規(guī)定,，需要在現(xiàn)行準(zhǔn)則范圍內(nèi)分析重組方的經(jīng)濟(jì)效果，并比較不同模式下經(jīng)濟(jì)假設(shè)的合理程度,，選擇相應(yīng)的會(huì)計(jì)處理方法,。

　　既然借殼上市總體作為一項(xiàng)權(quán)益性交易，并沒(méi)有發(fā)生會(huì)計(jì)主體的實(shí)質(zhì)變更,，那么對(duì)重組方而言,，旗下資產(chǎn)借殼上市后的合并報(bào)表與借殼上市之前的合并報(bào)表，在會(huì)計(jì)主體以及計(jì)量基礎(chǔ)上應(yīng)保持一致，即采用原來(lái)的賬面價(jià)值,。

　　在具體處理方法上,，根據(jù)上市公司反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整的結(jié)果，將因?yàn)楸幌♂尪鵁o(wú)法抵消的股權(quán)作為上市公司原公眾股東的讓利——另外一項(xiàng)權(quán)益性交易——調(diào)整資本公積,。這種經(jīng)濟(jì)假設(shè),，總體符合權(quán)益性交易的原則，不確認(rèn)商譽(yù)及損益,。

　　此外,，重組方持有的借殼公司股權(quán)被稀釋，也可以視為重組方以按重組后持股比率計(jì)算的上市公司剩余的凈資產(chǎn)的份額部分為對(duì)價(jià),，轉(zhuǎn)讓了被稀釋部分的股權(quán),。

　　根據(jù)財(cái)會(huì)便［2009］14號(hào)《關(guān)于不喪失控制權(quán)情況下處置部分對(duì)子公司投資會(huì)計(jì)處理的復(fù)函》，在不喪失控制權(quán)的情況下部分處置對(duì)子公司的長(zhǎng)期股權(quán)投資,，在合并報(bào)表中,，應(yīng)該將處置價(jià)款與處置長(zhǎng)期股權(quán)投資相對(duì)應(yīng)享有的子公司凈資產(chǎn)的差額計(jì)入所有者權(quán)益。后一種經(jīng)濟(jì)假設(shè)側(cè)重于對(duì)價(jià)的衡量和控制權(quán)的一致性,，忽視了借殼上市的本質(zhì)動(dòng)機(jī),，但在會(huì)計(jì)處理規(guī)定方面則比較明確；前一種經(jīng)濟(jì)假設(shè)側(cè)重了借殼上市的動(dòng)機(jī)和價(jià)值本質(zhì),，但目前缺乏明確的會(huì)計(jì)處理規(guī)定,。

　　在重組方個(gè)別報(bào)表層面，則可以將借殼上市理解為重組方用借殼公司的股權(quán)換取了上市公司的股權(quán),，應(yīng)遵循《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性交易》的相關(guān)規(guī)定,，由于借殼上市前后公司的風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬不同,，可以理解為這種股權(quán)置換具有商業(yè)實(shí)質(zhì)并進(jìn)行相應(yīng)的處理即可,。

　　上市公司的會(huì)計(jì)處理

　　而作為最重要的交易主體和對(duì)象，上市公司的會(huì)計(jì)處理是整個(gè)借殼上市交易的核心,。

　　無(wú)論采用何種借殼上市模式,，借殼公司都作為存續(xù)后的上市公司主體，并以此主體進(jìn)行其后相應(yīng)的上市公司報(bào)表的編制工作,。那么,，上市公司應(yīng)該如何進(jìn)行相應(yīng)的處理呢？

　　首先,，如果上市公司原業(yè)務(wù)置出如何處理,？

　　由于被借殼上市公司在財(cái)務(wù)上具有財(cái)務(wù)狀況不良、歷史負(fù)擔(dān)較重,、或有事項(xiàng)多等特點(diǎn),，對(duì)原上市公司業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債的處置是借殼上市的一個(gè)重要步驟,。對(duì)此資產(chǎn)處置，上市公司母公司報(bào)表上僅需按正常的資產(chǎn)負(fù)債處置即可,。

　　其次,，上市公司增發(fā)股份購(gòu)買借殼公司的話，根據(jù)財(cái)會(huì)便[2009]17號(hào)《關(guān)于非上市公司購(gòu)買上市公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)間接上市會(huì)計(jì)處理的復(fù)函》的有關(guān)規(guī)定,，上市公司在其母公司個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表中應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》等的規(guī)定確定取得資產(chǎn)的入賬價(jià)值,。上市公司的前期比較個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表應(yīng)為其自身個(gè)別財(cái)務(wù)報(bào)表。在上市公司的合并報(bào)表中,，則需要根據(jù)財(cái)會(huì)函[2008]60號(hào)的規(guī)定,，以借殼公司為購(gòu)買主體，將借殼上市作為權(quán)益性交易,，參照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解》（2008）中關(guān)于反向購(gòu)買的對(duì)資本結(jié)構(gòu)的處理（即反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整）進(jìn)行相關(guān)會(huì)計(jì)處理,。即視同借殼公司購(gòu)買進(jìn)行資產(chǎn)處置后的上市公司剩余資產(chǎn)，同時(shí)進(jìn)行反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整,。

　　上述會(huì)計(jì)處理思路，與美國(guó)證交會(huì)財(cái)務(wù)報(bào)告手冊(cè)的第12章“反向購(gòu)買和反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整”的原則一致,。

　　第三,，如上市公司不進(jìn)行資產(chǎn)置出，直接增發(fā)股份購(gòu)買借殼公司,，根據(jù)財(cái)會(huì)便[2009]17號(hào)《關(guān)于非上市公司購(gòu)買上市公司股權(quán)實(shí)現(xiàn)間接上市會(huì)計(jì)處理的復(fù)函》的有關(guān)規(guī)定,，“交易發(fā)生時(shí)，上市公司保留的資產(chǎn),、負(fù)債構(gòu)成業(yè)務(wù)的,，應(yīng)當(dāng)按照《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第20號(hào)——企業(yè)合并》及相關(guān)講解的規(guī)定執(zhí)行，即對(duì)于形成非同一控制下企業(yè)合并的,，企業(yè)合并成本與取得的上市公司可辨認(rèn)凈資產(chǎn)公允價(jià)值份額的差額應(yīng)當(dāng)確認(rèn)為商譽(yù)或是計(jì)入當(dāng)期損益”,。

　　但這一規(guī)定，顯然沒(méi)有將借殼上市中的“買殼成本”與購(gòu)買“上市公司剩余業(yè)務(wù)的成本”分別計(jì)算,，而是一并作為商譽(yù)計(jì)算,，不僅忽視了借殼上市過(guò)程中的真正動(dòng)機(jī)和價(jià)值交換，而且要求在報(bào)表上確認(rèn)巨額商譽(yù),，給公司留下財(cái)務(wù)后遺癥,。

　　這也是為什么在安徽時(shí)代出版集團(tuán)有限公司借殼安徽科大創(chuàng)新股份有限公司的案例中，時(shí)代出版年報(bào)將原上市公司即安徽科大創(chuàng)新股份有限公司不作為“公司”看待,，而是作為單項(xiàng)的“資產(chǎn)”看待的原因,。如果作為公司看待，則需要確認(rèn)巨額的借殼上市商譽(yù),；作為資產(chǎn)看待,，則不能確認(rèn)商譽(yù),。

　　此外，對(duì)上市公司原控股股東而言,，借殼上市的經(jīng)濟(jì)效果為用其擁有的上市公司控股權(quán),，換取對(duì)原上市公司業(yè)務(wù)的更多的股權(quán)比率或者新上市公司的股權(quán)，在其個(gè)別報(bào)表層面,，這屬于非貨幣性交易,，應(yīng)該根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第7號(hào)——非貨幣性交易》的原則進(jìn)行處理。

　　在后續(xù)處理上,，如果原上市公司控股股東取得完整的上市公司置出業(yè)務(wù)及其相關(guān)資產(chǎn)負(fù)債,，對(duì)其而言，在經(jīng)濟(jì)后果上等于增加了對(duì)原上市公司業(yè)務(wù)的股權(quán),，在會(huì)計(jì)上即是取得子公司控制權(quán)之后增持股份,，根據(jù)財(cái)會(huì)[2008]11號(hào)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則解釋第2號(hào)》中針對(duì)企業(yè)購(gòu)買子公司少數(shù)股東擁有對(duì)子公司的股權(quán)的會(huì)計(jì)處理解答，應(yīng)視同合并報(bào)表會(huì)計(jì)主體回購(gòu)少數(shù)股權(quán),，將有關(guān)購(gòu)買價(jià)格和持續(xù)計(jì)算的凈資產(chǎn)凈值差額計(jì)入資本公積,。

　　同時(shí)，針對(duì)取得的新上市公司的股權(quán),，則可以理解為因上市公司增發(fā)股份導(dǎo)致其持有的上市公司剩余的凈資產(chǎn)的減少部分購(gòu)買了新上市公司的股權(quán),，并根據(jù)《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則第2號(hào)——長(zhǎng)期股權(quán)投資》進(jìn)行相應(yīng)的處理。

　　借殼上市尚需認(rèn)同

　　通過(guò)前述對(duì)借殼上市的有關(guān)經(jīng)濟(jì)性質(zhì),、資源配置及會(huì)計(jì)處理分析,，我們不難得出結(jié)論——借殼上市中發(fā)生的重組，其實(shí)質(zhì)在于借殼公司通過(guò)這一行為獲得上市資格,，從會(huì)計(jì)角度考慮,，這一資格不應(yīng)該在賬面進(jìn)行體現(xiàn)，應(yīng)該將整體交易理解為“反向資本結(jié)構(gòu)調(diào)整”,，屬于一項(xiàng)權(quán)益性交易,，不確認(rèn)商譽(yù)或者損益。

　　在2008年度通過(guò)審核的17個(gè)借殼上市案例中,，僅有1例業(yè)務(wù)明確且清晰地采用了這一原則,。新準(zhǔn)則從頒布到現(xiàn)在，已經(jīng)經(jīng)歷了兩個(gè)完整會(huì)計(jì)年度的洗禮,，并且新準(zhǔn)則采用的原則導(dǎo)向這一思路已經(jīng)深入人心,，但在涉及具體的一些特殊業(yè)務(wù)的會(huì)計(jì)處理上，實(shí)務(wù)界仍在期待國(guó)內(nèi)主管部門的明文規(guī)定,。

　　此外,，在2008年出版的企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則講解中，已經(jīng)明確了反向合并的存在,，財(cái)會(huì)函［2008］60號(hào)及財(cái)會(huì)便［2009］17號(hào)也明確了借殼上市的總體原則,，但由于缺乏法律層面的支持以及會(huì)計(jì)學(xué)界對(duì)借殼上市的分析及其會(huì)計(jì)處理的規(guī)范研究,，借殼上市的會(huì)計(jì)處理熟練程度仍不盡如人意。

　　原因之一,，是借殼上市案例雖然很多,，但國(guó)內(nèi)公司法、證券法等實(shí)體法缺乏“殼公司”或借殼上市的規(guī)范,，相應(yīng)缺乏對(duì)借殼上市行為及其經(jīng)營(yíng)后果等延伸的研究,，因此借殼上市并沒(méi)有獲得廣泛認(rèn)同。

　　法律層面缺乏對(duì)借殼上市的支持,，另外一個(gè)比較嚴(yán)重的后果,，就是在借殼上市中法律形式和會(huì)計(jì)結(jié)果的沖突。這個(gè)矛盾在借殼后母公司個(gè)別會(huì)計(jì)報(bào)表的處理上得到集中反映,，在財(cái)會(huì)便［2009］17號(hào)中,，要求將上市公司母公司作為原上市公司母公司的延續(xù)，而在合并報(bào)表層面,，卻適用反向購(gòu)買的原則,。要徹底解決這個(gè)矛盾，不僅需要會(huì)計(jì)界的努力,，更需要法律層面的認(rèn)可和支持,。■

　　孔少鋒  作者為安信證券投資銀行部質(zhì)量控制部高級(jí)業(yè)務(wù)副總裁