本月初,，一則關(guān)于渾水在華高薪招聘財經(jīng)調(diào)查記者的消息迅速在各大財經(jīng)網(wǎng)站傳播,，之后，渾水研究創(chuàng)始人通過其公關(guān)機構(gòu)表示,，“雖然我們相信許多中國記者是優(yōu)秀的調(diào)查者,，我們目前沒有任何招聘計劃?！彪m然渾水否認了在華招聘記者的傳聞,，但國外做空機構(gòu)在獵殺中概股、H股屢 屢得手后,，其做空的“手”會否伸向A股市場,，引發(fā)了業(yè)內(nèi)的擔(dān)心。

　　一直以來,，A股市場由于缺乏做空機制,，投資者只能從做多中賺錢。但隨著轉(zhuǎn)融通的實施，這種局面將會改觀,，投資者也可以通過做空盈利,。證金公司已于2012年8月30日正式啟動轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)試點，11家券商作為首批借入人先行辦理轉(zhuǎn)融資業(yè)務(wù),。雖然轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)之初依舊是融資的單向行為,，但以做空為目的的融券行為必將到來。

　　渾水,、香櫞等機構(gòu)之前針對中概股,、H股的做空行為，給相關(guān)公司造成了惡劣影響,，有的甚至被迫退市。進而引發(fā)了企業(yè)家,、業(yè)內(nèi)人士等的不滿情緒,，并對這類做空機構(gòu)進行反擊。最近,，創(chuàng)新工場董事長兼首席執(zhí)行官李開復(fù)牽頭組織60多位中國著名的投資家和企業(yè)家發(fā)表了一封公開信,，對香櫞做空中國概念股公司的行徑進行了強烈譴責(zé)，指責(zé)這家機構(gòu)把完全沒有問題或問題不大的中國公司作為目標,，撰寫造謠報告,，是一種“惡意做空”的行為。

　　實際上,，部分中概股公司也曾對香櫞,、渾水提出起訴，但迄今并無勝訴記錄,。6月份,，恒大地產(chǎn)遭香櫞做空，許家印作出強硬反擊,，自掏腰包2.5億港元增持恒大股份,，并稱將針對香櫞的惡意攻擊啟動法律程序，正式向內(nèi)陸及香港兩地相關(guān)主管機構(gòu)報案,，要求徹查幕后并起訴肇事者,。但是，此后便再也沒了下文,。因此,，對于香櫞、渾水的做空行為,，我們更多是對其道德的譴責(zé),。

　　業(yè)內(nèi)分析人士認為，從目前的事實來看，由于美國監(jiān)管機構(gòu)還沒有對此采取什么行動,，反而根據(jù)其提供的線索對涉事公司采取了監(jiān)管行動,，因此可以認為這些報告至今并未突破美國市場的法律界線。

　　渾水,、香櫞等做空機構(gòu)遭到群起攻之的另一個原因,，在于其有的報告缺乏調(diào)查內(nèi)容，甚至主觀臆測,，利用了美國投資者不了解中國上市公司的真實狀況,。實際上，真正的市場做空者是不害怕將預(yù)期的理性分析公之于眾的,。2002年,，美國著名的對沖基金經(jīng)理DAVID EINHORN在做空ALLIED CAPITAL的時候，就對公眾公開了自己對該企業(yè)的做空,，并指出該公司在貸款的會計操作方面存在違規(guī)行為,。2007年，美國證券交易委員會在對該公司的調(diào)查中確實發(fā)現(xiàn)了該公司存在違法行為,。

　　不可否認,，個別公司赴海外上市時抱有造假和圈錢的惡習(xí)，做空機構(gòu)正是“叮上了這些有縫的蛋”,，找到了攻擊的目標,。據(jù)統(tǒng)計，已有超過60家中概股先后被海外市場做空者質(zhì)疑存在財務(wù)造假,、信息披露不完全,、公司治理存在缺陷等問題。所以,，對上市公司來講,，更為重要的是從渾水、香櫞的攻擊案例中吸取教訓(xùn),，未雨綢繆,，在未來的A股市場上如何面對做空。

　　香櫞,、渾水惡意做空中概股也為轉(zhuǎn)融通實施后的A股市場敲響了警鐘,。中信證券8月份因網(wǎng)上出現(xiàn)海外投資出現(xiàn)巨虧29億、高管被帶走等傳言引發(fā)股價恐慌性下跌,，后經(jīng)監(jiān)管部門的調(diào)查,，查明系三名造謠者散布的虛假信息。但此事件的影響顯然是不容低估的,，如何防范惡意做空者通過融券方式賣空獲利,，無疑需引起監(jiān)管部門的關(guān)注,。

　　轉(zhuǎn)融通特別是轉(zhuǎn)融券正式開始實施后，A股市場將步入真正意義上的做空時代,。完善的治理結(jié)構(gòu),、規(guī)范的運作、嚴格的信息披露,，才是上市公司不被渾水,、香櫞等獵殺的先決條件。

　　作者：俞 悅