從中國股市產(chǎn)生，我們就在這里混,。
   
其間,，兩次被股市開除。（詳細見：18年投資總的回顧 ）

盤點：19年來,，我們投資20萬元,。目前市值大約800萬元（含近年來不斷從股市提取的現(xiàn)金）。

但從1993年投資20萬元起步,，一直到2004年我們仍然是20萬元,。我們花了11年時間，終于保住了自己的本金,。真正實現(xiàn)了巴菲特的股市格言：“我們在股市生存,，第一是不要虧損,，第二還是不要虧損,，第三是深刻記住前兩條?！?BR>
但從2005年開始,，我們把本金擴大到了原來的40倍。

如果從2005年算起,，從20萬元到800萬元,，八年來，年復合增長率是58.5%,。我們已經(jīng)很滿足了,。

如果仍然從1993年算起，從20萬到800萬,，19年來,，年復合增長率是21.5%。我們也已經(jīng)滿足了,。

現(xiàn)在,，我們已經(jīng)過了“不惑”的年齡。下一步就要“知天命”了,。應該有自己獨立的投資理念了,。

    一,，總的思路：長期投資，獲取企業(yè)發(fā)展的收益,。巴菲特說過：“我們的投資收益,，只可能來自企業(yè)的盈利?！薄拔覀兤谕钟械臅r間是永遠,。”因此,，選股是第一位的,。我們的原則依然是：我們的選股思路。當然,，現(xiàn)在,，更加具體：1，剔除電器類,，更加收窄了可以投資的標的,；2，明確中醫(yī)中藥為今后主要的投資方向,，不斷增加中醫(yī)中藥的投資比例,，最低保持50%的比例，最高可以達到130%,；3,，把酒類當成特殊的中藥來投資。

    二,，買入價格：過去把好股好價的標準定在10倍PE?，F(xiàn)在，政府大印鈔票,，給投資增加了不少難度,。一般來說40倍PE可以作為打底倉的建倉標準。越跌越買,，高拋低吸,。但事先必須有降低PE的計劃：1，企業(yè)必須處在發(fā)展過程中,，未來三年一定是穩(wěn)定增長的,，通過企業(yè)自身的增長可以降低PE到25倍左右；2,，企業(yè)長期現(xiàn)金分紅,，三年內大概可以降低持倉成本5%左右；3,，股性活躍,，通過高拋低吸可以降低持倉成本20%左右,；4，股價長期是上漲的,，通過逢高少量減持（獲利了結）降低持倉成本,，最終可以把PE降低到10倍左右。我們這樣操作的成功案例有：600519,，目前成本120元上下,，估計今年業(yè)績12-13元，實現(xiàn)了10倍PE擁有優(yōu)質股票的夢想,；600436,，目前成本20元左右，預測今年業(yè)績2元左右,，同樣實現(xiàn)了10倍PE擁有優(yōu)質股票的理想,。從此，我們可以大膽地持有,，收藏這些優(yōu)質企業(yè),，享受企業(yè)發(fā)展帶來的利潤，除非企業(yè)基本面發(fā)生根本變化,，或者出現(xiàn)更好的標的,。
 
    三，倉位計劃：過去我們把倉位的管理放在第一位?，F(xiàn)在,，由于有了融資融券，我們擴大了這方面的靈活度,。一般情況下,，我們按100%持倉（過去為50%）,；如果特別高估,，我們會控制倉位到50%（過去為25%）；而在低估的情況下,，我們會持倉到130%（過去為90%）,。

    四，更保守,，更苛刻,，更簡單：看似我們的倉位控制放松了，我們的買入價格不注重安全邊際了,。但我們的選股更嚴格了,。體現(xiàn)在：1，以前,，我們看這個行業(yè)過去10年和未來5年,，現(xiàn)在我們要看這個行業(yè)過去2000年和未來200年；2,，而且未來三年一定是銷售收入和利潤同步增長的,；3，企業(yè)還有意想不到的,，比如資產(chǎn)重組,，引入戰(zhàn)略投資，資產(chǎn)注入或重要融資,，可以加速發(fā)展等,。

    五，更專注：不斷瘦小自己的能力圈,，更加關注企業(yè)基本面的發(fā)展,。

    六，更靈活：不排除其他行業(yè)的投資,，前提是超級低估,。比如銀行業(yè)，如果出現(xiàn)新低或者倒閉的銀行,，可以短期投機,。避免在自己不熟悉的領域犯下大錯。尤其,，不能選擇今后可能消失的行業(yè)或者企業(yè),，避免絕對的損失。

    七,，一個良好的企業(yè)的估值包括：殼資源估值（最基本的估值）+行業(yè)應有的溢價（永續(xù)行業(yè)合理溢價估值）+業(yè)績增速溢價估值（PE）+意想不到的估值提高（戰(zhàn)略投資者引進或資產(chǎn)注入）+大盤平均估值水平波動（%）,。

    八,，降低自己的期望值：如此的投資,，必定帶來一段時期收益率的停滯,。但如果是投資的周期是100年,，每年只要額外獲得1%的收入（比如做1%的差價）,，那么幾乎就是0成本擁有一只優(yōu)質股,。世界上有這么好的事情,，我們?yōu)槭裁催€不去干呢,？我們計劃三年內只要保住本金不虧損就夠了,。三年之后,，我們一定會低價擁有一批優(yōu)質的現(xiàn)金奶牛,。如果那時，大盤還在這個地方,，那么我們的基本面已經(jīng)與大盤不可同日而語,；如果大盤在2000點之上，我們也可以輕松奮起直追,！

    過去19年,，我們花11年保住了自己的本金；只花8年,，實現(xiàn)了增值40倍,。

    未來，我們再花3年保住自己的本金有何妨,？