統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，在07年的牛市行情中，06年底成立的股票型開放式基金210只,，當(dāng)年實施現(xiàn)金分紅的基金176只,，實施分紅的基金占比83.8%，遠(yuǎn)高于實施現(xiàn)金分紅的上市公司占比,。盡管近年來管理層力推上市公司實施現(xiàn)金分紅,，滬深兩市主板上市公司2011年報推出現(xiàn)金分紅方案的僅669家、分紅公司占全部主板上市公司比例僅為48.2%,。

從分紅頻率來看,，07年現(xiàn)金分紅次數(shù)4次及以上的開放基金達(dá)27只，其中,，華夏回報2號07年分紅次數(shù)高達(dá)19次,，單位基金份額年度累計現(xiàn)金分紅金額達(dá)1.2465元；而A股市場迄今尚無一家上市公司實施季度現(xiàn)金分紅,。

表：現(xiàn)金分紅高的開放式基金一覽

單位：元

   08年以來,，隨著A股市場陷入長期熊市，股票型基金的分紅能力下降,、開放式股票型基金分紅受到影響,，但開放式債券基金仍實施持續(xù)多次現(xiàn)金分紅。如嘉實超短債,、富國天豐強(qiáng)化收益基金11年現(xiàn)金分紅次數(shù)均為8次,。

同屬于我國資本市場，上市公司吝于現(xiàn)金分紅,，開放式基金卻樂于現(xiàn)金分紅,，二者差距為什么這么大呢？

開放式基金管理人是按照其管理的基金資產(chǎn)規(guī)模的一定比例提取管理費(fèi)的,，向基金持有人分配現(xiàn)金紅利,，會導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模的減少，相應(yīng)減少管理人的管理費(fèi)收入。既然如此,，開放式基金為什么還樂于向持有人分配現(xiàn)金紅利呢,？是因為基金管理人的覺悟高嗎？顯然不是,。

開放基基金有申購贖回機(jī)制,，2007年之所以很多開放式基金實施大比例的凈值歸1元的現(xiàn)金分紅，將面值以上的收益全部分配給基金持有人,，是因為投資人偏好凈值1元的基金,，基金公司通過凈值歸1元的分紅，是為了展開持續(xù)營銷,，吸引更多的投資人申購其基金,。而一些債券型基金長期以來實施季度分紅甚至按月分紅，也是為了向投資人展現(xiàn)其投資管理能力及盈利能力,，以持續(xù)的現(xiàn)金分紅回報留住現(xiàn)有的持有人,、避免基金份額被投資者贖回，同時也通過持續(xù)的現(xiàn)金分紅吸引更多的投資者申購其基金,。

由于開放式基金的申購贖回機(jī)制，基金管理人必須考慮回報其基金持有人,，否則將面臨基金持有人的贖回壓力,，而現(xiàn)金分紅是其回報基金持有人的主要方式，由此強(qiáng)化基金管理人回報投資者的意識,。

另一方面,，目前我國基金投資人獲得的現(xiàn)金分紅收益是免稅的，根據(jù)財政部,、國家稅務(wù)局的有關(guān)文件規(guī)定,，個人投資者獲得的基金分紅免征紅利稅，企業(yè)投資者獲得的基金分紅免征企業(yè)所得稅,。因此,，所有基金投資者獲得的基金現(xiàn)金分紅都享受免稅優(yōu)惠?；鸪钟腥瞬粫驗閰⑴c基金現(xiàn)金分紅扣繳稅款而產(chǎn)生損失,，對于基金派發(fā)的現(xiàn)金紅利，基金持有人當(dāng)然也樂于笑納,。

對于開放式基金而言,，申購贖回機(jī)制強(qiáng)化了基金管理人回報投資人的意識，基金分紅免稅也使基金投資人樂于接受現(xiàn)金分紅,。而在股票市場,，正好相反：參與現(xiàn)金分紅的個人投資者、證券投資基金會由于扣繳稅款而產(chǎn)生損失，分紅越多,、虧損越大,，投資者因此對上市公司現(xiàn)金分紅表現(xiàn)冷淡。另一方面,，上市公司也缺乏回報股東的的意識,。

因此，要改變當(dāng)前我國上市公司以“鐵公雞”形象居多的現(xiàn)狀,，需從源頭著手,。要點之一是免征社會公眾投資者股票現(xiàn)金分紅的紅利稅，提高投資者參與現(xiàn)金分紅的積極性,，使其與管理層形成合力,，共同推動上市公司實施積極的分紅政策，以現(xiàn)金分紅回報投資者,，從根本上改變當(dāng)前我國上市公司重融資,、輕回報的現(xiàn)狀，增強(qiáng)資本市場活力和吸引力,。

當(dāng)前,，基金分紅的紅利是免稅的，銀行存款的利息稅減免了,，民間借貸的利息稅實際上也是免征的,，下一個減免的應(yīng)該是股票紅利稅了。