傳統(tǒng)意義上的投資分紅,，是將部分或全部已實(shí)現(xiàn)利潤按每單位的比例分配給投資者,。表面上，分紅越多,，表示上市公司的贏利能力越強(qiáng),，股東的投資收益就越大。但高分紅真的就等于高收益嗎,？

分紅在企業(yè)資金運(yùn)作中的意義 

以股權(quán)投資的分紅為例,，實(shí)際上，分紅在更深層次上反映了一家企業(yè)運(yùn)作資金的效率和對(duì)未來業(yè)務(wù)拓展的戰(zhàn)略部署,。分不分紅或者分紅的多與寡不代表企業(yè)贏利能力的強(qiáng)弱,，投資者也不應(yīng)根據(jù)分紅的多少來判斷投資收益的優(yōu)劣。

我們知道,，任何一家企業(yè)的成長和發(fā)展都離不開持續(xù)性的產(chǎn)品升級(jí)換代和市場營銷的大量投入,。這意味著一個(gè)追求高成長的企業(yè)必須在重要領(lǐng)域保持相當(dāng)?shù)耐顿Y,而投資需要資本；融資需要付出代價(jià),。當(dāng)資金成本很高時(shí),，企業(yè)的對(duì)投資的欲望就會(huì)降低，因此企業(yè)渴望獲得低成本的長期資本是顯而易見的,。企業(yè)憑借自身的利潤積累進(jìn)行再投資無疑是最佳的選擇,，因?yàn)樗杀镜停瑳]有設(shè)定的還款期限,。作為企業(yè)自有資金的一部分,，利潤的累積可以降低負(fù)債比率，從而增強(qiáng)企業(yè)的發(fā)債能力和貸款能力,。 

一個(gè)理性的投資者需要判斷,，企業(yè)是否具備高成長性以及管理者是否能實(shí)現(xiàn)預(yù)期的目標(biāo)。如果答案是肯定的,，那么,，他沒有任何理由要求分紅來削弱企業(yè)的再投資能力，進(jìn)而犧牲企業(yè)未來的成長性,。企業(yè)如果有成長的預(yù)期和潛力,，就會(huì)選擇少分紅甚至不分紅,。高比率的分紅表明企業(yè)對(duì)于未來的發(fā)展和成長預(yù)期很低。  

如上所述,，國內(nèi)投資市場已經(jīng)形成了“高分紅 = 高收益”的誤解,。

如何看待基金的分紅 

雖然上市公司分紅與開放式基金的分紅名稱上一致，但細(xì)細(xì)推敲的話,，它們在本質(zhì)上完全不同,。然而，投資者對(duì)基金分紅的要求似乎不亞于對(duì)股票分紅的熱情,。 [1]M7G6(qx

解釋基金分紅的理由主要有兩個(gè)：1. 基金管理人在獲利套現(xiàn)后,，認(rèn)為用現(xiàn)金再投資獲利空間極小，所以不如分了這部分現(xiàn)金,。2. 為基金持有人提供現(xiàn)金回報(bào),。這兩個(gè)理由邏輯上是經(jīng)不起推敲的。 m\u0013S\u0014r<s0#

首先,，假設(shè)投資管理人認(rèn)為再投資長期無法獲利的話,，他應(yīng)解散基金。如果這個(gè)假設(shè)成立的話,，那么管理人由一個(gè)以追逐資本市場長期平均收益率為目標(biāo)的長期機(jī)構(gòu)投資者蛻變成一個(gè)以捕捉波段為目標(biāo)的短線投機(jī)者,。客觀上,，任何理性的投資管理人都會(huì)輕短期的波動(dòng)性,，重投資的中長期回報(bào)率。 

再者,，基金分紅是向所有的持有人等比例地分配現(xiàn)金,，而不考慮是否每一個(gè)持有人都需要現(xiàn)金。事實(shí)上,，很多投資者追求的是長期資本利得,，并不是定期或不定期的現(xiàn)金回報(bào)。分配現(xiàn)金給他們帶來了承擔(dān)再投資風(fēng)險(xiǎn)的煩惱,。當(dāng)持有人對(duì)現(xiàn)金有需求時(shí),，他們完全可以通過贖回一部分基金份額來滿足現(xiàn)金需求,。 

基金的頻繁分紅,，必然會(huì)通過拋售或減持組合中獲利較好、流動(dòng)性較強(qiáng)的股票和債券來實(shí)現(xiàn),，對(duì)基金管理人來說,，這是一個(gè)多少有些困難的決定，因?yàn)檫@多少會(huì)影響整個(gè)組合未來的收益率和流動(dòng)性,。對(duì)整個(gè)市場而言,，基金為分紅而套現(xiàn)也可能會(huì)對(duì)市場造成拋壓,，給市場穩(wěn)定帶來影響。 

從發(fā)達(dá)國家基金業(yè)的歷史和現(xiàn)狀看,，絕大部分的開放式基金是很少分紅的,。比較它們的投資業(yè)績，可以看到較少分紅甚至不分紅基金的業(yè)績一般都要優(yōu)于分紅的基金,，而且時(shí)間越長,，業(yè)績之間的差距不斷加大。這是值得我們每一個(gè)人思考的,。 

就目前國內(nèi)基金業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀看,，對(duì)像貨幣市場基金、短債基金以及絕對(duì)回報(bào)型基金產(chǎn)品等,，投資者可以關(guān)注一下它的分紅,。而如果投資的是像股票型基金那樣注重組合中長期收益的產(chǎn)品，那正如上面所言,，伴隨著中長期看好的中國資本市場,，投資者追求的應(yīng)該是長期資本利得，而不應(yīng)是定期或不定期的現(xiàn)金回報(bào),。

如何認(rèn)識(shí)基金分紅,？

“基金分紅就是天上掉餡餅啊，當(dāng)然要趕緊去買,，買了就可以享受分紅了,。”——前一陣,，動(dòng)輒10份派10元,、10份派11元的基金分紅消息不斷沖擊著市民們的神經(jīng)，而因?yàn)榉旨t去買基金的市民比比皆是,。

有分紅自然令人開心,，但為了獲得分紅而去搶購基金是否值得呢？ 

其實(shí),，基金分紅并非我們以前所熟悉的儲(chǔ)蓄利息,。分紅后，基金凈值要被除息,，你所享受到的分紅本就是你擁有的基金資產(chǎn)的一部分,；而分紅前購買開放式基金，根本無法幫你實(shí)現(xiàn)套利,，假如你選擇的是現(xiàn)金分紅,，那么搶購即將分紅的基金反而會(huì)浪費(fèi)你的手續(xù)費(fèi)。 

現(xiàn)象：市民搶籌高分紅基金 

1月22日，中銀中國發(fā)布每10份基金份額擬分紅7元的預(yù)告,，作為一只同時(shí)在交易所交易的LOF（上市交易的開放式基金）,，當(dāng)日中銀中國在二級(jí)市場逼向漲停。 

1月30日,，嘉實(shí)300發(fā)布每10份基金份額擬分紅11.3元的分紅預(yù)告,，同樣，作為一只LOF,，當(dāng)日開盤不久即漲停,。 

其實(shí)，這兩只LOF齊齊被封住漲停的離奇現(xiàn)象,，只是基民對(duì)高分紅基金瘋狂搶籌的一個(gè)縮影：近幾個(gè)月來,，史無前例的基金分紅潮引發(fā)了市民的大量申購，其中,，分紅后的大成精選基金從2.92億份增加到91.35億份,，南方高增由4.4億份增加到117.11億份。 

開放式基金本可以時(shí)時(shí)申購,，為何一旦準(zhǔn)備高分紅就成了市民爭搶的對(duì)象,？原來，把基金分紅視同儲(chǔ)蓄利息,，產(chǎn)生“高分紅=高收益”的誤解,，是不少基民追逐高分紅基金的原因之一。 

新基民小王就是其中的一員,。近日,，小王看到一基金“每10份派紅利10.4元”的消息，就立馬興起了申購的念頭,。小王的邏輯很簡單,，自己現(xiàn)在按這只基金2元的凈值買入，隔幾天后,，每份基金份額就會(huì)分紅1.04元,，相當(dāng)于50%多的收益（1.04元/2元）。 

提醒：分紅后凈值要做減法 

像小王一樣,，大多數(shù)匆忙入市的基民并沒意識(shí)到,，基金分紅是把已經(jīng)實(shí)現(xiàn)的投資凈收益分配給基民，同時(shí)基金的凈值會(huì)按分紅金額同步下降,，即除息,。因此，分紅并沒有增加基金的投資凈收益,，而只是將收益從基金凈值中轉(zhuǎn)移到現(xiàn)金賬戶中而已,。 

假如小王以2元的凈值申購了1000份上述分紅基金,。如果小王選擇現(xiàn)金分紅,，每份基金份額分紅1.04元后,，雖然他的銀行賬戶中會(huì)多出1.04×1000=1040元分紅，但基金凈值也相應(yīng)變?yōu)椋?元-1.04元=0.96元,，他的基金賬戶就只剩下0.96×1000=960元,，總資產(chǎn)仍為2000元。 

如果小王選擇紅利再投資,，則1040元紅利將被轉(zhuǎn)換成基金份額,。假設(shè)在基金權(quán)益登記日和紅利再投資日之間市場沒有波動(dòng)，小王手中的基金份額會(huì)增加1040元÷0.96元/份=1083份,，總額達(dá)到2083份,，但同樣因?yàn)榛饍糁禍p少為0.96元，因此小王的總資產(chǎn)仍為2000元（2083份×0.96元/份）,。 

高分紅背景下的操作建議 

既然高分紅并不能給基民帶來額外的高收益,。那么，高分紅基金還值得買嗎,？

后市下調(diào)時(shí)高分紅可避險(xiǎn) 

進(jìn)行高額分紅的基金或多或少都需要減倉,，并且分紅后又會(huì)吸引大量新資金在短時(shí)間內(nèi)涌入，進(jìn)一步攤薄了基金原有的股票倉位,，因此,，在強(qiáng)勁上揚(yáng)的市場行情中，進(jìn)行高分紅的基金往往會(huì)漲得比較吃力,，并非基民好的選擇,。例如，在前幾周一些股票基金周凈值增長超過10％的同時(shí),，剛剛進(jìn)行了高分紅的基金凈值增長率卻難超2％,。 

但是，同樣由于倉位相對(duì)較低,，如果后市出現(xiàn)大幅調(diào)整,，高分紅基金就可規(guī)避部分下跌風(fēng)險(xiǎn)，還可借機(jī)以相對(duì)低的成本建倉,。因此,，如果基民預(yù)測后市會(huì)持續(xù)調(diào)整，則可考慮高分紅基金,。例如,，上周，在近期大盤暴跌的情況下,，周跌幅最小的5只股票基金中有4只是剛分紅的基金,。 

分紅前后購買有差別 

對(duì)于準(zhǔn)備分紅的基金，是在分紅前搶入還是在分紅后買更合適呢？ 

其實(shí),，對(duì)于打算紅利再投資的基民來說,，如果市場沒有變化，分紅前買還是分紅后買,，并沒有什么區(qū)別,。 

例如，一基金1月20日的凈值為2.5元,，1月21日每份分紅0.5元,，基金份額凈值降為2元。如果基民在1月20日,，以1萬元申購該基金,，扣除1.5%的申購費(fèi)，可獲得3940份基金份額[10000元×（1－1.5%）÷2.5元/份],，則1月21日分紅后可獲得1970元分紅（3940份×0.5元/份）,，由于選擇了紅利再投資方式，可轉(zhuǎn)換成1970元÷2元/份=985份,，因此,，分紅后的總份額為4925份（3940份+985份），基金總市值9850元（2元/份×4925份）,。 

如果基民在1月21日以1萬元申購,，扣除1.5%的申購費(fèi)，同樣可獲得4925份基金份額[10000元×（1－1.5%）÷2元/份],，市值9850萬元,。 

但是，對(duì)于選擇現(xiàn)金分紅的基民來說,，購買即將分紅的基金,，卻會(huì)浪費(fèi)部分手續(xù)費(fèi)。 

如上例中,，基民在1月20日,，以1萬元申購，扣除150元申購費(fèi),，獲得3940份基金份額,，1月21日分紅后，1970元以現(xiàn)金分紅的形式返還給基民,，基金資產(chǎn)只剩7880元（2元/份×3940份）,。 

如果在1月21日申購，其實(shí)只需投入8000元資金,，扣除120元（8000元×1.5%）申購費(fèi),，就可以獲得3940份基金份額[8000元×（1－1.5%）÷2元/份],，基金資產(chǎn)同樣是7880元，但比分紅前節(jié)省了30元申購費(fèi),。 

鏈接：何謂基金分紅,？ 

指基金實(shí)現(xiàn)投資凈收益后將其分配給基金持有人?；饍羰找媸侵富鹗找婵鄢凑沼嘘P(guān)規(guī)定可以在基金收益中扣除的費(fèi)用后的余額,，包括基金投資所得紅利,、股息,、債券利息，買賣證券差價(jià),、銀行存款利息以及其他收益,。 

基金分紅要滿足哪些條件？ 

按有關(guān)規(guī)定,，基金分紅需要具備以下3個(gè)條件：一是基金當(dāng)年收益彌補(bǔ)以前年度虧損后方可進(jìn)行分配,；二是基金收益分配后，單位凈值不能低于面值,；三是基金投資當(dāng)期出現(xiàn)凈虧損則不能進(jìn)行分配,。 

基金分紅有哪些方式？ 

基金分紅主要有兩種方式：一種是現(xiàn)金分紅,，一種是紅利再投資,。 

例如，持有一基金10萬份,，現(xiàn)每基金份額分紅0.05元：假設(shè)選擇現(xiàn)金分紅方式,，那么基民可以得到0.5萬元的現(xiàn)金紅利；假設(shè)選擇紅利再投資,，分紅基準(zhǔn)日基金份額凈值為1.25元,，那么，基民就可以分到5000元÷1.25元/份=4000份基金份額,，基金份額就變?yōu)?0.4萬份,。 

開放式基金默認(rèn)的分紅方式為現(xiàn)金分紅，但基民可以根據(jù)個(gè)人的具體情況以及基金行情的變化自主更改,。 

更改分紅方式時(shí),，代銷客戶需持本人身份證和證券卡去原先購買基金的代銷機(jī)構(gòu)修改；直銷的客戶可通過基金公司網(wǎng)站或電話交易系統(tǒng)自行修改,。 

基金分紅的意義何在,？ 

一般來說，基民每申購贖回一次,，必須承擔(dān)2％左右的手續(xù)費(fèi),，由于開放式基金分紅可以令基民不用支付任何費(fèi)用就套現(xiàn)部分現(xiàn)金,，對(duì)于需要現(xiàn)金或想要落袋為安但又不想出高額贖回費(fèi)贖回基金的基民來說，分紅具有一定意義,。但對(duì)于暫時(shí)不需要兌現(xiàn)收益,、希望繼續(xù)充分分享基金未來的上漲空間的基民來說，分紅意義不大,。 

專家意見：買大比例分紅后“歸一”的基金未必好 

最近看國內(nèi)的基金業(yè),，老感到有點(diǎn)頭暈，倒不是被大量新基民的涌入嚇住,，而是許多老的股票基金大比例分紅后,，再作為低凈值的“類似新基金”募集更多的錢。這里想給大家一個(gè)建議：購買一只基金,，應(yīng)該考慮的因素很多,，但凈值的高低并不重要。 

為什么有基民認(rèn)為低凈值的基金,，如1元附近的基金比高凈值的好呢,？可能源于以下兩個(gè)誤區(qū)： 

其一，誤將基金當(dāng)成股票來投資,，并由此推斷基金凈值越高,，未來再成長的潛力越低。事實(shí)上,，個(gè)別股票的價(jià)格主要由其未來獲利來決定,，如果業(yè)績無法上漲，股價(jià)就不可能只上不下,，除非是人為炒作,。而股票型基金作為一種組合投資，一般投資于數(shù)十只股票,，并會(huì)隨市場變化做調(diào)整,，明顯有別于單一股票投資。此外,，即便是股票投資,，也并非低價(jià)股就是好股票，低價(jià)反而可能源自投資人對(duì)股票質(zhì)量的懷疑,。 

其二,，誤認(rèn)為基金凈值低，可買的份額多,，才能賺得多,。其實(shí)，基金的凈值只是一個(gè)清算價(jià)格,，不存在“便宜”和“貴”的問題,。何況凈值高的基金一般反映了該基金管理人的投資水準(zhǔn),，更加值得信賴。 

衡量一只基金是否具有投資價(jià)值應(yīng)該看預(yù)期回報(bào)率,，而預(yù)期回報(bào)率與基金的當(dāng)前價(jià)位是無關(guān)的,。各位應(yīng)該都聽說過“股神”巴菲特的大名吧，他管理的伯克夏基金的單位凈值已超過10萬美元,，基金規(guī)模在百億美元之上,，但是從沒有人認(rèn)為這個(gè)基金不值得投資，只是“買不買得起”的問題,。 

另外,，股票型基金大比例分紅并不一定是好事，因?yàn)椴簧倩鸸緦⒊止纱罅抠u出,，把利潤以紅利方式派發(fā)給投資者,，再以“類似新基金”的名義募集更多資金去買回原來賣掉的股票,。中金公司認(rèn)為,，這對(duì)投資人的利益是有損害的，因?yàn)闀r(shí)間差可能令基金錯(cuò)過機(jī)會(huì),，并且一進(jìn)一出的股票交易費(fèi)用,，如同扔進(jìn)水里一般。 

而另一個(gè)顧慮是,，一些缺少經(jīng)驗(yàn)的基民,，只顧著看凈值是不是1元，而不注意這只基金過去的業(yè)績好不好或基金經(jīng)理行不行,，不也是犯了大忌嗎,？ 

當(dāng)然，也有一些小幅分紅是因?yàn)榛鸾?jīng)理覺得股價(jià)太高,，為了保障已有的收益而選擇分紅,，這就不屬于上面所說的類型了?？偠灾?，投資基金要學(xué)會(huì)選擇基金種類，并要有長期投資的規(guī)劃,。