隔夜有些人喜歡賭一晚上,，但是現(xiàn)在振蕩行情是很容易吃虧的。隔夜是什么概念,，比如說今天一路下跌,，在國外叫回尾，表現(xiàn)就是從頭到尾都是跌的,。順均線方向,，順大勢方向，這個時候做空的能量就大一點(diǎn),。還有一個叫買強(qiáng)拋弱,。一片綠中一點(diǎn)紅意思就是大部分品種下跌少數(shù)品種抗跌，而且還是上漲的,。這個時候你看多的話就選擇這一點(diǎn)紅的,，反之一片紅中一點(diǎn)綠,，你做空的話也最好選擇綠的。

接下來是對沖交易,，這里有個很關(guān)鍵的時間價值,。雖然期貨的杠桿很高，但是我的性格還是比較保守的,。前幾年有一個認(rèn)沽權(quán)證,，認(rèn)沽權(quán)證價值為零，因?yàn)楣善钡膬r格遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于回購的價格,。認(rèn)沽現(xiàn)在如果是三毛錢或者五毛錢,，再過幾個月它的價值就要?dú)w零，最終結(jié)果是必虧無疑,，但是在這個交易的過程中是有人賺的,。我就看到這樣一個人在2008年的熊市時賺的比他平時多得多。他就搶反彈,，而且每一波反彈都抓得很準(zhǔn),，這是很神奇的。當(dāng)然這種方法也只屬于少數(shù)人,。時間價值的另外一個角度,，假如有一些品種，比如白糖和大豆,。甘蔗假如說它一畝地的收益是1000塊錢,，在它3000塊錢的時候可能跟黃豆4000塊錢的時候差不多，就是說大家都不賺錢,。那么現(xiàn)在蔗糖從3000漲到了6000,，而豆子還是4000。從長時間的角度來講,，要么就是豆子的價格回歸,，要么就是白糖的價格下跌。這種態(tài)勢不會在一兩個月的短時間內(nèi)扭轉(zhuǎn),，但是在未來的長時間態(tài)勢中肯定會照著這樣發(fā)展,。只要我們的頭寸是合理的,，那么它扭轉(zhuǎn)的概率是比較大的,。另外一個就是看這個對交易有沒有利。假如說行情是近月低遠(yuǎn)月高,，就像小麥經(jīng)常是這樣的,，那么就是你做空的機(jī)會。假如說近月高遠(yuǎn)月低,，那這個是多頭格局,，做多是有利的,。我就吃過這個大虧，在2004年年底的銅就是這樣子的,。當(dāng)時近月的三萬一,，遠(yuǎn)月的二萬七。銅的價值是沒變的就是三萬一或者三萬二,，所以一到交割臨近的時候,，遠(yuǎn)月的合約就會上漲到三萬一或者三萬二。而且每個季度都是這樣一個行情,。如果你做空,，一換月你就吃虧了。因?yàn)楝F(xiàn)在做空是三萬,，而遠(yuǎn)月做空只有二萬八,，所以一到期的時候二萬八會直接跳空到三萬。所以在選擇品種和多空格局的時候,，這個會很大的影響你的盈利能力,。

程序化交易我的理解是多個品種，單個品種持倉不重,，分散投資,、分散風(fēng)險，靠大波段的行情變化來賺錢,。要評定各個品種之間的組合,，這個不是我擅長的所以簡單的說一下。以后有機(jī)會大家可以聽聽方杰關(guān)于程序化交易的介紹,。

我是中長線的主觀交易,。判斷市場的發(fā)展方向是多頭還是空頭，這個是最大的主觀,。市場的格局和基調(diào)是如何的,？這個時候如果我看多的話就會找一個價值被低估的品種，我這種做法有一點(diǎn)點(diǎn)巴菲特的價值投資理念,。實(shí)際上我就是發(fā)現(xiàn)價值之間的差距進(jìn)而去彌補(bǔ)價差的投資者,。一旦做對以后我就會拿牢，做一個中長線的波段,。有時候交易做得不太好是我不喜歡換品種,，這個也是我的問題之一，我喜歡從頭到尾跟緊一個品種去做,。就像去年的銅和白糖,，白糖外盤暴跌了百分之七，結(jié)果國內(nèi)跌得很少,，反而銅和天膠開盤的時候跌得很多,。從外盤角度來講我的角度說對的,，但是內(nèi)外盤之間是有差異的。沒做到國內(nèi)領(lǐng)頭羊的品種時就會影響我一定的成績了,。另外一個就是我做品種的時候要考慮它的空間大小,。先看一個多空頭的基調(diào)，接下來就把選擇的品種和別的品種做比較,。比如說白糖從3000差不多漲到了7700,，這個時候它就具備了回調(diào)的空間。因?yàn)榘滋窃?/font>7000多的時候別的品種比如棉花已經(jīng)跌的一塌糊涂了,。所以它在我的心理想象空間比較大,，而且又符合我的預(yù)期，我就會一直持倉到底部為止,。主觀交易的預(yù)測有對有錯,，我們需要去驗(yàn)證。

做交易我會選擇一個預(yù)期比較大的品種去做。就像現(xiàn)在的工業(yè)品是偏空的,，但我覺得外盤的股票不應(yīng)該有這么好的反彈,，農(nóng)產(chǎn)品我覺得風(fēng)險不大，工業(yè)品比如銅還是比較有空間的,，所以如果我做空的話我一定會選擇銅,，不會做鋅，因?yàn)槲矣X得鋅可操作的空間不大,。反之如果我做多的話我也會挑選上漲空間比較大的品種,。品種的選擇要經(jīng)過你自己的想象和判斷，最好要做到有理有據(jù),。對了就要拿住持倉,，有好多人做對了一個漲停板就平倉出局了，然后后面漲到天上去了,，這樣豈不是很可惜么,，我想股票市場上這樣的人太多了。所以這個也是評判是否是高手的標(biāo)準(zhǔn)之一,。高手在這個時候也會不慌不忙的加倉,，而水平差的人一點(diǎn)蠅頭小利就跑，遇到虧損就會在那里死扛,。高手一看到風(fēng)吹草動不對就快速止損直接跑掉,。我是不會頻繁的改變品種和一段時間的趨勢看法的。所以如果行情大的時候我是做得比較牢的。如果條件合適的話,，有幾個品種是有投資空間的,，那么在選擇品種時最好選擇外盤對它的影響小一點(diǎn)的。這樣的話意外風(fēng)險小,，被洗盤被干擾的風(fēng)險也比較小,。比如銅從5萬直接漲到6萬的那幾天，白糖也是反彈的,。6300漲到了6800,，但是它造成的這個損傷比較小，所以我的持倉還是選擇拿牢,。因?yàn)榘滋莾?nèi)外盤是不一致的,，但假如說銅的話就吃不消了，所以那一段時間做銅的高手損失會比較大,。高手是順著趨勢方向做的,，但是剛才說的意外都是屬于趨勢反轉(zhuǎn)，風(fēng)險反彈,，這些都是沒辦法的,。行情不是以所謂的高手意志為轉(zhuǎn)移的，不然高手們不都賺翻了么,。像棉花,、玉米等一些商品如果有行情，那么它做起來要比其它的品種舒服一點(diǎn),。玉米它受外盤的影響很小,，外盤暴跌它也不跌,，外盤漲的話它也有可能跳空,。所以要減少外盤的干擾,，解決持倉連續(xù)性的問題,。還有一個就是加倉最好是在調(diào)整的時候去加,，你加錯了跟加對了影響完全不同,，如果調(diào)整了你加倉加對盈利了以后,，你就可以拿牢。還有一種情況是一直上漲上漲，它在一個高點(diǎn)回調(diào)百分之2那么你就虧了。前面很大的盈利沒有了,，加錯的那一部分倉位還是虧損的。這個時候你的心態(tài)就容易發(fā)生變化,，很容易被洗盤出局,。所以在短線調(diào)整的時候進(jìn)行加倉是比較合適的。抄底摸頂?shù)募记墒窃凇?font style="font-family: "times new roman";">W”的右側(cè)去做多,，或者在“M”頭的右側(cè)去做空,，也會建立一個比較好的優(yōu)勢，等你有了盈利之后你就可以慢慢加倉了，一開始不要立刻加倉,。

我之前雖然有很多低迷的時候,，也虧過不少錢，但是我還是一支堅持了下來，為什么呢,？接下來就要說說我對危機(jī)的預(yù)防和處理了,。資金的使用原則：用所有可以投資的20%以內(nèi)進(jìn)行期貨投機(jī)交易、用自有資金交易,；期貨交易資金的使用原則：趨勢方向交易，不輕易言頂摸底,，順勢而為,；做好交易資金的保護(hù)：買強(qiáng)拋弱（會有意外出現(xiàn)）、做多頭趨勢時適量開反向倉位保護(hù)（應(yīng)付震蕩）,。

我做期貨還是堅持一個原則的,，用投資資金的20%來做期貨,。倉位風(fēng)險之類的就不會很高。現(xiàn)在有了股指期貨以后,，我覺得可以以股指期貨的方式來做股票,。股票我現(xiàn)在大盤看得比較多而個股看得比較少，交易順的話我會把20%的資金放大到50%,，但是我還是會有一半的資金留著,。意外總會發(fā)生的，萬一在行情不對的時候,，也可以及時的采取措施,。2010年的時候PTA四個漲停板，而那個時候做錯方向是有可能的,。

巨大盈利提出：以備出現(xiàn)不利情況使用（意外總會發(fā)生,，意外之外還有意外，不能把所有資金孤注一擲）,。 利弗莫爾的教訓(xùn),，利弗莫爾從一個窮小子做到了億萬富翁，最后四起四落,，把億萬身家輸?shù)木?，最風(fēng)光的時候家里光是傭人就有好幾十個。但是60歲的時候他以開槍自殺的方式結(jié)束自己的生命,，所以沒有神人,，沒有不敗的人。他最后也說了,，沒有把一半的盈利用來備用,，這是他最大的遺憾。他一直在強(qiáng)調(diào)這句話,，不過最后他還是死在這個上面了,。錢就算是放在賬戶里也還是不安全的，人有時候輸紅了眼睛,，或者因?yàn)橼A錢而變得自大,。所以只要是在期貨賬戶里面的錢，你始終不能保證它是自己的,。

首次開倉控制問題：未盈利不能大幅加倉,，虧損更不能加倉攤平損失，試探加碼,；把握趨勢,，輕倉隔夜，放寬止損,。有些人開倉對了,，但是有了一點(diǎn)蠅頭小利就跑掉了,。有一句話叫割掉損失，讓利潤自由奔跑,。知道的人很多,，但是真正做到是很難的，因?yàn)槠谪浌善笔欠慈诵缘臇|西,。它就是死死地抓住了人性的弱點(diǎn),，而是人都有弱點(diǎn)。而且我個人可能性格稍微有那么一點(diǎn)不同,，因?yàn)槠谪浭遣荒軓谋姷摹?/span>大家說什么就是什么,，那么你什么時候把錢輸光了都不知道。要有自己的看法和頑固的堅持,，這樣才能把交易做的很好,，就是說需要有一點(diǎn)點(diǎn)的偏執(zhí)。天才和傻瓜只有一線之隔,。你做的成功了是一個天才,，如果不成功那就是一個傻瓜、一個混蛋,。多少盈利放在賬戶取決于對資金的控制能力,。假如我有100萬的貨幣，那么你放10萬進(jìn)去就可以了,。如果滿倉的話，你的100萬一下子就沒掉了,，但是如果是10萬的話,，10%的損失還是可以接受的。假如你的自我控能力很好,，那么你可以放100萬的資金到賬戶里,，但是你只會拿10萬或者20萬來交易。這個就是不同的人用不同的方法,。我09年的時候是5萬開始的,，后來5萬的資金就沒什么味道了，于是就換了一個50萬的資金,。這個資金的使用是要根據(jù)個人的性格和特點(diǎn)來靈活調(diào)控的,。

半復(fù)利增長計劃：保持參與資金穩(wěn)步增長同時防止意外，復(fù)利是一把雙刃劍,，剛才我也說過了,，穩(wěn)定的盈利會獎勵你，有賺有虧會懲罰你,。有位朋友說他輸了錢,，然后資金用的小就沒味道因?yàn)殄X翻不回來,，但是這個是不能急躁的。既然你的盈利模式現(xiàn)在還是輸錢的,，那么就更不能著急,。需要去探索出一套成功的盈利模式，找到了之后賺錢實(shí)際上就會變得快起來,。我就是在09年的時候選對了盈利模式一年就翻了好多倍了,。如果輸了50萬，那你還有100萬的資金,，那不要急于把這100萬投入進(jìn)去,，因?yàn)檫@個100萬也是很容易就虧損掉的。你還不如把100萬分成10份,，投入10萬去試試,。然后找到了一個盈利模式了，那這個10萬就會變成30萬,。所以說輸了錢不要急躁,。

我之前做期貨都是一個人悶頭在做的，不像在座的各位起點(diǎn)很好還有學(xué)習(xí)的機(jī)會,。對于期貨舉辦的活動,，我們是又愛又恨。愛是因?yàn)槲覀兛梢韵蛑叩姆较蚝湍繕?biāo)發(fā)展,，恨是因?yàn)樗汛蠹业乃蕉继岣吡?，那在期貨市場上面賺錢就會越來越難，因?yàn)檫@是一個零和游戲,，你賺的錢必然是別人輸?shù)舻腻X,。因?yàn)槿绻蠹野凑瘴业牟呗匀プ觯钟辛撕臀蚁嗤念^寸,，那么本來我賺到的錢必然會流出一部分,。雖然整體上的錢沒有減少，但是因?yàn)橄嗤謧}的關(guān)系,，流向我的錢就變得少了,。

接下來是情緒控制。大家對盈利手段有著更濃厚的興趣,，但是實(shí)際上資金管理是重中之重,。假如說我擁有10萬塊錢，這次行情我從頭抓到尾我能賺100萬,。但是就在剛開始我就翻了一倍變成20萬,，那么對我來說這個20萬已經(jīng)是很好的了，而不會去選擇集中精力做到100萬,。這就是你的心態(tài)和財富的一個承受能力,。輸錢的時候是很難的,，有時候做夢都會夢到各種悲慘的事情。贏錢的時候也是很難的,，總是擔(dān)心盈利會變成煮熟的鴨子飛走了,。在你做錯的時候有沒有很好的耐心和毅力。再然后就是你輸錢的時候來自家庭,、工作各方面的壓力,。

我其實(shí)也是在不斷地總結(jié)，處于一個學(xué)習(xí)的過程中的,。國外對我影響最大的有投資者利弗莫爾,，他的交易經(jīng)歷和成敗對我的啟示是很大的，我在他身上吸取的最大的教訓(xùn)就是儲備金,。價值投資方面就是巴菲特所說的：在別人貪婪的時候恐懼,，在別人恐懼的時候貪婪。商品的價值如果被低估了那就買,，被高估了那就賣,，我扮演的就是一個價值修正者的角色。不管從短線和長線來講,，這個都是對的,。08年的時候有人說道指還要再繼續(xù)往下跌，結(jié)果有人嘲笑他,，不過接下來市場就證明了它的對錯,。上次在浙商期貨舉辦的論壇上請來的青澤老師寫了一本書叫《十年一夢》。它是國內(nèi)的期貨實(shí)踐者寫的一本書,，避免自己一下子搞得傾家蕩產(chǎn)或者一塌糊涂,。文竹居士的話我覺得他在和訊網(wǎng)上面的期貨交易展示還是挺有意義的，他是屬于穩(wěn)定的交易者,，每天的倉位基本上屬于四個品種，有一個品種是股指的,，500萬的資金倉位也只有20%—30%,。他這樣的操作在比賽當(dāng)中是比不過我的，但是資金回撤率和穩(wěn)定性就肯定會好很多,。

接下來是一些閱讀推薦,，約翰墨菲的《期貨市場技術(shù)分析》這本書里面我學(xué)到了最核心的期貨知識；《股票作手回憶錄》是講投資者的經(jīng)歷過程,，尤其是在經(jīng)歷過比較大的失敗以后,，去看它會有更多的感悟；《世界上最偉大的交易商》里面有一個交易技巧,，說的是當(dāng)日逆轉(zhuǎn),，就是說當(dāng)天行情有一波沖高回落,，那這時候你要反向思考行情是不是已經(jīng)到頂了，趨勢是不是開始反轉(zhuǎn)了,，這個是很關(guān)鍵的地方,。如果說當(dāng)天漲得很高或者跌得很低的時候，出現(xiàn)了陰線把陽線全部包掉了,，那這個時候回調(diào)的壓力就非常的大,；《克羅談投資策略》、《華爾街幽靈》,；《十年一夢》是青澤老師寫的,，可以參考參考；《專業(yè)投機(jī)原理》有三個觀點(diǎn),，一個是保障資本,，不要一下子把錢輸光；第二個是一次性的盈利能力,，一年之內(nèi)不需要翻太多,，能夠獲取10%到20%就可以。第三點(diǎn)就可以用多余的盈利去博取一次瘋狂的收益,，因?yàn)橛辛吮Ｕ现缶退闶チ艘徊糠钟膊灰o,，萬一這多余的盈利給你博取了更大的利潤，那么這個收益率就非常非常高了,。