投資摘要：
　　行情回顧。三月農(nóng)林牧漁（申萬）下跌8.81％,，弱于滬深300和上證綜指2.01個百分點和1.99個百分點,，位于申萬23個行業(yè)第21位,。飼料和畜禽養(yǎng)殖下跌4％左右，強于整個板塊,；水產(chǎn)養(yǎng)殖和糧油加工略強于農(nóng)業(yè)板塊,；種子行業(yè)大幅下跌，跌幅達16.13％
　　價格跟蹤,。三月國際玉米和小麥跌幅較大,，國內(nèi)仍延續(xù)穩(wěn)步上漲態(tài)勢，同時玉米月進口量再創(chuàng)新高,；國際稻谷大幅上漲而國內(nèi)稻谷基本持平,；國內(nèi)外大豆均小幅上漲；國內(nèi)棉花指數(shù)和白糖現(xiàn)貨小幅下跌,。去年國內(nèi)玉米豐產(chǎn)但質(zhì)量不高,，部分北方玉米發(fā)生霉變不適合飼料添加，而今年生豬存欄上漲將帶動飼料銷量增加,，我們認為玉米作為飼料的主要原料需求量也將放大,，后期價格上漲概率較大。飼料成本上漲,、生豬價格下跌導致養(yǎng)殖盈利持續(xù)下降,，微利之下三月末仔豬價格出現(xiàn)首次周環(huán)比下降，我們依然維持此前對豬價的判斷即今年5,、6月可能出現(xiàn)因仔豬價高而推動的生豬價格上漲,，之后隨著3、4月仔豬補欄逐漸增加,，7,、8月生豬供應(yīng)增幅將較大,，價格會有一定程度下跌,，由于今年豆粕價格同比增長故在飼料成本推動下5、6月肉價有可能突破前期高點,。
　　投資策略,。三月農(nóng)業(yè)板塊整體較弱，其中養(yǎng)殖和飼料表現(xiàn)稍好,，種子板塊受部分品種銷售下滑影響而大幅下挫,。由于三月是政策真空期也無外部刺激，我們曾在月報中提出建議關(guān)注成長確定性較強的公司,，四月農(nóng)業(yè)行業(yè)中生豬價格面臨上漲,，并且漲幅可能超預期；飼料行業(yè)因豬價上漲將出現(xiàn)銷量增加,，但今年豆粕價格上漲引發(fā)的成本壓力不容小視,；海參等水產(chǎn)品也將開始捕撈,，按往年慣例價格上漲基本在4月左右。我們認為四月養(yǎng)殖,、水產(chǎn)等價格將有所上漲,，建議關(guān)注（1）具有漲價預期的公司；（2）長期成長確定性強的公司,，養(yǎng)殖行業(yè)推薦雛鷹農(nóng)牧,、正邦科技、圣農(nóng)發(fā)展,；飼料行業(yè)推薦大北農(nóng),、海大集團和新希望；水產(chǎn)行業(yè)推薦獐子島,；種子行業(yè)推薦隆平高科,。