影響股票指數波動有以下幾個主要因素：

 

1．宏觀經濟運行狀況

 

一般來說,，在宏觀經濟運行良好的條件下,，股票價格指數會呈現不斷攀升的趨勢；在宏觀經濟運行惡化的背景下,，股票價格指數往往呈現出下滑的態(tài)勢,。這就是通常所說的股市作為“經濟晴雨表”的功能。中國的股票市場已經誕生17年,，在這一過程中,，中國經濟基本保持持續(xù)較快的發(fā)展。但是中國的股市特別是自2001到2005年則處于蕭條期,，有不少人據此認為，中國的股市與經濟沒有關系,，并且為此產生了許多的理論解釋,。2005年下半年至2007年的指數飄升逐漸地改變了人們的這一看法。隨著股權分制改革的逐步完成,，隨著“清欠”,、“新會計準則”、“兩稅合一”等一系列法規(guī)制度的完善和實施,，相信中國股市作為“經濟晴雨表”的功能也會越來越突出,。在主要的經濟指標中，除了GDP增長率以外,，實際可支配收人增加,，則股指上漲。實際可支配收人作為經濟成長指標,，表明國內需求將隨國民收人上升而增加,，只要沒有引發(fā)通貨膨脹的壓力，就是對經濟有利,。存貸比率的變化對股指也有影響,。存貸比率是貸款余額和存款余額之比,。一般來說，存貸比率過高或過低對經濟都不利,。非農業(yè)就業(yè)人口增加,，表示就業(yè)人口大都從事工業(yè)產業(yè)或服務業(yè)，象征經濟景氣活絡,，對股市利多,。同時失業(yè)率上升代表經濟成長緩慢或走下坡路，對股指不利,。同樣,，零售銷售額增長表明經濟景氣活絡，對股市有利,。但是,，要留意將來政府可能采取緊縮政策。

 

2．企業(yè)運行狀況

 

企業(yè)的生產經營狀況與股票價格指數也密切相關,，當企業(yè)經營效益普遍不斷提高時,，會推動股票價格指數的上升，反之,，則會導致股票價格指數的下跌,。傳統(tǒng)的周期理論認為，在資本主義國家,，經濟繁榮時期,，企業(yè)盈利多，股息高,，股票則上漲,；在經濟危機時期，企業(yè)生產萎縮,，股息下降,，股價則下跌；在經濟蕭條時期,，股價漸有轉機,；在進人復蘇時期后，股價又開始反彈,。所以,，股票價格的變動，一般是與經濟周期相適應的,。不過現代資本主義國家的經濟周期已經不像以往那樣明顯,，而中國這樣的新興市場經濟發(fā)展也有其新特點，投資者要注意區(qū)別和把握,。

 

3．國際經濟的影響

 

國際貿易收支良好,，有利于股指上漲,。因為貿易收支上升，表示本國經濟競爭力相對為強,，同時貨幣供給量增加,。

 

在經濟全球化的今天，一國的經濟也會受到世界經濟的影響,。尤其在我國,，對外貿易額在改革開放以來連年快速增長，對外貿易已成為我國經濟發(fā)展的重要動力之一,，因此分析我國的股指期貨走勢,，也必須關注世界經濟的整體形勢。比如,，關注美國道瓊斯指數,、香港恒生指數、日經225指數等,。當然,，隨著中國經濟和股市總規(guī)模的增長，人民幣的緩慢升值,，滬深300指數走勢的獨立性也會越來越明顯,。

 

4．突發(fā)政治安全事件

 

股票價格指數的波動，不僅受經濟因素的影響,，而且受許多突發(fā)事件,，諸如戰(zhàn)爭、政變,、金融危機,、能源危機等的影響。與其他因素相比,，突發(fā)事件對股票價格指數的影響有兩個特點：一是偶然性。即突發(fā)事件往往是突如其來的,，因此相當多的突發(fā)事件是無法預料的,。二是非連續(xù)性。即突發(fā)事件不是每時每刻發(fā)生的,，它對股票價格指數的影響不像其他因素那樣連續(xù)和頻繁,。國家政局穩(wěn)定使人民對國內經濟發(fā)展有信心，并使國家國際形象提升,，能夠吸引國外資金,，國家公債發(fā)售信用佳，股指表現好,。

 

5．利率,、匯率水平及其趨勢

 

通常來講，利率水平越高,，股票價格指數會越低,。其原因是，在利率高企的條件下,，投資者傾向于存款,，或購買債券等，從而導致股票市場的資金減少,，促使股票價格指數下跌,；反之，利率水平越低,，股票指數就會越高,。因為利率太低使存款和購買債券無利可圖，使越來越多的投資者轉而投向股票市場,，從而拉動股票價格指數的上升,。在世界經濟發(fā)展過程中，各國的通貨膨脹,、貨幣匯價以及利率的上下波動,，已成為經濟生活中的普遍現象，這對期貨市場帶來了日益明顯的影響,。但最近幾年,，西方國家往往在銀行利率上升時，股票市場依然活跌,，原因是投資者常常在兩者之間選擇：銀行存款風險小,，利率較高，收人穩(wěn)定,，但不靈活,，資金被固定在一段時間內不能挪作它用，并且難以抵消通貨膨脹造成的損失,。而股票可以買賣,，較為靈活，風險雖大,，但碰上好運,，可獲大利。所以,，在銀行利率提高的過程（原來較低）下,，仍然有一些具有風險偏好的投資者熱心于股票交易。有關匯率的討論基本與利率相仿,，即本幣的升值,，有利于進口,，不利于出口。而有關人民幣的升息,、升值對股市的影響則要綜合起來加以分析,。

 

6．資金供求狀況與通脹水平及其預期

 

當一定時期市場資金比較充裕時，股票市場的購買力比較旺盛,，會推動股票價格指數上升,，否則，會促使股票價格指數下跌,。比如,，目前國內大量的外匯儲備，導致貨幣供給量增加,，通常會導致股指價格上漲,。當然，資金過于充裕,，也可能引發(fā)通貨膨脹,。再如，政府支出增加,，通常也會推動股票價格指數的上升,。因為政府支出增加，將使國內資金充裕,。同樣,，社會貨幣供應量的增減對股指也有影響。通常,，貨幣供應量增加,，社會一部分閑置資金就會投向證券交易，從而抬高股價,；相反,，貨幣供應量減少，社會購買力降低,，股價也必然下跌,。由貨幣供應量不斷增大而導致的通貨膨脹，在一定限度內對生產有刺激作用,，因為它能促進企業(yè)銷售收人和股票投資名義收益的增加,，所以在銀行利率不隨物價同比例上升的條件下,，人們?yōu)榱吮Ｖ?，將不再熱心于存款，而轉向投資股票,。但是,，如果通貨膨脹上升過猛,，甚至超過兩位數，那么將造成人們實際收人下降和市場需求不足,，加劇生產過剩,，導致經濟危機，最終使股票價格下跌,。

 

7．經濟金融政策

 

出于對經濟市場化改革,、行業(yè)結構調整、區(qū)域結構調整等,，國家往往會出臺變動利率,、匯率及針對行業(yè)、區(qū)域的政策等,，這些會對整個經濟或某些行業(yè)板塊造成影響,，從而影響滬深300成分股及其指數走勢。股份公司常常向銀行借款,， 隨著借款額的增多,，銀行對企業(yè)的控制也就逐漸加強并取得了相當的發(fā)言權。在 企業(yè)收益減少的情況下,，雖然他們希望能夠穩(wěn)定股息,，但銀行為了自身的安全， 會支持企業(yè)少發(fā)或停發(fā)股息,，因而影響了股票的價格,。稅收對投資者影響也很 大，投資者購買股票是為了增加收益,，如果國家對某些行業(yè)或企業(yè)在稅收方面給 予優(yōu)惠,，那么就能使這些企業(yè)的稅后利潤相對增加，使其股票升值,。會計準則的 變化,，不會實質性地影響股份公司的內在價值，但是會使得某些企業(yè)賬面上的盈 余發(fā)生較大變化,，從而影響投資者的價值判斷,。

 

8．分紅政策 

 

分紅政策也會對股指價格帶來一定的影響。投資者之所以購買股票,，是因為 它能帶來不低于存款利息的紅利（而非中國投資者普遍關心的價差收益）,。股份 公司發(fā)行股票的數量，不是取決于它的實際資本擁有量,，而是取決于股息的派發(fā) 量,。股息越高，購者越踴躍，股票的價格也越高,。但是,，股息的增加又取決于企 業(yè)收益的增長。如果企業(yè)發(fā)行股票的數量增加了,，而增資后的利潤卻未同步增 長,，股息將無法維持原有水平，股票價格也會隨之下降,。歐美國家的一些企業(yè),， 為了不斷發(fā)展業(yè)務，使企業(yè)收益日益增長,，把公司的凈利潤大部分或全部留下,， 以擴大資本積累，用于生產和經營,，只發(fā)放少量股息或不發(fā)放股息,。并且，國家 在稅收制度上也積極支持,。由于企業(yè)處于高速發(fā)展階段,，股票即使不發(fā)或少發(fā)股 息，對投資者也仍有很大的吸引力,。過去在分紅問題上,，中國流通股股東往往與 非流通股股東矛盾對立，不過隨著股權分置問題的基本解決,，以及其他制度的完 善,，相信股東們的利益會相對趨于一致。

 

9．指數編制方法

 

股票價格指數的波動雖然與宏觀經濟的變動緊密相關,，但是也與編制方法存 在一定的聯系,，特別是成分指數的變動與所選擇的樣本公司關系十分密切。比 如,，根據滬深300指數的編制原則,，當成分股進行分紅派息等活動時，指數不進 行人為調整,，任其自然回落,。因此在年報中報集中期或者一些權重比較大的股票 如招商銀行、工商銀行,、寶鋼等在分紅派息時會對股指產生影響,。由于一些個股 在指數中所占權重較大，當其經營狀況發(fā)生變化時,，價格可能出現異動,，從而改 變其流通市值影響股指走勢,。根據滬深300指數編制原則，成分股原則上每半年 調整一次,，一般為1月初和7月初實施調整，調整方案提前兩周公布,。每次調整 的比例不超過10％,。樣本調整設置緩沖區(qū)，排名在240名內的新樣本優(yōu)先進人,， 排名在360名之前的老樣本優(yōu)先保留,。最近一次財務報告虧損的股票原則上不進 人新選樣本，除非該股票影響指數的代表性,。另外,，對一些權重大的股票，如中國 銀行在上市第十一個交易日進人滬深300指數,。成分股的更換一般提前兩周公布,。

 

10．重大發(fā)現、發(fā)明 重大發(fā)現對于股價和指數的推動作用是顯而易見的,。

 

例如,，大的油田、天然 氣,、各種礦藏等的發(fā)現,。在產業(yè)結構調整和轉移時期，新產品的開發(fā)顯得越來越 重要,，股價也會受到它們的強烈沖擊,。新產品從開發(fā)完成至股價下跌這段時間， 可分成三個階段：當消息傳出以后,，成了熱門話題,，此時股價自然會上揚，尤其 一旦有投資者使用投機手段,，則更容易暴漲,。但是經過一段時間股票已經成為人 們爭相投資的對象，而這種新發(fā)明要普及化,，需要很長時間,，屆時新產品還銷不 出去的話，股價便會下跌,。假如最終某個新發(fā)明能夠提高公司的業(yè)績和利潤率,， 股價會上漲；如果沒有預期的效果,，則跌幅很大,。因此,，股票交易者必須關注這 個規(guī)律，牢牢掌握股價波動的主動權,。

 

以上只是就理論上單一因素的變化對指數的影響的一般性結論,，事實上，許 多因素通常是交織在一起甚至是矛盾的,，這時運用基本分析法,，需要把握主要矛 盾和矛盾的主要方面，廣發(fā)證券至強版7.0下載才能揭示未來指數的發(fā)展方向,。