李寧公司30日發(fā)布的年報(bào)顯示：凈利潤同比大降65.2%,，毛利率下滑至46.1%。至此,，包括李寧,、安踏等在內(nèi)的國內(nèi)五大體育用品商2011年財(cái)報(bào)已全部公布完畢，數(shù)據(jù)顯示業(yè)績增速普遍放緩,。

李寧公司毛利仍居首 凈利無奈墊底

李寧2011年年報(bào)顯示：全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入89.29億元,，較上年減少近5億元。同時,，毛利雖下降8.02個百分點(diǎn)至46.1%,，在五大體育用品商中仍居首位；然而李寧在營收未見顯著增長反而小幅下降5.8%的情況下,，成本卻未得到有效控制,，經(jīng)銷成本和行政開支合計(jì)較上年增長3%至32.23億元。一升一降令李寧凈利潤僅為3.86億元,，不及五大體育品牌倒數(shù)第二的匹克體育凈利7.8億元的一半,，無奈墊底。

存貨周轉(zhuǎn)速度最慢 去庫存化壓力增大

李寧年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,，2011年全年李寧平均存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)為73天,，較上年的52天增加21天，幾乎比周轉(zhuǎn)速度最快的安踏體育多出一倍,，高企的存貨令李寧不勝其擾,；報(bào)告顯示李寧存貨為11.33億元，比2010年8.06億元增長40.64%,。另外李寧2011年零售店鋪達(dá)8255間,，凈增340間，經(jīng)計(jì)算單店收入為108.16億元,，同比下降9.68%,。

此外，較高的庫存令李寧2011年存貨撥備增至1.88億元,，較2010年同期大增63.48%,。

品牌競爭加劇 安踏直逼李寧

五大體育品牌中李寧和安踏無疑處于第一陣營，較其后的特步,、361度和匹克有較明顯的優(yōu)勢,，然而李寧的原地踏步,、甚至不升反降，讓永不止步的安踏有了超越的機(jī)會,。

安踏2011年實(shí)現(xiàn)營收89.04億元,，僅比李寧少2500萬元，但安踏營收卻同比增長20.2%,。同時安踏凈利達(dá)到17.3億元,，遠(yuǎn)超李寧的3.86億元，居五大本土體育品牌之首,。

據(jù)其他三家本土體育用品商2011年報(bào),，2011年特步國際、361度和匹克體育分別實(shí)現(xiàn)營收55.4億元,、55.68億元和46.5億元,，較上年同期分別增長24.28%,、14.84%和9.4%,。該三家公司的零售店數(shù)相比處于第一陣營的李寧和安踏有更大幅度的增長，特步,、361度和匹克零售店分別較上年增加565家,、602家和582家，李寧和安踏則分別增加340家和229家,。

行業(yè)整體放緩 2012年仍面臨較大挑戰(zhàn)

行業(yè)方面,，中金在行業(yè)研報(bào)中指出，2012年運(yùn)動用品業(yè)仍具挑戰(zhàn)性,，本土品牌仍在清理庫存,，訂價(jià)困難、消費(fèi)者需求轉(zhuǎn)向以及門店過多,，令這些品牌營運(yùn)仍艱難,。

H股方面，截至30日港股收盤,，李寧股價(jià)下滑4.4%,，報(bào)收8.26元/股；安踏跌0.61%收于8.10港元,；特步國際漲6.02%至3.52港元,；361度微幅漲0.43%，報(bào)收2.36港元,；匹克體育跌0.53%至1.88港元,。