目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有所延續(xù)，QE3推出的可能性不大,。長期來看,，黃金牛市持續(xù)，中短期將維持1600—1800寬幅振蕩,。

　　中長期歷史規(guī)律

　　從歷史規(guī)律來看,，如果通脹持續(xù)，經(jīng)濟(jì)增長也在持續(xù)，市場資金不出現(xiàn)問題,，黃金牛市就將持續(xù),。如果通脹持續(xù)，經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退,，整個(gè)市場流動性枯竭,，黃金也將失去魅力，牛市將終結(jié),。如果經(jīng)濟(jì)開始恢復(fù)增長,，通脹得到控制，黃金牛市也將終結(jié),。

　　中長期黃金上漲的基礎(chǔ)是經(jīng)濟(jì),，核心是通脹。伯南克看衰美國經(jīng)濟(jì),，QE3預(yù)期消失,，才會使黃金出現(xiàn)如此大的波動。如果如伯南克所言,，美國出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)衰退,，帶來的必然是黃金的深度調(diào)整，更有甚者牛市將終結(jié),。后期關(guān)注重點(diǎn)仍舊是歐債及經(jīng)濟(jì)基本面,。

　　美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇抑制金價(jià)

　　在美國經(jīng)濟(jì)形勢穩(wěn)定的條件下，美國的資本市場成為吸納游資的場所,。目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢雖然緩慢,，但是美國股市持續(xù)上漲，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有了明顯好轉(zhuǎn),，PMI指數(shù)仍處于50之上,，而且連續(xù)6個(gè)月增長。這種經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勢注定了資本將重新向美國回歸,。因此美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好,，黃金將趨于下降。

　　非美經(jīng)濟(jì)與金價(jià)走勢同向

　　全球經(jīng)濟(jì)是個(gè)不可分割的整體,，美國經(jīng)濟(jì)相對強(qiáng)勢時(shí),，非美經(jīng)濟(jì)相對弱勢。美國經(jīng)濟(jì)相對弱勢時(shí),，非美經(jīng)濟(jì)相對強(qiáng)勢。具體來看,，非美經(jīng)濟(jì)形勢對金價(jià)的影響與美國經(jīng)濟(jì)形勢對金價(jià)的影響恰好相反,。歐債危機(jī)持續(xù)走壞會間接導(dǎo)致金價(jià)走弱，反之會使金價(jià)有所反彈。

　　歐債風(fēng)險(xiǎn)猶存

　　2,、3月份是歐洲償債高峰期,，其中以意大利的債務(wù)規(guī)模最大。目前歐洲經(jīng)濟(jì)衰退,，歐洲主要國家德國,、法國增長乏力，西班牙,、意大利失業(yè)率過高,，經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，債務(wù)的還本付息能力下降,，市場風(fēng)險(xiǎn)加大,。此外，希臘已經(jīng)接受了1300億歐元的救助,，市場風(fēng)險(xiǎn)有所緩和,。希臘債務(wù)減記導(dǎo)致歐洲銀行業(yè)虧損嚴(yán)重。歐盟再融資5000億歐元用來支持歐洲銀行的穩(wěn)定,，但是市場對再融資的有效性懷疑,。歐債危機(jī)仍然是下一階段黃金市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　金價(jià)將寬幅振蕩

　　2008年金融危機(jī)下半年,，歐美經(jīng)濟(jì)形勢急劇惡化,，PMI指數(shù)雙雙跌破50，一度跌至30,，當(dāng)時(shí)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境令市場極為擔(dān)憂,，黃金價(jià)格也隨之開始大幅調(diào)整，跌幅達(dá)33%,。而目前美國PMI仍然處于50之上,，經(jīng)濟(jì)有緩慢復(fù)蘇，但是歐元區(qū)表現(xiàn)差強(qiáng)人意,，已經(jīng)連續(xù)7個(gè)月處于50之下,，說明目前的全球經(jīng)濟(jì)還沒有壞到2008年那種程度。因此,，筆者認(rèn)為,，黃金短期下行動力還不足，但是也不會立刻回到牛市上漲行情,，后期仍將處于中線階段性調(diào)整,。