是不是一定要做個(gè)勤奮的投資者? 懶人的投資計(jì)劃盡管懶人的收益整體上不敵勤奮投資者,，但從投入時(shí)間的性價(jià)比來(lái)說(shuō),，他們或許是另一種贏家 Note: 1、為了節(jié)省時(shí)間和精力,，懶人投資應(yīng)該具有這樣4個(gè)特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制,、盡可能的被動(dòng)管理和分散化、費(fèi)用低廉,、易于維護(hù)。 2,、在股票收益上,，懶人的表現(xiàn)未必不敵勤奮投資者。在過(guò)去5年的牛市,、震蕩市和熊市中,，我們做的懶人投資組合，分別比同期主動(dòng)型股票基金的平均業(yè)績(jī)高53.8％,、－23.5％與1.1％,。 3,、過(guò)去5年，一個(gè)由5個(gè)指數(shù)基金構(gòu)成的懶人投資組合的收益表現(xiàn)優(yōu)于單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)指數(shù)基金或購(gòu)買主動(dòng)管理型股票基金,。 4,、假如你的40／60（債券／股票）組合在牛市中漲到了25／75，為了使它回歸到原值,，那么你分別有兩種方法可選擇,，一是增加債券投入，二是賣出股票,。前者風(fēng)險(xiǎn)高,，后者更保守。 5,、不需要太頻繁地調(diào)整你的投資組合,。1至3年調(diào)整一次是比較理想的頻率。 28歲的張新輝在解釋自己為什么從不投資時(shí)說(shuō)：“我會(huì)把自己每分鐘能賺多少錢(qián)都算出來(lái),。如果一項(xiàng)投資非常麻煩,，投入的時(shí)間還不值工資，那么我寧愿用這些時(shí)間做些別的更有意義的事,?！?/p> 聽(tīng)上去有些道理。 每年看700份上市公司的年報(bào),、每個(gè)月走訪40到50家公司,，從而獲得連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng)、年均復(fù)利收益率29%的好成績(jī),，這樣的故事聽(tīng)上去總是很熱血,。但你是不是一定要做只勤奮的兔子？ 我們先來(lái)看看完美投資者是怎么干的,。首先,，他們會(huì)從影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)的資本市場(chǎng)環(huán)境因素，包括經(jīng)濟(jì)周期,、通貨膨脹,、利率變動(dòng)、監(jiān)管等,，判斷各項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平（通常用預(yù)期收益率和波動(dòng)率來(lái)表示）,。接著，他們要根據(jù)每一類資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行配置,。有三種常見(jiàn)的配置方法：第一種，為每類目標(biāo)資產(chǎn)設(shè)定一個(gè)配置值,，隨著市場(chǎng)情況不斷調(diào)整,。如你設(shè)定債券／股票是50／50,，一段時(shí)間后股票價(jià)格上漲，使組合變?yōu)?0／60,，那么你就要買入債券或賣掉股票,，使組合重新回到50／50；第二種,，通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期變化調(diào)整資產(chǎn)配置及行業(yè)配置,。比如你預(yù)期黃金短期內(nèi)行情不好，那么就少配置些黃金資產(chǎn),；第三種則是尋找那些被低估或高估的資產(chǎn),，然后從市場(chǎng)失效中獲利。 除了第一種,，后兩種都是對(duì)投資者的時(shí)間和能力要求極高的配置方式,。這就產(chǎn)生了一個(gè)時(shí)間成本的問(wèn)題。對(duì)于完美投資者特別是專業(yè)投資者,，他們投入投資的每一份時(shí)間產(chǎn)出都非常高,，但對(duì)張新輝這樣的普通投資者而言卻未必。一方面,，工資依然是他們獲得財(cái)富增值最快的方式,；另一方面，花一樣多的時(shí)間不一定能得到一樣高的回報(bào),。時(shí)間也要講求性價(jià)比,。同樣的時(shí)間，完美投資者用于研究市場(chǎng),、普通投資者用于提升職業(yè)技能,，這樣的性價(jià)比或許是最好的。[!-- pagebreak-cms-mdc --] 那普通投資者是不是干脆不用投資了,？也不是,。因?yàn)槟惚仨氂猛顿Y抵御通貨膨脹對(duì)你的資產(chǎn)造成的傷害。不過(guò),，為了提高時(shí)間的利用效率,，你完全可以“懶惰”一些。這樣做雖然會(huì)讓你損失一點(diǎn)收益,，但你可以將時(shí)間投入到產(chǎn)出更高的地方,。 說(shuō)到懶人投資，多數(shù)人會(huì)把它和定投聯(lián)系起來(lái),。但它的原理其實(shí)并不那么簡(jiǎn)單。 為了減少你在投資上的時(shí)間投入,，懶人投資首先需要安穩(wěn),。一個(gè)讓你睡覺(jué)時(shí)也要時(shí)時(shí)惦記著的投資組合是稱不上懶人投資的,。 其次，懶人勝在平均,。構(gòu)建懶人投資組合的一個(gè)重要的原理就是盡可能地用被動(dòng)管理的指數(shù)產(chǎn)品使你資產(chǎn)多元化,。就像我們一直說(shuō)的，如果你不知道哪只股票會(huì)漲,，那就買下整個(gè)市場(chǎng),。試想，假如現(xiàn)在有三只指數(shù)基金,，分別覆蓋A股的2308只股票,、全球股市和全球債市，那么買下它們就等于擁有了上萬(wàn)只股票和債券,。你根本不必去費(fèi)心選擇,，因?yàn)槿蛩械墓善焙蛡荚谀愕耐顿Y組合里。這樣的組合易于管理,、費(fèi)用低廉,，且節(jié)省時(shí)間。盡管在收益上,，鑒于你投資了全球的市場(chǎng),，你也就不可能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益。 最后,，使用懶人投資計(jì)劃有一個(gè)壞處,，由于它配置的資產(chǎn)多為被動(dòng)型指數(shù)基金，你的投資可能會(huì)變得十分枯燥乏味,。不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森說(shuō)了,，投資本來(lái)該是無(wú)趣的，如果你想追求刺激,，不如揣上800美元去拉斯維加斯吧,。 完美投資者和懶人都必須預(yù)備的三件事 正如再懶的人也要起床，下面幾項(xiàng)功課是投資前必須準(zhǔn)備的： 盡可能地儲(chǔ)蓄 如果你不能存錢(qián)的話,，那你也不必“浪費(fèi)”時(shí)間在投資上了,。沒(méi)有儲(chǔ)蓄等于沒(méi)有投資，等于沒(méi)有任何可以用來(lái)復(fù)利的本金,。 保證手中有一定現(xiàn)金流 當(dāng)你決定用自己的儲(chǔ)蓄所得構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期投資組合的時(shí)候,，別忘記留出一筆錢(qián)來(lái)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。通常,，這筆錢(qián)應(yīng)該至少能覆蓋6個(gè)月的吃穿住行甚至疾病的費(fèi)用。當(dāng)然，對(duì)于這筆錢(qián),，不同的投資者也會(huì)有不同的處理方式。對(duì)懶人來(lái)說(shuō),，以活期或適當(dāng)?shù)钠谙薮嬖阢y行,，確保這筆錢(qián)的安全性和流動(dòng)性是首要的；而對(duì)完美投資者來(lái)說(shuō),，他們或許還希望用這筆錢(qián)獲得一點(diǎn)“蠅頭小利”。這樣，他們就會(huì)購(gòu)買一些貨幣基金,、國(guó)債逆回購(gòu)之類的產(chǎn)品,。 衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一件很復(fù)雜的事,。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是問(wèn)自己：如果這筆錢(qián)全部虧損了會(huì)對(duì)我有什么影響,？會(huì)影響我的正常生活嗎,？如果后者的答案是“是”,，那么把你的投資減小一點(diǎn),。 構(gòu)建懶人投資組合 如今，你已經(jīng)準(zhǔn)備好了足夠應(yīng)對(duì)緊急開(kāi)支的流動(dòng)現(xiàn)金,，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷知道自己該用儲(chǔ)蓄中的多少錢(qián)來(lái)進(jìn)行投資,，下一步就該構(gòu)造你的懶人投資組合了。 同樣依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，你可以首先確定自己在固定收益類資產(chǎn)（主要為債券）和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票等）上的投資比例,，比如穩(wěn)健的40／60或激進(jìn)的20／80，利用前者為你的投資創(chuàng)造一塊安全墊,。當(dāng)然,，身為懶人，為了保證睡眠質(zhì)量,，安排在固定收益類資產(chǎn)上的比例可以大一些,。 1:固定收益類資產(chǎn) 完美投資者：高等級(jí)企業(yè)債 懶人投資者：一年期憑證式國(guó)債，記賬式國(guó)債即使是作為固定收益部分的債券投資,，完美投資者也要錙銖必較（別忘記,，他們是會(huì)用10萬(wàn)元做1天國(guó)債逆回購(gòu)換取不到10元收益的投資人！）目前,，AAA級(jí)的企業(yè)債的票面利率平均在5.2%,，還需扣除20%的稅。高等級(jí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎和國(guó)債一樣低,。但這類債券的期限通常在5年以上,。如果持有到期，一旦中途利息上漲或者通脹加劇,，債券的實(shí)際利率就會(huì)貶值,，期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大,；而在到期前出售債券,，它的收益又將受到賣出債券時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格影響。因此,，投資者必須在債券利息,、期限,、債券價(jià)格上做權(quán)衡。 懶人則不需操心這些,，因?yàn)樗麜?huì)直接購(gòu)買國(guó)債,。和企業(yè)債相比，國(guó)債的到期期限靈活得多,。2011年11月發(fā)行的2011年憑證式（四期）國(guó)債票面利率為3.85%,，3年期利率為6 .15%，且不用交稅,。不過(guò)憑證式國(guó)債有兩個(gè)缺點(diǎn),，一是購(gòu)買不便：你只能到大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)、郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)或者財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部的柜臺(tái)排隊(duì),，還不一定買得上,；二是流動(dòng)性差，它不上市交易,，如果想提前贖回,，你必須忍受一定的利率損失并支付手續(xù)費(fèi)。 還有一種記賬式國(guó)債,，上市流通，交易便利,，流動(dòng)性強(qiáng),。它的利率比憑證式國(guó)債低。比如,，10年期的2011年記賬式附息（二十四期）國(guó)債票面利率為3. 57%,。中長(zhǎng)期的記賬式國(guó)債多采用年付或半年付息，考慮到復(fù)利,，不算太虧,。記賬式國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)相比企業(yè)債也非常小，投資者不用花太多精力關(guān)注,。 2,；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ● 股票 完美投資者：主動(dòng)選股 懶人投資者：一攬子指數(shù)型股票基金 完美投資者需要在三種類型的股票中進(jìn)行組合：低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的緩慢增長(zhǎng)型公司股票,；高風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào)的快速增長(zhǎng)型公司股票；以及既有可能是低風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào),，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的周期型公司股票—它的收益完全取決于你對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度,。除此之外,，他可能還要尋找那些被低估的廉價(jià)股票,，尋求超額獲利機(jī)會(huì)。而懶人則可以省事得多,。他可以相對(duì)安心地只購(gòu)買穩(wěn)健的大公司股票,。或者更好的辦法,，干脆買一個(gè)寬指數(shù)基金,。 譬如，2006至2007年的大牛市演繹了一波普漲行情,，周期性藍(lán)籌股,、特別是有色金屬行業(yè)股、概念股及金融地產(chǎn)股上漲又最為迅猛,。此時(shí),，一個(gè)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作的完美投資者的股票組合可能是這樣的： 如果你等權(quán)重地持有這個(gè)組合，并幸運(yùn)地在買入賣出時(shí)機(jī)上大致踩準(zhǔn)了節(jié)點(diǎn)（這是一件高難度的事）,，那么各只股票將會(huì)得到表格中的收益率,。令人驚奇的是，這樣一個(gè)組合的收益率在2006至2007年其實(shí)跑輸大盤(pán)100多個(gè)點(diǎn),。 當(dāng)然,，你也有可能因?yàn)橹貍}(cāng)雅戈?duì)柖慌e斬獲超過(guò)400%的收益。但這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：勤奮選股的投資者并不一定總能戰(zhàn)勝懶人,，因?yàn)閼?zhàn)勝懶人就意味著要戰(zhàn)勝市場(chǎng),。下面是過(guò)去5年中，主動(dòng)型股票基金和指數(shù)基金的收益對(duì)比： 可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合： 其中，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可以買到的跟蹤海外市場(chǎng)的指數(shù)基金有以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的大成標(biāo)普500,，以標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)為標(biāo)的的南方,、招商旗下相關(guān)基金等。但像先鋒全球國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)基金這類跟蹤全球市場(chǎng)的產(chǎn)品還尚未開(kāi)發(fā),。你可能不得不選擇一些主動(dòng)管理型的基金代替,。 這個(gè)由一攬子指數(shù)基金構(gòu)成的類“ C o f f e eHouse”組合收益怎樣？很不錯(cuò),。它在熊市和震蕩市比單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)寬指數(shù)基金好,；在牛市中雖然不敵大盤(pán)，但贏過(guò)主動(dòng)型股基,，是一個(gè)時(shí)間和精力成本不高表現(xiàn)卻相當(dāng)不俗的投資組合,。 ● 外匯 完美投資者：炒匯 懶人投資者：外匯理財(cái)產(chǎn)品，結(jié)算成人民幣在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下,，擁有外匯資產(chǎn)—比如美元—是件頗為棘手的事,。想通過(guò)外匯存款來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值是不可能的了。截至2012年1月,，中資銀行和外資銀行的美元一年定期存款利率最高為1.3%,，和人民幣兌美元匯率去年1年近4.5%的升值幅度比起來(lái)幾乎沒(méi)有任何防御能力。 目前在售的銀行美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.4%至5.05%之間,，可以勉強(qiáng)保衛(wèi)你的美元資產(chǎn),。還有另一種可行的辦法是落袋為安，將你的美元直接結(jié)算成人民幣,，然后進(jìn)行人民幣投資。前提是你沒(méi)有頻繁的用匯需求,。因?yàn)榻Y(jié)匯比較麻煩,，而且會(huì)產(chǎn)生0.2%至1%左右的結(jié)匯成本。 完美投資者可能不僅僅滿足于保值,。他們會(huì)通過(guò)外匯寶和外匯保證金交易,，利用各種貨幣間匯率的不斷變化來(lái)進(jìn)行炒匯。炒匯對(duì)投資者時(shí)間和知識(shí)要求非常高,，不適宜懶人投資,。 ● 黃金 完美投資者：紙黃金 懶人投資者：實(shí)物黃金 嚴(yán)格地說(shuō),，懶人應(yīng)該盡量避免涉足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的領(lǐng)域,。當(dāng)然,，確實(shí)有人在黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)中賺了錢(qián),，這叫投機(jī)成功,。也許有一天你終于對(duì)咖啡屋的平淡生活感到有些厭倦，想要做一點(diǎn)刺激的交易,，這也不是不可以,。不過(guò)這筆錢(qián)最好不是你用于投資的錢(qián)，而是薩繆爾森口中帶去拉斯維加斯的800美元,。 投機(jī)就是投機(jī),，必須把這筆錢(qián)和你的投資賬戶分開(kāi)。此外,，你還必須嚴(yán)格限定自己的賭注,。就像懶人有一套自己的投資方式一樣，在賭場(chǎng)里,，懶人也有自己的玩法,。對(duì)于完美投資者來(lái)說(shuō)，為了從黃金價(jià)格的實(shí)時(shí)變化中獲利,，最好的方式是紙黃金,。它可以隨時(shí)交易，手續(xù)費(fèi)也十分低廉,。實(shí)物黃金的管理成本比紙黃金高大約2%,，但投資者省去了時(shí)刻盯盤(pán)的煩惱。如果你是一個(gè)想進(jìn)行黃金交易的懶人,，不妨買點(diǎn)實(shí)物金,。 TIPS 懶人投資法則 長(zhǎng)期投資 懶人勝在平均，意味著他獲得的收益會(huì)比完美投資者少一點(diǎn),，更不可能有“暴富”的機(jī)會(huì),。好在還有復(fù)利這個(gè)東西。你的收益雖然比完美投資者少幾個(gè)百分點(diǎn),，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利的作用依然會(huì)非常令人驚喜,。 盡可能地削減費(fèi)用 任何一筆費(fèi)用都會(huì)對(duì)你的資產(chǎn)造成損失。對(duì)收益本來(lái)就少一些的懶人,，這筆錢(qián)會(huì)更加可觀,。隨著投資時(shí)間的增加，你會(huì)往投資組合里加進(jìn)更多的基金,。這時(shí)就可以充分利用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù),，它的費(fèi)用通常比你賣出一部分基金然后再申購(gòu)一個(gè)新基金要低。 忽略那些讓你買進(jìn)賣出的噪音 市場(chǎng)在短期內(nèi)的價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，這在華爾街被稱為“隨機(jī)漫步”,。頻繁地買進(jìn)賣出并不見(jiàn)得會(huì)為你的投資帶來(lái)多大收益。 重新調(diào)整你的投資組合 除了適量加入新的基金外,，還需要按照市場(chǎng)的變化調(diào)整組合的資產(chǎn),，以重新達(dá)到一定比例的平衡 來(lái)源：好運(yùn)MONEY+ 盡管懶人的收益整體上不敵勤奮投資者，但從投入時(shí)間的性價(jià)比來(lái)說(shuō),，他們或許是另一種贏家 Note: 1,、為了節(jié)省時(shí)間和精力，懶人投資應(yīng)該具有這樣4個(gè)特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制,、盡可能的被動(dòng)管理和分散化,、費(fèi)用低廉、易于維護(hù),。 2,、在股票收益上，懶人的表現(xiàn)未必不敵勤奮投資者,。在過(guò)去5年的牛市,、震蕩市和熊市中，我們做的懶人投資組合,，分別比同期主動(dòng)型股票基金的平均業(yè)績(jī)高53.8％,、－23.5％與1.1％。 3,、過(guò)去5年,，一個(gè)由5個(gè)指數(shù)基金構(gòu)成的懶人投資組合的收益表現(xiàn)優(yōu)于單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)指數(shù)基金或購(gòu)買主動(dòng)管理型股票基金。 4,、假如你的40／60（債券／股票）組合在牛市中漲到了25／75,，為了使它回歸到原值，那么你分別有兩種方法可選擇,，一是增加債券投入,，二是賣出股票。前者風(fēng)險(xiǎn)高,，后者更保守,。 5、不需要太頻繁地調(diào)整你的投資組合,。1至3年調(diào)整一次是比較理想的頻率,。 28歲的張新輝在解釋自己為什么從不投資時(shí)說(shuō)：“我會(huì)把自己每分鐘能賺多少錢(qián)都算出來(lái)。如果一項(xiàng)投資非常麻煩,，投入的時(shí)間還不值工資,，那么我寧愿用這些時(shí)間做些別的更有意義的事,?！?/p> 聽(tīng)上去有些道理。 每年看700份上市公司的年報(bào),、每個(gè)月走訪40到50家公司,，從而獲得連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng)、年均復(fù)利收益率29%的好成績(jī)，這樣的故事聽(tīng)上去總是很熱血,。但你是不是一定要做只勤奮的兔子,？ 我們先來(lái)看看完美投資者是怎么干的,。首先，他們會(huì)從影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)的資本市場(chǎng)環(huán)境因素,，包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹,、利率變動(dòng),、監(jiān)管等，判斷各項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平（通常用預(yù)期收益率和波動(dòng)率來(lái)表示）,。接著,，他們要根據(jù)每一類資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行配置。有三種常見(jiàn)的配置方法：第一種，為每類目標(biāo)資產(chǎn)設(shè)定一個(gè)配置值，隨著市場(chǎng)情況不斷調(diào)整。如你設(shè)定債券／股票是50／50，一段時(shí)間后股票價(jià)格上漲，使組合變?yōu)?0／60，那么你就要買入債券或賣掉股票,，使組合重新回到50／50,；第二種，通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期變化調(diào)整資產(chǎn)配置及行業(yè)配置,。比如你預(yù)期黃金短期內(nèi)行情不好,，那么就少配置些黃金資產(chǎn)；第三種則是尋找那些被低估或高估的資產(chǎn),，然后從市場(chǎng)失效中獲利,。 除了第一種,，后兩種都是對(duì)投資者的時(shí)間和能力要求極高的配置方式,。這就產(chǎn)生了一個(gè)時(shí)間成本的問(wèn)題。對(duì)于完美投資者特別是專業(yè)投資者,，他們投入投資的每一份時(shí)間產(chǎn)出都非常高,，但對(duì)張新輝這樣的普通投資者而言卻未必。一方面,，工資依然是他們獲得財(cái)富增值最快的方式,；另一方面，花一樣多的時(shí)間不一定能得到一樣高的回報(bào),。時(shí)間也要講求性價(jià)比,。同樣的時(shí)間，完美投資者用于研究市場(chǎng),、普通投資者用于提升職業(yè)技能,，這樣的性價(jià)比或許是最好的。 那普通投資者是不是干脆不用投資了,？也不是。因?yàn)槟惚仨氂猛顿Y抵御通貨膨脹對(duì)你的資產(chǎn)造成的傷害,。不過(guò),，為了提高時(shí)間的利用效率，你完全可以“懶惰”一些,。這樣做雖然會(huì)讓你損失一點(diǎn)收益,，但你可以將時(shí)間投入到產(chǎn)出更高的地方,。 說(shuō)到懶人投資，多數(shù)人會(huì)把它和定投聯(lián)系起來(lái),。但它的原理其實(shí)并不那么簡(jiǎn)單。 為了減少你在投資上的時(shí)間投入,，懶人投資首先需要安穩(wěn),。一個(gè)讓你睡覺(jué)時(shí)也要時(shí)時(shí)惦記著的投資組合是稱不上懶人投資的,。 其次,，懶人勝在平均。構(gòu)建懶人投資組合的一個(gè)重要的原理就是盡可能地用被動(dòng)管理的指數(shù)產(chǎn)品使你資產(chǎn)多元化,。就像我們一直說(shuō)的,，如果你不知道哪只股票會(huì)漲，那就買下整個(gè)市場(chǎng),。試想,，假如現(xiàn)在有三只指數(shù)基金，分別覆蓋A股的2308只股票,、全球股市和全球債市，那么買下它們就等于擁有了上萬(wàn)只股票和債券,。你根本不必去費(fèi)心選擇,，因?yàn)槿蛩械墓善焙蛡荚谀愕耐顿Y組合里。這樣的組合易于管理,、費(fèi)用低廉,，且節(jié)省時(shí)間。盡管在收益上,，鑒于你投資了全球的市場(chǎng),，你也就不可能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益,。 最后，使用懶人投資計(jì)劃有一個(gè)壞處,，由于它配置的資產(chǎn)多為被動(dòng)型指數(shù)基金,，你的投資可能會(huì)變得十分枯燥乏味,。不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森說(shuō)了，投資本來(lái)該是無(wú)趣的,，如果你想追求刺激,，不如揣上800美元去拉斯維加斯吧。
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盡管懶人的收益整體上不敵勤奮投資者,，但從投入時(shí)間的性價(jià)比來(lái)說(shuō),，他們或許是另一種贏家 Note: 1、為了節(jié)省時(shí)間和精力,，懶人投資應(yīng)該具有這樣4個(gè)特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制,、盡可能的被動(dòng)管理和分散化、費(fèi)用低廉,、易于維護(hù),。 2,、在股票收益上，懶人的表現(xiàn)未必不敵勤奮投資者,。在過(guò)去5年的牛市,、震蕩市和熊市中，我們做的懶人投資組合,，分別比同期主動(dòng)型股票基金的平均業(yè)績(jī)高53.8％,、－23.5％與1.1％。 3,、過(guò)去5年,，一個(gè)由5個(gè)指數(shù)基金構(gòu)成的懶人投資組合的收益表現(xiàn)優(yōu)于單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)指數(shù)基金或購(gòu)買主動(dòng)管理型股票基金。 4,、假如你的40／60（債券／股票）組合在牛市中漲到了25／75,，為了使它回歸到原值，那么你分別有兩種方法可選擇,，一是增加債券投入,，二是賣出股票。前者風(fēng)險(xiǎn)高,，后者更保守,。 5、不需要太頻繁地調(diào)整你的投資組合,。1至3年調(diào)整一次是比較理想的頻率,。 28歲的張新輝在解釋自己為什么從不投資時(shí)說(shuō)：“我會(huì)把自己每分鐘能賺多少錢(qián)都算出來(lái)。如果一項(xiàng)投資非常麻煩,，投入的時(shí)間還不值工資,，那么我寧愿用這些時(shí)間做些別的更有意義的事?！?/p> 聽(tīng)上去有些道理,。 每年看700份上市公司的年報(bào)、每個(gè)月走訪40到50家公司,，從而獲得連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng),、年均復(fù)利收益率29%的好成績(jī)，這樣的故事聽(tīng)上去總是很熱血,。但你是不是一定要做只勤奮的兔子,？ 我們先來(lái)看看完美投資者是怎么干的。首先,，他們會(huì)從影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)的資本市場(chǎng)環(huán)境因素,，包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹、利率變動(dòng),、監(jiān)管等,，判斷各項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平（通常用預(yù)期收益率和波動(dòng)率來(lái)表示）。接著,，他們要根據(jù)每一類資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行配置。有三種常見(jiàn)的配置方法：第一種,，為每類目標(biāo)資產(chǎn)設(shè)定一個(gè)配置值,，隨著市場(chǎng)情況不斷調(diào)整。如你設(shè)定債券／股票是50／50,，一段時(shí)間后股票價(jià)格上漲,，使組合變?yōu)?0／60，那么你就要買入債券或賣掉股票,，使組合重新回到50／50,；第二種,，通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期變化調(diào)整資產(chǎn)配置及行業(yè)配置,。比如你預(yù)期黃金短期內(nèi)行情不好，那么就少配置些黃金資產(chǎn),；第三種則是尋找那些被低估或高估的資產(chǎn),，然后從市場(chǎng)失效中獲利。 除了第一種,，后兩種都是對(duì)投資者的時(shí)間和能力要求極高的配置方式,。這就產(chǎn)生了一個(gè)時(shí)間成本的問(wèn)題。對(duì)于完美投資者特別是專業(yè)投資者,，他們投入投資的每一份時(shí)間產(chǎn)出都非常高,，但對(duì)張新輝這樣的普通投資者而言卻未必。一方面,，工資依然是他們獲得財(cái)富增值最快的方式,；另一方面，花一樣多的時(shí)間不一定能得到一樣高的回報(bào),。時(shí)間也要講求性價(jià)比,。同樣的時(shí)間，完美投資者用于研究市場(chǎng),、普通投資者用于提升職業(yè)技能,，這樣的性價(jià)比或許是最好的。[!-- pagebreak-cms-mdc --] 那普通投資者是不是干脆不用投資了,？也不是,。因?yàn)槟惚仨氂猛顿Y抵御通貨膨脹對(duì)你的資產(chǎn)造成的傷害。不過(guò),，為了提高時(shí)間的利用效率,，你完全可以“懶惰”一些,。這樣做雖然會(huì)讓你損失一點(diǎn)收益，但你可以將時(shí)間投入到產(chǎn)出更高的地方,。 說(shuō)到懶人投資,，多數(shù)人會(huì)把它和定投聯(lián)系起來(lái)。但它的原理其實(shí)并不那么簡(jiǎn)單,。 為了減少你在投資上的時(shí)間投入,，懶人投資首先需要安穩(wěn)。一個(gè)讓你睡覺(jué)時(shí)也要時(shí)時(shí)惦記著的投資組合是稱不上懶人投資的,。 其次,，懶人勝在平均。構(gòu)建懶人投資組合的一個(gè)重要的原理就是盡可能地用被動(dòng)管理的指數(shù)產(chǎn)品使你資產(chǎn)多元化,。就像我們一直說(shuō)的,，如果你不知道哪只股票會(huì)漲，那就買下整個(gè)市場(chǎng),。試想,，假如現(xiàn)在有三只指數(shù)基金，分別覆蓋A股的2308只股票,、全球股市和全球債市,，那么買下它們就等于擁有了上萬(wàn)只股票和債券。你根本不必去費(fèi)心選擇,，因?yàn)槿蛩械墓善焙蛡荚谀愕耐顿Y組合里,。這樣的組合易于管理、費(fèi)用低廉,，且節(jié)省時(shí)間,。盡管在收益上，鑒于你投資了全球的市場(chǎng),，你也就不可能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益,。 最后，使用懶人投資計(jì)劃有一個(gè)壞處,，由于它配置的資產(chǎn)多為被動(dòng)型指數(shù)基金,，你的投資可能會(huì)變得十分枯燥乏味。不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森說(shuō)了,，投資本來(lái)該是無(wú)趣的,，如果你想追求刺激，不如揣上800美元去拉斯維加斯吧,。 完美投資者和懶人都必須預(yù)備的三件事 正如再懶的人也要起床,，下面幾項(xiàng)功課是投資前必須準(zhǔn)備的： 盡可能地儲(chǔ)蓄 如果你不能存錢(qián)的話，那你也不必“浪費(fèi)”時(shí)間在投資上了。沒(méi)有儲(chǔ)蓄等于沒(méi)有投資，等于沒(méi)有任何可以用來(lái)復(fù)利的本金,。 保證手中有一定現(xiàn)金流 當(dāng)你決定用自己的儲(chǔ)蓄所得構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期投資組合的時(shí)候，別忘記留出一筆錢(qián)來(lái)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需。通常,，這筆錢(qián)應(yīng)該至少能覆蓋6個(gè)月的吃穿住行甚至疾病的費(fèi)用,。當(dāng)然，對(duì)于這筆錢(qián),，不同的投資者也會(huì)有不同的處理方式。對(duì)懶人來(lái)說(shuō),，以活期或適當(dāng)?shù)钠谙薮嬖阢y行,，確保這筆錢(qián)的安全性和流動(dòng)性是首要的,；而對(duì)完美投資者來(lái)說(shuō)，他們或許還希望用這筆錢(qián)獲得一點(diǎn)“蠅頭小利”,。這樣,，他們就會(huì)購(gòu)買一些貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)之類的產(chǎn)品,。 衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一件很復(fù)雜的事。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是問(wèn)自己：如果這筆錢(qián)全部虧損了會(huì)對(duì)我有什么影響？會(huì)影響我的正常生活嗎,？如果后者的答案是“是”,，那么把你的投資減小一點(diǎn),。 構(gòu)建懶人投資組合 如今,，你已經(jīng)準(zhǔn)備好了足夠應(yīng)對(duì)緊急開(kāi)支的流動(dòng)現(xiàn)金，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷知道自己該用儲(chǔ)蓄中的多少錢(qián)來(lái)進(jìn)行投資,，下一步就該構(gòu)造你的懶人投資組合了。 同樣依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，你可以首先確定自己在固定收益類資產(chǎn)（主要為債券）和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票等）上的投資比例,，比如穩(wěn)健的40／60或激進(jìn)的20／80，利用前者為你的投資創(chuàng)造一塊安全墊,。當(dāng)然,，身為懶人，為了保證睡眠質(zhì)量,，安排在固定收益類資產(chǎn)上的比例可以大一些,。 1:固定收益類資產(chǎn) 完美投資者：高等級(jí)企業(yè)債 懶人投資者：一年期憑證式國(guó)債,，記賬式國(guó)債即使是作為固定收益部分的債券投資，完美投資者也要錙銖必較（別忘記,，他們是會(huì)用10萬(wàn)元做1天國(guó)債逆回購(gòu)換取不到10元收益的投資人?。┠壳埃珹AA級(jí)的企業(yè)債的票面利率平均在5.2%,，還需扣除20%的稅,。高等級(jí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎和國(guó)債一樣低。但這類債券的期限通常在5年以上,。如果持有到期,，一旦中途利息上漲或者通脹加劇，債券的實(shí)際利率就會(huì)貶值,，期限越長(zhǎng),，風(fēng)險(xiǎn)越大；而在到期前出售債券,，它的收益又將受到賣出債券時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格影響,。因此，投資者必須在債券利息,、期限,、債券價(jià)格上做權(quán)衡。 懶人則不需操心這些,，因?yàn)樗麜?huì)直接購(gòu)買國(guó)債,。和企業(yè)債相比，國(guó)債的到期期限靈活得多,。2011年11月發(fā)行的2011年憑證式（四期）國(guó)債票面利率為3.85%,，3年期利率為6 .15%，且不用交稅,。不過(guò)憑證式國(guó)債有兩個(gè)缺點(diǎn),，一是購(gòu)買不便：你只能到大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)、郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)或者財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部的柜臺(tái)排隊(duì),，還不一定買得上,；二是流動(dòng)性差，它不上市交易,，如果想提前贖回，你必須忍受一定的利率損失并支付手續(xù)費(fèi),。 還有一種記賬式國(guó)債,，上市流通，交易便利，流動(dòng)性強(qiáng),。它的利率比憑證式國(guó)債低,。比如,，10年期的2011年記賬式附息（二十四期）國(guó)債票面利率為3. 57%,。中長(zhǎng)期的記賬式國(guó)債多采用年付或半年付息，考慮到復(fù)利,，不算太虧,。記賬式國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)相比企業(yè)債也非常小，投資者不用花太多精力關(guān)注,。 2,；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ● 股票 完美投資者：主動(dòng)選股 懶人投資者：一攬子指數(shù)型股票基金 完美投資者需要在三種類型的股票中進(jìn)行組合：低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的緩慢增長(zhǎng)型公司股票,；高風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào)的快速增長(zhǎng)型公司股票；以及既有可能是低風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào),，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的周期型公司股票—它的收益完全取決于你對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度,。除此之外,，他可能還要尋找那些被低估的廉價(jià)股票，尋求超額獲利機(jī)會(huì),。而懶人則可以省事得多,。他可以相對(duì)安心地只購(gòu)買穩(wěn)健的大公司股票?；蛘吒玫霓k法,，干脆買一個(gè)寬指數(shù)基金。 譬如,，2006至2007年的大牛市演繹了一波普漲行情,，周期性藍(lán)籌股、特別是有色金屬行業(yè)股,、概念股及金融地產(chǎn)股上漲又最為迅猛,。此時(shí)，一個(gè)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作的完美投資者的股票組合可能是這樣的： 股票 類型 收益
馳宏鋅鍺 周期性藍(lán)籌 288% 雅戈?duì)?nbsp; 參股券商概念 475%
蘇寧電器 轉(zhuǎn)型龍頭 183%
中國(guó)平安 金融股 162%
萬(wàn)科A 房地產(chǎn) 112%
綜合收益率（配置比例：等權(quán)重）：244%
如果你等權(quán)重地持有這個(gè)組合,，并幸運(yùn)地在買入賣出時(shí)機(jī)上大致踩準(zhǔn)了節(jié)點(diǎn)（這是一件高難度的事）,，那么各只股票將會(huì)得到表格中的收益率。令人驚奇的是,，這樣一個(gè)組合的收益率在2006至2007年其實(shí)跑輸大盤(pán)100多個(gè)點(diǎn),。
當(dāng)然，你也有可能因?yàn)橹貍}(cāng)雅戈?duì)柖慌e斬獲超過(guò)400%的收益。但這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：勤奮選股的投資者并不一定總能戰(zhàn)勝懶人,，因?yàn)閼?zhàn)勝懶人就意味著要戰(zhàn)勝市場(chǎng),。下面是過(guò)去5年中，主動(dòng)型股票基金和指數(shù)基金的收益對(duì)比： 可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合： 其中,，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可以買到的跟蹤海外市場(chǎng)的指數(shù)基金有以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的大成標(biāo)普500,，以標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)為標(biāo)的的南方、招商旗下相關(guān)基金等,。但像先鋒全球國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)基金這類跟蹤全球市場(chǎng)的產(chǎn)品還尚未開(kāi)發(fā),。你可能不得不選擇一些主動(dòng)管理型的基金代替。 這個(gè)由一攬子指數(shù)基金構(gòu)成的類“ C o f f e eHouse”組合收益怎樣,？很不錯(cuò),。它在熊市和震蕩市比單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)寬指數(shù)基金好；在牛市中雖然不敵大盤(pán),，但贏過(guò)主動(dòng)型股基,，是一個(gè)時(shí)間和精力成本不高表現(xiàn)卻相當(dāng)不俗的投資組合。 ● 外匯 完美投資者：炒匯 懶人投資者：外匯理財(cái)產(chǎn)品,，結(jié)算成人民幣在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下,，擁有外匯資產(chǎn)—比如美元—是件頗為棘手的事。想通過(guò)外匯存款來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值是不可能的了,。截至2012年1月,，中資銀行和外資銀行的美元一年定期存款利率最高為1.3%,，和人民幣兌美元匯率去年1年近4.5%的升值幅度比起來(lái)幾乎沒(méi)有任何防御能力。 目前在售的銀行美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.4%至5.05%之間,，可以勉強(qiáng)保衛(wèi)你的美元資產(chǎn),。還有另一種可行的辦法是落袋為安，將你的美元直接結(jié)算成人民幣,，然后進(jìn)行人民幣投資,。前提是你沒(méi)有頻繁的用匯需求。因?yàn)榻Y(jié)匯比較麻煩,，而且會(huì)產(chǎn)生0.2%至1%左右的結(jié)匯成本,。 完美投資者可能不僅僅滿足于保值,。他們會(huì)通過(guò)外匯寶和外匯保證金交易,，利用各種貨幣間匯率的不斷變化來(lái)進(jìn)行炒匯。炒匯對(duì)投資者時(shí)間和知識(shí)要求非常高,，不適宜懶人投資,。 ● 黃金 完美投資者：紙黃金 懶人投資者：實(shí)物黃金 嚴(yán)格地說(shuō)，懶人應(yīng)該盡量避免涉足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的領(lǐng)域,。當(dāng)然,，確實(shí)有人在黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)中賺了錢(qián)，這叫投機(jī)成功,。也許有一天你終于對(duì)咖啡屋的平淡生活感到有些厭倦,，想要做一點(diǎn)刺激的交易，這也不是不可以,。不過(guò)這筆錢(qián)最好不是你用于投資的錢(qián),，而是薩繆爾森口中帶去拉斯維加斯的800美元。 投機(jī)就是投機(jī),，必須把這筆錢(qián)和你的投資賬戶分開(kāi),。此外，你還必須嚴(yán)格限定自己的賭注,。就像懶人有一套自己的投資方式一樣,，在賭場(chǎng)里，懶人也有自己的玩法,。對(duì)于完美投資者來(lái)說(shuō),，為了從黃金價(jià)格的實(shí)時(shí)變化中獲利，最好的方式是紙黃金,。它可以隨時(shí)交易,，手續(xù)費(fèi)也十分低廉。實(shí)物黃金的管理成本比紙黃金高大約2%,，但投資者省去了時(shí)刻盯盤(pán)的煩惱,。如果你是一個(gè)想進(jìn)行黃金交易的懶人，不妨買點(diǎn)實(shí)物金。 TIPS 懶人投資法則 長(zhǎng)期投資 懶人勝在平均,，意味著他獲得的收益會(huì)比完美投資者少一點(diǎn),，更不可能有“暴富”的機(jī)會(huì)。好在還有復(fù)利這個(gè)東西,。你的收益雖然比完美投資者少幾個(gè)百分點(diǎn),，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利的作用依然會(huì)非常令人驚喜。 盡可能地削減費(fèi)用 任何一筆費(fèi)用都會(huì)對(duì)你的資產(chǎn)造成損失,。對(duì)收益本來(lái)就少一些的懶人,，這筆錢(qián)會(huì)更加可觀。隨著投資時(shí)間的增加,，你會(huì)往投資組合里加進(jìn)更多的基金,。這時(shí)就可以充分利用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，它的費(fèi)用通常比你賣出一部分基金然后再申購(gòu)一個(gè)新基金要低,。 忽略那些讓你買進(jìn)賣出的噪音 市場(chǎng)在短期內(nèi)的價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，這在華爾街被稱為“隨機(jī)漫步”。頻繁地買進(jìn)賣出并不見(jiàn)得會(huì)為你的投資帶來(lái)多大收益,。 重新調(diào)整你的投資組合 除了適量加入新的基金外,，還需要按照市場(chǎng)的變化調(diào)整組合的資產(chǎn)，以重新達(dá)到一定比例的平衡 完美投資者和懶人都必須預(yù)備的三件事 正如再懶的人也要起床,，下面幾項(xiàng)功課是投資前必須準(zhǔn)備的： 盡可能地儲(chǔ)蓄 如果你不能存錢(qián)的話，那你也不必“浪費(fèi)”時(shí)間在投資上了,。沒(méi)有儲(chǔ)蓄等于沒(méi)有投資,，等于沒(méi)有任何可以用來(lái)復(fù)利的本金。 保證手中有一定現(xiàn)金流 當(dāng)你決定用自己的儲(chǔ)蓄所得構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期投資組合的時(shí)候,，別忘記留出一筆錢(qián)來(lái)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需,。通常，這筆錢(qián)應(yīng)該至少能覆蓋6個(gè)月的吃穿住行甚至疾病的費(fèi)用,。當(dāng)然,，對(duì)于這筆錢(qián)，不同的投資者也會(huì)有不同的處理方式,。對(duì)懶人來(lái)說(shuō),，以活期或適當(dāng)?shù)钠谙薮嬖阢y行，確保這筆錢(qián)的安全性和流動(dòng)性是首要的,；而對(duì)完美投資者來(lái)說(shuō),，他們或許還希望用這筆錢(qián)獲得一點(diǎn)“蠅頭小利”。這樣,，他們就會(huì)購(gòu)買一些貨幣基金,、國(guó)債逆回購(gòu)之類的產(chǎn)品,。 衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一件很復(fù)雜的事,。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是問(wèn)自己：如果這筆錢(qián)全部虧損了會(huì)對(duì)我有什么影響？會(huì)影響我的正常生活嗎,？如果后者的答案是“是”,，那么把你的投資減小一點(diǎn)。 構(gòu)建懶人投資組合 如今,，你已經(jīng)準(zhǔn)備好了足夠應(yīng)對(duì)緊急開(kāi)支的流動(dòng)現(xiàn)金,，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷知道自己該用儲(chǔ)蓄中的多少錢(qián)來(lái)進(jìn)行投資，下一步就該構(gòu)造你的懶人投資組合了,。 同樣依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，你可以首先確定自己在固定收益類資產(chǎn)（主要為債券）和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票等）上的投資比例，比如穩(wěn)健的40／60或激進(jìn)的20／80,，利用前者為你的投資創(chuàng)造一塊安全墊,。當(dāng)然，身為懶人,，為了保證睡眠質(zhì)量，安排在固定收益類資產(chǎn)上的比例可以大一些,。
來(lái)源：好運(yùn)MONEY+
盡管懶人的收益整體上不敵勤奮投資者,，但從投入時(shí)間的性價(jià)比來(lái)說(shuō)，他們或許是另一種贏家 Note: 1,、為了節(jié)省時(shí)間和精力,，懶人投資應(yīng)該具有這樣4個(gè)特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制、盡可能的被動(dòng)管理和分散化,、費(fèi)用低廉,、易于維護(hù),。 2、在股票收益上,，懶人的表現(xiàn)未必不敵勤奮投資者,。在過(guò)去5年的牛市,、震蕩市和熊市中,，我們做的懶人投資組合，分別比同期主動(dòng)型股票基金的平均業(yè)績(jī)高53.8％,、－23.5％與1.1％,。 3、過(guò)去5年,，一個(gè)由5個(gè)指數(shù)基金構(gòu)成的懶人投資組合的收益表現(xiàn)優(yōu)于單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)指數(shù)基金或購(gòu)買主動(dòng)管理型股票基金,。 4、假如你的40／60（債券／股票）組合在牛市中漲到了25／75,，為了使它回歸到原值,，那么你分別有兩種方法可選擇，一是增加債券投入,，二是賣出股票,。前者風(fēng)險(xiǎn)高，后者更保守,。 5,、不需要太頻繁地調(diào)整你的投資組合。1至3年調(diào)整一次是比較理想的頻率,。 28歲的張新輝在解釋自己為什么從不投資時(shí)說(shuō)：“我會(huì)把自己每分鐘能賺多少錢(qián)都算出來(lái),。如果一項(xiàng)投資非常麻煩，投入的時(shí)間還不值工資,，那么我寧愿用這些時(shí)間做些別的更有意義的事,。” 聽(tīng)上去有些道理,。 每年看700份上市公司的年報(bào),、每個(gè)月走訪40到50家公司，從而獲得連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng),、年均復(fù)利收益率29%的好成績(jī),，這樣的故事聽(tīng)上去總是很熱血。但你是不是一定要做只勤奮的兔子,？ 我們先來(lái)看看完美投資者是怎么干的,。首先，他們會(huì)從影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)的資本市場(chǎng)環(huán)境因素,，包括經(jīng)濟(jì)周期,、通貨膨脹、利率變動(dòng),、監(jiān)管等,，判斷各項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平（通常用預(yù)期收益率和波動(dòng)率來(lái)表示）。接著,，他們要根據(jù)每一類資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行配置,。有三種常見(jiàn)的配置方法：第一種，為每類目標(biāo)資產(chǎn)設(shè)定一個(gè)配置值,，隨著市場(chǎng)情況不斷調(diào)整,。如你設(shè)定債券／股票是50／50，一段時(shí)間后股票價(jià)格上漲,，使組合變?yōu)?0／60,，那么你就要買入債券或賣掉股票，使組合重新回到50／50,；第二種,，通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期變化調(diào)整資產(chǎn)配置及行業(yè)配置。比如你預(yù)期黃金短期內(nèi)行情不好,，那么就少配置些黃金資產(chǎn),；第三種則是尋找那些被低估或高估的資產(chǎn)，然后從市場(chǎng)失效中獲利,。 除了第一種,，后兩種都是對(duì)投資者的時(shí)間和能力要求極高的配置方式。這就產(chǎn)生了一個(gè)時(shí)間成本的問(wèn)題,。對(duì)于完美投資者特別是專業(yè)投資者,，他們投入投資的每一份時(shí)間產(chǎn)出都非常高，但對(duì)張新輝這樣的普通投資者而言卻未必,。一方面,，工資依然是他們獲得財(cái)富增值最快的方式；另一方面,，花一樣多的時(shí)間不一定能得到一樣高的回報(bào)。時(shí)間也要講求性價(jià)比,。同樣的時(shí)間,，完美投資者用于研究市場(chǎng)、普通投資者用于提升職業(yè)技能,，這樣的性價(jià)比或許是最好的,。[!-- pagebreak-cms-mdc --] 那普通投資者是不是干脆不用投資了？也不是,。因?yàn)槟惚仨氂猛顿Y抵御通貨膨脹對(duì)你的資產(chǎn)造成的傷害,。不過(guò)，為了提高時(shí)間的利用效率,，你完全可以“懶惰”一些,。這樣做雖然會(huì)讓你損失一點(diǎn)收益，但你可以將時(shí)間投入到產(chǎn)出更高的地方,。 說(shuō)到懶人投資,，多數(shù)人會(huì)把它和定投聯(lián)系起來(lái),。但它的原理其實(shí)并不那么簡(jiǎn)單。 為了減少你在投資上的時(shí)間投入,，懶人投資首先需要安穩(wěn),。一個(gè)讓你睡覺(jué)時(shí)也要時(shí)時(shí)惦記著的投資組合是稱不上懶人投資的。 其次,，懶人勝在平均,。構(gòu)建懶人投資組合的一個(gè)重要的原理就是盡可能地用被動(dòng)管理的指數(shù)產(chǎn)品使你資產(chǎn)多元化。就像我們一直說(shuō)的,，如果你不知道哪只股票會(huì)漲,，那就買下整個(gè)市場(chǎng)。試想,，假如現(xiàn)在有三只指數(shù)基金,，分別覆蓋A股的2308只股票、全球股市和全球債市,，那么買下它們就等于擁有了上萬(wàn)只股票和債券,。你根本不必去費(fèi)心選擇，因?yàn)槿蛩械墓善焙蛡荚谀愕耐顿Y組合里,。這樣的組合易于管理,、費(fèi)用低廉，且節(jié)省時(shí)間,。盡管在收益上,，鑒于你投資了全球的市場(chǎng)，你也就不可能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益,。 最后,，使用懶人投資計(jì)劃有一個(gè)壞處，由于它配置的資產(chǎn)多為被動(dòng)型指數(shù)基金,，你的投資可能會(huì)變得十分枯燥乏味,。不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森說(shuō)了，投資本來(lái)該是無(wú)趣的,，如果你想追求刺激,，不如揣上800美元去拉斯維加斯吧。 完美投資者和懶人都必須預(yù)備的三件事 正如再懶的人也要起床,，下面幾項(xiàng)功課是投資前必須準(zhǔn)備的： 盡可能地儲(chǔ)蓄 如果你不能存錢(qián)的話,，那你也不必“浪費(fèi)”時(shí)間在投資上了。沒(méi)有儲(chǔ)蓄等于沒(méi)有投資,，等于沒(méi)有任何可以用來(lái)復(fù)利的本金,。 保證手中有一定現(xiàn)金流 當(dāng)你決定用自己的儲(chǔ)蓄所得構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期投資組合的時(shí)候，別忘記留出一筆錢(qián)來(lái)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需,。通常,，這筆錢(qián)應(yīng)該至少能覆蓋6個(gè)月的吃穿住行甚至疾病的費(fèi)用,。當(dāng)然，對(duì)于這筆錢(qián),，不同的投資者也會(huì)有不同的處理方式,。對(duì)懶人來(lái)說(shuō)，以活期或適當(dāng)?shù)钠谙薮嬖阢y行,，確保這筆錢(qián)的安全性和流動(dòng)性是首要的,；而對(duì)完美投資者來(lái)說(shuō)，他們或許還希望用這筆錢(qián)獲得一點(diǎn)“蠅頭小利”,。這樣,，他們就會(huì)購(gòu)買一些貨幣基金、國(guó)債逆回購(gòu)之類的產(chǎn)品,。 衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一件很復(fù)雜的事,。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是問(wèn)自己：如果這筆錢(qián)全部虧損了會(huì)對(duì)我有什么影響？會(huì)影響我的正常生活嗎,？如果后者的答案是“是”,，那么把你的投資減小一點(diǎn)。 構(gòu)建懶人投資組合 如今,，你已經(jīng)準(zhǔn)備好了足夠應(yīng)對(duì)緊急開(kāi)支的流動(dòng)現(xiàn)金,，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷知道自己該用儲(chǔ)蓄中的多少錢(qián)來(lái)進(jìn)行投資，下一步就該構(gòu)造你的懶人投資組合了,。 同樣依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，你可以首先確定自己在固定收益類資產(chǎn)（主要為債券）和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票等）上的投資比例，比如穩(wěn)健的40／60或激進(jìn)的20／80,，利用前者為你的投資創(chuàng)造一塊安全墊,。當(dāng)然，身為懶人,，為了保證睡眠質(zhì)量,，安排在固定收益類資產(chǎn)上的比例可以大一些。 1:固定收益類資產(chǎn) 完美投資者：高等級(jí)企業(yè)債 懶人投資者：一年期憑證式國(guó)債,，記賬式國(guó)債即使是作為固定收益部分的債券投資，完美投資者也要錙銖必較（別忘記,，他們是會(huì)用10萬(wàn)元做1天國(guó)債逆回購(gòu)換取不到10元收益的投資人?。┠壳埃珹AA級(jí)的企業(yè)債的票面利率平均在5.2%,，還需扣除20%的稅,。高等級(jí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎和國(guó)債一樣低。但這類債券的期限通常在5年以上,。如果持有到期,，一旦中途利息上漲或者通脹加劇,，債券的實(shí)際利率就會(huì)貶值，期限越長(zhǎng),，風(fēng)險(xiǎn)越大,；而在到期前出售債券，它的收益又將受到賣出債券時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格影響,。因此,，投資者必須在債券利息、期限,、債券價(jià)格上做權(quán)衡,。 懶人則不需操心這些，因?yàn)樗麜?huì)直接購(gòu)買國(guó)債,。和企業(yè)債相比,，國(guó)債的到期期限靈活得多。2011年11月發(fā)行的2011年憑證式（四期）國(guó)債票面利率為3.85%,，3年期利率為6 .15%,，且不用交稅。不過(guò)憑證式國(guó)債有兩個(gè)缺點(diǎn),，一是購(gòu)買不便：你只能到大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn),、郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)或者財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部的柜臺(tái)排隊(duì)，還不一定買得上,；二是流動(dòng)性差,，它不上市交易，如果想提前贖回,，你必須忍受一定的利率損失并支付手續(xù)費(fèi),。 還有一種記賬式國(guó)債，上市流通,，交易便利,，流動(dòng)性強(qiáng)。它的利率比憑證式國(guó)債低,。比如,，10年期的2011年記賬式附息（二十四期）國(guó)債票面利率為3. 57%。中長(zhǎng)期的記賬式國(guó)債多采用年付或半年付息,，考慮到復(fù)利,，不算太虧。記賬式國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)相比企業(yè)債也非常小,，投資者不用花太多精力關(guān)注,。 2；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ● 股票 完美投資者：主動(dòng)選股 懶人投資者：一攬子指數(shù)型股票基金 完美投資者需要在三種類型的股票中進(jìn)行組合：低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的緩慢增長(zhǎng)型公司股票,；高風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào)的快速增長(zhǎng)型公司股票；以及既有可能是低風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào),，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的周期型公司股票—它的收益完全取決于你對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度,。除此之外,，他可能還要尋找那些被低估的廉價(jià)股票，尋求超額獲利機(jī)會(huì),。而懶人則可以省事得多,。他可以相對(duì)安心地只購(gòu)買穩(wěn)健的大公司股票?；蛘吒玫霓k法,，干脆買一個(gè)寬指數(shù)基金。 譬如,，2006至2007年的大牛市演繹了一波普漲行情,，周期性藍(lán)籌股、特別是有色金屬行業(yè)股,、概念股及金融地產(chǎn)股上漲又最為迅猛,。此時(shí)，一個(gè)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作的完美投資者的股票組合可能是這樣的：
如果你等權(quán)重地持有這個(gè)組合,，并幸運(yùn)地在買入賣出時(shí)機(jī)上大致踩準(zhǔn)了節(jié)點(diǎn)（這是一件高難度的事）,，那么各只股票將會(huì)得到表格中的收益率。令人驚奇的是,，這樣一個(gè)組合的收益率在2006至2007年其實(shí)跑輸大盤(pán)100多個(gè)點(diǎn),。 當(dāng)然，你也有可能因?yàn)橹貍}(cāng)雅戈?duì)柖慌e斬獲超過(guò)400%的收益,。但這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：勤奮選股的投資者并不一定總能戰(zhàn)勝懶人,，因?yàn)閼?zhàn)勝懶人就意味著要戰(zhàn)勝市場(chǎng)。下面是過(guò)去5年中,，主動(dòng)型股票基金和指數(shù)基金的收益對(duì)比： 可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平,。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”,。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平,。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì)。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”,。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合： 其中,，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可以買到的跟蹤海外市場(chǎng)的指數(shù)基金有以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的大成標(biāo)普500，以標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)為標(biāo)的的南方,、招商旗下相關(guān)基金等,。但像先鋒全球國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)基金這類跟蹤全球市場(chǎng)的產(chǎn)品還尚未開(kāi)發(fā)。你可能不得不選擇一些主動(dòng)管理型的基金代替,。 這個(gè)由一攬子指數(shù)基金構(gòu)成的類“ C o f f e eHouse”組合收益怎樣,？很不錯(cuò)。它在熊市和震蕩市比單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)寬指數(shù)基金好,；在牛市中雖然不敵大盤(pán),，但贏過(guò)主動(dòng)型股基，是一個(gè)時(shí)間和精力成本不高表現(xiàn)卻相當(dāng)不俗的投資組合,。 ● 外匯 完美投資者：炒匯 懶人投資者：外匯理財(cái)產(chǎn)品,，結(jié)算成人民幣在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，擁有外匯資產(chǎn)—比如美元—是件頗為棘手的事,。想通過(guò)外匯存款來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值是不可能的了,。截至2012年1月，中資銀行和外資銀行的美元一年定期存款利率最高為1.3%,，和人民幣兌美元匯率去年1年近4.5%的升值幅度比起來(lái)幾乎沒(méi)有任何防御能力,。 目前在售的銀行美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.4%至5.05%之間，可以勉強(qiáng)保衛(wèi)你的美元資產(chǎn),。還有另一種可行的辦法是落袋為安,，將你的美元直接結(jié)算成人民幣，然后進(jìn)行人民幣投資,。前提是你沒(méi)有頻繁的用匯需求,。因?yàn)榻Y(jié)匯比較麻煩，而且會(huì)產(chǎn)生0.2%至1%左右的結(jié)匯成本,。 完美投資者可能不僅僅滿足于保值,。他們會(huì)通過(guò)外匯寶和外匯保證金交易,，利用各種貨幣間匯率的不斷變化來(lái)進(jìn)行炒匯。炒匯對(duì)投資者時(shí)間和知識(shí)要求非常高,，不適宜懶人投資,。 ● 黃金 完美投資者：紙黃金 懶人投資者：實(shí)物黃金 嚴(yán)格地說(shuō)，懶人應(yīng)該盡量避免涉足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的領(lǐng)域,。當(dāng)然,，確實(shí)有人在黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)中賺了錢(qián)，這叫投機(jī)成功,。也許有一天你終于對(duì)咖啡屋的平淡生活感到有些厭倦,，想要做一點(diǎn)刺激的交易，這也不是不可以,。不過(guò)這筆錢(qián)最好不是你用于投資的錢(qián),，而是薩繆爾森口中帶去拉斯維加斯的800美元。 投機(jī)就是投機(jī),，必須把這筆錢(qián)和你的投資賬戶分開(kāi),。此外，你還必須嚴(yán)格限定自己的賭注,。就像懶人有一套自己的投資方式一樣,，在賭場(chǎng)里，懶人也有自己的玩法,。對(duì)于完美投資者來(lái)說(shuō),，為了從黃金價(jià)格的實(shí)時(shí)變化中獲利，最好的方式是紙黃金,。它可以隨時(shí)交易,，手續(xù)費(fèi)也十分低廉。實(shí)物黃金的管理成本比紙黃金高大約2%,，但投資者省去了時(shí)刻盯盤(pán)的煩惱,。如果你是一個(gè)想進(jìn)行黃金交易的懶人，不妨買點(diǎn)實(shí)物金,。 TIPS 懶人投資法則 長(zhǎng)期投資 懶人勝在平均,，意味著他獲得的收益會(huì)比完美投資者少一點(diǎn)，更不可能有“暴富”的機(jī)會(huì),。好在還有復(fù)利這個(gè)東西,。你的收益雖然比完美投資者少幾個(gè)百分點(diǎn)，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利的作用依然會(huì)非常令人驚喜,。 盡可能地削減費(fèi)用 任何一筆費(fèi)用都會(huì)對(duì)你的資產(chǎn)造成損失,。對(duì)收益本來(lái)就少一些的懶人，這筆錢(qián)會(huì)更加可觀,。隨著投資時(shí)間的增加,，你會(huì)往投資組合里加進(jìn)更多的基金,。這時(shí)就可以充分利用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，它的費(fèi)用通常比你賣出一部分基金然后再申購(gòu)一個(gè)新基金要低,。 忽略那些讓你買進(jìn)賣出的噪音 市場(chǎng)在短期內(nèi)的價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，這在華爾街被稱為“隨機(jī)漫步”。頻繁地買進(jìn)賣出并不見(jiàn)得會(huì)為你的投資帶來(lái)多大收益,。 重新調(diào)整你的投資組合 除了適量加入新的基金外，還需要按照市場(chǎng)的變化調(diào)整組合的資產(chǎn),，以重新達(dá)到一定比例的平衡 1:固定收益類資產(chǎn) 完美投資者：高等級(jí)企業(yè)債 懶人投資者：一年期憑證式國(guó)債，記賬式國(guó)債即使是作為固定收益部分的債券投資,，完美投資者也要錙銖必較（別忘記,，他們是會(huì)用10萬(wàn)元做1天國(guó)債逆回購(gòu)換取不到10元收益的投資人！）目前,，AAA級(jí)的企業(yè)債的票面利率平均在5.2%,，還需扣除20%的稅。高等級(jí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎和國(guó)債一樣低,。但這類債券的期限通常在5年以上,。如果持有到期，一旦中途利息上漲或者通脹加劇,，債券的實(shí)際利率就會(huì)貶值,，期限越長(zhǎng)，風(fēng)險(xiǎn)越大,；而在到期前出售債券,，它的收益又將受到賣出債券時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格影響。因此,，投資者必須在債券利息,、期限、債券價(jià)格上做權(quán)衡,。 懶人則不需操心這些,，因?yàn)樗麜?huì)直接購(gòu)買國(guó)債。和企業(yè)債相比,，國(guó)債的到期期限靈活得多,。2011年11月發(fā)行的2011年憑證式（四期）國(guó)債票面利率為3.85%，3年期利率為6 .15%,，且不用交稅,。不過(guò)憑證式國(guó)債有兩個(gè)缺點(diǎn)，一是購(gòu)買不便：你只能到大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn),、郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)或者財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部的柜臺(tái)排隊(duì),，還不一定買得上,；二是流動(dòng)性差，它不上市交易,，如果想提前贖回,，你必須忍受一定的利率損失并支付手續(xù)費(fèi)。 還有一種記賬式國(guó)債,，上市流通,，交易便利，流動(dòng)性強(qiáng),。它的利率比憑證式國(guó)債低,。比如，10年期的2011年記賬式附息（二十四期）國(guó)債票面利率為3. 57%,。中長(zhǎng)期的記賬式國(guó)債多采用年付或半年付息,，考慮到復(fù)利，不算太虧,。記賬式國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)相比企業(yè)債也非常小,，投資者不用花太多精力關(guān)注。 2,；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ● 股票 完美投資者：主動(dòng)選股 懶人投資者：一攬子指數(shù)型股票基金 完美投資者需要在三種類型的股票中進(jìn)行組合：低風(fēng)險(xiǎn),、低回報(bào)的緩慢增長(zhǎng)型公司股票；高風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào)的快速增長(zhǎng)型公司股票,；以及既有可能是低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào),，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn),、低回報(bào)的周期型公司股票—它的收益完全取決于你對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度。除此之外,，他可能還要尋找那些被低估的廉價(jià)股票,，尋求超額獲利機(jī)會(huì)。而懶人則可以省事得多,。他可以相對(duì)安心地只購(gòu)買穩(wěn)健的大公司股票,。或者更好的辦法,，干脆買一個(gè)寬指數(shù)基金,。 譬如，2006至2007年的大牛市演繹了一波普漲行情,，周期性藍(lán)籌股,、特別是有色金屬行業(yè)股、概念股及金融地產(chǎn)股上漲又最為迅猛,。此時(shí),，一個(gè)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作的完美投資者的股票組合可能是這樣的：
如果你等權(quán)重地持有這個(gè)組合,，并幸運(yùn)地在買入賣出時(shí)機(jī)上大致踩準(zhǔn)了節(jié)點(diǎn)（這是一件高難度的事），那么各只股票將會(huì)得到表格中的收益率,。令人驚奇的是,，這樣一個(gè)組合的收益率在2006至2007年其實(shí)跑輸大盤(pán)100多個(gè)點(diǎn)。 當(dāng)然,，你也有可能因?yàn)橹貍}(cāng)雅戈?duì)?/a>而一舉斬獲超過(guò)400%的收益,。但這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：勤奮選股的投資者并不一定總能戰(zhàn)勝懶人，因?yàn)閼?zhàn)勝懶人就意味著要戰(zhàn)勝市場(chǎng),。下面是過(guò)去5年中,，主動(dòng)型股票基金和指數(shù)基金的收益對(duì)比：
可以發(fā)現(xiàn)，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：
其中,，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可以買到的跟蹤海外市場(chǎng)的指數(shù)基金有以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的大成標(biāo)普500,，以標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)為標(biāo)的的南方、招商旗下相關(guān)基金等,。但像先鋒全球國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)基金這類跟蹤全球市場(chǎng)的產(chǎn)品還尚未開(kāi)發(fā),。你可能不得不選擇一些主動(dòng)管理型的基金代替。 這個(gè)由一攬子指數(shù)基金構(gòu)成的類“ C o f f e eHouse”組合收益怎樣,？很不錯(cuò),。它在熊市和震蕩市比單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)寬指數(shù)基金好；在牛市中雖然不敵大盤(pán),，但贏過(guò)主動(dòng)型股基,，是一個(gè)時(shí)間和精力成本不高表現(xiàn)卻相當(dāng)不俗的投資組合,。
來(lái)源：好運(yùn)MONEY+
盡管懶人的收益整體上不敵勤奮投資者，但從投入時(shí)間的性價(jià)比來(lái)說(shuō),，他們或許是另一種贏家 Note: 1,、為了節(jié)省時(shí)間和精力，懶人投資應(yīng)該具有這樣4個(gè)特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制,、盡可能的被動(dòng)管理和分散化,、費(fèi)用低廉、易于維護(hù),。 2,、在股票收益上，懶人的表現(xiàn)未必不敵勤奮投資者,。在過(guò)去5年的牛市,、震蕩市和熊市中，我們做的懶人投資組合,，分別比同期主動(dòng)型股票基金的平均業(yè)績(jī)高53.8％,、－23.5％與1.1％。 3,、過(guò)去5年,，一個(gè)由5個(gè)指數(shù)基金構(gòu)成的懶人投資組合的收益表現(xiàn)優(yōu)于單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)指數(shù)基金或購(gòu)買主動(dòng)管理型股票基金。 4,、假如你的40／60（債券／股票）組合在牛市中漲到了25／75,，為了使它回歸到原值，那么你分別有兩種方法可選擇,，一是增加債券投入,，二是賣出股票。前者風(fēng)險(xiǎn)高,，后者更保守,。 5、不需要太頻繁地調(diào)整你的投資組合,。1至3年調(diào)整一次是比較理想的頻率,。 28歲的張新輝在解釋自己為什么從不投資時(shí)說(shuō)：“我會(huì)把自己每分鐘能賺多少錢(qián)都算出來(lái)。如果一項(xiàng)投資非常麻煩,，投入的時(shí)間還不值工資,，那么我寧愿用這些時(shí)間做些別的更有意義的事?！?/p> 聽(tīng)上去有些道理,。 每年看700份上市公司的年報(bào)、每個(gè)月走訪40到50家公司，從而獲得連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng),、年均復(fù)利收益率29%的好成績(jī),，這樣的故事聽(tīng)上去總是很熱血。但你是不是一定要做只勤奮的兔子,？ 我們先來(lái)看看完美投資者是怎么干的,。首先，他們會(huì)從影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)的資本市場(chǎng)環(huán)境因素,，包括經(jīng)濟(jì)周期,、通貨膨脹、利率變動(dòng),、監(jiān)管等,，判斷各項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平（通常用預(yù)期收益率和波動(dòng)率來(lái)表示）。接著,，他們要根據(jù)每一類資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行配置。有三種常見(jiàn)的配置方法：第一種,，為每類目標(biāo)資產(chǎn)設(shè)定一個(gè)配置值,，隨著市場(chǎng)情況不斷調(diào)整。如你設(shè)定債券／股票是50／50,，一段時(shí)間后股票價(jià)格上漲，使組合變?yōu)?0／60,，那么你就要買入債券或賣掉股票,，使組合重新回到50／50；第二種,，通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期變化調(diào)整資產(chǎn)配置及行業(yè)配置,。比如你預(yù)期黃金短期內(nèi)行情不好，那么就少配置些黃金資產(chǎn),；第三種則是尋找那些被低估或高估的資產(chǎn),，然后從市場(chǎng)失效中獲利。 除了第一種,，后兩種都是對(duì)投資者的時(shí)間和能力要求極高的配置方式,。這就產(chǎn)生了一個(gè)時(shí)間成本的問(wèn)題。對(duì)于完美投資者特別是專業(yè)投資者,，他們投入投資的每一份時(shí)間產(chǎn)出都非常高,，但對(duì)張新輝這樣的普通投資者而言卻未必。一方面,，工資依然是他們獲得財(cái)富增值最快的方式,；另一方面，花一樣多的時(shí)間不一定能得到一樣高的回報(bào),。時(shí)間也要講求性價(jià)比,。同樣的時(shí)間,，完美投資者用于研究市場(chǎng)、普通投資者用于提升職業(yè)技能,，這樣的性價(jià)比或許是最好的,。[!-- pagebreak-cms-mdc --] 那普通投資者是不是干脆不用投資了,？也不是,。因?yàn)槟惚仨氂猛顿Y抵御通貨膨脹對(duì)你的資產(chǎn)造成的傷害。不過(guò),，為了提高時(shí)間的利用效率,，你完全可以“懶惰”一些。這樣做雖然會(huì)讓你損失一點(diǎn)收益,，但你可以將時(shí)間投入到產(chǎn)出更高的地方,。 說(shuō)到懶人投資，多數(shù)人會(huì)把它和定投聯(lián)系起來(lái),。但它的原理其實(shí)并不那么簡(jiǎn)單,。 為了減少你在投資上的時(shí)間投入，懶人投資首先需要安穩(wěn),。一個(gè)讓你睡覺(jué)時(shí)也要時(shí)時(shí)惦記著的投資組合是稱不上懶人投資的。 其次,，懶人勝在平均,。構(gòu)建懶人投資組合的一個(gè)重要的原理就是盡可能地用被動(dòng)管理的指數(shù)產(chǎn)品使你資產(chǎn)多元化。就像我們一直說(shuō)的,，如果你不知道哪只股票會(huì)漲,，那就買下整個(gè)市場(chǎng),。試想，假如現(xiàn)在有三只指數(shù)基金,，分別覆蓋A股的2308只股票,、全球股市和全球債市，那么買下它們就等于擁有了上萬(wàn)只股票和債券,。你根本不必去費(fèi)心選擇,，因?yàn)槿蛩械墓善焙蛡荚谀愕耐顿Y組合里。這樣的組合易于管理、費(fèi)用低廉,，且節(jié)省時(shí)間。盡管在收益上,，鑒于你投資了全球的市場(chǎng)，你也就不可能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益,。 最后,，使用懶人投資計(jì)劃有一個(gè)壞處,，由于它配置的資產(chǎn)多為被動(dòng)型指數(shù)基金,，你的投資可能會(huì)變得十分枯燥乏味,。不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森說(shuō)了，投資本來(lái)該是無(wú)趣的,，如果你想追求刺激,，不如揣上800美元去拉斯維加斯吧,。 完美投資者和懶人都必須預(yù)備的三件事 正如再懶的人也要起床,，下面幾項(xiàng)功課是投資前必須準(zhǔn)備的： 盡可能地儲(chǔ)蓄 如果你不能存錢(qián)的話,，那你也不必“浪費(fèi)”時(shí)間在投資上了,。沒(méi)有儲(chǔ)蓄等于沒(méi)有投資,，等于沒(méi)有任何可以用來(lái)復(fù)利的本金。 保證手中有一定現(xiàn)金流 當(dāng)你決定用自己的儲(chǔ)蓄所得構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期投資組合的時(shí)候,，別忘記留出一筆錢(qián)來(lái)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需,。通常,，這筆錢(qián)應(yīng)該至少能覆蓋6個(gè)月的吃穿住行甚至疾病的費(fèi)用,。當(dāng)然,，對(duì)于這筆錢(qián)，不同的投資者也會(huì)有不同的處理方式,。對(duì)懶人來(lái)說(shuō),，以活期或適當(dāng)?shù)钠谙薮嬖阢y行,，確保這筆錢(qián)的安全性和流動(dòng)性是首要的；而對(duì)完美投資者來(lái)說(shuō),，他們或許還希望用這筆錢(qián)獲得一點(diǎn)“蠅頭小利”,。這樣，他們就會(huì)購(gòu)買一些貨幣基金,、國(guó)債逆回購(gòu)之類的產(chǎn)品,。 衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一件很復(fù)雜的事。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是問(wèn)自己：如果這筆錢(qián)全部虧損了會(huì)對(duì)我有什么影響？會(huì)影響我的正常生活嗎,？如果后者的答案是“是”，那么把你的投資減小一點(diǎn),。 構(gòu)建懶人投資組合 如今，你已經(jīng)準(zhǔn)備好了足夠應(yīng)對(duì)緊急開(kāi)支的流動(dòng)現(xiàn)金,，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷知道自己該用儲(chǔ)蓄中的多少錢(qián)來(lái)進(jìn)行投資,，下一步就該構(gòu)造你的懶人投資組合了。 同樣依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，你可以首先確定自己在固定收益類資產(chǎn)（主要為債券）和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票等）上的投資比例,，比如穩(wěn)健的40／60或激進(jìn)的20／80，利用前者為你的投資創(chuàng)造一塊安全墊,。當(dāng)然,，身為懶人,，為了保證睡眠質(zhì)量,，安排在固定收益類資產(chǎn)上的比例可以大一些,。 1:固定收益類資產(chǎn) 完美投資者：高等級(jí)企業(yè)債 懶人投資者：一年期憑證式國(guó)債，記賬式國(guó)債即使是作為固定收益部分的債券投資，完美投資者也要錙銖必較（別忘記，他們是會(huì)用10萬(wàn)元做1天國(guó)債逆回購(gòu)換取不到10元收益的投資人?。┠壳埃珹AA級(jí)的企業(yè)債的票面利率平均在5.2%，還需扣除20%的稅,。高等級(jí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎和國(guó)債一樣低。但這類債券的期限通常在5年以上。如果持有到期,，一旦中途利息上漲或者通脹加劇，債券的實(shí)際利率就會(huì)貶值,，期限越長(zhǎng),，風(fēng)險(xiǎn)越大；而在到期前出售債券,，它的收益又將受到賣出債券時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格影響,。因此，投資者必須在債券利息,、期限,、債券價(jià)格上做權(quán)衡。 懶人則不需操心這些，因?yàn)樗麜?huì)直接購(gòu)買國(guó)債,。和企業(yè)債相比,，國(guó)債的到期期限靈活得多。2011年11月發(fā)行的2011年憑證式（四期）國(guó)債票面利率為3.85%,，3年期利率為6 .15%,，且不用交稅。不過(guò)憑證式國(guó)債有兩個(gè)缺點(diǎn),，一是購(gòu)買不便：你只能到大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)、郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)或者財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部的柜臺(tái)排隊(duì),，還不一定買得上,；二是流動(dòng)性差，它不上市交易,，如果想提前贖回,，你必須忍受一定的利率損失并支付手續(xù)費(fèi)。 還有一種記賬式國(guó)債,，上市流通,，交易便利，流動(dòng)性強(qiáng),。它的利率比憑證式國(guó)債低,。比如，10年期的2011年記賬式附息（二十四期）國(guó)債票面利率為3. 57%,。中長(zhǎng)期的記賬式國(guó)債多采用年付或半年付息,，考慮到復(fù)利，不算太虧,。記賬式國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)相比企業(yè)債也非常小,，投資者不用花太多精力關(guān)注。 2,；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ● 股票 完美投資者：主動(dòng)選股 懶人投資者：一攬子指數(shù)型股票基金 完美投資者需要在三種類型的股票中進(jìn)行組合：低風(fēng)險(xiǎn),、低回報(bào)的緩慢增長(zhǎng)型公司股票；高風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào)的快速增長(zhǎng)型公司股票,；以及既有可能是低風(fēng)險(xiǎn)、高回報(bào),，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn),、低回報(bào)的周期型公司股票—它的收益完全取決于你對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度。除此之外,，他可能還要尋找那些被低估的廉價(jià)股票,，尋求超額獲利機(jī)會(huì)。而懶人則可以省事得多。他可以相對(duì)安心地只購(gòu)買穩(wěn)健的大公司股票,?；蛘吒玫霓k法，干脆買一個(gè)寬指數(shù)基金,。 譬如,，2006至2007年的大牛市演繹了一波普漲行情，周期性藍(lán)籌股,、特別是有色金屬行業(yè)股,、概念股及金融地產(chǎn)股上漲又最為迅猛。此時(shí),，一個(gè)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作的完美投資者的股票組合可能是這樣的： 如果你等權(quán)重地持有這個(gè)組合,，并幸運(yùn)地在買入賣出時(shí)機(jī)上大致踩準(zhǔn)了節(jié)點(diǎn)（這是一件高難度的事），那么各只股票將會(huì)得到表格中的收益率,。令人驚奇的是,，這樣一個(gè)組合的收益率在2006至2007年其實(shí)跑輸大盤(pán)100多個(gè)點(diǎn)。 當(dāng)然,，你也有可能因?yàn)橹貍}(cāng)雅戈?duì)柖慌e斬獲超過(guò)400%的收益,。但這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：勤奮選股的投資者并不一定總能戰(zhàn)勝懶人，因?yàn)閼?zhàn)勝懶人就意味著要戰(zhàn)勝市場(chǎng),。下面是過(guò)去5年中,，主動(dòng)型股票基金和指數(shù)基金的收益對(duì)比： 可以發(fā)現(xiàn)，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平,。在行情難以判斷的震蕩市，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”,。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：可以發(fā)現(xiàn)，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平,。在行情難以判斷的震蕩市，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”,。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合： 其中，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可以買到的跟蹤海外市場(chǎng)的指數(shù)基金有以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的大成標(biāo)普500，以標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)為標(biāo)的的南方,、招商旗下相關(guān)基金等,。但像先鋒全球國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)基金這類跟蹤全球市場(chǎng)的產(chǎn)品還尚未開(kāi)發(fā)。你可能不得不選擇一些主動(dòng)管理型的基金代替,。 這個(gè)由一攬子指數(shù)基金構(gòu)成的類“ C o f f e eHouse”組合收益怎樣,？很不錯(cuò)。它在熊市和震蕩市比單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)寬指數(shù)基金好,；在牛市中雖然不敵大盤(pán),，但贏過(guò)主動(dòng)型股基，是一個(gè)時(shí)間和精力成本不高表現(xiàn)卻相當(dāng)不俗的投資組合,。 ● 外匯 完美投資者：炒匯 懶人投資者：外匯理財(cái)產(chǎn)品,，結(jié)算成人民幣在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下，擁有外匯資產(chǎn)—比如美元—是件頗為棘手的事,。想通過(guò)外匯存款來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值是不可能的了。截至2012年1月,，中資銀行和外資銀行的美元一年定期存款利率最高為1.3%,，和人民幣兌美元匯率去年1年近4.5%的升值幅度比起來(lái)幾乎沒(méi)有任何防御能力。 目前在售的銀行美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.4%至5.05%之間,，可以勉強(qiáng)保衛(wèi)你的美元資產(chǎn),。還有另一種可行的辦法是落袋為安，將你的美元直接結(jié)算成人民幣,，然后進(jìn)行人民幣投資,。前提是你沒(méi)有頻繁的用匯需求。因?yàn)榻Y(jié)匯比較麻煩,，而且會(huì)產(chǎn)生0.2%至1%左右的結(jié)匯成本,。 完美投資者可能不僅僅滿足于保值。他們會(huì)通過(guò)外匯寶和外匯保證金交易,，利用各種貨幣間匯率的不斷變化來(lái)進(jìn)行炒匯,。炒匯對(duì)投資者時(shí)間和知識(shí)要求非常高，不適宜懶人投資,。 ● 黃金 完美投資者：紙黃金 懶人投資者：實(shí)物黃金 嚴(yán)格地說(shuō),，懶人應(yīng)該盡量避免涉足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的領(lǐng)域。當(dāng)然,，確實(shí)有人在黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)中賺了錢(qián),，這叫投機(jī)成功。也許有一天你終于對(duì)咖啡屋的平淡生活感到有些厭倦,，想要做一點(diǎn)刺激的交易,，這也不是不可以。不過(guò)這筆錢(qián)最好不是你用于投資的錢(qián)，而是薩繆爾森口中帶去拉斯維加斯的800美元,。 投機(jī)就是投機(jī),，必須把這筆錢(qián)和你的投資賬戶分開(kāi)。此外,，你還必須嚴(yán)格限定自己的賭注,。就像懶人有一套自己的投資方式一樣，在賭場(chǎng)里,，懶人也有自己的玩法,。對(duì)于完美投資者來(lái)說(shuō)，為了從黃金價(jià)格的實(shí)時(shí)變化中獲利,，最好的方式是紙黃金,。它可以隨時(shí)交易，手續(xù)費(fèi)也十分低廉,。實(shí)物黃金的管理成本比紙黃金高大約2%,，但投資者省去了時(shí)刻盯盤(pán)的煩惱。如果你是一個(gè)想進(jìn)行黃金交易的懶人,，不妨買點(diǎn)實(shí)物金,。 TIPS 懶人投資法則 長(zhǎng)期投資 懶人勝在平均，意味著他獲得的收益會(huì)比完美投資者少一點(diǎn),，更不可能有“暴富”的機(jī)會(huì),。好在還有復(fù)利這個(gè)東西。你的收益雖然比完美投資者少幾個(gè)百分點(diǎn),，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利的作用依然會(huì)非常令人驚喜,。 盡可能地削減費(fèi)用 任何一筆費(fèi)用都會(huì)對(duì)你的資產(chǎn)造成損失。對(duì)收益本來(lái)就少一些的懶人,，這筆錢(qián)會(huì)更加可觀,。隨著投資時(shí)間的增加，你會(huì)往投資組合里加進(jìn)更多的基金,。這時(shí)就可以充分利用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù),，它的費(fèi)用通常比你賣出一部分基金然后再申購(gòu)一個(gè)新基金要低。 忽略那些讓你買進(jìn)賣出的噪音 市場(chǎng)在短期內(nèi)的價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，這在華爾街被稱為“隨機(jī)漫步”,。頻繁地買進(jìn)賣出并不見(jiàn)得會(huì)為你的投資帶來(lái)多大收益。 重新調(diào)整你的投資組合 除了適量加入新的基金外,，還需要按照市場(chǎng)的變化調(diào)整組合的資產(chǎn),，以重新達(dá)到一定比例的平衡 ● 外匯 完美投資者：炒匯 懶人投資者：外匯理財(cái)產(chǎn)品,，結(jié)算成人民幣在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下,，擁有外匯資產(chǎn)—比如美元—是件頗為棘手的事,。想通過(guò)外匯存款來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值是不可能的了。截至2012年1月,，中資銀行和外資銀行的美元一年定期存款利率最高為1.3%,，和人民幣兌美元匯率去年1年近4.5%的升值幅度比起來(lái)幾乎沒(méi)有任何防御能力。 目前在售的銀行美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.4%至5.05%之間,，可以勉強(qiáng)保衛(wèi)你的美元資產(chǎn),。還有另一種可行的辦法是落袋為安，將你的美元直接結(jié)算成人民幣,，然后進(jìn)行人民幣投資,。前提是你沒(méi)有頻繁的用匯需求。因?yàn)榻Y(jié)匯比較麻煩,，而且會(huì)產(chǎn)生0.2%至1%左右的結(jié)匯成本,。 完美投資者可能不僅僅滿足于保值。他們會(huì)通過(guò)外匯寶和外匯保證金交易,，利用各種貨幣間匯率的不斷變化來(lái)進(jìn)行炒匯,。炒匯對(duì)投資者時(shí)間和知識(shí)要求非常高，不適宜懶人投資,。 ● 黃金 完美投資者：紙黃金 懶人投資者：實(shí)物黃金 嚴(yán)格地說(shuō),，懶人應(yīng)該盡量避免涉足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的領(lǐng)域。當(dāng)然,，確實(shí)有人在黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)中賺了錢(qián),，這叫投機(jī)成功,。也許有一天你終于對(duì)咖啡屋的平淡生活感到有些厭倦,，想要做一點(diǎn)刺激的交易，這也不是不可以,。不過(guò)這筆錢(qián)最好不是你用于投資的錢(qián),，而是薩繆爾森口中帶去拉斯維加斯的800美元。 投機(jī)就是投機(jī),，必須把這筆錢(qián)和你的投資賬戶分開(kāi),。此外，你還必須嚴(yán)格限定自己的賭注,。就像懶人有一套自己的投資方式一樣,，在賭場(chǎng)里，懶人也有自己的玩法,。對(duì)于完美投資者來(lái)說(shuō),，為了從黃金價(jià)格的實(shí)時(shí)變化中獲利，最好的方式是紙黃金,。它可以隨時(shí)交易,，手續(xù)費(fèi)也十分低廉,。實(shí)物黃金的管理成本比紙黃金高大約2%，但投資者省去了時(shí)刻盯盤(pán)的煩惱,。如果你是一個(gè)想進(jìn)行黃金交易的懶人,，不妨買點(diǎn)實(shí)物金。
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盡管懶人的收益整體上不敵勤奮投資者,，但從投入時(shí)間的性價(jià)比來(lái)說(shuō),，他們或許是另一種贏家 Note: 1、為了節(jié)省時(shí)間和精力,，懶人投資應(yīng)該具有這樣4個(gè)特點(diǎn)：風(fēng)險(xiǎn)控制,、盡可能的被動(dòng)管理和分散化、費(fèi)用低廉,、易于維護(hù),。 2、在股票收益上,，懶人的表現(xiàn)未必不敵勤奮投資者,。在過(guò)去5年的牛市、震蕩市和熊市中,，我們做的懶人投資組合,，分別比同期主動(dòng)型股票基金的平均業(yè)績(jī)高53.8％、－23.5％與1.1％,。 3,、過(guò)去5年，一個(gè)由5個(gè)指數(shù)基金構(gòu)成的懶人投資組合的收益表現(xiàn)優(yōu)于單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)指數(shù)基金或購(gòu)買主動(dòng)管理型股票基金,。 4,、假如你的40／60（債券／股票）組合在牛市中漲到了25／75，為了使它回歸到原值,，那么你分別有兩種方法可選擇,，一是增加債券投入，二是賣出股票,。前者風(fēng)險(xiǎn)高,，后者更保守。 5,、不需要太頻繁地調(diào)整你的投資組合,。1至3年調(diào)整一次是比較理想的頻率。 28歲的張新輝在解釋自己為什么從不投資時(shí)說(shuō)：“我會(huì)把自己每分鐘能賺多少錢(qián)都算出來(lái),。如果一項(xiàng)投資非常麻煩,，投入的時(shí)間還不值工資，那么我寧愿用這些時(shí)間做些別的更有意義的事,?！?/p> 聽(tīng)上去有些道理,。 每年看700份上市公司的年報(bào)、每個(gè)月走訪40到50家公司,，從而獲得連續(xù)13年戰(zhàn)勝市場(chǎng),、年均復(fù)利收益率29%的好成績(jī)，這樣的故事聽(tīng)上去總是很熱血,。但你是不是一定要做只勤奮的兔子,？ 我們先來(lái)看看完美投資者是怎么干的。首先,，他們會(huì)從影響各類資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益狀況以及相關(guān)的資本市場(chǎng)環(huán)境因素,，包括經(jīng)濟(jì)周期、通貨膨脹,、利率變動(dòng),、監(jiān)管等，判斷各項(xiàng)投資可能產(chǎn)生的收益和風(fēng)險(xiǎn)水平（通常用預(yù)期收益率和波動(dòng)率來(lái)表示）,。接著,，他們要根據(jù)每一類資產(chǎn)類別的預(yù)期收益和自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力，對(duì)自己的資產(chǎn)進(jìn)行配置,。有三種常見(jiàn)的配置方法：第一種,，為每類目標(biāo)資產(chǎn)設(shè)定一個(gè)配置值，隨著市場(chǎng)情況不斷調(diào)整,。如你設(shè)定債券／股票是50／50,，一段時(shí)間后股票價(jià)格上漲，使組合變?yōu)?0／60,，那么你就要買入債券或賣掉股票,，使組合重新回到50／50；第二種,，通過(guò)預(yù)測(cè)市場(chǎng)的短期變化調(diào)整資產(chǎn)配置及行業(yè)配置,。比如你預(yù)期黃金短期內(nèi)行情不好,，那么就少配置些黃金資產(chǎn),；第三種則是尋找那些被低估或高估的資產(chǎn)，然后從市場(chǎng)失效中獲利,。 除了第一種,，后兩種都是對(duì)投資者的時(shí)間和能力要求極高的配置方式。這就產(chǎn)生了一個(gè)時(shí)間成本的問(wèn)題,。對(duì)于完美投資者特別是專業(yè)投資者,，他們投入投資的每一份時(shí)間產(chǎn)出都非常高，但對(duì)張新輝這樣的普通投資者而言卻未必,。一方面,，工資依然是他們獲得財(cái)富增值最快的方式,；另一方面，花一樣多的時(shí)間不一定能得到一樣高的回報(bào),。時(shí)間也要講求性價(jià)比,。同樣的時(shí)間，完美投資者用于研究市場(chǎng),、普通投資者用于提升職業(yè)技能,，這樣的性價(jià)比或許是最好的。[!-- pagebreak-cms-mdc --] 那普通投資者是不是干脆不用投資了,？也不是,。因?yàn)槟惚仨氂猛顿Y抵御通貨膨脹對(duì)你的資產(chǎn)造成的傷害。不過(guò),，為了提高時(shí)間的利用效率,，你完全可以“懶惰”一些。這樣做雖然會(huì)讓你損失一點(diǎn)收益,，但你可以將時(shí)間投入到產(chǎn)出更高的地方,。 說(shuō)到懶人投資，多數(shù)人會(huì)把它和定投聯(lián)系起來(lái),。但它的原理其實(shí)并不那么簡(jiǎn)單,。 為了減少你在投資上的時(shí)間投入，懶人投資首先需要安穩(wěn),。一個(gè)讓你睡覺(jué)時(shí)也要時(shí)時(shí)惦記著的投資組合是稱不上懶人投資的,。 其次，懶人勝在平均,。構(gòu)建懶人投資組合的一個(gè)重要的原理就是盡可能地用被動(dòng)管理的指數(shù)產(chǎn)品使你資產(chǎn)多元化,。就像我們一直說(shuō)的，如果你不知道哪只股票會(huì)漲,，那就買下整個(gè)市場(chǎng)。試想,，假如現(xiàn)在有三只指數(shù)基金,，分別覆蓋A股的2308只股票、全球股市和全球債市,，那么買下它們就等于擁有了上萬(wàn)只股票和債券,。你根本不必去費(fèi)心選擇，因?yàn)槿蛩械墓善焙蛡荚谀愕耐顿Y組合里,。這樣的組合易于管理,、費(fèi)用低廉，且節(jié)省時(shí)間,。盡管在收益上,，鑒于你投資了全球的市場(chǎng),，你也就不可能獲得超過(guò)市場(chǎng)平均的收益。 最后,，使用懶人投資計(jì)劃有一個(gè)壞處,，由于它配置的資產(chǎn)多為被動(dòng)型指數(shù)基金,，你的投資可能會(huì)變得十分枯燥乏味,。不過(guò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩繆爾森說(shuō)了,，投資本來(lái)該是無(wú)趣的，如果你想追求刺激,，不如揣上800美元去拉斯維加斯吧。 完美投資者和懶人都必須預(yù)備的三件事 正如再懶的人也要起床,，下面幾項(xiàng)功課是投資前必須準(zhǔn)備的： 盡可能地儲(chǔ)蓄 如果你不能存錢(qián)的話，那你也不必“浪費(fèi)”時(shí)間在投資上了,。沒(méi)有儲(chǔ)蓄等于沒(méi)有投資,，等于沒(méi)有任何可以用來(lái)復(fù)利的本金。 保證手中有一定現(xiàn)金流 當(dāng)你決定用自己的儲(chǔ)蓄所得構(gòu)建一個(gè)長(zhǎng)期投資組合的時(shí)候,，別忘記留出一筆錢(qián)來(lái)應(yīng)對(duì)不時(shí)之需,。通常，這筆錢(qián)應(yīng)該至少能覆蓋6個(gè)月的吃穿住行甚至疾病的費(fèi)用,。當(dāng)然，對(duì)于這筆錢(qián),，不同的投資者也會(huì)有不同的處理方式,。對(duì)懶人來(lái)說(shuō)，以活期或適當(dāng)?shù)钠谙薮嬖阢y行,，確保這筆錢(qián)的安全性和流動(dòng)性是首要的,；而對(duì)完美投資者來(lái)說(shuō)，他們或許還希望用這筆錢(qián)獲得一點(diǎn)“蠅頭小利”,。這樣,，他們就會(huì)購(gòu)買一些貨幣基金,、國(guó)債逆回購(gòu)之類的產(chǎn)品,。 衡量自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力 判斷自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力是一件很復(fù)雜的事。一個(gè)比較簡(jiǎn)單的方法是問(wèn)自己：如果這筆錢(qián)全部虧損了會(huì)對(duì)我有什么影響,？會(huì)影響我的正常生活嗎,？如果后者的答案是“是”,，那么把你的投資減小一點(diǎn)。 構(gòu)建懶人投資組合 如今,，你已經(jīng)準(zhǔn)備好了足夠應(yīng)對(duì)緊急開(kāi)支的流動(dòng)現(xiàn)金,，通過(guò)風(fēng)險(xiǎn)承受能力的判斷知道自己該用儲(chǔ)蓄中的多少錢(qián)來(lái)進(jìn)行投資，下一步就該構(gòu)造你的懶人投資組合了,。 同樣依據(jù)自己的風(fēng)險(xiǎn)承受能力,，你可以首先確定自己在固定收益類資產(chǎn)（主要為債券）和風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)（股票等）上的投資比例，比如穩(wěn)健的40／60或激進(jìn)的20／80,，利用前者為你的投資創(chuàng)造一塊安全墊,。當(dāng)然，身為懶人,，為了保證睡眠質(zhì)量,，安排在固定收益類資產(chǎn)上的比例可以大一些。 1:固定收益類資產(chǎn) 完美投資者：高等級(jí)企業(yè)債 懶人投資者：一年期憑證式國(guó)債,，記賬式國(guó)債即使是作為固定收益部分的債券投資,，完美投資者也要錙銖必較（別忘記，他們是會(huì)用10萬(wàn)元做1天國(guó)債逆回購(gòu)換取不到10元收益的投資人?。┠壳?，AAA級(jí)的企業(yè)債的票面利率平均在5.2%，還需扣除20%的稅,。高等級(jí)企業(yè)債的信用風(fēng)險(xiǎn)幾乎和國(guó)債一樣低,。但這類債券的期限通常在5年以上。如果持有到期,，一旦中途利息上漲或者通脹加劇,，債券的實(shí)際利率就會(huì)貶值，期限越長(zhǎng),，風(fēng)險(xiǎn)越大,；而在到期前出售債券，它的收益又將受到賣出債券時(shí)債券的市場(chǎng)價(jià)格影響,。因此,，投資者必須在債券利息、期限,、債券價(jià)格上做權(quán)衡,。 懶人則不需操心這些，因?yàn)樗麜?huì)直接購(gòu)買國(guó)債,。和企業(yè)債相比,，國(guó)債的到期期限靈活得多。2011年11月發(fā)行的2011年憑證式（四期）國(guó)債票面利率為3.85%，3年期利率為6 .15%,，且不用交稅,。不過(guò)憑證式國(guó)債有兩個(gè)缺點(diǎn)，一是購(gòu)買不便：你只能到大銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn),、郵政儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)或者財(cái)政部門(mén)國(guó)債服務(wù)部的柜臺(tái)排隊(duì),，還不一定買得上；二是流動(dòng)性差,，它不上市交易,，如果想提前贖回，你必須忍受一定的利率損失并支付手續(xù)費(fèi),。 還有一種記賬式國(guó)債,，上市流通，交易便利,，流動(dòng)性強(qiáng),。它的利率比憑證式國(guó)債低。比如,，10年期的2011年記賬式附息（二十四期）國(guó)債票面利率為3. 57%,。中長(zhǎng)期的記賬式國(guó)債多采用年付或半年付息，考慮到復(fù)利,，不算太虧,。記賬式國(guó)債的價(jià)格波動(dòng)相比企業(yè)債也非常小，投資者不用花太多精力關(guān)注,。 2,；風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn) ● 股票 完美投資者：主動(dòng)選股 懶人投資者：一攬子指數(shù)型股票基金 完美投資者需要在三種類型的股票中進(jìn)行組合：低風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的緩慢增長(zhǎng)型公司股票,；高風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào)的快速增長(zhǎng)型公司股票；以及既有可能是低風(fēng)險(xiǎn),、高回報(bào),，也有可能是高風(fēng)險(xiǎn)、低回報(bào)的周期型公司股票—它的收益完全取決于你對(duì)公司業(yè)務(wù)發(fā)展周期預(yù)測(cè)的準(zhǔn)確程度,。除此之外,，他可能還要尋找那些被低估的廉價(jià)股票，尋求超額獲利機(jī)會(huì),。而懶人則可以省事得多,。他可以相對(duì)安心地只購(gòu)買穩(wěn)健的大公司股票?；蛘吒玫霓k法,，干脆買一個(gè)寬指數(shù)基金,。 譬如，2006至2007年的大牛市演繹了一波普漲行情,，周期性藍(lán)籌股,、特別是有色金屬行業(yè)股,、概念股及金融地產(chǎn)股上漲又最為迅猛,。此時(shí)，一個(gè)重倉(cāng)甚至滿倉(cāng)操作的完美投資者的股票組合可能是這樣的： 如果你等權(quán)重地持有這個(gè)組合,，并幸運(yùn)地在買入賣出時(shí)機(jī)上大致踩準(zhǔn)了節(jié)點(diǎn)（這是一件高難度的事）,，那么各只股票將會(huì)得到表格中的收益率。令人驚奇的是,，這樣一個(gè)組合的收益率在2006至2007年其實(shí)跑輸大盤(pán)100多個(gè)點(diǎn),。 當(dāng)然，你也有可能因?yàn)橹貍}(cāng)雅戈?duì)柖慌e斬獲超過(guò)400%的收益,。但這說(shuō)明了一個(gè)問(wèn)題：勤奮選股的投資者并不一定總能戰(zhàn)勝懶人,，因?yàn)閼?zhàn)勝懶人就意味著要戰(zhàn)勝市場(chǎng)。下面是過(guò)去5年中,，主動(dòng)型股票基金和指數(shù)基金的收益對(duì)比： 可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平,。在行情難以判斷的震蕩市，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”,。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合：可以發(fā)現(xiàn),，在牛市和熊市中,，主動(dòng)型股票基金的收益往往還不如指數(shù)基金或基本與指數(shù)基金持平,。在行情難以判斷的震蕩市,，完美投資者因?yàn)檫x股出色有較大幅度領(lǐng)先市場(chǎng)的機(jī)會(huì),。這印證了那條原則：“懶人勝在平均”。國(guó)外還有一種“Coffee House”的投資組合,，通過(guò)將指數(shù)適度而不過(guò)分地分散化將平均做得更徹底,。比如,，懶人可以構(gòu)建一個(gè)如下5只基金的組合： 其中,，國(guó)內(nèi)現(xiàn)在可以買到的跟蹤海外市場(chǎng)的指數(shù)基金有以標(biāo)普500指數(shù)為標(biāo)的的大成標(biāo)普500,，以標(biāo)普金磚四國(guó)指數(shù)為標(biāo)的的南方、招商旗下相關(guān)基金等,。但像先鋒全球國(guó)際股票市場(chǎng)指數(shù)基金這類跟蹤全球市場(chǎng)的產(chǎn)品還尚未開(kāi)發(fā),。你可能不得不選擇一些主動(dòng)管理型的基金代替。 這個(gè)由一攬子指數(shù)基金構(gòu)成的類“ C o f f e eHouse”組合收益怎樣,？很不錯(cuò),。它在熊市和震蕩市比單獨(dú)購(gòu)買一個(gè)寬指數(shù)基金好；在牛市中雖然不敵大盤(pán),，但贏過(guò)主動(dòng)型股基,，是一個(gè)時(shí)間和精力成本不高表現(xiàn)卻相當(dāng)不俗的投資組合。 ● 外匯 完美投資者：炒匯 懶人投資者：外匯理財(cái)產(chǎn)品,，結(jié)算成人民幣在人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈的背景下,，擁有外匯資產(chǎn)—比如美元—是件頗為棘手的事。想通過(guò)外匯存款來(lái)實(shí)現(xiàn)保值增值是不可能的了,。截至2012年1月，中資銀行和外資銀行的美元一年定期存款利率最高為1.3%,，和人民幣兌美元匯率去年1年近4.5%的升值幅度比起來(lái)幾乎沒(méi)有任何防御能力,。 目前在售的銀行美元理財(cái)產(chǎn)品年化收益率在2.4%至5.05%之間,，可以勉強(qiáng)保衛(wèi)你的美元資產(chǎn),。還有另一種可行的辦法是落袋為安，將你的美元直接結(jié)算成人民幣,，然后進(jìn)行人民幣投資,。前提是你沒(méi)有頻繁的用匯需求,。因?yàn)榻Y(jié)匯比較麻煩，而且會(huì)產(chǎn)生0.2%至1%左右的結(jié)匯成本,。 完美投資者可能不僅僅滿足于保值,。他們會(huì)通過(guò)外匯寶和外匯保證金交易,，利用各種貨幣間匯率的不斷變化來(lái)進(jìn)行炒匯,。炒匯對(duì)投資者時(shí)間和知識(shí)要求非常高，不適宜懶人投資,。 ● 黃金 完美投資者：紙黃金 懶人投資者：實(shí)物黃金 嚴(yán)格地說(shuō)，懶人應(yīng)該盡量避免涉足這個(gè)風(fēng)險(xiǎn)巨大的領(lǐng)域,。當(dāng)然,，確實(shí)有人在黃金價(jià)格的劇烈波動(dòng)中賺了錢(qián),，這叫投機(jī)成功,。也許有一天你終于對(duì)咖啡屋的平淡生活感到有些厭倦,，想要做一點(diǎn)刺激的交易,，這也不是不可以。不過(guò)這筆錢(qián)最好不是你用于投資的錢(qián),，而是薩繆爾森口中帶去拉斯維加斯的800美元,。 投機(jī)就是投機(jī)，必須把這筆錢(qián)和你的投資賬戶分開(kāi),。此外,，你還必須嚴(yán)格限定自己的賭注,。就像懶人有一套自己的投資方式一樣,，在賭場(chǎng)里,，懶人也有自己的玩法。對(duì)于完美投資者來(lái)說(shuō),，為了從黃金價(jià)格的實(shí)時(shí)變化中獲利,，最好的方式是紙黃金。它可以隨時(shí)交易,，手續(xù)費(fèi)也十分低廉,。實(shí)物黃金的管理成本比紙黃金高大約2%，但投資者省去了時(shí)刻盯盤(pán)的煩惱,。如果你是一個(gè)想進(jìn)行黃金交易的懶人,，不妨買點(diǎn)實(shí)物金。 TIPS 懶人投資法則 長(zhǎng)期投資 懶人勝在平均,，意味著他獲得的收益會(huì)比完美投資者少一點(diǎn),，更不可能有“暴富”的機(jī)會(huì)。好在還有復(fù)利這個(gè)東西,。你的收益雖然比完美投資者少幾個(gè)百分點(diǎn),，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利的作用依然會(huì)非常令人驚喜。 盡可能地削減費(fèi)用 任何一筆費(fèi)用都會(huì)對(duì)你的資產(chǎn)造成損失,。對(duì)收益本來(lái)就少一些的懶人,，這筆錢(qián)會(huì)更加可觀。隨著投資時(shí)間的增加,，你會(huì)往投資組合里加進(jìn)更多的基金,。這時(shí)就可以充分利用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，它的費(fèi)用通常比你賣出一部分基金然后再申購(gòu)一個(gè)新基金要低,。 忽略那些讓你買進(jìn)賣出的噪音 市場(chǎng)在短期內(nèi)的價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，這在華爾街被稱為“隨機(jī)漫步”。頻繁地買進(jìn)賣出并不見(jiàn)得會(huì)為你的投資帶來(lái)多大收益,。 重新調(diào)整你的投資組合 除了適量加入新的基金外,，還需要按照市場(chǎng)的變化調(diào)整組合的資產(chǎn)，以重新達(dá)到一定比例的平衡 TIPS 懶人投資法則 長(zhǎng)期投資 懶人勝在平均,，意味著他獲得的收益會(huì)比完美投資者少一點(diǎn)，更不可能有“暴富”的機(jī)會(huì)。好在還有復(fù)利這個(gè)東西,。你的收益雖然比完美投資者少幾個(gè)百分點(diǎn),，但經(jīng)過(guò)長(zhǎng)期復(fù)利的作用依然會(huì)非常令人驚喜。 盡可能地削減費(fèi)用 任何一筆費(fèi)用都會(huì)對(duì)你的資產(chǎn)造成損失,。對(duì)收益本來(lái)就少一些的懶人,，這筆錢(qián)會(huì)更加可觀。隨著投資時(shí)間的增加,，你會(huì)往投資組合里加進(jìn)更多的基金,。這時(shí)就可以充分利用基金轉(zhuǎn)換業(yè)務(wù)，它的費(fèi)用通常比你賣出一部分基金然后再申購(gòu)一個(gè)新基金要低,。 忽略那些讓你買進(jìn)賣出的噪音 市場(chǎng)在短期內(nèi)的價(jià)格是無(wú)法預(yù)測(cè)的,，這在華爾街被稱為“隨機(jī)漫步”。頻繁地買進(jìn)賣出并不見(jiàn)得會(huì)為你的投資帶來(lái)多大收益,。 重新調(diào)整你的投資組合 除了適量加入新的基金外,，還需要按照市場(chǎng)的變化調(diào)整組合的資產(chǎn)，以重新達(dá)到一定比例的平衡 |
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來(lái)自： 可可keke > 《投資理財(cái)》
