在經(jīng)過近半年的等待后,，2012年首只大盤藍(lán)籌新股中國交建將在今日正式實施申購，發(fā)行價為5.4元/股,、發(fā)行市盈率為10.59倍,，新股發(fā)行總量為16億股，其中網(wǎng)上發(fā)行4.38億股,；申購代碼為“780800”,，每戶申購數(shù)量上限為43萬股，申購資金上限為232.2萬元,。(點擊查看>>>中國交建申購指南)

　　值得注意的是,，中國交建此次新股發(fā)行的規(guī)模不僅較最初的計劃出現(xiàn)大幅度下降,，同時還非常罕見地限定了募資總額。有業(yè)內(nèi)人士指出,，中國交建此舉有助于降低該股發(fā)行對大盤造成的沖擊,。

　　罕見承諾

　　募資不超過50億元

　　按照最早提交的招股申報稿的規(guī)劃，中國交建發(fā)行的規(guī)模最初設(shè)定為35億股,，擬募資總額高達(dá)200億元,。不過，在“綜合考慮了募集資金需求,、資本市場實際情況,、社會影響及公司未來后續(xù)發(fā)展等方面因素”之后，中國交建在正式實施申購前夕,，主動將新股發(fā)行總量降至16億股,，募資總額則被限定在“不超過50億元”。中國交建就此成為2009年A股IPO重啟之后,，首家主動承諾“不超募”的上市公司,。

　　據(jù)了解，A股市場歷來采用“限量不限額”的發(fā)行方式,，這直接導(dǎo)致IPO公司每年最終募集資金總額都大比例地超過募投項目需要的金額,。據(jù)本報數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計，2010年上市新股的超募比例高達(dá)200%,。

　　不過值得投資者注意的是,，盡管中國交建限定了50億元的募資總額，但在實施申購后,，中國交建的實際募資金額仍有可能超預(yù)期,。按照中國交建招股書的表述，若不考慮回?fù)?，在剔除預(yù)留用于換股吸收合并旗下上市子公司路橋建設(shè)的5.04億股之后,，向戰(zhàn)略投資者定向配售、網(wǎng)下向詢價對象詢價配售,，以及通過網(wǎng)上資金申購發(fā)行的股份為10.96億股,，以5.4元的發(fā)行價計算，這10.96億股將為中國交建募得59.18億元的資金,。

　　低價發(fā)行

　　發(fā)行價低于H股股價

　　除了主動下調(diào)募資規(guī)模并承諾“不超募”之外,，中國交建10.59倍的發(fā)行市盈率也創(chuàng)下了5年以來的新低，據(jù)本報數(shù)據(jù)中心的統(tǒng)計,，自三鋼閩鋼于2007年1月26日以10.34倍的發(fā)行市盈率上市之后,，中國交建是首只發(fā)行市盈率在11倍以下的新股。分析師認(rèn)為,，在當(dāng)前市場整體估值重置尚未結(jié)束的背景下,，中國交建“低價”發(fā)行將有助于其發(fā)行的順利實施以及上市后的穩(wěn)定表現(xiàn),。

　　長城證券分析師龔科認(rèn)為，自2010年下半年開始,，新股市場開始進入新一輪的破發(fā)周期,，2011年以來，A股市場總共上市新股294只,，至昨日收盤時仍有204只處于破發(fā)狀態(tài),，其中179只破發(fā)股的發(fā)行市盈率超過30倍，可見市場對新股的發(fā)行估值相當(dāng)敏感,。中國交建10.59倍的發(fā)行市盈率不僅為5年來的新低,，同時也低于建筑板塊13.6倍的整體市盈率。

　　國泰君安分析師張濤則表示,，綜合多家券商給出的詢價區(qū)間,，市場認(rèn)可的中國交建合理價格區(qū)間應(yīng)在5.62元~6.68元之間，而昨日中國交建H股的收盤價為7.14港元/股,，對應(yīng)人民幣價格為5.8元/股,，考慮到A股市場整體估值高于港股市場，因此中國交建上市后極有可能得到市場的正面關(guān)注,。

　　市場影響

　　大盤不會受明顯沖擊

　　對于A股市場而言,，幾乎每一只航母級大盤藍(lán)籌股的上市都會為大盤帶來“暴風(fēng)驟雨”，以募資額超660億元的中國石油為例,，在該股2007年11月5日上市當(dāng)天,，滬指即暴跌143.36點，隨后大盤走勢一瀉千里,，短短1個月,，滬指就從5800點附近滾落至4871點。而作為2011年A股市場最大IPO項目的中國水電在10月18日上市后不久滬深兩市即結(jié)束“秋收行情”,，此后滬深股指迭創(chuàng)新低,。而就在中國交建發(fā)行前夕，滬深股指再度躊躇不前,，難免讓投資者擔(dān)憂中國交建上市后可能令剛剛有所企穩(wěn)的大盤再度走弱。

　　“中國交建上市后對大盤的影響應(yīng)該不會太大,?！?span id="stock_6008371">海通證券分析師舒菱指出，在中國交建此次發(fā)行過程中,，有20%的份額將由戰(zhàn)略投資者認(rèn)購,，直接在A股市場上“抽血”的力度不會太大。此外,，為了降低中國交建發(fā)行對市場資金面的沖擊,，本周發(fā)行新股的數(shù)量只有兩只,，這都有助于減少中國交建發(fā)行對大盤的負(fù)面影響。

　　國泰君安分析師張濤也認(rèn)為,，考慮到中國交建融資規(guī)模有限,、基本面良好，加之定價合理,，中國交建上市后對大盤影響有限,，未來A股市場的走向仍然取決于市場人氣的恢復(fù)以及政策面的信號。