小李是西部某券商的投資顧問，和往年一樣,，過完年他又回到營業(yè)部繼續(xù)重復(fù)著給客戶推薦股票的工作,。

　　略有不同的是，去年以來,，他所在的券商設(shè)立了財富管理中心,。“現(xiàn)在還在起步階段,，業(yè)務(wù)還沒完全開展,。”他說,，最近在考慮如何從投資顧問向財富管理引導(dǎo),。

　　然而，他細(xì)細(xì)盤算手里的產(chǎn)品后發(fā)現(xiàn),，能代銷的無非公募基金,、陽光私募及券商集合理財三類，三者的共同點是基本圍繞股票市場設(shè)計,，與財富管理要求的多樣化配置相去甚遠(yuǎn),。

　　除券商和銀行外，保險,、信托,、第三方理財機(jī)構(gòu)在近兩年紛紛在財富管理領(lǐng)域跑馬圈地。記者調(diào)查發(fā)現(xiàn),，部分機(jī)構(gòu)由于產(chǎn)品單一等多重原因,，實質(zhì)上都是在“財富管理”的幌子下兜售自家產(chǎn)品。

　　“未來有可能成主流的應(yīng)該是私人銀行及有實力的第三方理財機(jī)構(gòu),，不過目前他們也都各有一本難念的經(jīng),。”第三方理財機(jī)構(gòu)上海帆茂投資副總經(jīng)理黃昊杰表示,。例如,，這一類機(jī)構(gòu)就有監(jiān)管缺失以及人才緊缺等限制。

　　保險,、券商加速布局

　　“財富管理”已成金融各細(xì)分領(lǐng)域最熱門詞語之一,。

　　近日，金盛人壽在招聘網(wǎng)站上掛出其理財崗位的招聘,，包括理財顧問,、私人理財經(jīng)理、理財總監(jiān)等職位。以私人理財經(jīng)理為例,，職責(zé)是為中,、高端理財客戶提供多樣化的金融理財產(chǎn)品，實行交叉營銷,，還分析潛在客戶的投資理財需求并提供綜合理財方案建議等,。

　　事實上，首開保險公司財富管理先河的,，是剛上市不久的新華保險(601336.SH).

　　早在2010年4月,，新華保險就在業(yè)內(nèi)首設(shè)財富管理部門，為包括大型企業(yè)的中高層管理人員,，律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所或其它專業(yè)服務(wù)公司的專業(yè)人士或權(quán)益擁有人,，及民營企業(yè)家及擁有人等中高端客戶,，提供保險產(chǎn)品和解決方案。

　　截至2011年中,，新華保險共有17家分公司成立財富管理部,，約900 名財富顧問。新華保險總裁何志光在IPO路演時還曾表示,， 發(fā)展財富管理業(yè)務(wù)將是未來新渠道建設(shè)的內(nèi)容之一,。

　　不過，新華的財富管理主要依靠保費(fèi)收入,，2011年1-6月及2010 年,，新華保險財富管理渠道的保費(fèi)收入分別為3.68億元及2.21億元，占比分別為0.7%和0.2%,，其中,，期交保費(fèi)占比分別為72.7%和67.6%。

　　此外,，陽光人壽,、信誠人壽等公司也開始搶灘財富管理業(yè)務(wù)。中德安聯(lián)人壽的一份調(diào)研報告稱,，對人壽保險的需求中,，中高收入階層最大的需求在養(yǎng)老和重大疾病保險兩方面。此外,，儲蓄型保險也和銀行理財產(chǎn)品一樣,，被列入應(yīng)對投資風(fēng)險的措施。

　　相比保險公司,，證券公司的財富管理中心更如雨后春筍般涌現(xiàn),。從國泰君安、廣發(fā)等大券商，到方正,、華西,、興業(yè)、國金等中小券商,，內(nèi)部都掛上了財富管理的牌匾,。

　　“依靠財富管理業(yè)務(wù)的收費(fèi)模式，來改變靠天吃飯的局面已成券商轉(zhuǎn)型的新方向,?！鄙钲谝晃蝗倘耸勘硎尽?/P>

　　銀行在私人銀行領(lǐng)域的部署更不甘落后,。截至2011年10月底,，國內(nèi)已有十家中資銀行提供私人銀行服務(wù)，外資銀行16家,。另外,，110多家商業(yè)銀行推出財富管理業(yè)務(wù)。

　　“其他提出要做財富管理的新興機(jī)構(gòu),，例如信托,、第三方理財?shù)雀粍倜杜e?！彼拇ㄒ晃坏谌嚼碡敊C(jī)構(gòu)人士表示,，去年時常傳出第三方理財不惜下血本挖走私銀客戶的故事。

　　殘缺的“財富管理”

　　雖然眾多機(jī)構(gòu)喊出進(jìn)軍財富管理口號,，但理想與現(xiàn)實的差距不小,。

　　要想真正做成高端財富管理機(jī)構(gòu)至少應(yīng)具備兩方面條件，一是能提供豐富的產(chǎn)品線,，既包括短,、中、長期的,，也包括固定收益和浮動收益等,；二是機(jī)構(gòu)所站立場必須是客觀公正，避免變成推銷自家產(chǎn)品為導(dǎo)向,。

　　仔細(xì)對比,，不少機(jī)構(gòu)的短板就相當(dāng)明顯。新華保險在其招股說明書中稱,，其模式是與多家股份制商業(yè)銀行和外資行合作,，以及銀河證券、中信證券,、招商證券,，向中高端客戶出售個人壽險產(chǎn)品,。

　　同時，新華也在銀行的理財中心推出較為復(fù)雜的保障型及長期儲蓄型壽險產(chǎn)品,，及針對中高端客戶的壽險產(chǎn)品,，如防癌險等健康險產(chǎn)品。新華還表示,，若此業(yè)務(wù)模式獲得成功,，將其進(jìn)一步推廣到五家大型商業(yè)銀行?！斑@說明保險機(jī)構(gòu)所能提供的產(chǎn)品單一,，基本以壽險產(chǎn)品為主?！秉S昊杰認(rèn)為,，能否客觀給客戶分析產(chǎn)品的風(fēng)險方面也存在疑問。

　　另一方面,，北京工商大學(xué)保險學(xué)系主任王緒瑾表示,，轉(zhuǎn)身財富管理，對保險的銷售也是一大挑戰(zhàn),，也就是要解決如何從單純的銷售能力提升至養(yǎng)老,、風(fēng)險規(guī)劃等風(fēng)險管理能力,。

　　券商面臨的境況也類似,。

　　目前，券商所能代銷的產(chǎn)品中,，基本是公募基金,、私募基金及資產(chǎn)管理產(chǎn)品，基本都圍繞二級市場投資,，很難躲避行情低迷時帶來的風(fēng)險,。

　　國泰君安君弘財富俱樂部的一份調(diào)查報告顯示，去年下半年以來,，中高端理財人士偏好的11類常見理財產(chǎn)品中,，券商無法代銷的將近過半。

　　銀河證券副總裁齊亮也曾直言,，證券業(yè)要發(fā)揮財富管理的功能,，必須加強(qiáng)與銀行、保險,、信托等合作,，提供權(quán)益類、固定收益類,、貨幣型等產(chǎn)品線,。

　　不過，小李認(rèn)為這樣的金融同業(yè)合作模式只能是比較簡單的，并且會增加客戶的成本,，難以構(gòu)成券商在財富管理領(lǐng)域的核心優(yōu)勢,。此外，各金融機(jī)構(gòu)對中高端客戶的爭奪比較厲害,，是否愿意共享客戶資源也是個未知數(shù),。譬如，上述四川第三方人士表示,，在與信托公司的合作中,，第三方也往往不愿意將客戶資源交給信托公司。

　　“券商的優(yōu)勢確實不大,，現(xiàn)在搞的財富管理中心,，實際上就是投資顧問中心了?！鄙鲜錾钲谌倘耸恐毖?，但是對于投資顧問的定義，監(jiān)管部門集中在為客戶提供投資咨詢建議,，這就與財富管理的目標(biāo)差距非常大,。

　　渠道成本之辯

　　大浪淘沙后，誰最有希望在財富管理市場占主流,？黃昊杰認(rèn)為,，從國外經(jīng)驗看，除了私人銀行外,，有實力的第三方理財?shù)膬?yōu)勢也較有優(yōu)勢,。

　　不過，這兩類機(jī)構(gòu)也有各自的難處,。

　　例如,，對于數(shù)量眾多的第三方理財機(jī)構(gòu)，目前還沒有得到有效的監(jiān)管,、規(guī)范,，魚龍混雜，進(jìn)而導(dǎo)致投資者對這類機(jī)構(gòu)的認(rèn)可度下降,。

　　其次是財富管理人才的短缺,，“財富管理在國內(nèi)實際上是從2003、2004年左右興起,，這一領(lǐng)域的人才并不算多,，現(xiàn)在大家都在加大對這一塊人才的爭奪，因為人才的實力就決定服務(wù)的專業(yè)素養(yǎng),?！秉S昊杰說,。而對于私人銀行，由于從事資產(chǎn)管理的權(quán)限受到限制,，所以也只能淪為各路理財產(chǎn)品的中介平臺,。

　　至于其他的金融機(jī)構(gòu)，建設(shè)銀行的一份報告認(rèn)為,，應(yīng)該采取差異化的發(fā)展模式與市場定位,，因為券商、保險,、信托和基金公司等非銀行金融機(jī)構(gòu)大多是某一類投資產(chǎn)品的提供商,，未來發(fā)展的方向應(yīng)該從產(chǎn)品專業(yè)角度著手。

　　例如,，黃昊杰介紹,，第三方機(jī)構(gòu)與私募基金合作中，其中第三方收取的費(fèi)用包括發(fā)行,、營銷費(fèi),，這部分大概為1%左右。另外客戶后續(xù)管理如果繼續(xù)由第三方來做,，那么將抽取管理費(fèi)的25%-30%左右,。