希望在龍年：A股估值底部是否已經(jīng)出現(xiàn),？

享受燦爛的美 2012-01-22

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希望在龍年：A股估值底部是否已經(jīng)出現(xiàn),？

　　“撲朔迷離”這一兔子個性貫穿了一整年的A股市場,，就連歲末的兔尾行情，也免不了遭到“兔子”的一番戲弄,，股指上躥下跳,，虧損嚴重的投資人士在年末的聚會中都一概搖頭感嘆：“最終還是聰明不過市場?！?/P>

　　即將到來的中國圖騰之年龍年,，會給市場帶來的是龍的祥瑞還是龍性的殘暴,？第一財經(jīng)（微博)日報《財商》采編團隊整合市場信息,，基于上市公司基本面，精選出十只龍騰股,，即ST中葡（600084.SH）,、貝因美(002570,股吧)（002570.SZ）、石基信息(002153,股吧)（002153.SZ）,、中恒集團(600252,股吧)（600252.SH）,、三全食品(002216,股吧)（002216.SZ）,、中發(fā)科技(600520,股吧)（600520.SH）、粵傳媒（002181.SZ）,、招商銀行（600036.SH）,、天晟新材(300169,股吧)（300169.SZ）和麗江旅游(002033,股吧)（002033.SZ），個股的背后,，更多的是對龍年行情的一種思考邏輯,。

　　希望在龍年？

　　A股過去一年“兔性十足”,，指數(shù)的跌宕起伏讓不少去年初發(fā)出“A股遍地黃金”的投資者損失慘重,，隨著指數(shù)下半年的加速下跌，不少市場人士才恍然驚醒：3000點不是底部,，而是下跌的開始。在過去一年中,，A股下跌了兩成多,，兔年年初的“牛市幻想”成了黃粱一夢,。

　　在經(jīng)過一年的下跌之后,，上證指數(shù)止步2300點附近,，統(tǒng)計顯示,，當前A股的市盈率為15倍,，已經(jīng)達到6年前以及2008年底市場的整體市盈率水平,。

　　A股估值底部是否已經(jīng)出現(xiàn)？

　　“目前A股的平均估值水平已經(jīng)是A股歷史上的最低點,，在國際市場上也已經(jīng)算是非常合理的了,。如果2012年不發(fā)生房地產(chǎn)崩盤的情況,，這樣的估值水平絕對屬于底部區(qū)域,。換句話說，目前估值所經(jīng)歷的調(diào)整已經(jīng)或正在充分反映對2012年經(jīng)濟的悲觀預(yù)期,。”北京星石投資總經(jīng)理楊玲表示,。

　　但華林證券策略分析師胡宇對此則有不同的看法,。“估值不能通過歷史數(shù)據(jù)簡單地對比?，F(xiàn)在的銀行業(yè)績對整個市場的影響力在明顯放大,，16家銀行占比整體業(yè)績的46%,，而2005年不過30%，而銀行業(yè)績的不斷增長對整體市場的利潤規(guī)模有了較大提升,，因此,，扣除銀行利潤的貢獻之后，我們可以得到更為真實的市盈率,?？鄢y行業(yè)的市場市盈率在21倍左右。同樣的道理,，市凈率也存在估值陷阱,，并不能用歷史的靜態(tài)眼光來分析當前的市場估值?！?/P>

　　從基本面的形勢看,，不少投資人士也表示，當前還看不到A股在龍年能夠一舉騰飛的跡象,。

　　“歐債危機仍將是龍年市場重要的影響因素之一?！睆V州一位私募基金經(jīng)理指出,，也正是出于對歐洲局勢的擔(dān)憂，旗下的基金都不敢輕易“持倉過節(jié)”,。

　　元大證券分析師陳俊銘指出,，盡管目前歐盟“財政契約”表面上已經(jīng)釋放出積極信號，但健全財政體制和糾正過往錯誤的同時,，可能也將帶來中短期內(nèi)的經(jīng)濟陣痛,，而這一陣痛期或?qū)⒊掷m(xù)數(shù)年之久。

　　在A股歷史上,，2000年的龍年行情中,，網(wǎng)絡(luò)科技股的輝煌將2000年的龍年行情一舉推高，沖到了當時的最高位2245點,，十年之后,，指數(shù)再度回到十年前的數(shù)字，這一年的龍年行情,，又將如何演繹,？

　　“這一次龍年的走勢會與2000年決然迥異?！焙钫J為,，考慮到過去4年中國始終在熊市中徘徊，按照歷史的經(jīng)驗,，5年可能是熊市周期的尾聲,，因此，龍年的市場可能以快速下跌來釋放風(fēng)險,。

　　上述廣州私募基金經(jīng)理也表示,，今年一季度市場會在一波技術(shù)型反彈之后加劇下跌探明底部，屆時才會是中長線布局市場的良機,。

　　“如果能夠抱著PE的心態(tài),，當前A股已經(jīng)值得長期資金買入持有，未來三年內(nèi),，A股上漲的概率明顯高于繼續(xù)下跌的概率,。”另一位同在廣州的私募基金經(jīng)理則對記者如此說道,。

　　超跌股策略

　　超跌股,、超跌股、還是超跌股,。

　　在經(jīng)歷兔年的驚心動魄之后,，公募基金、私募基金乃至賣方機構(gòu)都不敢“確定”地推薦“龍票”,，但記者在采訪中發(fā)現(xiàn),，“超跌”幾乎成了投資人士為龍年選股的首要思路。

　　在《財商》團隊挑選龍騰股的過程中,，“超跌”也是重要的思路之一,。

　　在兔年醫(yī)藥股頻頻爆出“地雷”的情況下，A股的大牛股之一中恒集團也屢次遭遇“黑天鵝”事件,，與山東步長集團解約,、被監(jiān)管部門責(zé)令限期整改再加上最近2011年業(yè)績未實現(xiàn)既定目標的消息襲來，股價在兔年遭遇腰斬,。但是,，作為擁有獨家產(chǎn)品的優(yōu)秀中藥企業(yè)，中恒集團會就此倒下還是在灰燼中涅槃,？或許,，龍年會有更精彩的答案。

　　中國乳業(yè)在兔年也是危機重重,，在利空頻出,、股價暴跌四成多之后，嬰兒潮背景之下專注嬰兒配方奶粉的貝因美反擊動力又會有多強,？

　　“在反彈啟動的第一階段,，超跌股往往是跑在前面的先鋒?！鄙钲诰傲纪顿Y總經(jīng)理廖黎輝說,，在當前階段,，布局首選的就是超跌股。

　　重組是永恒的主題

　　重組是A股市場永恒的主題,。即便是在暴跌兩成的兔年,，重組股仍然創(chuàng)造了翻倍的業(yè)績，兔年漲幅排名前十的股票,，幾乎都與重組沾了邊,。

　　在第一財經(jīng)日報《財商》選出的龍騰股中，重組也是不可或缺的題材之一,。

　　ST中葡在重組后實現(xiàn)扭虧摘星,，龍年新疆紅酒的醇香會否引來A股投資者的爭相品嘗？

　　中發(fā)科技資產(chǎn)整合預(yù)期的傳聞在私募圈子內(nèi)傳得火熱,，種種蛛絲馬跡是否意味著該股在龍年將迎來轉(zhuǎn)折之年,？

　　成長股的故事

　　“雖然兔年很多成長股的故事最終都以泡沫告終，但是,，市場對于成長股的青睞仍然不會有太多的改變,，特別是在兔年創(chuàng)業(yè)板和中小板大幅下跌之后，尋找成長股的游戲又會重新開始,?！鄙钲谝晃凰侥蓟鸾?jīng)理對記者說。

　　在龍騰股的精選過程中,，成長性也是《財商》團隊的考量標準之一,。

　　創(chuàng)業(yè)板的天晟新材在投資圈子中被譽為A股最具有真材實料的新材料上市公司，雖然業(yè)績并未達到市場預(yù)期,，“創(chuàng)業(yè)板”的標簽又讓其在兔年傷痕累累,，但看得見的廣闊成長空間還是其虜獲投資者目光的不二法寶。

　　在酒店信息技術(shù)領(lǐng)域獨占鰲頭的石基信息也是一家“技術(shù)為王”的公司,，前景很美好,，但是過程如何，龍年的市場將會進一步加以檢驗,。