頁巖氣、煤層氣將引爆天然氣市場

　　獨(dú)立礦種頁巖氣迎來黃金發(fā)展期

　　曾經(jīng)多次被炒作的頁巖氣概念終于等到了實(shí)質(zhì)性利好,。本周,，國務(wù)院批準(zhǔn)頁巖氣成為我國新的獨(dú)立礦種。這意味著頁巖氣勘探開發(fā)將不再受制于油氣專營權(quán)的約束,。如果再突破技術(shù)瓶頸,，那么投資主體的多元化將帶來頁巖氣開發(fā)黃金期。

　　頁巖氣開發(fā)即將爆發(fā)

　　年均2位數(shù)增長的GDP背后,，我國天然氣供應(yīng)非常緊張,，天然氣對外依存度逐年攀升，也依然難以緩解“氣荒”,。東海證券預(yù)測,，到2015年我國天然氣缺口將達(dá)1200億立方米，缺口只能依靠大量進(jìn)口去彌補(bǔ),。這種情況下發(fā)展頁巖氣這種非常規(guī)天然氣勢在必行,，而且美國能源信息署(EIA)估算，我國頁巖氣可開采儲量約有36萬億立方米,，與美國相當(dāng),。

　　雖然國家發(fā)改委、商務(wù)部聯(lián)合下發(fā)《外商投資產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄(2011年修訂)》,，將頁巖氣的勘探和開發(fā)列入鼓勵類產(chǎn)業(yè),，可是我國開采頁巖氣還面臨兩大難題：其一是投資，其二是技術(shù),。美國頁巖氣開發(fā)主體以中小企業(yè)為主,，而我國主要是三大石油集團(tuán)以延長石油公司為主。此次國務(wù)院明確了頁巖氣為獨(dú)立礦種,，就不再受油氣專營權(quán)的約束,，任何具備資金實(shí)力和勘查資質(zhì)的公司都可以投標(biāo)區(qū)塊。關(guān)于技術(shù),，中國石化已經(jīng)在四川進(jìn)行了大規(guī)模的頁巖氣勘探開發(fā)并出氣,，1月3日又宣布擬用22億美元收購美國德文能源公司的部分頁巖油氣區(qū)塊權(quán)益。

　　“我國頁巖氣”十二五“規(guī)劃已初步成型，有望近期發(fā)布,。計(jì)劃到2015年基本完成全國頁巖氣資源潛力調(diào)查與評價,，探明頁巖氣地質(zhì)儲量1萬億立方米,，可采儲量2千億立方米,，年產(chǎn)量達(dá)65億立方米?！眹夷茉次瘑T會委員孫茂遠(yuǎn)在“2011第二屆非常規(guī)天然氣亞洲峰會”表示,。如果“十二五”期間，頁巖氣勘探開發(fā)如期實(shí)現(xiàn)目標(biāo),，將緩解我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中天然氣供應(yīng)緊張局面,，重塑中國的能源格局。

　　小貼士：頁巖氣

　　頁巖氣是指賦存于富有機(jī)質(zhì)泥頁巖及其夾層中,，以吸附和游離狀態(tài)為主要存在方式的非常規(guī)天然氣,，成分以甲烷為主，是一種清潔,、高效的能源資源和化工原料,，主要用于居民燃?xì)狻⒊鞘泄?、發(fā)電,、汽車燃料和化工生產(chǎn)等，用途廣泛,。頁巖氣生產(chǎn)過程中一般無需排水,，生產(chǎn)周期長，一般為30年~50年,，勘探開發(fā)成功率高,，具有較高的工業(yè)經(jīng)濟(jì)價值。

　　設(shè)備商最先受益

　　這次市場炒作的頁巖氣概念股,，早已不是遼寧成大,，而是有著實(shí)質(zhì)性利好的公司。節(jié)后首日,，宣布收購美國頁巖氣公司的中國石化表現(xiàn)堅(jiān)強(qiáng),，而海默科技等頁巖氣設(shè)備股也逆市走強(qiáng)。炒作的熱點(diǎn)非常明顯地集中在勘探設(shè)備供應(yīng)商上,。事實(shí)上,，頁巖氣每平方公司的勘探投入為2萬元，高于常規(guī)油氣,，這直接利好設(shè)備商,，市場的炒作不無道理。

　　天然氣勘探開發(fā)處于整個產(chǎn)業(yè)鏈的最前端，包括資源尋找,、開發(fā)方案的設(shè)計(jì)實(shí)施和服務(wù)等環(huán)節(jié),。該環(huán)節(jié)是頁巖氣開發(fā)最先受益的環(huán)節(jié)。浙商證券指出,，開發(fā)環(huán)節(jié)包括從儲層評價到采集天然氣資源的全過程,，主要分為勘探開發(fā)和增產(chǎn)兩部分。其中勘探階段主要包括數(shù)據(jù)搜集和數(shù)據(jù)處理,；完井過程主要指井筒建設(shè),、地層識別、井筒與地層聯(lián)通等新井的建設(shè)過程,；增產(chǎn)服務(wù)主要指完井后采氣過程中需要的地層改造,，如酸化、壓裂等,。

　　頁巖氣大開發(fā)最先受益的上游環(huán)節(jié),，涉及多家上市公司。其中,，A股市場設(shè)備提供商有8家上市公司(見附表),。壓裂技術(shù)是頁巖氣開發(fā)的核心技術(shù)，據(jù)美國頁巖氣開發(fā)經(jīng)驗(yàn),，一般頁巖氣開發(fā)中的壓裂設(shè)備只能使用1~5年就要更新,，壓裂設(shè)備占開發(fā)成本已經(jīng)超過50%。中銀國際預(yù)測,，若國內(nèi)頁巖氣順利進(jìn)入商業(yè)化,，以壓裂設(shè)備1000萬每臺、五年9000臺新增需求計(jì)算,，市場容量近900億,。杰瑞股份掌握該項(xiàng)技術(shù)，并在油田固壓設(shè)備及進(jìn)口礦山地下采掘設(shè)備維修改造及配件銷售領(lǐng)域占據(jù)約20%的市場份額,，被多家機(jī)構(gòu)看好,。

　　LNG將爆發(fā)式增長

　　隨著我國實(shí)施“西氣東輸、川氣東送,、俄氣南下,、海氣登陸”戰(zhàn)略，未來天然氣供需緊張的局面將有望大大緩解,。頁巖氣下游需求也將成為油氣公司的重點(diǎn)發(fā)展方向,。國金證券表示，未來LNG(液化天然氣)儲運(yùn)板塊必將受益,，也將迎來爆發(fā)式的增長,。

　　在儲運(yùn)環(huán)節(jié)，機(jī)構(gòu)重點(diǎn)推薦富瑞特裝和藍(lán)科高新。富瑞特裝處于橫盤狀態(tài),，表現(xiàn)明顯強(qiáng)于大市,。近年來公司一直把發(fā)展重心放在以清潔能源LNG為主的低溫儲運(yùn)及應(yīng)用設(shè)備，通過掌握核心技術(shù)公司已成為業(yè)內(nèi)具備提供LNG儲存,、運(yùn)輸,、應(yīng)用一站式解決方案和裝備配套能力的制造商。在天然氣消費(fèi)不斷提高的大背景下,，擁有天然氣資源和分銷管網(wǎng)的企業(yè)也將持續(xù)受益,，如煤氣化,、領(lǐng)先科技,、廣匯股份、東華能源等,。

　　千億煤層氣市場盛宴開席

　　《煤層氣開發(fā)利用“十二五”規(guī)劃》12月31日正式對外發(fā)布,，《規(guī)劃》提出到2015年全國煤層氣產(chǎn)量要達(dá)到300億立方米，這是2010年產(chǎn)能的20倍,。據(jù)初步測算,，實(shí)現(xiàn)這一目標(biāo)需要投資約1200億元，其中,，已經(jīng)進(jìn)入煤層氣開發(fā)的油氣龍頭和大型煤炭企業(yè)將從中受益,。

　　煤層氣未來5年產(chǎn)業(yè)化

　　煤層氣俗稱瓦斯，是儲存在煤層中的非常規(guī)天然氣,。發(fā)展煤層氣產(chǎn)業(yè)不僅可以預(yù)防煤礦瓦斯事故,，降低溫室氣體排放，更重要的是改善我國單一的能源結(jié)構(gòu),。我國煤層氣資源量僅次于俄羅斯和加拿大,，約有36.81萬億立方米，目前探明地質(zhì)儲量約2734億立方米,，僅為預(yù)測儲量的0.74%,。而且由于探礦權(quán)重疊、管道建設(shè)落后等因素,，年開采率只有0.0041%,。與此同時，天然氣需求量卻以每年20%的速度增長,。特別是國家發(fā)改委近期宣布進(jìn)行天然氣價格市場化試點(diǎn)改革,，新一輪天然氣漲價或推動煤層氣產(chǎn)業(yè)發(fā)展提速在即。

　　“十一五”我國煤層氣勘探取得了8項(xiàng)成果,，探明了2個千億立方米的大氣田,，還應(yīng)用新技術(shù)大幅度提高了單井產(chǎn)量。目前，國內(nèi)已經(jīng)建成了鄂爾多斯盆地和沁水盆地兩個最具規(guī)模的煤層氣基地,，“十二五”《規(guī)劃》也提出,，到2015年這兩個基地產(chǎn)量目標(biāo)分別為104億和50億立方米，占“十二五”期間所擬定的煤層氣開采總量的一半以上,。如果目標(biāo)實(shí)現(xiàn),，5年內(nèi)這兩個盆地煤層氣開發(fā)投資將形成581億元蛋糕。不過這兩大基地煤層氣開采權(quán)幾乎被中聯(lián)煤,、中石油和中石化以及新近入局的中海油瓜分殆盡,，煤層氣的勘探將直接對上述公司形成利好。

　　《規(guī)劃》還從投資,、補(bǔ)貼等方面對煤層氣產(chǎn)業(yè)化進(jìn)行了政策扶持,，因?yàn)槊簩託馐谴笸顿Y、高風(fēng)險,、長回報(bào)的項(xiàng)目,，盡管現(xiàn)在國家對煤層氣開采已經(jīng)實(shí)施了退稅和政府補(bǔ)貼等一系列優(yōu)惠政策，但是因?yàn)榍捌陂_發(fā)成本較高,，而煤層氣市場售價較低,，導(dǎo)致整個煤層氣行業(yè)仍處于盈虧邊緣?！罢谘芯刻岣哐a(bǔ)貼標(biāo)準(zhǔn),，同時將對納入目錄的進(jìn)口瓦斯抽采設(shè)備實(shí)行免稅，提高每年用于支持瓦斯治理的中央預(yù)算資金,?！眹夷茉淳置禾克靖彼鹃L魏鵬遠(yuǎn)說。

　　龍頭企業(yè)有望掘金千億市場

　　也正是由于高風(fēng)險,、大投資,，當(dāng)前煤層氣開采權(quán)壟斷在中聯(lián)公司、中國石油,、中國石化,、晉城煤業(yè)集團(tuán)等幾個大型國企手里。國家能源局煤炭司副司長魏鵬遠(yuǎn)也在《規(guī)劃》新聞發(fā)布會上表示,，我國新設(shè)煤層氣礦業(yè)權(quán)將優(yōu)先配置給有實(shí)力的企業(yè),，這對龍頭企業(yè)將形成利好(煤層氣相關(guān)上市公司詳見附表)。從事煤層氣開發(fā)的人士表示,，煤層氣行業(yè)與其他化石能源行業(yè)相同,，位于產(chǎn)業(yè)鏈上游的開采業(yè)利潤最為豐厚，也主導(dǎo)著中下游環(huán)節(jié)的利潤分配,。因此,，具有專業(yè)開采能力的中國石油,、中聯(lián)煤層氣等處于煤炭行業(yè)的大型國企將成為政策的最大受益者。

　　中聯(lián)煤層氣是中煤集團(tuán)全資股份的煤層氣專業(yè)公司,，2011年初,，中海油收購取得中聯(lián)煤層氣公司50%的股權(quán)，正式加入煤層氣開采大軍之列,。市場普遍認(rèn)為,，中聯(lián)煤層氣目前擁有27個區(qū)塊，探明儲量500億立方米的煤層氣資源量,，將為中海油的煤層氣開采業(yè)務(wù)打下基礎(chǔ),。而在去年12月22日，中聯(lián)煤層氣有限責(zé)任公司和亞美大陸煤層氣有限責(zé)任公司合作開發(fā)的山西晉城潘莊區(qū)塊煤氣層的資源總體開發(fā)方案獲發(fā)改委審核,，正式進(jìn)入商業(yè)開采,，成為首個中外合作開發(fā)的煤層氣項(xiàng)目。此外,，煤層氣相關(guān)技術(shù)開發(fā)和設(shè)備研發(fā)的實(shí)力上市公司還包括神開股份,、煤氣化、西山煤電,、杰瑞股份等。

　　湘財(cái)證券石油化工行業(yè)研究員郭哲接受《紅周刊》記者采訪時表示看好神開股份MWD(隨鉆測斜儀)在煤層氣開采上的應(yīng)用,。他認(rèn)為雖然中海油受到的利好較多,，但是煤層氣開采只是公司業(yè)務(wù)的一部分，公司股價走勢還要看其他領(lǐng)域的經(jīng)營狀況,。神開股份是致力于煤層氣定向艇產(chǎn)品開發(fā)的公司,，公司2012年正式推向市場的MWD是定向井的必備裝置，這項(xiàng)裝置國內(nèi)競爭壁壘較高,，與國外同類產(chǎn)品相比又具有顯著的性價比,，煤層氣產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展將為公司帶來豐厚回報(bào)，湘財(cái)證券預(yù)計(jì),，這將使公司營業(yè)利潤增速從2011年的4.6%,，增長到2012年的32%，2013年的15.2%,，EPS也將在2012,、2013年分別增長到0.39元和0.45元。

　　分析人士表示,，大型煤炭企業(yè)出于生產(chǎn)安全考慮,，很早就采取先抽后采的方法，所以像西山煤電,、潞安環(huán)能等一些煤炭企業(yè)也將受益煤層氣產(chǎn)業(yè)化,。特別是西山煤電公告稱,，將投資近億元與沁水藍(lán)焰合資開發(fā)煤層氣，沁水藍(lán)焰創(chuàng)立了“采煤采氣一體化”的獨(dú)立模式,，公司預(yù)計(jì)該項(xiàng)目建成后單井產(chǎn)能為2000立方米/天,，年銷售收入99.11萬元，投資收益率13.14%,。此外投資者還可關(guān)注一直謀劃整體上市的晉煤集團(tuán),，晉煤集團(tuán)地面煤層氣抽采量超過12.5億立方米，約占全國的60%,，煤層氣將是公司上市后的主體業(yè)務(wù)之一,。不過，晉煤集團(tuán)是借殼上市還是IPO至今仍然未定,。

　　小貼士：煤層氣

　　是指賦存在煤層中以甲烷為主要成分,、以吸附在煤基質(zhì)顆粒表面為主、部分游離于煤孔隙中或溶解于煤層水中的烴類氣體,，是煤的伴生礦產(chǎn)資源,，屬非常規(guī)天然氣。全球埋深淺于2000米的煤層氣資源約為240萬億立方米,，是常規(guī)天然氣探明儲量的兩倍多,。美國、英國,、德國,、俄羅斯等國煤層氣的開發(fā)利用起步較早，主要采用煤炭開采前抽放和采空區(qū)封閉抽放方式抽放煤層氣,，產(chǎn)業(yè)發(fā)展較為成熟,。

　　弱市中短期反彈有限

　　雖然煤層氣行業(yè)迎來超預(yù)期政策利好，存在一定的反彈空間,，但是分析師也表示煤層氣的勘探風(fēng)險大,、投入高、回收期長,，而且當(dāng)前國內(nèi)的勘探技術(shù)條件和開發(fā)機(jī)制尚不完善和健全,，很多企業(yè)也因?yàn)榈统晒β寿Y金被付之流水，更不可能將利好立即轉(zhuǎn)化成實(shí)實(shí)在在的效益,。所以盡管多數(shù)個股估值已經(jīng)處于歷史底部,，但是在大盤整體低迷的大環(huán)境下，投資者最好耐心等待合適時機(jī)介入,。

　　以準(zhǔn)油股份為例,，2011年公司三季報(bào)披露業(yè)績轉(zhuǎn)虧為盈，但業(yè)績變動的原因卻是公司停止了對煤層氣的勘探工作,。分析人士指出,，雖然煤層氣政策比較“誘人”,，但后期目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)還需要更多措施的配合?！笆晃濉币?guī)劃期間煤層氣目標(biāo)未全部實(shí)現(xiàn)的根本原因就是后續(xù)政策和法律以及配套設(shè)施的不完善,，而且在煤層氣和煤炭開采之間依然存在矛盾，此外管道運(yùn)輸方面也存在滯后,。不過,，目前國內(nèi)煤層氣這種非常規(guī)天然氣的供需缺口日益增大，隨著中東局勢的演變,，能源供應(yīng)可能將更加緊張,，也要求盡快地尋求石油能源的替代品。分析師認(rèn)為,，“十二五”期間傳統(tǒng)能源價格上漲,，將會倒逼相關(guān)部門采取更多措施解決上述問題。