許盛：先抑后揚

2011年對于職業(yè)期貨投資者許盛是先抑后揚的一年，這一年他說自己獲利40%,。

許盛認(rèn)為2011年不乏大行情,，橡膠、棉花2011年都有很大的跌勢,，包括滬深300指數(shù)跌幅也很大。糖上半年漲了一波,，下半年跌了一波,。銅的波幅相對來說比往年小些，包括農(nóng)產(chǎn)品[11.15 1.64% 股吧 研報],。即便如此,，許盛仍然感嘆交易越來越難做，2011年他的業(yè)績也弱于往年的表現(xiàn),。

2011年一季度,，許盛延續(xù)了前期追漲殺跌的操作手法,，在一個震蕩市中反復(fù)被洗虧損20%。曾經(jīng)認(rèn)為可以憑借“一招鮮吃遍天”的許盛在經(jīng)歷資金大幅回撤之后,，對自己的交易策略進行了微調(diào),。調(diào)整之后許盛很快在二季度把虧損的錢又賺了回來，基本持平,。

許盛認(rèn)為,，期貨市場里有時候失之毫厘差之千里，如有的程序化交易以5日均線作為判斷,，有的則以6日均線作為基準(zhǔn),，他們交易的結(jié)果可能完全不一樣。有時候看5日均線的投資者反復(fù)被洗出來,，再重新介入,，大行情做好后還是竹籃打水一場空，刨去被震蕩被洗的成本,，利潤很?。欢?日均線的投資者的止損位可能一次都沒被觸及,，資金已經(jīng)翻了幾倍,。

許盛成功地把握了三季度的行情，對整年利潤貢獻度最大,。當(dāng)時商品全面暴跌,，許盛看到趨勢很明顯，前后空了十幾個品種,，賺了不少,。據(jù)許盛介紹，2011年業(yè)績60%的利潤來自于9月份的暴跌,，第三季度給整年業(yè)績貢獻了35個百分點,，而第四季度則僅貢獻了5個百分點。

“2011年行情的難點在于假突破比以前多,，日內(nèi)震蕩比較厲害,，早上漲得好好的，下午卻創(chuàng)新低了,，然而收盤時行情又創(chuàng)新高了,，這種行情2011年蠻多的?！痹S盛說：“其實這也正常,，現(xiàn)在高手越來越多了，大家的技術(shù)都在提高”。

管洪志：成也銅,，敗也銅

期貨職業(yè)投資者管洪志自稱2011年的收益率達到了170%左右,，管洪志的利潤也主要來源于下半年。

管洪志表示,，2011年上半年對市場的認(rèn)識沒有那么明朗,，一直從基本面出發(fā)研究農(nóng)產(chǎn)品，關(guān)注農(nóng)產(chǎn)品的需求,，于是就做多農(nóng)產(chǎn)品,。但是整個上半年沒有多大盈利，僅僅小有浮盈而已,。農(nóng)產(chǎn)品的走勢不像工業(yè)品,，農(nóng)產(chǎn)品往往上一步退大半步，回撤比較厲害,，以豆類行情為例,，往往是以上漲80元回撤70元的節(jié)奏運行著。

管洪志最滿意的交易是9月初做空銅,，當(dāng)時管洪志以50%的倉位將近3000萬的資金在68000元/噸的位置放空銅,，隨著銅價一路下瀉，管洪志逐步加倉,，當(dāng)銅價第一次觸及50000元大關(guān)時,，管洪志將倉位減至25%。

成也在銅,，敗也在銅,。隨著行情的演繹，讓他最傷心的也是這25%的倉位,，在銅價第二次觸及50000元附近的時候,，沒有及時平干凈。10月中下旬,，管洪志高估了美元上升的腳步,，卻忽略了銅島型反轉(zhuǎn)的技術(shù)形態(tài)，導(dǎo)致在這之后的一個漲停板中,，管洪志回吐了較為可觀的利潤,。

管洪志坦言，當(dāng)時的疏忽主要是考慮對經(jīng)濟悲觀的程度,，認(rèn)為美元會走出不一樣的牛市,，因此對商品本身的走勢就忽略了。

“雖然期間對沖了橡膠和黃金等其他商品,，使資金權(quán)益沒有什么回撤，但是浪費了時間和資源?！惫芎橹菊f,。

管洪志認(rèn)為，目前的市場不能單一地用技術(shù)分析去分析價格,，投資者要關(guān)注商品的屬性,、經(jīng)濟時勢和匯率的變化。在做交易的時候首先要做好資金管理,，不要因為方向?qū)α?，而加大倉位，導(dǎo)致風(fēng)險邊界變??；要注意，行情達到計劃目標(biāo)位的時候,，應(yīng)該適當(dāng)?shù)仉x場休息,。

奚川：好貨不便宜，便宜沒好貨

期貨資深人士奚川近日在回顧2011年業(yè)績時,，也感嘆市場越來越成熟了,，賺錢的機會越來越少了。奚川表示,，最近三年業(yè)績持續(xù)出現(xiàn)下滑,，2011年業(yè)績已經(jīng)滑至10%。

市場犯錯越來越少,，是造成奚川盈利幅度逐年收窄的主要原因,。主要做有色金屬的奚川，認(rèn)為2011年品種波動幅度也不如以前,，比較平淡,。

奚川將2005年的期貨市場比作深山老林，市場里有獵人,、有獵物,，后來獵物都打完了，只剩下獵人了,，只能比誰拔槍快了,。2006年股市慢慢火起來，很多資金也進入了期貨市場,，又多了很多獵物,，這兩年獵物又打得差不多了，又只剩下獵手了,，所以市場越來越難做,。

高手越來越多,，賺錢越來越難，奚川在2011年年初就估計到了,，所以2011年做得比較小心,，倉位一直控制在5%~10%左右，因此業(yè)績沒有大起大落,。

“看看周圍的朋友這個人做得也不錯,，那個人做得也不錯，數(shù)一數(shù)大家都有那么多資金,，都想來賺錢的,，賺誰的錢呢？虧錢的人在哪呢,？如果市場上沒什么人虧錢,，那錢就很難掙了?！鞭纱ㄕf,。

“2011年市場定位很均衡的，好貨不便宜,，便宜沒好貨,，一個品種基本面很好的，價格不便宜,，某品種基本面挺差的,，價格已經(jīng)跌到很低，因此做多做空都沒機會,?！鞭纱ㄕJ(rèn)為。

顧偉浩：局部行情反復(fù)性大

資深投資者顧偉浩自稱2011年的投資收益為50%,。在2011年的行情中,，顧偉浩參與了棉花、小麥,、PTA,、天然橡膠、股指期貨等品種的交易,。

在顧偉浩看來,，2011年年初股指、棉花的下跌,，各方基本面主導(dǎo)市場的因素比較明朗,，大趨勢也比較明確，但是局部行情反復(fù)性比較大,。

同時顧偉浩感覺到,，整個市場比以往更趨成熟,。市場遠月合約，能夠有效地預(yù)期未來市場變化趨勢,，非理性的炒作因素比往年少,，價格走勢往往處于多空局部均衡狀態(tài)。

2011年比較弱的品種往往表現(xiàn)為近月強,，遠月貼水幅度非常大，如天然膠貼水,、棉花,，PTA遠月貼水也很多。大幅貼水反映了市場的價格下行預(yù)期,，這些品種的價格也的確是往下走的,。

“這和教科書的理論不一致?！鳖檪ズ普f：“近月高遠月低,，教科書上講是現(xiàn)貨很短缺，這是牛市行情的特征,。但實際上并非如此,，如走得比較強的大豆豆粕，遠月合約價格升水很多,。市場比較成熟理性,，能夠有效地預(yù)測未來的市場趨勢，這也使得價值背離的機會比較少,，導(dǎo)致2011年的行情比起往年更難做些,。一般價格偏離價值越多，乖離值越大,，投資機會也越大,。”

年初顧偉浩拿了棉花,、PTA的空單,，一直拿到六七月才平倉，收益頗豐,。除此之外顧偉浩也頻繁進行套利,，先后參與了天然橡膠、PTA買入近月合約賣出遠月合約的套利,，6月份也進行了小麥秈稻的套利,，也都獲得了不少利潤。

顧偉浩2011年也在銅上栽了跟頭,。對于宏觀經(jīng)濟的過于看空使得他銅的空單從高位下來一路加倉,，特別在52000元/噸~53000元/噸的位置加倉比較多,。顧偉浩是在10月24日漲停板的第二天出來的，及時的止損使得顧偉浩少損失4000~5000元/噸,。

回顧這段行情,，顧偉浩表示：“關(guān)鍵是窮寇莫追，經(jīng)驗來看,，價格連續(xù)暴跌暴漲之后必然會有大幅回撤,，這種走勢是意料之中的。前面盈利多了,，把自己的信心放大了,，這是人性的弱點，不經(jīng)意間會暴露出來,。那波行情不但回吐了銅的所有利潤,，連天然橡膠的利潤也吐出了一部分?！?/P>

李永強：長期頂部已經(jīng)形成

職業(yè)投資者李永強2011年收益也大不如以前,，自稱2011年的平均收益在30%~50%。

業(yè)績不如往年的原因,，李永強總結(jié)道：2011年1~7月份行情比較震蕩,，一直在一個區(qū)間運行，因此上半年沒賺錢,，老是虧錢,。由于上半年沒賺到錢，所以7月以后,，空銅和橡膠的時候倉位也不是很高,，只用了20%~30%的倉位。因此在一波下跌后,，整體的收益也不是很高,。2010年每個賬戶的收益都是翻一倍兩倍的，而2011年個別賬戶還出現(xiàn)了虧錢的情況,。

“現(xiàn)在來看上半年老是虧錢的原因是我還保持著牛市的思維,，沒有及時改變?！崩钣缽娬f,。

李永強認(rèn)為，1~8月是筑頂?shù)碾A段,，這個頂部比較復(fù)雜,，八九月份商品暴跌，特別是上海的工業(yè)品的暴跌,，基本可以確認(rèn)是一個長期的頂部已經(jīng)形成,，迎接我們的可能是一個長期的熊市?，F(xiàn)在震蕩幾個月只是反彈，對前期頸線的回抽,，反彈后還有一次級別較大的下跌,，預(yù)計會在春節(jié)前后。

李永強觀察了1995年~1999年以及之前的熊市的特征,。他認(rèn)為,，熊市一般快速下跌，緩慢上漲,，做趨勢的投資者在接下來幾年內(nèi)賺錢會比較難,，因為上漲的時候是比較明顯的，而下跌往往是快速的,。在長時間震蕩中，很多人會把抓住下跌趨勢所賺的錢全吐回去?，F(xiàn)在的行情不會像2008年那么容易賺錢,，震蕩到一定周期會放點空單，出現(xiàn)急跌的時候空單離場反而可以換作多單,。