A股十年“原地踏步” 圈錢3.7萬(wàn)億PK分紅7500億

　十年一輪回,，滬指以“從終點(diǎn)回到起點(diǎn)”的方式明白無(wú)誤地描繪出A股市場(chǎng)在最近十年中的不堪回首,。就在大盤指數(shù)原地踏步的同時(shí)，A股市場(chǎng)的規(guī)模卻在急劇膨脹,，由此帶來的上市公司巨額融資和再融資更是令投資者噤若寒蟬,，而在肆意“抽血”的背后，上市公司對(duì)投資者的回報(bào)卻顯得十分“羞澀”,。

　　十年圈錢3.7萬(wàn)億元

　　開設(shè)資本市場(chǎng),，就是讓上市公司來融資的。融資是優(yōu)秀企業(yè)高成長(zhǎng)的快車道，也是資本市場(chǎng)進(jìn)行資源優(yōu)化配置的重要功能,，但融資也應(yīng)考慮市場(chǎng)承受能力,，以各方利益共贏為基礎(chǔ)，而非一味追求規(guī)模的融資大躍進(jìn),，但最近十年的實(shí)際情況表明,，A股市場(chǎng)顯然違背了這一融資原則。

　　據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì),，截至2001年底,，A股市場(chǎng)總共上市新股1085只，實(shí)際首發(fā)募資總額約3625.15億元,；而最近10年,，滬深兩市新上市公司 1252家，上市公司總量較2001年以前只增長(zhǎng)1.15倍,，但實(shí)際首發(fā)募資規(guī)模卻激增了4.83倍,，達(dá)到17497億元。特別是隨著2006年以后工商銀行,、中國(guó)石油,、中國(guó)人壽等百億元級(jí)IPO項(xiàng)目的實(shí)施，A股市場(chǎng)的融資規(guī)模急劇攀升,，僅2010年新上市公司的實(shí)際首發(fā)規(guī)模就高達(dá)4700億元,，相當(dāng)于 2001年A股新股首發(fā)融資總額的8.59倍。

　　除了首發(fā)募資規(guī)模日升月騰之外,，上市公司再融資也在最近十年獲得長(zhǎng)足“發(fā)展”,，據(jù)本報(bào)統(tǒng)計(jì)，2002~2011年期間,，A股市場(chǎng)先后發(fā)生904筆增發(fā),，涉及792家上市公司，增發(fā)實(shí)際募資總額達(dá)到16991.9億元,，三項(xiàng)數(shù)據(jù)較 1990~2001年期間分別增長(zhǎng)了13.35倍,、36.71倍、32.74倍,。而配股雖然在最近十年已不再是上市公司實(shí)施再融資的主要途徑,，但仍有 132家公司利用配股方式籌集了2552.2億元資金，較1990~2001年期間增長(zhǎng)了27.5%,。

　　通過以上統(tǒng)計(jì)可以看出,，最近十年上市公司通過首發(fā)、增發(fā),、配股等方式在A股市場(chǎng)總計(jì)籌集了約37041.1億元的資金,，較1990年~2001年增長(zhǎng),。尤其值得注意的是，上市公司融資密度與市場(chǎng)點(diǎn)位成正比,，只要市場(chǎng)有點(diǎn)熱度,，IPO密度馬上就開始加強(qiáng)，這也是為什么A股反彈走不遠(yuǎn)的重要原因,。一個(gè)比較典型的例子就是2007年，當(dāng)年滬指沖上歷史最高點(diǎn),，而上市公司首發(fā)募資總額也創(chuàng)出新高,，達(dá)到4381億元，A股歷史上的十大IPO項(xiàng)目中的五項(xiàng)發(fā)生在該年,。

　　分紅規(guī)模逐年下降

　　相對(duì)于爆炸式的融資規(guī)模,，上市公司最近十年在回報(bào)投資者方面所做的努力就有些拿不出手了。據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì),，最近10年上市公司分紅總金額約7500億元,，光看數(shù)據(jù)，上市公司最近十年在回報(bào)投資者方面似乎“成績(jī)斐然”,，但實(shí)際情況卻遠(yuǎn)沒有表面的數(shù)字那樣風(fēng)光,。

　　首先，雖然上市公司的分紅總額不小,，但在龐大的融資規(guī)模面前仍難免相形見絀,，如果考慮到紅利稅以及原始股東、機(jī)構(gòu)投資者持有目前上市公司3/4股份的現(xiàn)狀,，普通投資者在最近十年獲得的實(shí)際分紅總額只不到1700億元,。

　　如果說簡(jiǎn)單的分紅總金額數(shù)據(jù)尚不足以說明上市公司在回報(bào)投資者方面的遲鈍，那么另外兩項(xiàng)數(shù)據(jù)就將A股市場(chǎng)最近十年悲摧的分紅現(xiàn)狀揭示得一干二凈,。 2001年時(shí)上市公司未分配利潤(rùn)總額為483.06億元,，年度分紅為429.74億元，分紅占比高達(dá)88.96%,。經(jīng)過十年發(fā)展,，2010年上市公司的年度分紅占比卻下降至16.30%。以上數(shù)據(jù)表明,，可見近十年上市公司分紅額增加主要是由于市場(chǎng)擴(kuò)容帶來的增量,，上市公司業(yè)績(jī)持續(xù)快速增長(zhǎng)的“紅利”并未在分紅比率層面得到明顯體現(xiàn)。

　　此外,，作為選股的重要參考,，股息率也是衡量上市公司分紅力度的一大標(biāo)準(zhǔn)。從2001年度開始我國(guó)市場(chǎng)股息率逐漸增加,，2006年最高達(dá)1.91%,，但隨后就走上了下坡路,，2007年降至0.7%，2008年的股息率為0.93%,，2009年和2010年的股息率降至0.46%和0.55%,。以2010年實(shí)施分紅的1259家公司為例，以年度單位分紅金額除以2010年年末股價(jià),，股息率高于1年期銀行存款利率 2.75%的的股票僅有42只,，占分紅公司數(shù)量比例只有3%。

　　最近10年圈錢分紅之最

　　首發(fā)規(guī)模最大：農(nóng)業(yè)銀行

　　2010年7月8日上市的農(nóng)業(yè)銀行的首發(fā)實(shí)際募資金額高達(dá)675.57億元,，不僅是A股市場(chǎng)最近十年來規(guī)模最大的IPO項(xiàng)目,，同時(shí)也是A股市場(chǎng)建立以來首發(fā)“胃口”最大的上市公司。

　　募資總額最多：工商銀行

　　雖然農(nóng)業(yè)銀行奪下了近十年最大IPO項(xiàng)目的桂冠,，但與2006年上市的“師兄”工商銀行相比,，其“吸金”能力仍稍遜一籌，通過首發(fā)和配股,，工商銀行在最近十年總共籌資796.1億元,，位居兩市各上市公司之首。

　　分紅最吝嗇：南方航空

　　2002年之后從未分紅的公司有481家,，但其中有些處于虧損或微利狀態(tài),，有些上市時(shí)間過短，尚不足以說明相關(guān)公司缺乏分紅誠(chéng)意,。但2003年上市的南方航空最近十年累計(jì)獲利22.3億元,，卻沒拿出一分一毫的紅利就有些說不過去了。

　　巨資理財(cái)最牛：兆馳股份

　　今年6月22日,，兆馳股份發(fā)布公告稱,，公司擬使用6億元自有閑置資金購(gòu)買低風(fēng)險(xiǎn)保本浮動(dòng)收益型理財(cái)產(chǎn)品，這樣,，今年以來兆馳股份用于購(gòu)買理財(cái)產(chǎn)品的資金已達(dá)9.26億元,。而該公司2010年6月10日剛剛在中小板上市，IPO共募集資金16.33億元,，拿出募集資金半數(shù)投資理財(cái)產(chǎn)品,，只能說兆馳股份錢太多！

　　橫財(cái)最難打理：海普瑞

　　2010年5月6日,，海普瑞以每股148元的天價(jià),，創(chuàng)下當(dāng)時(shí)中小板新股發(fā)行歷史最高紀(jì)錄，募集資金凈額57.17億元,，而該公司原本計(jì)劃募資8.65億元,，實(shí)際募資59.34億元，超募高達(dá)50億元,。面對(duì)飛來橫財(cái),，海普瑞顯然是有些頭暈,，竟將超募資金中的48億元用來存銀行，這無(wú)疑是對(duì)該公司高價(jià)發(fā)行的巨大諷刺,。