事實上聯(lián)邦德國的經(jīng)濟發(fā)展過熱，其中蘊藏著爆發(fā)通貨膨脹的危險,。德國聯(lián)邦銀行因此調(diào)高利率,，想借以提高資金成本和抑制投資行為，當然也同時抑制消費行為,。通貨膨脹的危機因此而平息,。調(diào)高利率會引發(fā)德國馬克對歐洲貨幣聯(lián)盟（EWU）其他成員國的幣值相對升值的問題。但歐洲貨幣聯(lián)盟為了證明自己是一個穩(wěn)定的貨幣體系,，不允許馬克相對升值,，歐洲貨幣聯(lián)盟的其他成員國只好相繼提高國內(nèi)利率來應對。但這對它們原就低迷的經(jīng)濟無疑是雪上加霜,，其中尤其是英國受到的創(chuàng)傷最嚴重,。在那里原本就已很高的失業(yè)率有繼續(xù)大幅攀升的危險。（受人為因素影響而景氣升高的）德國與（受人為因素影響而景氣滑落的）英國之間的差異越來越大,，這樣英鎊貶值的壓力也就越來越大,。事后證明,，索羅斯的預測是正確的。

　　索羅斯決定炒作英鎊,，他盤算著要大量拋空英鎊,，購入馬克，待英鎊下跌后,，他就可以低價購買英鎊來還清貸款,，利用當中的匯率差價來凈賺馬克。1990年10月4日德國統(tǒng)一的第二天,，一英鎊兌換2.92馬克,。索羅斯打擊英鎊的活動進行得緩慢，但不斷持續(xù),。一開始英國央行還有能力與之進行對抗,，但調(diào)高利率的決策一出，市場普遍認為央行已屈居劣勢,，或甚至認為這是大勢已去的象征,。此時索羅斯買空英鎊的投機行為吸引了更多投機者的加入。英鎊下挫的壓力于是更加沉重,。投機活動越演越烈,，最后英格蘭銀行終于不得不認輸投降，并宣布英鎊退出歐洲貨幣體系（EWS）,。英鎊不斷貶值,，從1992年9月4日的1英鎊兌換2.81馬克滑落至1992年10月5日的1英鎊兌換2.36馬克。在接受《每日郵報》訪問時,，這位成功迫使英格蘭銀行屈服的金融炒作家興奮地表示："英鎊下跌讓我凈賺了10億美元,。"但事后他又對盲目追隨和信任市場主力的現(xiàn)象提出警告。他的這番表白到底是想轉(zhuǎn)移焦點,，或是他真的意識到,，集合眾人力量在短時間內(nèi)真的可能對市場造成巨大的影響？

　　其實只有當市場本身存在著不平衡狀態(tài),，看出這種不平衡并且懂得善加利用時,，才能成功地在市場上進行投機炒作。歐洲經(jīng)濟與貨幣聯(lián)盟在制度設(shè)計上充滿瑕疵,，加上歐元走勢的各種強制規(guī)定,，讓索羅斯有機可乘并在外匯市場上順利地掀起狂潮。若沒有這些既存因素,，貿(mào)然炒作,，即使是索羅斯也會弄得血本無歸。也就是說,，正因為索羅斯懂得如何評估市場上的各種力量和市場的未來走勢,，才能從中獲取暴利,。而這也正是他對亞洲四小龍發(fā)動貨幣戰(zhàn)并獲得勝利的原因。

　　令人忌妒的成就

　　發(fā)生金融風暴的背景是亞洲四小龍締造了舉世矚目的經(jīng)濟成就,，其各項經(jīng)濟指標的增長率甚至超過德國"經(jīng)濟奇跡"時期的記錄,。例如韓國、馬來西亞和泰國的國民生產(chǎn)總值的增長率每年都超過8%,。亞洲四小龍（香港,、韓國、新加坡和中國臺灣地區(qū)）在國民經(jīng)濟增長上的表現(xiàn)極其卓越,，正如下表所示的那樣,，其在國際出口市場上所占的分額更是不斷攀升。

　　亞洲四小龍在國際出口市場上所占的份額

　　1970年至1979年的平均份額 4.5%

　　1980年至1989年的平均份額 7.8%

　　1990年至1994年的平均份額 11.4%

　　1995 13.5%

　　1997 14.8%

　　亞洲的權(quán)威領(lǐng)導人普遍認為所謂的"亞洲價值",，例如遵守紀律,、努力學習、認真工作等美德正是亞洲經(jīng)濟成長的最佳保證,，而西方國家則因為"道德價值的淪喪"和"過度強調(diào)個人權(quán)利的結(jié)果增加了社會成本"等因素而削弱了國家競爭力,，新加坡前總理李光耀就曾這樣評價道。根據(jù)亞洲知名經(jīng)濟雜志《遠東經(jīng)濟評論》的報道,，亞洲四小龍之所以能多年維持較高的經(jīng)濟增長率,，原因就在于人民勤勞、知足,、學習新技術(shù)的熱情,、友善的投資環(huán)境、優(yōu)惠的稅收政策,、國家干預較少,、有效率的管理機構(gòu)、各項鼓勵投資的優(yōu)惠措施和民間的高存款率,。但這些都只是一部分的事實,，因為凡事皆有兩面，這不過是其中的一面,，亞洲四小龍在薪資成本上比較具有競爭優(yōu)勢,，其工資只有西歐國家或美國的13%至50%的水平,，但其嚴重的產(chǎn)業(yè)選擇偏好和企業(yè)背負巨額外債則是另一方面,。然而亞洲四小龍卓越的經(jīng)濟發(fā)展證明了朝圣者的選擇是正確的，東南亞的確成了經(jīng)濟發(fā)展的新圣地,，也迫使投資者不得不齊聚于此,，因為世界的未來就屬于此。亞洲四小龍向世人展示了它杰出的經(jīng)濟實力,，因此有不少人斷言,，亞洲四小龍的經(jīng)濟實力將不斷增長,，在未來甚至會超過日本。那么會對西方工業(yè)大國造成威脅嗎,？它會給西方工業(yè)大國帶來比昔日全盛時期的日本還要嚴重的威脅嗎,？的確有人這樣預言過。