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　　周二,，A股未能延續(xù)近期的反彈走勢,，而是低開低走，再度陷入疲軟不堪的弱勢格局,。上證指數(shù)收盤再次跌至2400點下方,，并失守5日、20日均線,。盤面上看,，市場再次出現(xiàn)十多只個股跌停的慘烈局面。而剔除兩只新股因素,，兩市成交量也較上一交易日有所放大,。

　　四大利空導(dǎo)致大跌

　　一是對市場擴(kuò)容壓力的擔(dān)憂。周二適逢大盤股中國水電新股上市,，從其走勢來看,，出乎絕大多數(shù)投資者的預(yù)料。該股不僅沒有出現(xiàn)市場普遍預(yù)期的破發(fā),，而且盤中的拉高還觸發(fā)了一次臨時停牌,。多數(shù)投資者之前認(rèn)為，中國水電如果首日破發(fā),，可能會在某種程度上對大盤股發(fā)行起到抑制作用,，而中國水電的強(qiáng)勁表現(xiàn)帶來的則是繼續(xù)大規(guī)模擴(kuò)容的政策想象,。接下來，A股將有陜煤股份,、中交股份,、新華保險3只超級大盤股發(fā)行，有工商銀行,、浦發(fā)銀行、招商銀行,、交通銀行等銀行股的巨額再融資,，還有各地方政府為了解困中小企業(yè)融資難而推出的各類上市計劃，等等,。這些大盤股IPO和銀行股的再融資,，使市場不堪重負(fù)。

　　二是宏觀經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)下滑,，后續(xù)的預(yù)期利好正在落空,。從周二公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來看，雖然消費者物價指數(shù)（CPI）得到一定程度的控制,，但國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）出現(xiàn)連續(xù)三個季度下滑,，銀行信貸增速不斷創(chuàng)出新低。如果說這些數(shù)據(jù)都還在預(yù)料之中,，但隨之出現(xiàn)的官方解讀則令市場有點難以接受,，比如“中國經(jīng)濟(jì)不會出現(xiàn)硬著陸”、“貨幣政策不會出現(xiàn)松動”等,。這些解讀,，使市場對“匯金出手之后可能會有進(jìn)一步的政策轉(zhuǎn)向”這一預(yù)期落空，市場的悲觀情緒再度上升,。

　　三是題材股快速降溫,，中鋼吉炭、國海證券雙雙跌停,。石墨烯概念,、券商股是近期較為熱門的兩大題材，得到了一些資金的大力追捧,。但周二中鋼吉炭的澄清公告以及券商股的業(yè)績預(yù)警,，使兩大題材的炒作受到打擊，兩只龍頭股在早盤即封在跌停,，題材炒作大大降溫,。

　　四是外圍市場再度出現(xiàn)悲觀預(yù)期。我們前期一直認(rèn)為,，中國A股的疲弱在于中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)傷,，但外圍的悲觀預(yù)期也會傳遞到A股，尤其是在A股跟跌不跟漲的情況下。從外圍近期的消息面來看,，默克爾表示歐盟峰會不能解決所有問題,；穆迪警告可能將法國Aaa評級前景下調(diào)為負(fù)面；歐美股指周一大跌,，恒生指數(shù)當(dāng)日跳空下行,。對A股來說，這些都成為周二的負(fù)面因素,。

　　長期走勢還看政策

　　依據(jù)周二的走勢來預(yù)測,，如果從壞的方面看，大盤可能再次尋底,；但如果從好的方面看,，大盤也有繼續(xù)反彈的可能。羅馬不是一日建成的,，底部構(gòu)筑也需要不斷震蕩,。而一些先知先覺的大資金，已經(jīng)開始進(jìn)行中長期布局,。兩市ETF連續(xù)出現(xiàn)巨量凈申購,，就是大資金布局市場的直接體現(xiàn)。上海證券交易所及深圳證券交易所公開數(shù)據(jù)顯示,，剔除剛剛設(shè)立的鵬華深證民營ETF基金,，其余30只ETF基金上周凈申購25.98億份，僅次于前一周凈申購27.07億份的年內(nèi)凈申購新高,。這一數(shù)據(jù)充分說明,，一些大資金目前正在布局左側(cè)交易。

　　而對于中小投資者來說,，可以效仿大資金布局ETF,，進(jìn)行長期投資，也可以繼續(xù)關(guān)注政策轉(zhuǎn)向預(yù)期,。一般來說,，政策轉(zhuǎn)向取決于宏觀數(shù)據(jù)，先是不斷緊縮導(dǎo)致通脹得到基本控制,，之后是經(jīng)濟(jì)增速出現(xiàn)下降,，而當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速下降達(dá)到一定程度，必然帶來政策的轉(zhuǎn)向,。只有政策轉(zhuǎn)向預(yù)期不斷積累,，才會真正出現(xiàn)市場底部?！?/P>