我依然愿做價(jià)值投資者
　　——評(píng)《海龜交易法則》之二
　　承前文,，盡管《海龜交易法則》是一本難得的好書，但我依然愿意做一個(gè)價(jià)值投資者而非交易者,。
　　
　　首先,，盡管這本書的封面推介詞有“1983屆原版海龜首次揭密適用于任何市場(chǎng)的交易策略”這樣的字眼，但作者費(fèi)思并不這樣認(rèn)為：
　　
　　在我看來(lái),，市場(chǎng)實(shí)際上分為三大類……這三大類市場(chǎng)是：
　　
　　1,、 基本面市場(chǎng)：比如外匯市場(chǎng)和利率產(chǎn)品市場(chǎng)……這些市場(chǎng)的流動(dòng)性最高，趨勢(shì)最清晰,，最容易被趨勢(shì)跟蹤者們把握,。
　　
　　2、 投機(jī)者市場(chǎng)：比如股票市場(chǎng)和咖啡,、黃金,、白銀、原油這一類期貨市場(chǎng),。在這些市場(chǎng)中,，投機(jī)者的影響力要大于政府或那些大的對(duì)沖者。價(jià)格是由市場(chǎng)態(tài)度決定的,。這些市場(chǎng)對(duì)趨勢(shì)跟蹤者來(lái)說(shuō)較難把握。
　　
　　3,、 綜合衍生市場(chǎng)……對(duì)趨勢(shì)跟蹤老師為說(shuō),，這樣的市場(chǎng)是最難把握的。
　　
　　費(fèi)思在這里將主語(yǔ)定為“趨勢(shì)跟蹤者”,，事實(shí)上,，海龜們最初使用的就是“中期性突破法趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)”。這也就是說(shuō),，股票市場(chǎng)對(duì)海龜們來(lái)說(shuō)尚且不是一個(gè)好市場(chǎng),，更不用說(shuō)普通投資者了。不過(guò),，在國(guó)內(nèi),，雖說(shuō)期貨市場(chǎng)一直在發(fā)展,，股票市場(chǎng)依然是投資者最主要的投資市場(chǎng)。
　　
　　從書中我們可以發(fā)現(xiàn),，費(fèi)思非常欣賞趨勢(shì)跟蹤的交易策略,，“大多數(shù)大投資者都很難忍受對(duì)趨勢(shì)跟蹤者來(lái)說(shuō)司空見(jiàn)慣的大衰落和價(jià)值波動(dòng)。正因?yàn)檫@樣,，趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)在長(zhǎng)期內(nèi)始終有效,。”
　　
　　費(fèi)思列出了趨勢(shì)跟蹤策略為什么不容易堅(jiān)持的具體原因：
　　
　　第一． 大趨勢(shì)很少出現(xiàn)，這意味著趨勢(shì)跟蹤策略的失敗概率要遠(yuǎn)大于成功概率,。對(duì)一個(gè)典型的趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)來(lái)說(shuō),，可能有65%-70%的交易是賠錢的。
　　
　　第二． 第二,，趨勢(shì)跟蹤系統(tǒng)不僅會(huì)在沒(méi)有趨勢(shì)的時(shí)候失效,，在趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)的時(shí)候也會(huì)失效。
　　
　　第三． 第三,，趨勢(shì)跟蹤法需要?jiǎng)佑孟鄬?duì)較大的資金量才能確保合理的風(fēng)險(xiǎn)控制,，因?yàn)檫@種方法的入市價(jià)位與不利局勢(shì)下的止損退出價(jià)位有很大的差距。如果資金太少,，使用趨勢(shì)跟蹤策略會(huì)大大提高破產(chǎn)出局的概率,。
　　
　　與趨勢(shì)跟蹤策略相同，價(jià)值投資也是很少有人能夠堅(jiān)持的,，因此也是長(zhǎng)期有效的,。我們知道，如果有很多人都使用同一種交易策略或者說(shuō)持有相同的投資理念,，則效果會(huì)大打折扣,。這是因?yàn)榇嬖谫M(fèi)思所謂的“交易者效應(yīng)”——交易行為本身有可能改變交易賴以成功的潛在市場(chǎng)狀態(tài)。
　　
　　與趨勢(shì)跟蹤策略不同的是,，價(jià)值投資不需要頻繁交易,，因此不會(huì)有那么多的交易成本，在最終賺大錢之前也不會(huì)產(chǎn)生實(shí)實(shí)在在的虧損,。如果我們發(fā)現(xiàn)一只股票的價(jià)格遠(yuǎn)低于它的價(jià)值,，買入并持有就是了，我們需要的只是耐心而已,！除非我們對(duì)全部或者大部分股票的內(nèi)在價(jià)值判斷錯(cuò)誤了,，我們很難有破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　其實(shí),，就算都有“交易者效應(yīng)”,，價(jià)值投資也是更好的選擇。如果市場(chǎng)上都是價(jià)值投資者，想買物美價(jià)廉的股票恐怕是不太容易了,，這固然不是什么好事,。然而從另一個(gè)方面來(lái)說(shuō)，價(jià)值投資者應(yīng)該都是股東主義者,，大家都來(lái)關(guān)心上市公司的公司治理和經(jīng)營(yíng)管理,，督促公司管理層努力使股東價(jià)值最大化，不也同樣能提高投資者的回報(bào)嗎,？但是,，如果市場(chǎng)上都是趨勢(shì)跟蹤者，我實(shí)在想不出會(huì)有什么好事情發(fā)生,。