我真希望我是錯(cuò)的。尤其是考慮到如果 Groupon 完蛋給科技經(jīng)濟(jì)帶來的后果,。但 Groupon 實(shí)際上不就是一場(chǎng)赤裸裸的大規(guī)模龐氏騙局（Ponzi scheme）嗎,？

首先我想澄清一下 Groupon 上市并不能證明科技泡沫的存在。沒有什么科技泡沫,，只不過有時(shí)會(huì)出現(xiàn)一些小泡泡而已,。比起歐洲希臘的債務(wù)危機(jī),，Groupon 的故事也只是大巫見小巫。但既然 Groupon 已經(jīng)申請(qǐng)上市,，而且未來幾年內(nèi)科技經(jīng)濟(jì)界人士會(huì)一直聽到危言聳聽的傳言,、上市狂潮、以及對(duì)罵,，那么我們先來簡(jiǎn)單看看 Groupon 這場(chǎng)網(wǎng)絡(luò)郁金香狂熱,。

為什么說 Groupon 不僅僅是一場(chǎng)科技泡沫而是一場(chǎng)龐氏騙局呢？答案很簡(jiǎn)單： Groupon已經(jīng)發(fā)現(xiàn)只要能給他們帶來新顧客,，當(dāng)?shù)厣碳以敢鈬L試任何事情,。芝加哥當(dāng)?shù)貛讘羯碳易钕扰鯃?chǎng)，從 Groupon那里獲得了不錯(cuò)的收入,。實(shí)際上 Groupon 很快就把這些收入返還給了本地商家,，這些「收入」從來都不屬于 Groupon。但從表面上看來 Groupon 的收入很高,，這讓他們可以以很高的估值獲得一輪投資,。然后他們利用這些融資雇傭大量銷售人員，深挖芝加哥當(dāng)?shù)厣碳?，然后在其他城市如法炮制?/p>

與此同時(shí),，很多早期使用 Groupon 的商戶發(fā)現(xiàn)突如其來的顧客不見了，并且既然商家無法永遠(yuǎn)提供75%的折扣,，那么他們就不再使用 Groupon,。但 Groupon 的銷售人員挖掘的新商戶比失去的商戶更多（目前如此）。并且 Groupon 又借此獲得新一輪融資,，估值更高,；然后雇傭更多銷售人員，然后繼續(xù)開拓處女地,。周而復(fù)始,。

只有能給本地商家?guī)砗锰幍那闆r下團(tuán)購(gòu)這種模式才能持續(xù)，為了給當(dāng)前的規(guī)模找到合適的理由,，Groupon 必須讓所有本地商戶明顯獲利,。否則，Groupon 基本上就是一場(chǎng)旁氏騙局,。

Groupon 稱能幫助商家吸引新顧客,，并將起轉(zhuǎn)化為回頭客，這樣就可以補(bǔ)償支付給 Groupon 的費(fèi)用,。這也是 Groupon 的銷售人員用來說服本地商家的基本依據(jù),。那我們分析一下其中的真正含義。典型的 Groupon “交易”都是半價(jià)，一半收入歸 Groupon,。所以商家只能獲得正?？土髑闆r下25%的收入。只是 Groupon 的收入永遠(yuǎn)無法帶來利潤(rùn),，所以 Groupon 收入越多反而是一件壞事,。

大部分本地商家無法提供10%以上的折扣。有些在特殊情況下可提供25%的折扣,。但75%是一個(gè)完全不可持續(xù)的數(shù)字,。如果所有商家都開始使用 Groupon 服務(wù)的話，那么 Groupon 無法給任何人帶去?？?；Groupon 能帶來的只能是追求折扣的買家。這就意味著隨著 Groupon 的成長(zhǎng),，本地商家及其競(jìng)爭(zhēng)者會(huì)發(fā)現(xiàn) Groupon 的說法站不住腳了,，因?yàn)樗鼰o法帶來新的回頭客,。所以將不再使用 Groupon 提供的這種服務(wù),。

或許 Groupon 的管理層認(rèn)為他們正在創(chuàng)造一種可持續(xù)的囚徒的困境，最終受到傷害的是本地商家生態(tài)圈,，而受益的是 Groupon,。換言之，Groupon 可以強(qiáng)大到本地商家不得不使用它的服務(wù),，即便對(duì)商家?guī)韨?。用博弈論術(shù)語來說，Groupon 在“所有本地商家受損”方面創(chuàng)造了一個(gè)平衡點(diǎn),，然后迫使商家進(jìn)入這個(gè)破壞價(jià)值的平衡中,，自己從中獲得好處。顯然 Groupon 不會(huì)公開這種想法,。他們只是通過「吸引新的回頭客」的說法繼續(xù)忽悠商家,，哪怕這一點(diǎn)在龐然大物 Groupon 身上早已不適用。

這聽上去有點(diǎn)憤世嫉俗,。但如果這是 Groupon 的如意算盤的話,，這一點(diǎn)也不憤世嫉俗。坦白說大部分商家在自己的生態(tài)圈中沒有那么多價(jià)值和 Groupon 共享,。這并不是一個(gè)穩(wěn)定平衡,，而是一種自殺平衡。本地商家在首次嘗試 Groupon 之后將不得不停止使用 Groupon,。

由于規(guī)模原因,，沃爾瑪可以在價(jià)格上壓榨自己的供應(yīng)商，并且供應(yīng)商將會(huì)接受。低價(jià)可以為沃爾瑪顧客帶來價(jià)值,。但這種模式之所以能持續(xù)是因?yàn)樗芙o沃爾瑪?shù)墓?yīng)商創(chuàng)造價(jià)值,，因?yàn)樗麄兊囊?guī)模已經(jīng)足夠大，可以提高生產(chǎn)效率（把制造外包給中國(guó)等低工資國(guó)家）,。這對(duì)美國(guó)工人來說是件壞事,。但是能夠沃爾瑪?shù)墓?yīng)商帶來價(jià)值，因?yàn)樗麄內(nèi)匀豢梢酝ㄟ^沃爾瑪賣東西（可以賣得更多）,，并且由于制造成本更低,，所以利潤(rùn)可以接受。

但和 Groupon 合作的大部分商戶可比不了沃爾瑪?shù)墓?yīng)商,。他們沒有辦法降低自己的運(yùn)營(yíng)成本,。因此，他們無法繼續(xù)使用 Groupon,。

當(dāng)然也存在特例特例,。毛利超高（70-90%）的本地商家能夠堅(jiān)持使用 Groupon?；蛘?，在吸引新顧客方面投入巨大（比如通過當(dāng)?shù)仉娨暎┑拇笮偷谋镜厣碳铱赡軙?huì)堅(jiān)持使用 Groupon，但前提是 Groupon 比傳統(tǒng)獲取顧客的方式更好（這兩種方式以及增加獲取顧客的成本都不會(huì)增加本地市場(chǎng)規(guī)模）,。

這也是 Groupon 終將「內(nèi)爆」的原因：沒有多少商家能滿足上述條件,。

Groupon 管理層稱“本地商家會(huì)歸來”，好吧,，肯定會(huì)有一些,。暫時(shí)的。但具體審計(jì)數(shù)字是多少呢,？有多少本地商家會(huì)成為 Groupon 的回頭客呢,？有多少次呢？本地商家使用 Groupon 的次數(shù)會(huì)越來越少嗎,？

Groupon 管理層不會(huì)公布這些數(shù)字,，當(dāng)然也不會(huì)完全公開經(jīng)過審計(jì)審查的數(shù)字。相反,，他們正在把大量現(xiàn)金移出公司,。Groupon 還創(chuàng)造了一種新型 B 股，這樣就可以把公司牢牢控制在管理層手中,，從而將這個(gè)旁氏騙局盡可能維持下去,。

再說一次，沒有什么科技泡沫,。LinkedIn,、Facebook,、Twitter 等很多大型科技公司的估值很高是因?yàn)樗麄冇兄嫶蟮木W(wǎng)絡(luò)效應(yīng)，并且實(shí)際上這些公司正在創(chuàng)造價(jià)值,，而且會(huì)越來越善于從這些價(jià)值中實(shí)現(xiàn)盈利,。說到底 Groupon 正在不可持續(xù)地破壞價(jià)值，而且將在未來五年內(nèi)的某個(gè)時(shí)間點(diǎn)內(nèi)爆,。這是幾乎是板上釘釘?shù)氖?。屆時(shí)，將會(huì)對(duì)整個(gè)科技生態(tài)圈帶來不利影響,，這是完全不公平的,。

作者：Jose Ferreira 配圖：abcnews