首先,，貨幣緊縮是否過度,。關(guān)于民間借貸利率直線上升的新聞不斷見諸報(bào)端，坊間傳說(shuō)只要緊縮再持續(xù)半年,，浙江可能有4層中小企業(yè)倒閉,。

　　貨幣緊縮已經(jīng)過度。浙江,、溫州,、央行的官員已經(jīng)開始密集調(diào)研浙江中小企業(yè)融資狀況。過度緊縮如果造成中小企業(yè)大面積破產(chǎn),，將造成大量中低端勞動(dòng)力失業(yè),，造成民間信用風(fēng)險(xiǎn)集中爆發(fā)，避免出現(xiàn)這種局面已經(jīng)到了刻不容緩的地步了,。

　　其次,，貨幣政策有沒有必要松動(dòng),。災(zāi)害，無(wú)論是天災(zāi)還是人禍,，必定造成的結(jié)果是貨幣流速下降,，金融機(jī)構(gòu)為了避險(xiǎn)可能主動(dòng)凍結(jié)信貸,，美國(guó)08年就是如此,，民間資本也可能因?yàn)榻灰走t緩、暫停交易而流量大減,。此次旱災(zāi)后,，需要救災(zāi)資金投入,，尤其需要災(zāi)后建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的大舉投入，電荒可能造成企業(yè)庫(kù)存積壓,，現(xiàn)金流驟然緊張,，貨幣松動(dòng)已經(jīng)非常必要。再次,，貨幣政策能不能松動(dòng)。對(duì)于國(guó)際糧價(jià)上漲而帶來(lái)的CPI上升,，貨幣緊縮的作用十分有限,，只要等國(guó)際糧價(jià)同比漲幅回落，通脹壓力自動(dòng)回落,。7月以后也將引來(lái)國(guó)際糧價(jià)同比回落,，繼續(xù)緊縮貨幣的必要性已經(jīng)不復(fù)存在。俄羅斯已經(jīng)重新開放糧食出口,。國(guó)際價(jià)格持平或者下行之后,，國(guó)內(nèi)貨幣緊縮已經(jīng)該改弦易轍了。

　　我們判斷市場(chǎng)的基本邏輯是政策推手下的流動(dòng)性邏輯,。政策推手發(fā)力的目標(biāo)必定是控通脹和保就業(yè)這兩頭的一端,，過去5個(gè)月，政策推手無(wú)疑是極力控通脹的,，完全符合我們?nèi)ツ?2月的政策預(yù)期,，市場(chǎng)流動(dòng)性緊張，股市低迷不振,。我們非常樂觀的預(yù)計(jì),，未來(lái)3到6個(gè)月內(nèi)，政策推手將轉(zhuǎn)向保就業(yè),，因?yàn)樨泿胚^度緊縮造成的惡果已經(jīng)暴露出來(lái),，就業(yè)問題將重新成為核心問題，貨幣政策松動(dòng),、向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性,，將成為貨幣政策的主要走向，股市在超預(yù)期下跌后將迎來(lái)強(qiáng)勁回升。

　　我們堅(jiān)信,，只要通脹壓力出現(xiàn)緩解跡象,，只要就業(yè)矛盾苗頭顯現(xiàn)，政策轉(zhuǎn)向謀發(fā)展就是必然的,，向幾近干涸的實(shí)體經(jīng)濟(jì)注入流動(dòng)性也將是必然的,。股市將在6月全面向好，市場(chǎng)將迎來(lái)年內(nèi)最為重要的一輪中級(jí)行情,，估值回到過去兩年的高點(diǎn),，上證指數(shù)可達(dá)3300點(diǎn)附近，預(yù)期有20%以上的升幅,。行業(yè)上,，工程機(jī)械和煤炭是我們重點(diǎn)建議配置的行業(yè)，也可以配置銀行股,，預(yù)計(jì)銀行版塊的超低估值將吸引較大場(chǎng)外資金流入,，在行情中后期出現(xiàn)較大升幅。