情緒套利--投機 合同套利+計算勝率---套利    基本面+戰(zhàn)勝時間=投資（自我總結(jié)）

[1.股市有低風(fēng)險投資方法嗎,？]
　　　　有句名言,，30歲以前要靠體力賺錢，30歲以后要靠錢賺錢,。算算這樣一筆數(shù)：按一個人一輩子工作35年算,，只要你每年的投資收益率都達到3.7%（這是個非常容易做到的要求），那么你靠投資賺的錢會超過你一輩子工作賺的錢,。所以,，投資理財是人生必不可少的一門學(xué)問，甚至重要過你的專業(yè)技能,！
　　　　有些人一說起投資就想起中國的股市,，認(rèn)為中國沒有合適的投資渠道（當(dāng)然，股市炒作,、期貨,、外匯、房產(chǎn)的風(fēng)險偏高,，不適合本文的討論主題）,，一些股民也是用押寶的做法去買賣股票，但是,，只要肯下功夫研究,，你會發(fā)現(xiàn)中國的低風(fēng)險投資渠道還是不少的,，而且由于市場不成熟，機會相對的會更多,。
　　　　本人入市14年來,，從追漲殺跌，到技術(shù)分析,，再到基本面分析,，經(jīng)過了近十年毫無成果的操作后，在2000年停止沒有意義的炒股操作,，并著手尋找適合自己的理財模式,，雖然之前浪費了近十年的大好時光，但幸運的是,，我終于找到了適合自己的可持續(xù)盈利模式：低風(fēng)險投資,，并躲過了2001年開始的漫漫熊市,，在04年開始收獲成功的果實,，獲得了比較滿意的收益。

[2.不只要收益率,，更要收益]
　　　　很多股民不明白,，炒股就是要高風(fēng)險高收益才過癮，而我們?yōu)槭裁匆鲞@種低風(fēng)險而且不能獲得暴富的品種呢,？
　　　　其實,，只要用心算一算數(shù)，馬上就能明白了,。
　　　　兩個投資者,，一個勝率66%，每三年有兩年賺50%,，一年虧50%,；另外一個人，賺的和虧的只有10%,，但勝率有90%,。30年后，他們各自的收益率是多少呢,？
　　　　看答案之前,，建議先計算一下自己以往賺錢的年份有多少，收益有多少,，新手可以了解一下身邊的老股民,。
　　　　答案是：首者325%，后者956%,。實際上,，過去十幾年,，雖然有個別股民神話般的從股市獲得了暴利，但巴菲特只有一個,，大多數(shù)想成為巴菲特第二的都被淹沒在茫茫股海中,。勝率能達到66%的人是非常少的，在經(jīng)歷了2001-2005的熊市之后,，能保住本錢的人都是麟毛鳳角,，就算是在接近3000點的高位，賺錢的的股民也不占多數(shù),。而一些堅持做低風(fēng)險投資的朋友不僅躲過了幾年的大熊市,，而且在過去十年里獲取了10倍以上的收益！
　　　　另一方面,，高風(fēng)險的投資渠道,，自然不可能投入多高比例的資金，就算收益率很高,，收益的絕對值也不會很高,；而低風(fēng)險投資可以讓你放心的讓你投入資金，甚至使用財務(wù)杠桿以放大收益,。大家都知道借錢炒股是大忌,，但融資做低風(fēng)險投資，卻能在低風(fēng)險的前提下有效的放大收益,。這一年多來,，本人做低風(fēng)險投資的收益有75%，雖然對比股市不算很高的數(shù)字,，但通過杠桿作用,，扣除利息之后，也有近200%的收益,，風(fēng)險更是降到非常容易控制的程度,。

[3.零風(fēng)險投資方法]
　　　　下面開始，我就介紹一下目前一些零風(fēng)險或可近似看成零風(fēng)險的投資方法,。
　　
　　1.國債 （評注：在減息周期下投資高收益長期國債,，確保有年15%的收益）
　　　　很多人認(rèn)為存銀行最保險，其實不然,，國債的信用比銀行還高一個級別,，可以算是零風(fēng)險的投資，目前的國債年收益率接近3%,，而且不用繳納利息稅,，而一年期定期存款稅后利率不到2%，所以在稍懂理財?shù)娜丝磥?，存銀行簡直是不可思議,。債券唯一的一個小風(fēng)險是,，長期國債在加息的時候會有一定程度下跌，所以,，在目前的加息周期下,，最好別考慮購買長期的國債及企業(yè)債。
　　
　　2.企業(yè)債 （評注：同國債）
　　　　由規(guī)模較大的企業(yè)發(fā)行的債券,。與國債接近,，需繳納20%的利息稅，利息（稅后）比國債稍高一些,，一般企業(yè)債都有銀行擔(dān)保,，風(fēng)險與銀行存款接近。
　　
　　3.分離式可轉(zhuǎn)債的純債（折價后須年收益15%）
　　　　簡稱為分離債,，與企業(yè)債接近,，由于可轉(zhuǎn)債利率不允許高于銀行利率，所以分離債市價一般都在面值以下,，這也帶來了一個好處,，就是折價的部分免稅。將折價計入后實際年利率目前在5%左右,，發(fā)行期限多在五至六年期間,。分離債發(fā)行企業(yè)只要凈資產(chǎn)在15億以上，可不需要擔(dān)保,。資產(chǎn)在15億以上的企業(yè)，在5年內(nèi)破產(chǎn),，概率也是相當(dāng)小的事情,，另外，萬一企業(yè)破產(chǎn)清償?shù)臅r候,，債務(wù)的優(yōu)先權(quán)是高于股票的,，所以就算沒擔(dān)保也可以看成幾乎是零風(fēng)險的投資。
　　
　　4.貨幣基金（不主張購買）
　　　　貨幣基金是由基金托管人保管資金的一種開放式基金,，專門投向無風(fēng)險的貨幣市場工具,。年收益率比較低，一般在1.8-3%之間,，不過優(yōu)勢在于只需要管理費,，免申購贖回費用，而且時間靈活,，隨時可以贖回,，相當(dāng)于活期存款。大資金在長假的時候可選擇貨幣基金暫存,，收益通常比7天通知存款高50%以上,。
　　
　　5.國債回購（不適合普通投資者）
　　　　國債回購是一種短期借出資金的交易方式,，期限從1天的GC001到半年的GC182，委托價為成交的年化收益率,，按自然日計算利息收益,。其中賣出為借出資金，以每10萬元為一交易單位,；買入方為借入資金,，需要機構(gòu)帳戶，并有國債或企業(yè)債折價（各債券都有一個折價比例,，比如9折或95折）作為抵押,，抵押品由交易系統(tǒng)自動凍結(jié)，在資金歸還給借出方之后方解凍,，風(fēng)險也是可以看成零,。平常情況下成交利率較低，有新股申購的時候利率會上升,，平安保險申購日GC001成交年化收益曾達到44%,。

[4.低風(fēng)險投資方法]
　　　　繼續(xù)說說低風(fēng)險的投資方法，怎么樣的投資算是低風(fēng)險呢,？個人認(rèn)為,，最重要的就是能絕對的把風(fēng)險控制在一個幅度之內(nèi)，最好有合同條款保證,，甚至是銀行擔(dān)保,。這樣子，我們就可以很好的控制自己投入的資金量,，比如某個品種,，現(xiàn)價最大虧損幅度為10%，而你能接受的最大虧損幅度是5%,，那么你就要控制倉位不超過50%甚至是25%（取決你另外的倉位的風(fēng)險程度）,。
　　
　　6.一級市場新股申購
　　　　2006年交易所恢復(fù)新股申購，給喜歡申購新股的投資者帶來了不少套利機會,，在96-97年曾經(jīng)有過年收益100%的瘋狂情況,，今年剛恢復(fù)申購的時候也曾經(jīng)達到過20%的年化收益率，但目前參與申購的資金增長很快,，到現(xiàn)在年化收益率大概在10%左右,。
　　　　新股申購也存在跌破發(fā)行價的風(fēng)險，但相對來說這種風(fēng)險相對來說比較小,，熟悉發(fā)行公司基本面一般可以避免此類風(fēng)險,。
　　　　另外，可轉(zhuǎn)債、分離式可轉(zhuǎn)債,、企業(yè)債的申購也可以積極參與,。
　　
　　7.債券型基金
　　　　資金量較小的投資者，在申購新股的時候發(fā)覺得非常難中簽,，其實可以申購一些參與新股申購的債券型基金,，或集合理財產(chǎn)品，獲取平均收益,，而且,，機構(gòu)可以參與網(wǎng)下詢價配售，中簽率也會比網(wǎng)上申購稍高,。但資金量較大的投資者,，目前還是建議自行申購，因為債券型基金一般只可以用40%的資金參加申購,，中簽收益不如自行申購,。
　　　　債券基金大部分不保底，但也有些只要持有滿某一期限即承諾保本的,，選擇的時候可以優(yōu)先考慮,。
　　
　　8.可轉(zhuǎn)債
　　　　可轉(zhuǎn)債是介于企業(yè)債與股票之間的一種衍生證券，發(fā)行價為面值100元,，每年利率約在1.5-2.5%之間,，比銀行定期存款還低，到期可歸還本金,。但可轉(zhuǎn)債的魅力在于可以轉(zhuǎn)換成股票,，即是：股票下跌的時候當(dāng)成債券收取利息，股票上漲的時候轉(zhuǎn)換成股票,，獲取高額回報,。在中國的可轉(zhuǎn)債市場，年收益率超過30%的例子比比皆是,，高的甚至達到90%以上?？赊D(zhuǎn)債一般都有銀行擔(dān)保,，風(fēng)險方面只需關(guān)注價格：低于110元的可轉(zhuǎn)債一般可以認(rèn)為是沒有風(fēng)險的（持有到期最多虧損利息），但通常是溢價的,，漲跌比較慢,；110-150為中價可轉(zhuǎn)債，有少量風(fēng)險,，但收益率期望值較大,；而150以上風(fēng)險就與股票接近了，不屬于低風(fēng)險的投資方式,。
　　　　另外一方面,，可轉(zhuǎn)債有時是一個套利工具,，因為與正股之間有時會出現(xiàn)0.5-4%的套利空間，本人也編寫了一個軟件自動跟蹤可轉(zhuǎn)債折價套利機會,，運行良好,。不過由于轉(zhuǎn)換成股票需第二天才可以賣出，還是有一定風(fēng)險,。
　　　　至于分離式可轉(zhuǎn)債,，就是一個類似于企業(yè)債的純債與一個行權(quán)價值相當(dāng)于純債面值股本型認(rèn)購權(quán)證的簡單相加而已，價值不如可轉(zhuǎn)債,。
　　　　可轉(zhuǎn)債有一些比較復(fù)雜的理論和術(shù)語（如轉(zhuǎn)股,、平價、贖回,、回售）,，而且每個可轉(zhuǎn)債都有不同的合同條款，需要較長時間的研究和實踐去理解,，一旦理解了,，你能發(fā)現(xiàn)更多的低風(fēng)險投資機會。有時間的話,，我會專門寫文章介紹,。
　　
　　9.股票+認(rèn)沽權(quán)證
　　　　認(rèn)沽權(quán)證即是可以把股票按某一價格賣出標(biāo)的股票的一個權(quán)利憑證。比如某個股票4元,，認(rèn)沽權(quán)證0.8元,，行權(quán)價（即是到期可以賣出的價）是5元，這樣即是可以用4+0.8的價格買到價值最低是5塊錢的組合,，到期（一般是幾個月到一年半）即可以行權(quán)賣出,，而且如果組合價超過5元你隨時可以直接從二級市場賣出，與可轉(zhuǎn)債一樣是有底無頂?shù)臋C會,。有人會覺得5塊錢的東西別人不會4.8賣給你,，但事實上，2006年5-10月份的時候這樣的情況遍地可見,，最低的華菱管線組合居然折價7%多,，隨后又漲到溢價13%，短短一個多月漲了20%多,。為什么有這樣的情況發(fā)生,？只能說是中國的股民和中國的市場都太不成熟了。
　　
　　10.含認(rèn)沽權(quán)利股票
　　　　在股權(quán)分置改革中,，有四個股票曾經(jīng)以認(rèn)沽權(quán)利的形式通過股改,，分別是000061（認(rèn)沽價4.25），000708（認(rèn)沽價3.8），600849（認(rèn)沽價5.1）,，600785（認(rèn)沽價8.35）,。這意味著什么？意味著你買入這樣的股票,，最多持滿一年,，除了600785有不超過10%的風(fēng)險，其它幾個是保賺不虧的,，股票的漲跌幅度比可轉(zhuǎn)債要大得多,，既然虧損的可能已經(jīng)沒有了，需要考慮的只是盈利多少的問題,。而且,，四個公司都在銀行存有履約保證金并有銀行擔(dān)保，信用情況絕對不用擔(dān)心,。本人認(rèn)為：在有這種股票的時候,，可以放棄別的任何機會。
　　　　事實證明,，這三個股票表現(xiàn)都很不錯,，幾個股票基本都在認(rèn)沽價的基本上翻了一倍，雖然后面那一段我們不一定能賺到,，但一年時間,，靠這樣四個機會，盈利起碼也達到50%以上,，可以算是低風(fēng)險投資中的極高收益率了,。
　　　　股改即將結(jié)束，估計以后的股改中不會再出現(xiàn)這樣的機會,，但在整體上市的大潮中,，應(yīng)該還會有類似的機會等我們?nèi)グl(fā)現(xiàn)，雖然上港集團整體上市時以虧損3%退出,，但虧損幅度也在可預(yù)想的可控制范圍之內(nèi),，所以此類機會還是值得繼續(xù)挖掘的。
　　
　　
　　　　此外,，一些封閉式基金也是比較低風(fēng)險的投資渠道,，隨著股指期貨、融資融券的到來,，未來還會出現(xiàn)一些無風(fēng)險套利的機會，比如期指+封基對沖套利,、轉(zhuǎn)債+融券做空套利等,，做為一個新興的市場，各種證券和衍生品種數(shù)量增長很快，低風(fēng)險的渠道也在不斷的增加,，只要不斷的學(xué)習(xí),，跟上新事物發(fā)展的步伐，有很多穩(wěn)妥的投資途徑讓我們輕松實現(xiàn)資產(chǎn)增值,。

[5.中低風(fēng)險投資方法]
　　　　在股指處于高位的時候,，我們會發(fā)現(xiàn)上面所提到的低風(fēng)險高回報方法比較難找到，這時我們也可以關(guān)注一些中低風(fēng)險的股票,，或建立自己的保本投資模型,。
　　
　　1.含認(rèn)沽權(quán)證的股票
　　　　股改中，經(jīng)常會有一些股票送出認(rèn)沽比例的認(rèn)沽權(quán)證,，這時,，我們可以認(rèn)為該股票在認(rèn)沽權(quán)證的行權(quán)價是中低風(fēng)險的，權(quán)證占正股的比例越高,，風(fēng)險程度就越低,，這是A股市場目前的特殊現(xiàn)狀。為什么,？原因很簡單,，因為股價高估，公司不愿意讓認(rèn)沽權(quán)證行權(quán)（行權(quán)的話,，公司要高價買入很多流通股,，甚至要退市），所以會想方設(shè)法將股價維持在行權(quán)價以上,，行權(quán)價可以看成是一個相對安全的基準(zhǔn)價,。
　　
　　2.含認(rèn)購權(quán)證的股票
　　　　同上面認(rèn)沽權(quán)證的股票類似，含認(rèn)購權(quán)證的公司,，通常會讓股價維持在行權(quán)價以上,，以確保權(quán)證順利行權(quán)，以獲取行權(quán)所付出的資金,。但也有特例,，寶鋼權(quán)證到期沒有維持在高于行權(quán)價，不過,，這說明什么呢,？說明大股東認(rèn)為當(dāng)前的股價低估，不愿意以當(dāng)前的價格賣出（或增發(fā)）股票,，如果大股東都這樣認(rèn)為的話,，又何必擔(dān)心手上股票的投價值呢？
　　
　　3.可轉(zhuǎn)債的回售價
　　　　在可轉(zhuǎn)債上面,，有一個“賴帳原理”,，就是說可轉(zhuǎn)債的正股,，一般在轉(zhuǎn)股期結(jié)束之前，都會達到回售價（一般是比轉(zhuǎn)股價高30%或50%）以上,，以促進可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)換成股票,，避免償還債務(wù)，類似于認(rèn)購權(quán)證的正股的原理,。但可轉(zhuǎn)債的期限往往是五年,，所以要挑選一些離到期日比較近、并且價格與轉(zhuǎn)股價接近的可轉(zhuǎn)債,，以降低時間和空間風(fēng)險,，更穩(wěn)妥的辦法，是直接買入可轉(zhuǎn)債,。
　　
　　4.建立保本投資模型
　　　　其實通俗的說,，這種方法就是類似于平常所說的“控制好倉位”。把帳戶金額分成兩份,，一份是零風(fēng)險投資,，一份可以是中低風(fēng)險，甚至是高風(fēng)險投資,，只要按數(shù)學(xué)模型分配比例,，都可以達到低風(fēng)險投資的效果。舉個例子,，你能接受的最低差效果是一年下來零收益,，你可以建立一個模型：一部分資金做年收益為10%新股申股，剩下的資金做風(fēng)險倉位,。如果是有保底價的股,，風(fēng)險就比較好控制；如果是普通的股票,，怎么確定最大的虧損度呢,？可以用標(biāo)準(zhǔn)差的公式(EXCEL里面的STDEVP函數(shù))計算一段時間的標(biāo)準(zhǔn)差，即是最大的虧損幅度,。按目前的波動幅度,，大部分個股標(biāo)準(zhǔn)差在40%左右。上面的例子中,，可以把80%的資金用于新股申購,，20%的資金用于股票投資，低風(fēng)險的最大虧損幅度可以用高風(fēng)險的昵補,，這就是一個保本的投資模型