縱觀中央年初到現(xiàn)在所推進(jìn)的一系列宏觀調(diào)控措施,，讓我們感到政府在遏制通脹、扭轉(zhuǎn)產(chǎn)生泡沫危險(xiǎn)的資金流向問題上,，會(huì)打破以往年初力度輕,，年末力度強(qiáng)的思維慣式，繼續(xù)保持強(qiáng)勢的執(zhí)行力度。但是,，由于內(nèi)外環(huán)境的不確定,，也要避免宏觀調(diào)控政策用力過猛或執(zhí)行時(shí)機(jī)的失誤所可能產(chǎn)生的副作用——即遏制了通脹和資產(chǎn)泡沫現(xiàn)象的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)活力也隨之而去的可能性,。這會(huì)給這兩年中國政府所取得的內(nèi)外有目共睹的救市效果蒙上厚厚的陰影,，增加未來經(jīng)濟(jì)刺激的成本和效果。為此,，如何認(rèn)識(shí)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)的不確定性,，找到一個(gè)合理有效的發(fā)展經(jīng)濟(jì)而又能防范通脹與泡沫的政策組合拳就顯得十分重要了。

　　首先,，給中國經(jīng)濟(jì)造成負(fù)面沖擊的外來因素有以下幾個(gè)方面：一是國際環(huán)境出現(xiàn)意料不到的動(dòng)蕩,，比如，目前中東,、北非局勢的進(jìn)一步惡化就會(huì)影響全球市場對(duì)未來經(jīng)濟(jì)的預(yù)期和由此可能產(chǎn)生的偏激行為,，瘋炒油價(jià)就是近期值得關(guān)注的波及效應(yīng)，讓它蔓延下去,，就會(huì)給剛剛復(fù)蘇的世界經(jīng)濟(jì)增添很大的麻煩,。再就是美國為首的發(fā)達(dá)國家經(jīng)濟(jì)景氣度出乎意料的向上好轉(zhuǎn)，也就是政府和企業(yè)的投資產(chǎn)生了合力效果,，形成了良性互動(dòng)的作用,，三是金融危機(jī)后經(jīng)濟(jì)大國所暴露出來的一些存量問題，比如,，財(cái)政赤字,、貿(mào)易收支失衡、擁有大量外債的機(jī)構(gòu)入不敷出和匯率升值問題等,，因?yàn)槟硞€(gè)事件由頭而使這些問題突然激化,，再加上應(yīng)對(duì)這類全球化問題上國際協(xié)調(diào)能力較弱，那么,，很容易引起內(nèi)外市場的過度反應(yīng),，從而形成惡性循環(huán)式的放大效應(yīng)。

　　其次,，中國經(jīng)濟(jì)自身的不確定性也不能小視,。一是通脹壓力。尤其是對(duì)于人均收入基數(shù)低,、貧富差距又大的中國而言,，承受無論是輸入性通脹原因，還是我們自己貨幣超發(fā),，或流動(dòng)性管理缺失所造成的通脹問題都是非常有限的,，這對(duì)社會(huì)和諧以及內(nèi)需培育都將產(chǎn)生十分不利的作用,。二是結(jié)構(gòu)調(diào)整壓力。這關(guān)系到中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的活力,。三是市場摩擦增大的壓力,。近期，民工荒,、漲薪潮的社會(huì)現(xiàn)象已經(jīng)引起了海內(nèi)外社會(huì)各界的高度重視,。

　　總之，在當(dāng)前不確定的內(nèi)外環(huán)境下,，治理通脹和泡沫更需要科學(xué)發(fā)展觀,。蠻干和單干（只依賴貨幣政策來治理通脹的做法）都會(huì)讓政策效果適得其反。事實(shí)上,，根據(jù)發(fā)達(dá)國家的發(fā)展經(jīng)驗(yàn),，并針對(duì)當(dāng)前中國通貨膨脹的特點(diǎn),，需要重視以下三大配套的政策環(huán)節(jié)：一是貨幣政策的數(shù)量調(diào)整（利率,、匯率政策為輔）和制度建設(shè)結(jié)合的宏觀調(diào)控方法，二是加大人力資本投資和導(dǎo)入正確的激勵(lì)機(jī)制保證下產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)的產(chǎn)業(yè)政策,，三是強(qiáng)化政府決策部門的政策協(xié)調(diào)和學(xué)術(shù)部門研究成果的社會(huì)普及工作,。

　　比如，第一個(gè)政策環(huán)節(jié)主要是控制可能出現(xiàn)的金融泡沫對(duì)物價(jià)水平的影響,，第二個(gè)政策環(huán)節(jié)主要是起到提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門收益率的效果,，以降低由于過剩的流動(dòng)性涌向金融部門而可能造成通脹壓力，第三個(gè)政策環(huán)節(jié)的側(cè)重點(diǎn)則放在影響大眾合理預(yù)期的形成機(jī)制上,。但是,，上述每一類政策的有效實(shí)施都會(huì)影響其他兩類政策的實(shí)施效果。比如,，如果能有效控制金融泡沫,，資金就會(huì)流向生產(chǎn)效率較高的產(chǎn)業(yè)部門，才有可能創(chuàng)造更多的就業(yè)機(jī)會(huì)和提高人們實(shí)際的收入水平,，從而也就會(huì)降低因?yàn)榻鹑隗w系流動(dòng)性過剩所可能造成未來通貨膨脹的預(yù)期,。當(dāng)然，實(shí)體經(jīng)濟(jì)部門收益的提高,，若能夠和人力資源的投資結(jié)合在一起,，那么，實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長就會(huì)給予人力資本足夠高的回報(bào),，也就可以把優(yōu)秀人才留在實(shí)體經(jīng)濟(jì)的體系中,，于是大眾對(duì)通脹的預(yù)期就會(huì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展?fàn)顩r有機(jī)地結(jié)合在一起，這一局面對(duì)中國經(jīng)濟(jì)可持續(xù)的發(fā)展將產(chǎn)生不可估量的正面影響,。當(dāng)然,，所有這些政策的有效實(shí)施,，都是基于大眾對(duì)政策體系的信賴和準(zhǔn)確的理解，為此,，政府部門和學(xué)術(shù)界都應(yīng)該肩負(fù)起宣傳和正確詮釋政策效果的社會(huì)責(zé)任,。

　　來源:國際金融報(bào)/作者：孫立堅(jiān)