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如果要從投資大師群中，找到一位多變手代表人物,，非索羅斯莫屬,。 這位做空英鎊從而享譽世界的金融大鱷，早在與羅杰斯搭檔期間,，即在金融投資界赫赫有名,。 話說吉姆·羅杰斯從第一次瀕臨破產(chǎn)的困境走出之后，短暫跟隨過世紀炒股壽星紐伯格先生,。后來羅杰斯已成為大師級人物時,，在一次電視訪談節(jié)目中稱呼紐伯格是他的老師。不過,，羅杰斯的名聲是在跟誰索羅斯之后才打響的,。 羅杰斯作為紐伯格的助手不到半年，認為自己應(yīng)該有更大的用武之地，便投奔了索羅斯,，成為了新公司的二號人物。羅杰斯與索羅斯在一起的這段時間通過賣空雅芳公司的股票,，賺到了很多錢,，從而打響了各自的名聲。 1973年,，索羅斯和羅杰斯聯(lián)手創(chuàng)建了索羅斯基金管理公司,。超群的投資才能和默契的配合，他們沒有一年是失敗的,，索羅斯基金呈量子般的增長,，到 交代了這些背景后,，我們來看一則故事，它能形象地反映出索羅斯炒股的多變原則,。 索羅斯曾花了整整一個下午與一名瓊·羅贊的交易商討論股票市場,。“索羅斯對市場的看法十分悲觀，”羅贊回憶說,，“而且他用詳細的理論解釋了其中的原因,。但事實證明他完全錯誤了。市場很火爆,。” 兩年之后,，羅贊在看一場網(wǎng)球錦標賽時偶然碰上了索羅斯。“你還記得我們的談話嗎,？”羅贊問,，以為索羅斯損失慘重。“我記得很清楚,，”索羅斯回答說：“但我改變了我的想法,，自然改變了操作，賺了一大筆錢,。” 傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)家認為市場是具有理性的,，其運作有其內(nèi)在的邏輯性。一些傳統(tǒng)的經(jīng)濟學(xué)家還認為，金融市場總是“正確”的,。市場價格總能正確地折射或反映未來的發(fā)展趨勢,，即使這種趨勢仍不明朗。 索羅斯經(jīng)過對華爾街的考察,，發(fā)現(xiàn)以往的那些經(jīng)濟理論是多么的不切實際,。他認為金融市場是動蕩的、混亂的,，市場中買人賣出決策并不是建立在理想的假設(shè)基礎(chǔ)之上,，而是基于投資者的預(yù)期，數(shù)學(xué)公式是不能控制金融市場的,。 索羅斯在形成自己獨特的投資理論后,，毫不猶豫地摒棄了傳統(tǒng)的投資理論，決定在風云變換的金融市場上用實踐去檢驗他的投資理論,。 兵無常勢,，水無常形，索羅斯的多變原則影響著他的追隨者們,。 2000年離開量子基金的斯坦利•朱肯米勒就完全繼承索羅斯的狠辣,、多變風格。他的名言就是：看明白了,，就要做一頭勇敢的豬,。 索羅斯的虧損（1） 1987年，索羅斯估計日本股市即將崩潰,，于是用量子基金在東京做空股票,，在紐約買入標準普爾期指合約，準備大賺一筆,。 但在1987年10月19日的“黑色星期一”,，他的美夢化成了泡影。道指創(chuàng)紀錄地下跌了22.6%,，這至今仍是歷史最大單日跌幅,。同時,，日本政府支撐住了東京市場。索羅斯遭遇了兩線潰敗,。 索羅斯沒有猶豫,，開始全線撤退。具有諷刺意味的是,，賣壓隨著他的離場而消失了,。 索羅斯把全年的利潤都賠光了。但他并沒有為此煩惱,。他已經(jīng)承認了錯誤，承認自己沒有看清形勢,。 1987年10月,，索羅斯的量子基金隨著美國股市（而不是日本股市）的崩盤而劇損3.5億多美元，他全年的盈利在短短幾天內(nèi)被席卷一空,。 索羅斯的虧損（2） 1962年,，索羅斯犯了一個幾乎讓他破產(chǎn)的錯誤。這是他在金融界的第一次重大挫折,，促使他重新思考了他的整個投資方式,。那個讓索羅斯成為投資大師的投資系統(tǒng)的許多組成部分可能源自于他在這筆交易中所犯下的所有錯誤。 他在斯圖德貝克公司的股票中發(fā)現(xiàn)了一個套利機會,。這家公司正在發(fā)行“A”股,，這種股份將在一年后變成普通股。它們的交易價格比普通股低得多,。于是索羅斯買進“A”股并賣空斯圖德貝克普通股,，以期賺取價差。他還預(yù)計普通股一開始會下跌,。如果確實如此,，他打算平掉賣空頭寸，只持有“A”股,，等待他預(yù)期中的價格反彈,。如果普通股不下跌，他覺得他可以穩(wěn)賺已經(jīng)鎖定的價差,。 但是沒想到,，斯圖德貝克的股票開始瘋漲，更糟糕的是,，價差并不是鎖定的,，因為A股的漲速慢于普通股。 讓索羅斯頭疼的是,，“我從我哥哥那里借了錢,，而我有徹底破產(chǎn)的危險”,。那時候，索羅斯的哥哥剛剛開辦了自己的企業(yè),，他的錢是不能虧損的,。 當這筆交易向不利于索羅斯的方向發(fā)展時，他并沒有及時撤退,，而是死守陣地,，甚至為保住賣空頭寸而補充了保證金。他已經(jīng)騎虎難下了,。此前,，他并沒有制定在交易不利的情況下自動實施的退出策略了，他并沒有為可能犯下的錯誤做好準備,。 索羅斯的虧損（3） 在1987年索羅斯遭遇了他的“滑鐵盧”,。 根據(jù)索羅斯金融市場的“盛——衰”理論，繁榮期過后必存在一個衰退期,。他通過有關(guān)渠道得知,，在日本證券市場上，許多日本公司,，尤其是銀行和保險公司,，大量購買其他日本公司的股票。有些公司為了入市炒作股票,，甚至通過發(fā)行債券的方式進行融資,。日本股票在出售時市盈率已高達48.5倍，而投資者的狂熱還在不斷地升溫,。因此,，索羅斯認為日本證券市場即將走向崩潰。但索羅斯卻比較看好美國證券市場,，因為美國證券市場上的股票在出售時的市盈率僅為19．7倍,，與日本相比低得多，美國證券市場上的股票價格還處于合理的范圍內(nèi),，即使日本證券市場崩潰,，美國證券市場也不會被過多波及。于是,，1987年9月,，索羅斯把幾十億美元的投資從東京轉(zhuǎn)移到了華爾街。 然而,，首先出現(xiàn)大崩潰的不是日本證券市場,，而恰恰是美國的華爾街。 5000個合同的折扣就達2．5億美元,。索羅斯因此而在一天之內(nèi)損失了2億多美元,。索羅斯在這場華爾街大崩潰中，損失了大約6.5億到8億美元,。這場大崩潰使量子基金凈資產(chǎn)跌落26．2％,，遠大于17％的美國股市的跌幅，索羅斯成了這場災(zāi)難的最大失敗者,。
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