從35元到最高的79元,，具有乙肝疫苗的重慶啤酒已經(jīng)成為了資金對(duì)生物醫(yī)藥行業(yè)青睞的一個(gè)縮影,。實(shí)際上，不僅僅是重慶啤酒,，產(chǎn)生抗肝癌藥品(利卡汀)的華神集團(tuán)在近日也遭遇資金的圍剿,，連續(xù)走出三個(gè)漲停板。

　　日信證券生物醫(yī)藥分析師李偉志在接受記者采訪時(shí)認(rèn)為,，生物醫(yī)藥“十二五規(guī)劃”草案確定了生物醫(yī)藥發(fā)展的重點(diǎn),，包括基因藥物、蛋白藥物,、單克隆抗體藥物,、治療性疫苗,、小分子化學(xué)藥物等。盡管醫(yī)藥行業(yè)2010年動(dòng)態(tài)PE已經(jīng)達(dá)到47倍,，但生物制品的市盈率只有31倍,，且生物醫(yī)藥這幾年發(fā)展速度非常快,，70%的利潤(rùn)增長(zhǎng)率遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于醫(yī)藥行業(yè)平均水平,，處于低估狀態(tài)。

　　業(yè)績(jī)爆發(fā)想像力十足

　　“生物醫(yī)藥行業(yè)給市場(chǎng)最大的亮點(diǎn)在于業(yè)績(jī)爆發(fā),。”海通證券生物醫(yī)藥分析師江維娜這樣說(shuō)到,，生物制藥子行業(yè)占整個(gè)醫(yī)藥行業(yè)比例雖較小(約8.56%)，但增速較快(2009年同比增長(zhǎng)17.18%),，主要因?yàn)榱己玫恼攮h(huán)境促進(jìn)了生物產(chǎn)業(yè)的發(fā)展,。同時(shí)，新興醫(yī)藥技術(shù)也能夠給公司帶來(lái)極大的業(yè)績(jī)想像力,。

　　以近期暴漲的重慶啤酒為例,，平安證券醫(yī)藥業(yè)研究員廖萬(wàn)國(guó)曾認(rèn)為，重慶啤酒研制的治療用(合成肽)乙型肝炎疫苗是乙型肝炎治療領(lǐng)域的歷史突破的治療藥物,，該產(chǎn)品極有可能3年后上市銷售,，成為治療乙型肝炎的首選藥物。“保守測(cè)算其上市后第一年可以實(shí)現(xiàn)近5億元銷售收入和2億元凈利潤(rùn),，上市后10年內(nèi)每年將可能有30%的增長(zhǎng)率,，產(chǎn)生數(shù)百億元的銷售收入。”

　　“由此可見,，每一個(gè)生物醫(yī)藥公司都有核心技術(shù),，而這一技術(shù)是未來(lái)業(yè)績(jī)突破的關(guān)鍵。”江維娜表示到,，而突發(fā)流行性疾病以及技術(shù)革新也將推動(dòng)銷售額增長(zhǎng),。2009年，甲流概念成為滬深兩市的投機(jī)場(chǎng),，名不見經(jīng)傳的海王生物成為甲流第一股,。

　　對(duì)于生物醫(yī)藥股十足的業(yè)績(jī)想像力，招商證券醫(yī)藥分析師張明芳認(rèn)為,，在二級(jí)市場(chǎng)上,，目前生物制藥產(chǎn)業(yè)的投資標(biāo)的還比較有限，并且主要集中在生物疫苗,、生物診斷制劑,、重組蛋白質(zhì)類藥物這三個(gè)子行業(yè)中。而在基因治療藥物和生物芯片技術(shù)產(chǎn)業(yè)中,，目前還沒有相應(yīng)的上市公司,。至于單抗類藥物,，目前僅有蘭生股份、華神集團(tuán)與海正藥業(yè)略有涉足,。而對(duì)于處于全球前沿的,、市場(chǎng)前景無(wú)限廣闊的品種，如幽門螺桿菌疫苗,，艾滋病疫苗,，乙肝疫苗與新方案抗腫瘤藥物等則更是成為資金追捧和未來(lái)最有潛力的細(xì)分領(lǐng)域。

　　三大細(xì)分行業(yè)成投資場(chǎng)

　　在采訪中,，記者了解到,，生物醫(yī)藥行業(yè)中的血液制品、疫苗以及胰島素成為未來(lái)最具有發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一,。

　　海通證券醫(yī)藥分析師江維娜告訴記者,，血液制品行企業(yè)的主要價(jià)值在于資源和技術(shù)體現(xiàn)企業(yè)實(shí)力。“由于獻(xiàn)漿員缺乏,、單采血漿站稀缺,、采漿站資源匱乏、血液管理要求提升,、利用率不高等原因,，導(dǎo)致了投漿量不足。因此,，擁有更多采漿站,，資源優(yōu)勢(shì)也就更加明顯，更大加工規(guī)模效率也越高,，獲利能力也越強(qiáng),。我國(guó)血液制品市場(chǎng)呈現(xiàn)了小制品發(fā)展不足的情況，與歐美發(fā)達(dá)國(guó)家相對(duì)比,，國(guó)內(nèi)外差距10倍以上。”

　　在談及疫苗行業(yè)時(shí),，江維娜認(rèn)為,，兩類疫苗將在未來(lái)雙輪驅(qū)動(dòng)市場(chǎng)。第一類疫苗的增長(zhǎng)點(diǎn)主要來(lái)源于國(guó)家總投入加大,，品種升級(jí)擴(kuò)容,，從而增加第一類疫苗的市場(chǎng)規(guī)模，行業(yè)洗牌后市場(chǎng)份額集中度將提升,。第二類疫苗較第一類管理寬松,，接種率低、免疫突發(fā)性事件和新疫苗的出現(xiàn)推動(dòng)銷售增長(zhǎng),。而胰島素行業(yè)的市場(chǎng)規(guī)模有望翻番,。“2008年我國(guó)調(diào)查地區(qū)居民糖尿病兩周患病率高達(dá)6.0‰,，這個(gè)數(shù)字在2003年才2.2‰，1998年僅有1.2‰,，預(yù)計(jì)2013年將可能達(dá)到7‰,，胰島素市場(chǎng)規(guī)模有望在2013年達(dá)57億元，在2008年基礎(chǔ)上翻番,。”在此背景下,，江維娜表示，篩選上市公司主要以血液制品,、疫苗,、生物制劑為主，并結(jié)合行業(yè)特點(diǎn)和對(duì)公司的分析,，建議關(guān)注華蘭生物和通化東寶,、上海萊士、智飛生物和華蘭生物,。

　　其中,，通化東寶(600867)是國(guó)內(nèi)最大的重組人胰島素生產(chǎn)商，受益于胰島素市場(chǎng)快速增長(zhǎng),。公司今年前三季度胰島素銷售收入繼續(xù)增長(zhǎng),。江維娜認(rèn)為，常規(guī)人胰島素在過(guò)去十年中銷售額基本沒變化,。而我國(guó)已成為糖尿病患者最多的國(guó)家,，糖尿病發(fā)病率隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展有上升趨勢(shì)，預(yù)期未來(lái)國(guó)內(nèi)胰島素市場(chǎng)仍將保持快速增長(zhǎng)勢(shì)頭,，使通化東寶大幅受益,。

　　而上海萊士(002252)，作為A股中唯一一家血液制品公司,，其銷售毛利率一直保持在高位,。今年三季度上海萊士的毛利率高達(dá)63%。東吳證券醫(yī)藥分析師徐青認(rèn)為,，今年以來(lái)上海萊士提高了靜丙和小制品的出廠價(jià),，提價(jià)效果立刻得到顯現(xiàn)，單季度收入環(huán)比和產(chǎn)品綜合毛利率增長(zhǎng)明顯,。靜丙目前出廠價(jià)和最高零售價(jià)還有90元差距,，后期提價(jià)的空間依然存在。值得一提的是,，上海萊士新獲批的海南三家漿站中2家拿到執(zhí)照,，新漿站從投入運(yùn)營(yíng)到培養(yǎng)新的獻(xiàn)漿員需要一定時(shí)間，預(yù)計(jì)真正貢獻(xiàn)漿源最快為2011年下半年。

　　此外,，南京證券醫(yī)藥研究員尹建輝預(yù)計(jì),，在未來(lái)三年，全球銷量前十的品牌藥中,，將有6-7種屬于生物制藥,，單克隆抗體、重組蛋白,、治療性疫苗,、干細(xì)胞移植等將是生物制藥的發(fā)展方向。還需關(guān)注長(zhǎng)春高新控股的金賽藥業(yè)和百克生物,，金賽藥業(yè)是國(guó)內(nèi)優(yōu)秀的重組蛋白企業(yè),，處于快速發(fā)展期。在疫苗領(lǐng)域看好機(jī)制靈活的民營(yíng)企業(yè),，比如華蘭生物,、百克生物、智飛生物等,。